汇丰晋信价值先锋股票 ：2026第三季度报告（004350）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.24%

日涨幅

1.7176

净值

（11-02）
近1年：-24.89%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-29.99%
-33%
-22%
-12%
-1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.98%
426/1122良好
近1月-10.92%
476/1126良好
近3月-14.73%
677/1104一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

汇丰晋信价值先锋股票 ：2026第三季度报告（004350）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
4,093万份
2026Q1
2,754万份
2026Q2
2,400万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
27,535,754.35
变化
-3,534,042.03
-13%
本期
24,001,712.32
3

投资目标

本基金致力于捕捉中国A股股票市场的投资机会，基于汇丰"profitability-valuation（估值-盈利）"选股模型，筛选出低估值、高盈利的股票，以追求超越业绩基准的长期投资收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、大类资产配置策略 本基金将上市公司作为一个整体考虑，如果整体上市公司的业绩预期改善、投资者的风险偏好增强、无风险利率下降，则预期股市看涨，应采取加仓的策略；反之亦然。我们认为，上市公司整体估值水平和利润变动方向，决定了公司未来股价的变动方向。上市公司整体估值水平考虑的因素有：市场整体的市盈率、国内外宏观经济形势（市场情绪）、市场利率和风险溢价（受宏观经济环境和资金面影响）等因素。本基金将综合考虑上述因素，判断估值水平和公司利润的变化方向，调整基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例。 2、股票投资策略 本基金充分借鉴汇丰集团的投资理念和技术，依据中国资本市场的具体特征，引入集团在海外市场成功运作的"Profitability-Valuation（估值-盈利）"投资策略。本基金运用的"Profitability-Valuation（估值-盈利）"是一个二维的概念（PB、PE、EV为代表的估值维度与EBIT、ROE为代表的盈利维度），其分别反映公司估值高低（估值维度）和反映公司盈利能力（盈利维度）。基金管理人力求通过遵循严格的投资纪律，在这两个维度中选出高盈利下具有低估值属性的投资标的构成核心股票库，同时，本基金将持续优化"Profitability-Valuation（估值-盈利）"投资策略。 3、债券投资策略 本基金投资固定收益类资产的主要目的是在股票市场风险显著增大时，充分利用固定收益类资产的投资机会，提高基金投资收益，并有效降低基金的整体投资风险。本基金在固定收益类资产的投资上，将采用自上而下的投资策略，通过对未来利率趋势预期、收益率曲线变动、收益率利差和公司基本面的分析，积极投资。 4、权证投资策略 本基金在控制投资风险和保障基金财产安全的前提下，对权证进行主动投资。 5、资产支持证券投资策略 本基金将在严格遵守相关法律法规和基金合同的前提下，秉持稳健投资原则，综合运用久期管理、收益率曲线变动分析、收益率利差分析和公司基本面分析等积极策略，在严格控制风险的情况下，通过信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益较高的品种进行投资，以期获得基金资产的长期稳健回报。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证800指数收益率*90%+同业存款利率（税后）*10%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是一只股票型基金，属于证券投资基金中预期风险、预期收益较高的基金产品，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

