国联核心成长：2026第三季度报告（004671）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.52%

日涨幅

2.4443

净值

（11-02）

近1年：+2.57%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-30.61%

-28%

-17%

-7%

14%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+2.26%	-4.87%	-2.11%	26/1782优秀
近1月	-1.43%	-11.78%	-7.82%	396/1781优秀
近3月	-4.70%	-10.01%	-12.45%	636/1768良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国联核心成长：2026第三季度报告（004671）

基金份额变动

基金总份额趋势

3,041万份

2026Q1

3,452万份

2026Q2

3,108万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

34,518,966.09

变化

-3,442,068.23

-10%

本期

31,076,897.86

投资目标

本基金以追求长期资本增值为目的，通过重点投资于具有核心竞争力且能保持持续成长的行业和企业，在充分控制风险的前提下，分享中国经济快速增长的成果，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1．资产配置策略 2．核心成长主题的界定 3．股票投资策略 4．债券投资策略 5．中小企业私募债券投资策略 6．衍生品投资策略 7．资产支持证券投资策略

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×55%+上证国债指数收益率×45%

本期报告

中证800指数收益率*85%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率*15%

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风险收益特征

本基金为混合型基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于证券投资基金中的中高风险和中高预期收益产品。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

吴刚| 任职时间: 2023年02月28日| 证券从业年限: 15年

吴刚先生，中国国籍，毕业于大连理工大学管理科学与工程专业，香港中文大学哲学专业，研究生、硕士学位，具有基金从业资格，证券从业年限15年。2009年至2010年任英特尔中国助理工程师；2011年1月至2013年6月曾于方正证券股份有限公司担任高级研究员；2013年6月至2016年10月曾任兴业基金管理有限公司投资经理、股权业务负责人，2016年10月加入公司，现任权益投资部基金经理兼投资经理。

本期报告

吴刚| 任职时间: 2023年02月28日| 证券从业年限: 15年

梁勤之| 任职时间: 2026年08月04日| 证券从业年限: 11年新增经理

梁勤之先生，中国国籍，毕业于香港中文大学金融学专业，研究生、硕士学位，具有基金从业资格，证券从业年限11年。2015年8月至2016年6月任懋業有限公司投资研究部投资分析师；2016年7月至2017年11月任香港大和资本市场有限公司股票研究部研究助理；2017年12月至2020年12月任华商基金管理有限公司研究发展部研究员；2020年12月至2023年9月任中信证券股份有限公司权益投资部研究员。2023年10月加入公司，现任权益投资部基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026Q2宏观相对稳定，对于海峡的放开与否交易边际减弱，各经济体专注自身产业升级。全球AI建设浪潮在二季度出现加速的迹象，Anthropic旗下模型月度词元（Token）调用量呈现指数级增长，国内几家大模型公司词元调用量和出海进程也出现高增。因此，在整体市场相对有效的假设前提中，针对词元的产生、存储、调用、分发、降本各个环节展开了技术层面的探讨和资本层面的交易，几个环节分别针对GPU、CPU、存储芯片、大模型乃至PCB等环节的供需错配，从而产生了“算力通胀”方向的交易；这些环节本身也对应了二季度相对不错的订单或者中报预期。我们认为，在接下来的研究和配置方向中，尚未充分定价或者订单后置的针对燃料电池（SOFC）发电、固态变压器（SST）、一二三次测电力、功率半导体、液冷、玻璃基板等环节可能出现新产业进展。我们也将通过高频产业调研和多因子模型选择优质细分龙头集中配置

本期报告

2026年三季度，市场围绕产业景气、盈利兑现和估值水平反复定价，结构性机会与波动并存。年内以来，人工智能相关需求推动算力产业链持续受到关注，部分环节订单和资本开支预期较高；与此同时，地缘环境、能源供应、利率及海外项目建设条件变化，也使市场对需求兑现节奏和产业链盈利持续性的分歧有所增加。

