德邦稳盈增长灵活配置混合：2026第三季度报告（004260）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+7.14%

日涨幅

0.8347

净值

（11-02）

近1年：-15.64%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-33.37%

-35%

-24%

-13%

-2%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.69%	-4.87%	-2.11%	921/1252一般
近1月	+1.31%	-11.78%	-7.82%	47/1251优秀
近3月	-5.74%	-10.01%	-12.45%	476/1239良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：AI应用·计算机

报告名称

德邦稳盈增长灵活配置混合：2026第三季度报告（004260）

基金份额变动

基金总份额趋势

52.52亿份

2026Q1

29.87亿份

2026Q2

29.64亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

2,986,607,092.45

变化

-22,658,630.33

-1%

本期

2,963,948,462.12

投资目标

在严格控制风险的前提下，本基金通过大类资产配置与个股、个券的主动投资管理，在相对较低风险下追求基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过资产配置策略、股票投资策略、固定收益投资策略、股指期货投资策略、权证投资策略等多方面进行全面分析，调整投资组合配置。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×50%＋中证综合债券指数收益率×50%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等风险水平的投资品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

陆阳| 任职时间: 2023年10月25日| 证券从业年限: 8年

硕士，毕业于浙江大学仪器仪表工程专业。2018年5月至2021年6月加入德邦证券股份有限公司，历任管理培训生、研究所分析员、研究所研究经理、产研中心研究经理；2021年6月加入德邦基金管理有限公司，从事证券投资研究工作，现任公司基金经理。

雷涛| 任职时间: 2023年3月29日| 证券从业年限: 10年

硕士，毕业于上海交通大学控制理论与控制工程专业。曾任职于华为技术有限公司，华安证券研究员，德邦证券高级研究总监。2021年6月调入德邦基金，现已离职。

本期报告

陆阳| 任职时间: 2023年10月25日| 证券从业年限: 8年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度以来AI应用行情表现不佳，以震荡起伏为主。尽管如此，我们认为产业发展似乎要比行情超前许多，也因此我们认为AI应用依然是可以给予期望的投资方向。

今年上半年，全球大模型迭代节奏进一步加快、更倾向"小步快跑"：Anthropic旗舰模型迭代周期从两个月缩短到六周，Claude Opus从4.6、4.7一路迭代到4.8，GPT-5.5、Gemini 3.1 Pro紧随其后。更值得欣喜的是，国产模型已经追平甚至并肩海外头部梯——GLM-5.1/5.2、DeepSeek V4-Pro、Seedance 2.0等密集发布，在编程、Agent、多模态等关键维度实现系统性升级。模型迭代聚焦的正是Coding与Agentic两项决定"能否全面接管工作任务"的核心能力，智能体已经迈过从可用到好用的关键节点。

Agent商业化正在从"故事"变成"报表"。我们过去反复强调，驱动行情的关键要看AI相关业务体量占主营的比例能否从5%向10-20%的投资"甜蜜点"迈进，并由此推动估值扩张，我们认为这一过程正在上演。另一方面，Token是AI应用价值创造的"计量单位"，全球AI大模型调用量的持续爆发式增长，也是AI场景跑通、产品落地的直接证据。

国内AI应用具备"政策+自主可控+场景"三重确定性，"AI应用看中国"的成色在增强。一方面，"人工智能+"行动持续得到国家与地方的部署深化，《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》为AI应用规模化发展打下政策根基，制造与科研端的落地空间尤为广阔。另一方面，海外顶级闭源模型对华供给约束边际强化，中长期将倒逼政企与重点行业客户加快转向本土模型和本土算力体系，进一步强化"自主可控加速"的产业机会。国产大模型已在Coding、Agent能力上接近乃至替代海外模型，叠加更极致的性价比，有望显著提升企业客户的付费意愿。"百花齐放"的国产Agent，正通过"技术突破—入口争夺—场景渗透—算力升级"的正向循环，推动产业从模型创新走向产业深耕。

展望未来，我们会更加积极地寻找更多有机会跑通ROI的AI原生应用场景和公司，长期投资布局商业化潜力大、执行能力强和有活力的再创业型企业。我们认为智能体不再是雏形，而是开始规模化交付价值，AI应用也不再是概念，而会真正提升社会生产力，AI应用板块有望从"主题共识"走向"业绩验证"，从"备受期待的变量"进一步成长为"业绩兑现的主线"。

整体来说，我们持续看好人工智能带来的创新机遇，本产品将一如既往地持续深耕人工智能应用细分领域，在震荡中坚守方向、在分化中精选个股，不负时代不负卿。

本期报告

三季度以来，AI应用板块行情表现平淡，整体以低位震荡为主。尽管如此，我们坚持认为在当前新兴产业加速演进的背景下，AI应用依然是科技板块里非常值得给予期望的投资方向，正持续孕育中长期投资机遇。

