汇添富全球医疗混合(QDII) ：2026第三季度报告（004877）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.49%

日涨幅

2.5312

净值

（10-30）

近1年：+3.47%同类平均：-7.41%沪深300：-13.44%最大回撤：-10.50%

-20%

-12%

-3%

14%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.65%	-1.53%	-2.11%	7/112优秀
近1月	+2.04%	-11.02%	-7.82%	3/112优秀
近3月	+0.30%	-7.61%	-12.45%	11/105优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：0.79%

报告名称

汇添富全球医疗混合(QDII) ：2026第三季度报告（004877）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.41亿份

2025Q2

1.66亿份

2025Q3

1.93亿份

2025Q4

1.92亿份

2026Q1

1.77亿份

2026Q2

1.94亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

176,858,371.33

变化

+16,953,678.73

+10%

本期

193,812,050.06

投资目标

本基金采用自下而上的方法，精选全球医疗保健行业相关公司的股票进行投资布局，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金主要采用稳健的资产配置和积极的股票投资策略。在资产配置中，根据宏观经济和证券市场状况，通过分析股票市场、固定收益产品及货币市场工具等的预期风险收益特征，确定投资组合的投资范围和比例。在股票投资中，采用“自下而上”的策略，精选出全球医疗保健主题相关公司中商业模式清晰、竞争优势明显、具有长期持续增长模式且估值水平相对合理的上市公司，精心科学构建股票投资组合，并辅以严格的投资组合风险控制，以获得中长期的较高投资收益。本基金投资策略的重点是精选股票策略。本基金的投资策略还包括：基金投资策略、固定收益率资产投资策略、衍生品投资策略、汇率避险策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

标普全球1200医疗保健指数收益率×50%+恒生香港上巿生物科技指数收益率×20%+中证医药卫生指数收益率×20%+一年期人民币定期存款利率(税后) ×10%

本期报告

MSCI发达市场医疗保健指数（MSCI World Health Care Index）收益率*70%+恒生生物科技指数收益率*10%+中债-综合全价（总值）指数收益率*10%+人民币一年期定期存款基准利率*10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为主要投资于全球医疗保健行业相关公司股票的混合型基金，属于证券投资基金中高预期风险高预期收益的品种，其预期风险与预期收益低于股票型基金、高于债券型基金和货币市场基金。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

张韡| 任职时间: 2023年11月23日| 证券从业年限: 11年

国籍：中国。学历：康奈尔大学生物医学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：曾任东方证券医药助理研究员，汇添富基金医药研究员、高级医药研究员及医药行业研究组组长。2021年3月25日至今任汇添富健康生活一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年9月29日至今任汇添富香港优势精选混合型证券投资基金的基金经理。2022年10月21日至今任汇添富达欣灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2023年11月23日至今任汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2023年11月23日至今任汇添富全球医疗保健混合型证券投资基金的基金经理。2025年4月10日至今任汇添富创新医药主题混合型证券投资基金的基金经理。

洪鹄| 任职时间: 2026年03月18日| 证券从业年限: 6年

国籍：中国。学历：香港中文大学经济学硕士、伦敦大学学院药物研发与药事管理硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2021年8月至2022年9月任职于深圳东方港湾投资管理有限公司。2022年9月加入汇添富基金管理股份有限公司。2024年12月23日至2026年3月18日任汇添富全球医疗保健混合型证券投资基金的基金经理助理。2026年3月18日至今任汇添富全球医疗保健混合型证券投资基金的基金经理。

本期报告

洪鹄| 任职时间: 2026年03月18日| 证券从业年限: 6年

张韡| 任职时间: 2023年11月23日| 证券从业年限: 11年

国籍：中国。学历：康奈尔大学生物医学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：曾任东方证券医药助理研究员，汇添富基金医药研究员、高级医药研究员及医药行业研究组组长。2021年3月25日至今任汇添富健康生活一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年9月29日至今任汇添富香港优势精选混合型证券投资基金的基金经理。2022年10月21日至今任汇添富达欣灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2023年11月23日至今任汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2023年11月23日至2026年7月17日任汇添富全球医疗保健混合型证券投资基金的基金经理。2025年4月10日至今任汇添富创新医药主题混合型证券投资基金的基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内美股医药板块整体表现较为稳健，各子板块有一定分化。

