南方金融主题灵活配置混合 ：2026第三季度报告（004702）

基金PK

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收益表现

+0.24%

日涨幅

1.1168

净值

（11-02）
近1年：-18.74%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-18.16%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+1.10%
98/1782优秀
近1月-0.68%
292/1781优秀
近3月-0.65%
304/1768优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

南方金融主题灵活配置混合 ：2026第三季度报告（004702）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2.72亿份
2026Q1
1.91亿份
2026Q2
1.85亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
191,045,792.00
变化
-5,670,787.53
-3%
本期
185,375,004.47
3

投资目标

在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过专业化研究分析及投资，力争实现基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势，评估市场的系统性风险和各类资产的预期收益与风险，据此合理制定和调整股票、债券等各类资产的比例，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中证全指金融指数收益率×90%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×10%。
本期报告
中证全指金融指数收益率×90%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×10%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
金岚枫| 任职时间: 2021年5月21日| 证券从业年限: 10年
中国国籍，南京大学会计学博士，具有基金从业资格。曾就职于招商银行杭州分行、汇添富基金，历任对公客户经理、行业分析师。2018年2月加入南方基金，任权益研究部金融行业研究员、总量组组长；2021年5月21日至今，任南方金融混合基金经理；2024年8月2日至今，任南方智弘混合基金经理。
本期报告
蒋昭鹏| 任职时间: 2026年7月10日| 证券从业年限: 8年新增经理
中国国籍，香港科技大学经济学硕士，具有基金从业资格。2018年3月至2021年6月，就职于华泰证券，任银行行业研究员；2021年7月至2021年10月，就职于融通基金，任行业研究员。2021年11月加入南方基金，历任权益研究部行业研究员、周期组组长；2026年7月10日至今，任南方金融主题灵活配置混合基金经理。
金岚枫| 任职时间: 2021年5月21日| 证券从业年限: 11年
中国国籍，南京大学会计学博士，具有基金从业资格。曾就职于招商银行杭州分行、汇添富基金，历任对公客户经理、行业分析师。2018年2月加入南方基金，任权益研究部金融行业研究员、总量组组长；2021年5月21日至2026年7月10日，任南方金融主题灵活配置混合基金经理；2024年8月2日至今，任南方智弘混合基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，A股金融板块走出"分化→普跌→爆发"的大致行情。（1）4-5月：弱势分化，金融板块整体受压。 市场资金高度集中于 AI、半导体等成长赛道，金融板块持续失血。券商指数 5月下跌 4.31%，跑输沪深 300指数 6.07个百分点。保险板块延续自 1月以来的下行趋势，最大回撤高达 33.8%，成为所有金融细分领域中最弱势的板块。银行板块表现相对稳健，但同样缺乏向上弹性。（2）6月：政策催化，大金融集中爆发。 6月 22日成为全季转折点。当日陆家嘴论坛释放资本市场改革开放信号，券商指数单日涨幅超 7.4%，保险主题指数涨超 5.4%。
2026年二季度，本基金整体承压。4-5月受金融板块结构性分化和科技主线资金分流影响，净值持续走弱。6月下旬大金融板块爆发带来阶段性修复，但基金持仓偏重金融科技与中小券商/期货方向，未能充分享受银行、头部券商反弹的贝塔收益，全季仍录得较大回撤。但 6月末至 7月初反弹弹性较强，金融 AI持仓在政策催化行情中具备进攻性。
从具体操作来看，本产品对部分金融科技标的做了加仓，因为这类是券商的增强品种，与此同时减少了部分分散的区域或小券商类的标的；同时增加了期货等多元金融标的，也在保险板块持续回调后做了一定的加仓。