本基金延续以全球产业周期为出发点、自上而下判断产业链传导并自下而上精选公司的研究思路，重点关注具备核心竞争力和持续成长能力的行业与企业。组合继续重视中国企业的出海敞口及其长期价值。中国企业依托完整产业链、工程师和制造能力、成本效率及快速迭代优势，正由产品出口向品牌、渠道、服务和海外本地化经营延伸。出海带来的不仅是收入地域扩张，也可能推动企业扩大可服务市场、提升全球份额、优化客户结构并增强经营韧性。我们重点考察企业的产品竞争力、海外订单与客户质量、渠道和本地化能力、盈利水平及现金流，避免仅以海外收入占比作为投资判断依据。

对于人工智能和算力产业链，本基金继续跟踪算力需求、Token调用、数据中心建设及电力、散热、网络、芯片等环节的变化。AI长期发展方向和算力需求增长仍具产业基础，但资本市场对2027年海外算力及数据中心建设的预期已经较高。海外项目从规划到投产涉及土地、供电、并网、设备交付、许可审批及施工等多个环节，建设进度和劳动力组织效率可能低于市场预期，进而影响算力设施投产节奏、资本开支兑现和产业链订单确认。对相关标的，我们加强对订单质量、客户资本开支、项目进度、库存和估值的跟踪，审慎评估高预期下的潜在回撤风险。

展望后市，国内经济和产业升级仍为权益市场提供结构性机会，全球贸易、地缘环境、利率及能源条件变化则可能带来阶段性扰动。我们继续看好中国企业凭借制造能力、技术积累和供应链协同参与全球竞争的中长期趋势。出海相关公司的成长空间来自海外市场拓展、全球份额提升和本地化能力建设，相关投资需要结合企业竞争优势、盈利兑现、估值水平和经营质量综合判断。

截至报告期末国联核心成长基金份额净值为2.4798元，本报告期内，基金份额净值增长率为-26.99%，同期业绩比较基准收益率为-7.50%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

81.04%

2026Q1

83.13%

2026Q2

77.76%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.20	100.00%	合计	0.82	100.00%	—
权益投资	1.00	83.13%	权益投资	0.64	77.76%	-5.37
股票	1.00	83.13%	股票	0.64	77.76%	-5.37
银行存款和结算备付金合计	0.13	11.02%	银行存款和结算备付金合计	0.13	15.47%	+4.45
固定收益投资	0.07	5.46%	固定收益投资	0.05	6.68%	+1.22
债券	0.07	5.46%	债券	0.05	6.68%	+1.22
其他资产	0.00	0.40%	其他资产	0.00	0.09%	-0.31

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

52.39%

2026Q1

64.09%

2026Q2

72.46%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.00	85.10%	合计	0.64	82.68%	-2.42
制造业	0.75	64.09%	制造业	0.56	72.46%	+8.37
金融业	0.11	9.26%	金融业	0.04	5.71%	-3.55
信息传输、软件和信息技术服务业	0.10	8.89%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	1.93%	-6.96
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.01	1.49%	新增
—	—	—	文化、体育和娱乐业	0.01	1.09%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.03	2.85%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

46.87%

2026Q1

50.93%

2026Q2

45.11%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比45.11%，换手率 90%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	广发证券	000776	9.26%	464,000	退出十大	1	华荣股份	603855	7.38%	338,100	新增十大	—
2	杰华特	688141	5.37%	40,996	退出十大	2	中集	000039	6.67%	597,800	新增十大	—
3	新洁能	605111	5.11%	60,400	退出十大	3	宁德时代	300750	5.78%	15,300	+0.82	+500
4	宁德时代	300750	4.96%	14,800	—	4	巨星	002444	3.91%	112,200	新增十大	—
5	阳光电源	300274	4.81%	35,500	退出十大	5	中集车辆	301039	3.66%	390,900	新增十大	—
6	京东方A	000725	4.61%	623,000	退出十大	6	立讯精密	002475	3.60%	56,100	新增十大	—
7	申菱环境	301018	4.34%	44,020	退出十大	7	石头	688169	3.57%	23,149	新增十大	—
8	中际旭创	300308	4.33%	4,000	退出十大	8	钱江摩托	000913	3.53%	254,200	新增十大	—
9	天岳先进	688234	4.16%	28,087	退出十大	9	传音	688036	3.52%	50,442	新增十大	—
10	锦浪	300763	3.98%	51,600	退出十大	10	弘亚数控	002833	3.49%	139,300	新增十大	—

持有 0

国联核心成长 ：2026第三季度报告（004671）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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