AI应用已经开始渗透越来越多人的生活和工作。不仅仅是Coding，Meta推出的个人智能体Muse，可跨邮件、日程、购物与旅行等完成多步骤任务，上线不到两周即登顶美国App Store免费榜，国内WorkBuddy用户粘性也很强，正成为越来越优秀的办公伙伴；AI影视产业也越来越成熟，上半年国内AI微短剧/漫剧上线22.2万部、已接近2025年全年总量，红果不仅活跃用户猛增，日均用户时长也已经超越抖音和微信成为新的国民级别APP；物理AI从Demo走向工程化，英伟达Cosmos 3把训练评估周期从数月压缩到数天，工业软件也正在被Agent重构以打破生产力瓶颈，直接创造出更多经济回报，IDC调研显示47.2%的制造企业已在积极试点智能体，工业智能体优先级达83.3%；AI4S也是新晋热门话题，不管是医药、材料还是数学等专业性极强的科研领域，AI开始从“科研助手”转变成“科研参与者”甚至是第一作者。我们相信，AI应用的百花齐放已经越来越近了。

另一方面，应用看中国的成色仍在增强，而且这种增强已经不仅是单一AI产业趋势，而是被纳入国家推动新质生产力、培育壮大战略性新兴产业和前瞻布局未来产业的总体框架之中。2026年10月印发的《关于发展新质生产力的意见》明确提出，要统筹传统产业改造升级、新兴产业培育壮大和未来产业前瞻布局，全面实施“人工智能+”行动，推进实体经济与数字经济深度融合。中国正在系统性建设一个由先进制造、数字经济、绿色转型和前沿科技共同驱动的新兴产业生态，而人工智能正是连接这些产业、提升这些产业生产率和商业效率的核心枢纽。因此，我们认为随着“人工智能+”行动持续向制造、科研端深化，海外闭源模型对华供给约束边际强化，中长期将进一步倒逼政企客户加快转向本土模型与本土算力体系，为国产AI应用公司打开更广阔的落地空间。

展望未来，我们会更加积极寻找那些有望跑通ROI的AI原生应用场景和公司。我们反复强调的判断没有改变——驱动行情的关键，在于AI相关业务体量占主营收入的比例能否从5%向10-20%的投资甜蜜点迈进，并由此推动估值扩张与业绩兑现的共振。智能体已经不再是雏形，而是开始规模化交付价值，AI应用也不再是概念，而会真正提升社会生产力，AI应用板块有望从主题共识走向业绩验证，从备受期待的变量成长为业绩兑现的主线。

整体来说，我们持续看好以人工智能为代表的新兴产业带来的创新机遇，也更加坚定地认为，人工智能应用是其中极具潜力、值得长期深耕的重点方向，我们将在震荡中坚守方向、在分化中精选个股，与产业共同成长。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.36%

2026Q1

91.20%

2026Q2

92.87%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	27.64	100.00%	合计	24.34	100.00%	—
权益投资	25.21	91.20%	权益投资	22.60	92.87%	+1.67
股票	25.21	91.20%	股票	22.60	92.87%	+1.67
银行存款和结算备付金合计	0.53	1.93%	银行存款和结算备付金合计	0.86	3.52%	+1.59
固定收益投资	1.05	3.81%	固定收益投资	0.78	3.19%	-0.62
债券	1.05	3.81%	债券	0.78	3.19%	-0.62
其他资产	0.85	3.06%	其他资产	0.10	0.42%	-2.64

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「信息传输、软件和信息技术服务业」占净值比例趋势

84.66%

2026Q1

80.78%

2026Q2

86.93%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	25.21	93.68%	合计	22.60	93.99%	+0.31
信息传输、软件和信息技术服务业	21.73	80.78%	信息传输、软件和信息技术服务业	20.90	86.93%	+6.15
制造业	2.71	10.06%	制造业	1.11	4.61%	-5.45
批发和零售业	0.07	0.26%	批发和零售业	0.42	1.73%	+1.47
文化、体育和娱乐业	0.67	2.49%	文化、体育和娱乐业	0.12	0.50%	-1.99
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.05	0.21%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.03%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.02%	-0.01
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.00%	—
金融业	0.01	0.05%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

62.53%

2026Q1

73.77%

2026Q2

70.68%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比70.68%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中控	688777	9.78%	2,240,459	—	1	中控	688777	9.78%	2,936,904	—	+696,445
2	卓易信息	688258	9.70%	2,200,817	—	2	深信服	300454	9.66%	1,689,930	-0.03	-1,020,300
3	深信服	300454	9.69%	2,710,230	—	3	网宿	300017	9.40%	15,173,637	+1.48	-1,213,120
4	网宿	300017	7.92%	16,386,757	—	4	卓易信息	688258	8.05%	2,330,858	-1.65	+130,041
5	合合信息	688615	7.74%	1,886,135	—	5	鼎捷数智	300378	6.02%	3,844,000	新增十大	—
6	汉得信息	300170	7.10%	12,527,700	—	6	汉得信息	300170	5.91%	9,399,300	-1.19	-3,128,400
7	税友股份	603171	5.99%	4,042,096	—	7	星环	688031	5.89%	1,608,451	+0.72	+400,271
8	海天瑞声	688787	5.57%	1,115,392	退出十大	8	芒果超媒	300413	5.87%	6,724,400	新增十大	—
9	星环	688031	5.17%	1,208,180	—	9	合合信息	688615	5.16%	1,527,188	-2.58	-358,947
10	道通	688208	5.11%	5,460,002	退出十大	10	税友股份	603171	4.94%	3,045,596	-1.05	-996,500

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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