安信企业价值优选混合 ：2026第三季度报告（004393）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.20%

日涨幅

1.9953

净值

（11-02）
近1年：-4.76%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-13.10%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+1.32%
247/2713优秀
近1月-0.10%
219/2718优秀
近3月-3.43%
382/2678优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

安信企业价值优选混合 ：2026第三季度报告（004393）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7,381万份
2026Q1
8,561万份
2026Q2
8,461万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
85,611,004.39
变化
-1,004,066.77
-1%
本期
84,606,937.62
3

投资目标

本基金在有效控制组合风险并保持基金资产流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

资产配置上，本基金以基于宏观、政策及市场分析的定性研究为主，同时结合定量分析的方法，对未来各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。股票投资上，本基金的股票投资策略包括公司基本面分析、股票估值分析、港股通标的股票投资策略及存托凭证投资策略。债券投资上，在宏观经济运行态势分析、经济政策分析的基础上，分析基础利率的走势，研究利率期限结构和中长期收益率走势。此外，本基金还将适当参与衍生品和资产支持证券的投资。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率（经汇率调整后）×20%+中债综合（全价）指数收益率×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》及其配套规则，基金管理人及本基金其他销售机构将定期或不定期对本基金产品风险等级进行重新评定，因而本基金的产品风险等级具体结果应以各销售机构提供的最新评级结果为准。 本基金除了投资A股外，还可通过港股通投资于香港证券市场，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
张明| 任职时间: 2022年8月8日| 证券从业年限: 15年
张明先生，管理学硕士。历任安信证券股份有限公司安信基金筹备组研究部研究员，安信基金管理有限责任公司研究部研究员、特定资产管理部投资经理、权益投资部基金经理、价值投资部总经理助理。现任安信基金管理有限责任公司价值投资部副总经理。现任安信价值精选股票型证券投资基金的基金经理助理；安信企业价值优选混合型证券投资基金、安信新优选灵活配置混合型证券投资基金、安信价值发现两年定期开放混合型证券投资基金（LOF）、安信鑫安得利灵活配置混合型证券投资基金、安信红利精选混合型证券投资基金、安信优选价值混合型证券投资基金的基金经理。
本期报告
张明| 任职时间: 2022年8月8日| 证券从业年限: 15年
张明先生，管理学硕士。历任安信证券股份有限公司安信基金筹备组研究部研究员，安信基金管理有限责任公司研究部研究员、特定资产管理部投资经理、权益投资部基金经理、价值投资部总经理助理。现任安信基金管理有限责任公司价值投资部副总经理。现任安信价值精选股票型证券投资基金的基金经理助理；安信企业价值优选混合型证券投资基金、安信新优选灵活配置混合型证券投资基金、安信价值发现两年定期开放混合型证券投资基金（LOF）、安信鑫安得利灵活配置混合型证券投资基金、安信红利精选混合型证券投资基金、安信优选价值混合型证券投资基金、安信新常态沪港深精选股票型证券投资基金的基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
本产品的投资策略是坚持自下而上地投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，希望长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。
2026年二季度A股市场震荡上涨，市场成交活跃，季度成交额再创历史新高，沪深300指数上涨超过10%，创业板指大幅上涨，红利价值板块和微盘股表现低迷，成长与价值风格分化明显。分行业来看，电子、通信、建材、机械等行业表现较好，石油石化、农业、钢铁、商贸零售等行业表现较弱。
二季度宏观经济运行平稳，制造业PMI连续3个月均保持在50以上，发电量继续平稳增长。二季度内需总体有边际走弱，国内社零消费出现单月下滑，地产销售环比一季度也有所走弱，出口依然表现相对亮眼。流动性继续保持宽裕，十年期国债收益率小幅下行至1.7%左右，人民币汇率继续有小幅升值。中东局势有阶段性缓和，美伊谈判达成谅解备忘录，但达成永久性的停战协定还有待时日，油价高位回落，全球通胀预期有所减弱，全球各国市场关注焦点逐渐集中到科技AI板块。
二季度市场行情走势比较极致，以电子、通信为代表的科技板块继续大幅上涨，部分公司估值创出历史新高。同时我们也看到A股和港股出现一批价值类股票持续走低，估值和总市值甚至处于历史新低状态。短期我们无法判断这种割裂状态将持续多久，但我们从自下而上角度，中期来看部分价值股已经处于非常有吸引力的位置，这种吸引力指的是即使考虑未来行业需求持续走弱，这些公司的账上现金和经营利润相比当前市值依然能够有较好的安全边际。叠加当前十年期国债收益率仍处于相对低位，持有这些权益资产的机会成本较低，只要时间视角稍微放长一些，我们对持有的公司后续1-3年取得不错的绝对收益非常有信心。唯一需要注意的是如果短期资金面逆风的时间持续超预期，我们需要适当控制净值回撤幅度，虽然这种浮亏令人难受，但过去一段时间持有的这些资产，其背后的内在价值并未像股价表现得那样大幅下滑，实际上根据我们的测算，多数持有公司内在价值还是上升的。
