金鹰民丰回报混合：2026第三季度报告（004265）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.72%

日涨幅

1.0215

净值

（11-02）

近1年：-10.29%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-31.09%

-30%

-20%

-9%

11%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.48%	-0.89%	-2.11%	1345/1357不佳
近1月	-11.36%	-2.22%	-7.82%	1332/1362不佳
近3月	-15.23%	-2.11%	-12.45%	1323/1332不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

金鹰民丰回报混合：2026第三季度报告（004265）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.57亿份

2026Q1

1.57亿份

2026Q2

9,483万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

156,829,894.73

变化

-61,999,750.64

-40%

本期

94,830,144.09

投资目标

在有效控制风险的前提下，力争使基金份额持有人获得超额收益与长期资本增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金在投资组合管理过程中采取主动投资方法，通过数量化方法严格控制风险，并通过有效的资产配置策略，动态调整安全资产和风险资产的投资比例, 注重风险与收益的平衡，力争实现基金资产长期稳健增值。本基金采用固定比例组合保险策略（CPPI），该策略是国际通行的一种投资组合保险策略。其基本原理是将基金资产按一定比例划分为安全资产和风险资产，其中安全资产将投资于各类债券及银行存款，以保证投资本金的安全性；而除安全资产外的风险资产主要投资于股票、权证等权益类资产，以提升基金投资者的收益。本基金综合考虑国内外政治经济环境、资本市场运行状况、固定收益类与权益类资产风险收益特征、基金净资产和价值底线等因素，结合资产配置研究结果和市场运行状态，动态调整安全资产和风险资产的配置比例，力争在确保本金安全的前提下，稳健获取投资收益。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×15%＋中证全债指数收益率×85%

本期报告

中证全债指数收益率×70%＋沪深300指数收益率×30%

注：自2026年9月21日起，本基金业绩比较基准由“沪深300指数收益率×15%＋中证全债指数收益率×85%”调整为“中证全债指数收益率×70%＋沪深300指数收益率×30%”。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型证券投资基金，属于证券投资基金中预期中等风险、中等收益的品种，其预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

林龙军| 任职时间: 2018年06月02日| 证券从业年限: 18年

林龙军先生，上海财经大学经济学硕士。曾任兴全基金管理有限公司产品经理、研究员、基金经理助理、投资经理兼固收投委会委员等职务。2018年4月加入金鹰基金管理有限公司，现任总经理助理、绝对收益投资部总经理、基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度股票市场整体呈现震荡上行但结构分化的特征。4月初市场交易冲击修复，地缘冲突对风险偏好形成扰动，呈现在红利、周期与科技资产之间轮动的行情。随着一季度业绩逐步落地，AI方向盈利与资本开支的改善强化市场对产业趋势的认知，业绩主线落在科技成长方向。5月份随着海外云厂商资本开支指引落地，以光模块、PCB等方向为核心的海外科技链领涨，创业板指与科创50等指数表现强势。6月份科技行情持续往上游涨价链扩散，存储、光纤、CCL等方向继续表现强势，随着海外存储巨头财报与扩产规划落地，市场围绕扩产确定性交易半导体设备、材料及零部件等方向，国产算力的预期同步上修，科技与非科技方向的分化持续加剧。

可转债同样存在明显的结构分化特征，二季度中高价可转债整体表现优于低价可转债。在4月初整体修复的行情之后结构分化开始，低价可转债由于剩余期限、负债端压力以及行业特征影响持续走低，中高价可转债则受益于科技主线资产预期的上修表现强势。随着分化的持续加剧，5月后半段以来的可转债市场整体走弱，价格中位数持续下行，高价可转债主动提升转股溢价率，低价可转债被动累积转股溢价率，整体转股溢价率水平提升。

债券方面，二季度债市收益率整体呈震荡走强趋势。4月初供给担忧升温，长端高位震荡，4月中旬资金宽松叠加地缘缓和，债市修复。5月受基本面数据偏弱、MLF超额投放等因素影响推动债市走强。6月进入多空交织的阶段，长端利率窄幅震荡。

组合层面，股票维持科技为主线的思路，保持关注算力及AI基础设施建设产业链，聚焦AI产业链的核心资产，积极增配有显著边际变化的行业，包括国产算力、海外算力及半导体设备等方向。可转债配置结构上积极调整适应市场分化，配置思路聚焦期权价值明确的标的。债券部分延续中低久期配置策略。综合考虑产品的开放安排，我们的仓位管理和行业布局会较之前更加灵活。