展望三季度，若大金融板块的估值修复行情能够延续，叠加金融 AI产业趋势持续深化，基金持仓在反弹行情中具备较好的配置价值。具体来看：从板块的未来走势来看，金融板块内部分化预计延续。券商在交易活跃、券商对科技股的投资收益的催化下景气与估值性价比兼具，仍是金融板块内相对占优方向；保险短期受权益波动与长端利率扰动，但中期估值与险资增配逻辑仍在；金融科技/金融 IT弹性高、与成长风格相关度高，但短期波动加剧；银行、地产分别受高股息风格阶段性走弱与基本面筑底压制。
后续，本产品将继续择机增加券商板块的配置比例，并在未来某些时点兑现金融科技后切换为优质银行等顺周期标的。
本期报告
三季度 A 股整体震荡调整，指数表现分化明显。具体来看，沪深 300、中证 500、中证 1000、创业板指分别下跌 12.49%、17.67%、17.15%、27.80%，防御风格相对占优。行业层面，科技相关行业降温，而能源和农业等行业走强，具有高股息属性的板块投资价值明显，其中煤炭、石油石化、农林牧渔分别上涨 19.29%、15.32%、15.10%。
具体到本基金重点投资的金融行业，三季度银行+14.52%、券商-8.05%、保险+12.55%，呈现鲜明的银行及保险强、券商弱的特征。主要原因是银行、保险业绩稳定较好、估值较低、大多具有高股息属性，涨幅主要体现在 7-8月；券商因科技行业降温，成交额收敛而同步调整。
三季度，本基金净值小幅上涨。我们于 2026年 7月 10日开始接手组合管理，在保留组合内原有优质弹性标的的同时，显著提升了持仓的多样性，尤其是头部银行、保险目前已成为组合的主要持仓品种。因此 8月基金净值有所上涨，而 9月略有回调。
金融行业正经历两重变革：反内卷（行业恶性竞争出清）与金融供给侧改革（扶优限劣的制度性筛选）。两者的共同指向是：资源向头部集中，龙头获得定价权与份额的双重提升，这一趋势与 2016-2017 年煤炭等行业的供给侧结构性改革高度相似。
对应到金融的各子行业，我们清晰地观察到：1）银行逐渐放弃规模情结，息差企稳、回升。2）券商行业自 2024 年以来并购频频，牌照出清。3）保险负债端实施“报行合一”，渠道费用率大幅降低。金融行业有望从“规模竞赛的牺牲品”变为“供给侧收缩的受益者”，存在重估机会。这一趋势是中长期的，可以持续沿着这一主线进行投资。
过去一段时间我们也紧密追踪全球金融机构，过去 3年全球主要市场在利率正常化、重回加杠杆周期等因素的催化下，金融股的估值全面抬升，可比估值的上升更凸显了中国金融股的投资性价比。
我们认为金融行业绝不是夕阳行业，也绝非没有“弹性”，其在经济高质量发展背景下的韧性将超预期，但市场对此行业仍普遍低配，我们判断行业仍处于低估状态。我们将重点选择在国内或全球有竞争力的公司、高质量的优质中小成长型公司，以三年时间维度选股，抓住主要矛盾，力争取得较高回报。更长维度的回报空间才是真正的“弹性”。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
89.56%
2026Q1
92.70%
2026Q2
93.56%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资92.70%权益投资93.56%+0.86
股票92.70%股票93.56%+0.86
银行存款和结算备付金合计6.66%银行存款和结算备付金合计6.12%-0.54
其他资产0.64%其他资产0.32%-0.32
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「金融业」占净值比例趋势
75.64%
2026Q1
74.87%
2026Q2
63.52%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计93.36%合计94.29%+0.93
金融业74.87%金融业63.52%-11.35
制造业0.45%制造业11.31%+10.86
租赁和商务服务业1.92%租赁和商务服务业9.01%+7.09
信息传输、软件和信息技术服务业16.10%信息传输、软件和信息技术服务业6.57%-9.53
交通运输、仓储和邮政业0.00%交通运输、仓储和邮政业3.86%+3.86
采矿业0.02%采矿业0.02%—
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
50.15%
2026Q1
60.90%
2026Q2
62.11%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比62.11%，换手率 100%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1税友股份8.93%退出十大1渤海租赁9.01%新增十大
2同花顺8.63%退出十大2中国人保8.61%新增十大
3东方财富7.28%退出十大3新大陆6.51%新增十大
4财富趋势7.17%退出十大4成都银行5.99%新增十大
5指南针6.25%退出十大5江苏金租5.85%新增十大
6中信证券5.87%退出十大6中国银行5.67%新增十大
7大智慧5.17%退出十大7工商银行5.52%新增十大
8南华期货4.55%退出十大8中国平安5.31%新增十大
9弘业期货3.55%退出十大9宁波银行5.09%新增十大
10中粮资本3.50%退出十大10渝农商行4.55%新增十大