李学伟| 任职时间: 2026年02月14日| 证券从业年限: 5.5年

李学伟先生，硕士研究生。曾任西部证券股份有限公司研究员，太平洋证券股份有限公司研究员，广发证券股份有限公司分析师，汇丰晋信基金管理有限公司研究员，现任汇丰晋信基金管理有限公司宏观策略分析师，汇丰晋信价值先锋股票型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度市场在海外地缘冲突边际缓和下，与全球权益资产共振回暖，成交活跃度持续维持高位，但结构性分化显著加剧。双创指数持续领涨，而传统消费、周期及金融等相对承压。海外面临全球流动性周期边际收紧的压力（美联储降息预期收缩、欧日央行加息等），叠加国内市场结构性高度分化与海外市场高估值的担忧，二季度整体波动率有所上升。
对于价值先锋的操作策略，坚持以“profitability-valuation（盈利-估值）”选股模型，筛选出低估值、高盈利的股票，以追求超越业绩基准的长期投资收益。在持仓结构上，我们采取相对分散的配置策略，通过跨行业的多维度比较，包括产能周期位置、估值水平、盈利质量、市场风格等，筛选出具备综合性优势的细分方向。这种分散化布局不仅有助于控制本基金的风险，更有机会捕捉不同行业轮动中的结构性机会。
对于2026年的市场风格，预计景气投资仍是重要线索，同时展望下半年，市场风格有望更趋均衡，意味着更加丰富多元的结构性机会或将会涌现，具备核心竞争力、财务稳健的龙头企业将有望获得更多市场青睐。一方面，在原先配置基础上，适度增加了具备业绩支撑的景气板块的配置比例，另一方面，我们认为红利资产相对收益已经进入中长期的高性价比位置，因此在当前适度增加了该风格的配置比例。
基于上述维度的综合考量，本报告期本基金在风格层面，更侧重“大盘+质量&成长”的因子暴露，并辅以一定的红利资产仓位，整体组合保持相对分散均衡的状态；在行业层面，新能源、工程机械、保险&银行、通信、家电、交运、医药等领域都有适度配置；在个股层面，更倾向于各细分行业中具备核心技术、市场地位稳固、治理结构完善的龙头企业。
本期报告
2026年三季度国内市场成交活跃度自高位逐步回落，结构性风格出现快速切换，显示估值结构、资金、流动性、风偏等对市场的影响不可忽视，甚至可能成为阶段性的主导力量。前期领涨的双创指数出现较大回撤，而资源红利与传统价值板块相对占优，如煤炭、石油石化、银行等表现相对较好，电子、通信等科技成长方向跌幅较大。同时海外面临全球流动性周期同步收紧的压力（美联储9月重启加息，欧央行、日央行同步加息等），三季度整体波动率显著上升，并随后进入到再平衡的过程。
对于价值先锋的操作策略，坚持以“profitability-valuation（盈利-估值）”选股模型，筛选出低估值、高盈利的股票，以追求超越业绩基准的长期投资收益。在持仓结构上，我们采取相对分散的配置策略，通过跨行业的多维度比较，包括产能周期位置、估值水平、盈利质量、市场风格等，筛选出具备综合性优势的细分方向。这种分散化布局不仅有助于控制本基金的风险，更有机会捕捉不同行业轮动中的结构性机会。
对于后续，市场预计会在相当长的时间内维持“风格均衡化”的状态，在科技与非科技领域或存在较多的结构性机会。同时也是非科技领域长期配置价值的重估期，具备核心竞争力、财务稳健的龙头企业有望将获得更多市场青睐。
此外我们认为红利资产相对收益处于中长期的较高性价比位置，因此在三季度适度增加了该风格的配置比例。整体组合保持相对分散均衡的状态；在行业层面，新能源、工程机械、医药、保险&银行、通信、家电、交运等领域都有适度配置；在个股层面，更倾向于各细分行业中具备核心技术、市场地位稳固、治理结构完善的龙头企业。
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-14.80%，同期业绩比较基准收益率为-12.56%;
本报告期内，本基金C类基金份额净值增长率为-14.93%，同期业绩比较基准收益率为-12.56%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
93.41%
2026Q1
84.02%
2026Q2
93.52%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资84.02%权益投资93.52%+9.50
股票84.02%股票93.52%+9.50
银行存款和结算备付金合计15.88%银行存款和结算备付金合计6.23%-9.65
其他资产0.11%其他资产0.26%+0.15
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报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
62.24%
2026Q1
54.14%
2026Q2
72.51%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计85.43%合计94.04%+8.61
制造业54.14%制造业72.51%+18.37
金融业14.29%金融业7.25%-7.04
采矿业4.45%采矿业4.29%-0.16
交通运输、仓储和邮政业6.13%交通运输、仓储和邮政业3.77%-2.36
信息传输、软件和信息技术服务业0.46%信息传输、软件和信息技术服务业3.58%+3.12
——教育1.17%新增
批发和零售业1.03%批发和零售业0.69%-0.34
电力、热力、燃气及水生产和供应业3.91%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.51%-3.40
——建筑业0.28%新增
租赁和商务服务业0.63%——退出
卫生和社会工作0.39%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
47.33%
2026Q1
35.20%
2026Q2
22.31%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比22.31%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1宁德时代4.87%—1三一重工2.91%-1.13
2三一重工4.04%—2宁德时代2.90%-1.97
3中际旭创3.88%—3新易盛2.66%-1.11
4新易盛3.77%—4中际旭创2.63%-1.25
5中国平安3.67%—5格力2.31%新增十大
6兴业银行3.43%—6天合光能1.84%-1.33
7天合光能3.17%—7中国平安1.80%-1.87
8招商银行2.83%退出十大8英科医疗1.78%新增十大
9亿纬锂能2.78%退出十大9工商银行1.75%新增十大
10大秦铁路2.76%退出十大10兴业银行1.73%-1.70