截至本报告期末，本基金份额净值为1.4701元，本报告期份额净值增长率为23.70%，同期业绩比较基准增长率为2.90%。

本期报告

受海外流动性与科技产业景气度预期变化影响，三季度市场涨少跌多，TMT风格调整明显，但煤炭、石油以及农业、金融等行业有所表现。宽基指数方面科创50、创业板指等科创方向深度调整，大盘价值及红利等方向上涨。三季度初市场在震荡后急跌，科技方向集中调整，红利与消费等方向反弹，随着杠杆资金的加速出清，8月初市场超跌反弹，海外季报披露，市场重新交易AI带来的增长逻辑，至8月中旬开始指数高位震荡，但PCB与光通信方向逻辑继续演绎。9月份市场加息落地，但美债利率高企持续给分母端造成压力，叠加节前避险情绪的影响，市场再度加速下行。

权益市场走弱的背景下，可转债的期权价值受到更大的影响，中证转债指数持续调整，叠加超预期赎回事件以及到期可转债数量增多的影响，整体转股溢价率水平呈压缩趋势。三季度初可转债转股价值随股票行情回落，转股溢价率被动提升，在8月份的股票反弹行情中转股溢价率得以消化，但也导致可转债没有跟上反弹，价格带基本持平状态，仅部分新券在上市初期保持活跃；随着股票市场再进入调整阶段，科创、创业板方向的转债跟随股票调整，估值同步压缩。

债券市场三季度超长端品种在7月下旬和9月下旬走出两波强势行情，其余时间整体偏震荡，短端资金利率刚性的制约下表现相对钝化。其中，7月下旬受资金面抢跑拉久期影响长债表现强势，9月下旬则是在央行超额续作MLF、隔夜逆回购规模上限扩容等利好催化下长端利率进一步下行。

组合股票延续科技主线的配置思路，积极增配有边际变化的产业方向，关注算力、半导体等产业链内新技术方向的配置机会，包括光通信上游、被动元器件、国产算力等板块。可转债降低了一定的仓位，结构上降低整体的绝对价格水平，聚焦期权价值明确的标的。债券部分延续中低久期配置策略。

截至本报告期末，本基金份额净值为1.1524元，本报告期份额净值增长率为-21.61%，同期业绩比较基准增长率为-1.52%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

27.47%

2026Q1

27.07%

2026Q2

25.89%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.52	100.00%	合计	1.13	100.00%	—
固定收益投资	1.78	70.68%	固定收益投资	0.69	60.74%	-9.94
债券	1.78	70.68%	债券	0.69	60.74%	-9.94
权益投资	0.68	27.07%	权益投资	0.29	25.89%	-1.18
股票	0.68	27.07%	股票	0.29	25.89%	-1.18
银行存款和结算备付金合计	0.02	0.81%	银行存款和结算备付金合计	0.12	10.70%	+9.89
其他各项资产	0.04	1.43%	其他各项资产	0.03	2.67%	+1.24

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

17.22%

2026Q1

26.03%

2026Q2

21.29%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.68	29.63%	合计	0.29	26.81%	-2.82
制造业	0.60	26.03%	制造业	0.23	21.29%	-4.74
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.06	5.47%	新增
建筑业	0.00	0.01%	建筑业	0.00	0.02%	+0.01
科学研究和技术服务业	0.00	0.01%	科学研究和技术服务业	0.00	0.02%	+0.01
批发和零售业	0.01	0.53%	批发和零售业	0.00	0.01%	-0.52
房地产业	0.07	3.05%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

22.37%

2026Q1

22.08%

2026Q2

22.81%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比22.81%，换手率 90%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	万通发展	600246	3.05%	370,000	退出十大	1	网宿	300017	4.09%	299,928	新增十大	—
2	海光信息	688041	2.76%	17,200	退出十大	2	锐捷	301165	3.22%	34,948	新增十大	—
3	云南锗业	002428	2.35%	45,000	退出十大	3	智微	001339	3.13%	49,000	+1.40	+10,000
4	拓荆	688072	2.29%	6,000	退出十大	4	通富微电	002156	3.02%	58,000	新增十大	—
5	容大感光	300576	2.22%	100,000	退出十大	5	源杰	688498	1.77%	1,200	新增十大	—
6	阿石创	300706	2.06%	55,000	退出十大	6	火炬	603678	1.56%	40,000	新增十大	—
7	立昂微	605358	2.02%	60,000	退出十大	7	精智达	688627	1.55%	4,000	新增十大	—
8	兴发	600141	1.83%	90,000	退出十大	8	东山精密	002384	1.53%	10,000	新增十大	—
9	兆易创新	603986	1.77%	5,000	退出十大	9	艾为	688798	1.48%	30,000	新增十大	—
10	智微	001339	1.73%	39,000	—	10	中微	688012	1.46%	5,000	新增十大	—

持有 0

金鹰民丰回报混合 ：2026第三季度报告（004265）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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