民生加银鹏程混合：2026第三季度报告（004710）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.49%

日涨幅

1.2164

净值

（11-02）

近1年：-4.19%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-6.18%

-22%

-14%

-7%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.82%	-0.89%	-2.11%	829/1078不佳
近1月	-2.71%	-2.22%	-7.82%	838/1083不佳
近3月	-4.51%	-2.11%	-12.45%	898/1055不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

民生加银鹏程混合：2026第三季度报告（004710）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.34亿份

2026Q1

9,116万份

2026Q2

7,520万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

91,157,744.32

变化

-15,962,052.26

-18%

本期

75,195,692.06

投资目标

在严格控制投资风险和保持基金资产良好流动性的基础上，力争长期内实现超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过对宏观经济、财政政策、货币政策、市场利率以及各行业等方面的深入、系统、科学的研究，采用“自上而下”和“自下而上”相结合的投资策略，在严格控制风险和保持充足流动性的基础上，动态调整资产配置比例，力求最大限度降低投资组合的波动性，力争获取持续稳定的绝对收益。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×15%＋中债总指数收益率×60%+一年期定期存款基准利率（税后）×25%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于证券投资基金中的中高预期风险和中高预期收益基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

付裕| 任职时间: 2025年3月11日| 证券从业年限: 10年

对外经济贸易大学金融学硕士。自2013年8月至2016年1月在中国工商银行股份有限公司担任一级经理；2016年1月加入民生加银基金管理有限公司，曾任可转债助理研究员、可转债研究员、投资经理，现任基金经理。自2022年9月至今担任民生加银鑫福灵活配置混合型证券投资基金基金经理；自2022年10月至今担任民生加银聚利6个月持有期混合型证券投资基金基金经理；自2023年4月至今担任民生加银瑞夏一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理；自2023年4月至今担任民生加银恒益纯债债券型证券投资基金基金经理；自2025年3月至今担任民生加银鹏程混合型证券投资基金基金经理；自2025年4月至今担任民生加银添润债券型证券投资基金基金经理；自2026年4月至今担任民生加银添益债券型证券投资基金基金经理。

夏荣尧| 任职时间: 2026年2月13日| 证券从业年限: 15年

湖南大学金融学硕士。自2010年7月至2011年11月在中国农业银行股份有限公司深圳分行任客户经理；自2011年11月至2014年7月在鹏元资信评估有限公司任分析师；自2014年7月至2016年2月在生命保险资产管理有限公司任分析师；自2016年2月至2022年7月在诺安基金管理有限公司历任研究员、投资经理、基金经理。2022年7月加入民生加银基金管理有限公司，现任基金经理。自2023年7月至今担任民生加银鑫喜灵活配置混合型证券投资基金基金经理；自2023年7月至今担任民生加银家盈6个月持有期债券型证券投资基金基金经理；自2026年2月至今担任民生加银鹏程混合型证券投资基金、民生加银添润债券型证券投资基金基金经理；自2026年4月至今担任民生加银添益债券型证券投资基金基金经理。

本期报告

付裕| 任职时间: 2025年3月11日| 证券从业年限: 10年

对外经济贸易大学金融学硕士。自2013年8月至2016年1月在中国工商银行股份有限公司担任一级经理；2016年1月加入民生加银基金管理有限公司，曾任可转债助理研究员、可转债研究员、投资经理，现任基金经理。自2022年9月至今担任民生加银鑫福灵活配置混合型证券投资基金基金经理；自2022年10月至今担任民生加银聚利6个月持有期混合型证券投资基金基金经理；自2023年4月至今担任民生加银瑞夏一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理；自2025年4月至今担任民生加银添润债券型证券投资基金基金经理；自2026年4月至今担任民生加银添益债券型证券投资基金基金经理。自2025年3月至今担任民生加银鹏程混合型证券投资基金基金经理；自2026年8月至今担任民生加银添惠债券型证券投资基金基金经理。自2023年4月至2026年9月担任民生加银恒益纯债债券型证券投资基金基金经理。

夏荣尧| 任职时间: 2026年2月13日| 证券从业年限: 15年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度国内经济增长韧性仍在，但边际有所弱化、结构分化加剧。制造业景气度维持在扩张区间附近，出口链条表现相对稳健，内需动能有所弱化。价格指数整体上行，工业企业盈利亦明显改善。当前国内经济仍处于新旧动能切换与结构转型阶段，科技创新、高端制造与外需韧性是支撑经济平稳运行的重要力量。

权益市场方面，二季度A股整体震荡上行、结构分化加剧，市场主线更多围绕盈利确定性、产业景气度及风险偏好变化展开，K型分化特征较为突出。债券市场则总体维持偏强震荡格局，在经济弱修复、资金环境总体平稳的背景下，收益率中枢有所下移；但季末受资金面扰动、通胀预期变化及外部约束影响，利率出现阶段性反复。

展望后市，我们认为国内经济仍有望沿着高质量发展方向持续修复，政策取向大概率保持稳中有进，经济结构转型、科技创新和产业升级仍将是中期主线。对权益市场而言，科技主线逻辑仍将延续，但局部板块估值偏贵已是事实；非AI相关行业当前已进入可配置区间，但在政策未出现边际变化的背景下，难以形成较强的上行驱动。相应地，在高质量发展、产业升级转型阶段，经济总量上行空间仍较为有限，债券市场整体表现仍将偏强势。

