前海开源润和债券 ：2026第三季度报告（004602）

本基金在保持资产流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，力争为投资者提供高于业绩比较基准的长期稳定投资回报。

本基金的投资策略主要有以下四方面内容： 1、资产配置策略 在大类资产配置中，本基金综合运用定性和定量的分析手段，在充分研究宏观经济因素的基础上，判断宏观经济周期所处阶段和未来发展趋势。本基金将依据经济周期理论，结合对证券市场的研究、分析和风险评估，分析未来一段时期内本基金在大类资产的配置方面的风险和收益预期，评估相关投资标的的投资价值，制定本基金在固定收益类和现金等大类资产之间的配置比例。 2、债券投资策略 本基金债券投资将主要采取组合久期配置策略，同时辅之以收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、中小企业私募债券投资策略、证券公司短期公司债券投资策略等积极投资策略。 3、国债期货投资策略 本基金对国债期货的投资以套期保值为主要目的。本基金将结合国债交易市场和期货交易市场的收益性、流动性的情况，通过多头或空头套期保值等投资策略进行套期保值，以获取超额收益。 4、资产支持证券投资策略 本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约概率和提前偿付比率的预估，借用必要的数量模型来谋求对资产支持证券的合理定价，在严格控制风险、充分考虑风险补偿收益和市场流动性的条件下，谨慎选择风险调整后收益较高的品种进行投资。 本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。

中债综合指数收益率。

本基金为债券型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。

本报告期内，机构行为、流动性、融资需求是影响债市的关键因素。具体来看：7月下旬前，债市以窄幅震荡为主，前期表现强势的5年内国开表现较弱。7月下旬，30年期债突破向上，长端利率债开启一轮较为强势的上涨行情，并且持续到8月中旬，机构此前长端仓位较低是推动长端走强的主要原因。尽管资金偏松，但资金利率不低，中短端表现偏弱。8月下旬后，止盈带动债市回调。9月中旬公布的8月社融增速进一步走低，期债再次走出突破行情，超长端领涨，利差进一步压缩。9月下旬，在指数基金配置行情的带动下，5年内国开补涨明显。9月底，由于前期涨幅较大，市场止盈情绪升温，债市回调显著，超长端调整幅度较大。整个季度来看，长端表现好于中短端，国债表现好于国开。 操作上，7月下旬期债突破后，组合逐步拉长久期。8月中旬，组合转向防御，并在9月期债突破前保持偏防御的状态。期债突破后，组合增持超长端利率债。另外，组合通过寻找曲线上的凸点进行了一定的收益增厚。