万家安弘 ：2026第三季度报告（004681）

基金PK

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收益表现

—

日涨幅

1.1276

净值

（10-30）
近1年：+2.72%同类平均：+2.86%沪深300：-15.38%最大回撤：-0.08%
-11%
-6%
-1%
4%
8%
2026-03
2026-05
2026-06
2026-08
2026-09

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.05%
84/2043优秀
近1月+1.36%
9/2042优秀
近3月+1.93%
27/2024优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

万家安弘 ：2026第三季度报告（004681）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1,161万份
2026Q1
1,161万份
2026Q2
1,161万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
11,613,321.29
变化
0.00
0%
本期
11,613,321.29
3

投资目标

在谨慎投资的前提下，本基金力争获取高于业绩比较基准的投资收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

（一）封闭期投资策略 1、资产配置策略；2、利率预期策略；3、期限结构配置策略；4、债券品种选择策略；5、信用债券投资的风险管理；6、资产支持证券等品种投资策略；7、中小企业私募债券投资策略。 （二）开放期投资策略 开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资者安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中债综合指数收益率(全价)
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为债券型基金，其预期风险和预期收益低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金，属于中低风险/收益的产品。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

陈奕雯| 任职时间: 2019年2月21日| 证券从业年限: 12.5年

国籍：中国；学历：清华大学金融专业硕士，2015年3月入职万家基金管理有限公司，现任固定收益部基金经理，历任固定收益部研究员、基金经理助理。曾任上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司无抵押产品部产品开发岗、企划岗等职。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
1.市场回顾
二季度债券市场整体表现较强，主要是三方面因素导致：其一，一季度经济增长保持强势后，二季度边际走弱，且通胀预期在美伊冲突缓和后走低，市场转而关注原料供应受阻对增长的负面效应；其二，流动性环境较为友好，尤其是4月，加权资金价格维持在极低位置，主要是央行年初投放的大量流动性未有实体融资需求进行承接而淤积在银行间市场，美伊冲突爆发后的为对冲潜在风险，央行暂时容忍了资金面极度宽松的情况；其三，上半年利率债发行速度略低于预期，而由于贷款投放乏力，银行配置需求仍然旺盛。6月以来市场转为震荡，变动主线是央行的货币政策态度，月初公开市场投放缩量，资金价格抬升，收益率上行，月中央行发文，态度似有软化，市场情绪有所缓和，但下旬资金面并未明显转松，收益率再度上行，直至月末央行净投放MLF并以隔夜逆回购平滑资金面波动后市场尝试企稳。信用债走势仍高度符合季节性规律，在二季度表现强势，信用利差进一步压缩。
2.运作回顾
组合配置中短期限利率债为主。
3.运作展望
展望下半年，我们认为债券资产或仍有机会，但风险也在逐渐累积。基本面角度来看，当前经济增长仍有压力，财政支出较为保守的状态下内需乏力，外需增量主要集中在AI产业链，辐射范围有限，居民端收入增长乏力和债务压力高企仍然制约消费和投资；通胀接近高位，下半年边际缓和的确定性较强；这种情况下流动性环境预计仍较为友好，支持债券收益率维持低位甚至进一步下行。风险因素主要在于几方面：其一，绝对收益率水平仍很低，债券资产提供的潜在回报过低，叠加权益市场较为活跃，对债券市场的资金分流效应可能持续；其二，上半年国债和地方债净融资节奏略偏慢，下半年可能提速，从供需角度看可能对市场形成扰动；其三，下半年宏观政策对基本面的支持力度可能边际增强，这既是为了应对二季度经济增长的边际放缓，也是为了助力全年增长目标的实现，包括政策性金融工具在内的抓手也为政策发力提供了可能，这将先从预期层面影响市场，而后在信贷层面对市场形成实质性冲击。整体看我们认为市场仍有机会，但也需提防风险。本基金将持续积极把握市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。
本期报告
1.市场回顾
三季度债券市场结束横盘震荡，走出趋势性上涨行情，主要驱动因素是基础货币结束净回笼转为投放，并且国内经济基本面出现进一步的下行压力。具体来看，三季度中国经济延续生产强势、内需薄弱的格局，AI产业链持续高景气，相关产业的生产及出口仍是最为活跃的部分，但传统领域景气度仍低迷，国内消费和投资继续承压，房地产链条仍是拖累，财政支出进度仍较为平缓，逆周期调节力量不足。物价走势平稳，PPI在油价带动下再度出现上行，但市场反应温和，主因国内经济强供给弱需求的大背景决定了通胀难有内生性的上行。流动性环境保持平稳，央行增加了隔夜逆回购操作的频率和操作量，资金价格波动性有所下降，在央行的呵护下，三季度政府债券发行放量被有效承接，未形成预期中的供给冲击。传统上三季度政策发力和机构行为导致的调整也并未如期而至，政策强度在季度末有所加码，但仍未脱离支持性的基调；权益市场热度明显降温，机构及个人投资者对固定收益类资产的需求保持强劲，这使得资管类机构的负债在三季度整体平稳。
2.运作回顾
组合配置中短期限利率债为主。
3.运作展望
展望四季度，我们认为债券市场仍有机会。核心原因在于国内基本面在年末时间点的演变路径已经较为清晰，三季度的政策重点仍在于存量政策的加速落地，增量政策相对有限，因而从结果上看，四季度的经济增长环比预计有所改善，使得全年的经济增长目标可以圆满完成，但上行的空间预计较为有限，尤其是内生动能恢复的迹象仍不明显，因此市场预计不会给予显著的定价。除此以外，年末年初的供需环境对债券市场偏有利，超长端利率债的发行接近尾声，地方债供给高峰得到了配置型机构的有力承接，考虑到今年中小银行对中长端利率债的配置较为克制，且明年利率债的供给量预计有所下行，年末年初配置力量的释放可能不容小觑；信用债的供给仍然受限，仅金融机构债券的发行量在下半年有所放量，传统票息品种的供给日益萎缩，背后仍是因为全社会缺乏有效融资需求。当然，目前绝对收益率和各类利差均已得到压缩或者处在历史低位，尽管我们认为这种极高估值的状态仍可以维持，甚至有获取进一步资本利得的可能，但市场的波动性放大是不可避免的。本基金将持续积极把握市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。
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9

报告期末基金资产组合情况

资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资83.39%固定收益投资81.41%-1.98
债券83.39%债券81.41%-1.98
银行存款和结算备付金合计16.46%银行存款和结算备付金合计18.37%+1.91
其他资产0.15%其他资产0.22%+0.07