可转债市场方面，我们认为当前整体估值仍处于偏高水平，相较纯权益资产的配置性价比偏低，市场以结构性机会为主、整体性机会不足。短期内转债市场仍应以精选个券、严控估值约束、重视条款博弈为主，整体尚不具备战略性大幅增配的时机。

本报告期内，组合权益仓位有所下降，后续将视情况动态调整。

本期报告

三季度国内经济继续沿着今年以来的惯性运行，整体较为平稳，供强需弱、结构分化的特征依然突出。生产端新旧动能分化格局延续，以人工智能、高技术制造为代表的新动能保持较高景气度，对工业生产的支撑作用突出；在外部环境复杂多变的背景下出口保持一定韧性，但内需修复斜率偏缓，消费、投资修复的持续性偏弱。物价方面，整体通缩压力有所缓解，但需求向物价的传导仍不顺畅。海外方面，主要经济体表现分化，全球流动性预期反复，地缘冲突与经贸摩擦多发，对国内风险偏好形成阶段性扰动。

权益市场方面，报告期内市场高位回落，缩量震荡。季度初期，受海外科技主线回调、全球风险偏好下行影响，前期涨幅较高的成长板块出现阶段性估值回调；随后在政策预期改善的支撑下，市场初步止跌并迎来一轮修复行情；但随着市场阶段性主线缺位，叠加海外高利率与地缘风险扰动，指数步入反复筑底过程，成交中枢逐级下移，市场呈现极致分化、快速轮动的特征。风格上，成长与价值由前期的极致分化逐步走向再平衡，具备红利属性与涨价逻辑的板块相对占优。债券市场方面，报告期内利率债整体偏强运行。国内内需修复偏缓、输入型通胀压力有限，对货币政策未形成明显约束，为长端利率下行打开空间；资金面保持合理充裕，短端表现相对平稳，超长端品种明显走强。

展望后市，我们认为国内经济仍有望沿着高质量发展方向持续修复，政策取向大概率保持稳中有进，重心仍落在推动新旧动能转换，而经济总量修复相对疲弱。对权益市场而言，科技主线逻辑仍将延续，但局部板块估值偏贵已是事实，整体估值难以再系统性地提升，因此，对个股业绩增长与估值的约束将更为严格。反观债券市场，在高质量发展、产业升级转型阶段，经济总量上行空间仍较为有限，债市整体仍将维持偏强格局。可转债市场方面，我们认为当前整体估值仍处于偏高水平，相较纯权益资产的配置性价比偏低，整体性机会不足，尚未到战略性大幅增配的时点。

本报告期内，组合权益仓位有所增加，减少了信用债持仓，增持了长端利率债。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

21.47%

2026Q1

12.51%

2026Q2

20.05%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.10	100.00%	合计	0.88	100.00%	—
固定收益投资	0.95	86.69%	固定收益投资	0.34	39.28%	-47.41
债券	0.95	86.69%	债券	0.34	39.28%	-47.41
—	—	—	买入返售金融资产	0.30	34.20%	新增
权益投资	0.14	12.51%	权益投资	0.18	20.05%	+7.54
股票	0.14	12.51%	股票	0.18	20.05%	+7.54
银行存款和结算备付金合计	0.01	0.76%	银行存款和结算备付金合计	0.06	6.41%	+5.65
其他资产	0.00	0.04%	其他资产	0.00	0.05%	+0.01

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

16.71%

2026Q1

10.00%

2026Q2

17.06%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.14	12.65%	合计	0.18	20.11%	+7.46
制造业	0.11	10.00%	制造业	0.15	17.06%	+7.06
采矿业	0.01	0.57%	采矿业	0.01	1.54%	+0.97
交通运输、仓储和邮政业	0.01	1.03%	交通运输、仓储和邮政业	0.01	1.51%	+0.48
金融业	0.01	1.05%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

10.92%

2026Q1

9.88%

2026Q2

14.95%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比14.95%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	兆易创新	603986	1.50%	2,000	退出十大	1	星源材质	300568	2.34%	130,000	新增十大	—
2	科达	600499	1.27%	99,900	—	2	石药创新	300765	2.16%	40,000	新增十大	—
3	海螺水泥	600585	1.09%	70,000	—	3	罗博特科	300757	1.83%	3,000	新增十大	—
4	金固股份	002488	1.08%	131,500	退出十大	4	嘉友国际	603871	1.51%	110,000	+0.48	—
5	东方财富	300059	1.05%	56,000	退出十大	5	科达	600499	1.41%	109,900	+0.14	+10,000
6	嘉友国际	603871	1.03%	110,000	—	6	海螺水泥	600585	1.40%	70,000	+0.31	—
7	立昂微	605358	0.78%	10,885	退出十大	7	盐湖股份	000792	1.09%	40,000	新增十大	—
8	宁德时代	300750	0.72%	2,000	退出十大	8	金太阳	300606	1.09%	30,000	新增十大	—
9	东睦股份	600114	0.69%	20,000	退出十大	9	恒逸石化	000703	1.07%	60,000	新增十大	—
10	安琪酵母	600298	0.67%	20,000	退出十大	10	首华燃气	300483	1.05%	40,000	新增十大	—

持有 0

民生加银鹏程混合 ：2026第三季度报告（004710）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

民生加银鹏程混合：2026第三季度报告（004710）