特别提一下我们对地产链板块的关注，虽然短期建材、家电、轻工等行业回调较多，部分公司股价或估值回到了历史新低位置，我们认为这里存在很好的投资机会，我们继续逐步加仓这些领域的龙头公司，我们认为这些行业的公司普遍经营十分稳健，资产负债表十分健康，虽然短期盈利有所承压，但仍有可接受的ROE水平，我们认为未来即使地产新增需求依然下滑，依靠存量翻新需求，这些公司收入和利润也能够保持在合意水平。
今年二季度我们仓位保持相对稳定，环比变化不大。小幅增加了家电、建材、轻工等行业的配置，小幅减少了交运、建筑、通信等行业的配置。行业配置适度分散，目前我们相对看好的公司集中在银行、家电、建材、纺服、煤炭等行业。
本期报告
本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，希望长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。
2026年三季度A股市场震荡回调，季度市场成交依然活跃，但总体环比有所减弱，沪深300指数下跌超过10%，创业板指大幅下跌，红利价值板块反弹，成长与价值风格分化明显。分行业来看，煤炭、石油石化、银行、地产等行业表现较好，电子、电力设备、机械、通信等行业表现较弱。
三季度宏观经济总体运行平稳，整体边际有所走弱，外需明显好于内需。出口依然是拉动国内经济的主要动力，国内社零消费低位运行。国内流动性依然保持宽裕，十年期国债收益率低位运行，人民币汇率延续上半年的强势，继续小幅升值。三季度中东局势依然复杂多变，国际原油价格冲高回落。美联储于9月中旬宣布加息25个基点，这是美联储2年多来首次重启加息，10年期美债利率持续走高。9月下旬中美元首举行会晤，达成一系列成果共识，四季度预计双方还有互访，短期中美关系有望保持稳定。我们一直对地产内需关注较多，今年以来，我们看到整体地产新房销售与投资仍处于下行区间，一线核心城市二手房的销量与价格有止跌回稳。近期地产政策密集推出，先是8月底住建部、金融监管总局等多部委联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》推动地产现房销售。接着9月底财政部、央行、金融监管总局宣布在全国范围实施居民购房贷款贴息政策，针对符合条件的首套刚需商贷推出定向补贴，年化贴息1个百分点，最长贴息期限为5年。后续地产景气度以及整体内需的改善值得密切关注。
三季度以来，市场情绪整体相比上半年明显降温。今年以来，市场主要指数收益率多数转为负值，成长风格仍明显跑赢价值风格。中期维度沪深300指数估值处于2011年以来平均值以上，后续整体大幅上涨的概率不是太大，但结构性机会仍然存在。目前我们能够看到一批大盘价值类公司估值处于历史底部，盈利有韧性，相对同行竞争优势依然能够维持，虽然景气度当前不算太好，但拉长来看有望能够回到一个正常景气范围。叠加当前国内十年期国债收益率仍处于相对低位，持有这些权益资产的机会成本较低，只要时间视角稍微放长一些，我们对持有的公司后续1-3年取得不错的收益依然比较有信心。
今年三季度我们仓位保持相对稳定，环比略有增加。小幅增加了银行、煤炭、石油石化、地产等行业的配置，小幅减少了轻工、食品饮料、建筑等行业的配置。行业配置适度分散，目前我们相对看好的公司集中在银行、建材、家电、纺服、煤炭等行业。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
79.61%
2026Q1
78.69%
2026Q2
82.29%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资78.69%权益投资82.29%+3.60
股票78.69%股票82.29%+3.60
买入返售金融资产12.24%买入返售金融资产9.42%-2.82
固定收益投资5.38%固定收益投资5.36%-0.02
债券5.38%债券5.36%-0.02
银行存款和结算备付金合计3.22%银行存款和结算备付金合计2.68%-0.54
其他资产0.47%其他资产0.24%-0.23
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
21.16%
2026Q1
23.28%
2026Q2
22.63%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计34.60%合计37.16%+2.56
制造业23.28%制造业22.63%-0.65
金融10.16%金融11.56%+1.40
能源7.14%能源8.43%+1.29
金融业6.88%金融业7.16%+0.28
非日常生活消费品6.78%非日常生活消费品6.14%-0.64
批发和零售业6.37%批发和零售业5.82%-0.55
原材料4.04%原材料4.08%+0.04
建筑业3.59%建筑业3.29%-0.30
采矿业2.39%采矿业2.84%+0.45
交通运输、仓储和邮政业1.85%交通运输、仓储和邮政业2.80%+0.95
房地产2.03%房地产2.78%+0.75
通讯业务1.41%通讯业务1.26%-0.15
工业1.74%工业1.25%-0.49
信息技术0.74%信息技术1.08%+0.34
租赁和商务服务业0.58%租赁和商务服务业0.56%-0.02
文化、体育和娱乐业0.50%文化、体育和娱乐业0.48%-0.02
医疗保健0.34%医疗保健0.39%+0.05
日常消费品0.23%日常消费品0.18%-0.05
农、林、牧、渔业0.24%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
31.33%
2026Q1
38.20%
2026Q2
38.84%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比38.84%，换手率 0%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1海螺水泥3.22%—1海螺水泥3.16%-0.06
1海螺水泥2.06%—1海螺水泥2.28%+0.22
2老板4.70%—2建设银行4.69%+0.62
3敏华4.61%—3老板4.66%-0.04
4建设银行4.07%—4中国海洋石油4.38%+0.91
5周大生3.86%—5中国神华3.49%+0.23
6中国海洋石油3.47%—6周大生3.48%-0.38
7中国3.41%—7江苏银行3.30%+0.27
8中国神华3.26%—8中国3.29%-0.12
9江苏银行3.03%—9敏华3.27%-1.34
10工商银行2.51%—10工商银行2.84%+0.33