4-5月，管理式医疗板块一枝独秀：3月见底后，先是受益于Medicare最终费率通知的改善，一季度利润率又普遍大超预期，迎来了显著的估值修复。自2023年四季度以来，医疗服务利用率超预期、保险业务利润率承压的大趋势似乎在2026年一季度得到了首次扭转。相对地，医院、医疗器械则面临景气度下滑的压力，估值持续压缩，一些过去被追捧的白马公司甚至已然腰斩。

进入6月，一些大型药企迎来了重要管线的积极数据，科技板块波动率的上升也带来了部分避险资金流入。Biotech板块表现更佳，数桩百亿美元级别的大型收购和连续的中小收购事件持续推升板块情绪，同时美伊事态缓和、加息预期短暂松解，推升板块指数接近历史新高，亦带动生命科学上游板块修复估值。

报告期内，我们调整了大型药企的个股持仓，进一步集中到我们认为当前研发管线最优质、下半年有重要数据读出且我们认为数据会超预期的少数大型药企当中。我们也进一步提升了中小市值Biotech组合持仓，在维持高度分散、摊薄二元风险的前提下，仍有多个Biotech新进前二十大持仓。尽管加息预期整体走高，但我们相信，基本面的向上动力足以抵消宏观环境的影响。根据我们的研究，从2026年中到2027年初，临床数据的读出将前所未有地密集和积极，许多早期潜力管线将在一系列未满足需求突出的治疗领域获得确证，收并购密集发生的趋势也将得到延续。我们将积极拥抱行业beta，精选个股alpha。遗憾的是，我们未能提前预判到医疗服务利用率的趋势反转，在参与管理式医疗的反弹时有所滞后。其他子板块仅作个股调整。

港股医药板块报告期内出现进一步调整，但我们认为港股创新药板块消化估值的阶段已基本结束。二季度我们见证了大量积极的数据更新、管线进展和新增合作，中国创新药行业位居全球前列的研发效率和持续提升的创新质量持续得到更多认可。我们继续看好产品具备全球竞争力、拥有优质合作伙伴的头部公司。未来一段时间，还有一批优质创新药公司将寻求港股上市，我们将优中选优，考虑基石投资机会。

本报告期汇添富全球医疗混合（QDII）人民币类份额净值增长率为2.06%，同期业绩比较基准收益率为-1.75%。本报告期汇添富全球医疗混合（QDII）美元类份额净值增长率为3.69%，同期业绩比较基准收益率为-1.75%。

本期报告

报告期内，美股医药板块波动加大。大型药企和医疗服务受益于避险交易，维持了高位震荡；底部的医疗器械板块一度反弹，但并未持续；Biotech板块在8月底再次新高后，因长端利率的持续上行而出现显著回调；仅科研上游板块受益于AIDD/AI4S景气度而持续上行。

站在当前时点，我们的态度相对谨慎。大型药企和医疗服务的避险交易已相对拥挤，上行动力有限；医疗器械的景气度修复尚需时日；市场对AIDD/AI4S的追捧更多来自大模型公司的宣传，离AI真正改变生命科学与医药行业的研发范式还有很远。

与整体的谨慎态度相反，我们坚定地认为，中小市值Biotech是未来一年最大的机会。虽然相关指数已新高或接近新高，但与上轮行情显著不同的是，本轮行情中Biotech板块的内部分化非常显著。上一轮行情高点时，许多公司的核心资产还处于一期临床、甚至临床前，估值就已高达数十亿美元；而本轮行情中，资金抱团于一些主要资产处于商业化或后期临床开发阶段、去风险相对充分的大中型Biotech，但早期临床阶段的中小市值Biotech估值仍处于非常底部的位置，资金风险偏好并未真正提升。我们优选了一系列中小市值Biotech公司，均手握机制坚实、差异化显著的高潜力管线，且将于未来一年完成关键的临床验证，估值有数倍上行空间；长端利率的上行对此类公司的估值压制，也给我们提供了难得的买入机会。

港股医药板块报告期内出现大幅反弹，板块走势与行业趋势的错配得到修正。我们继续看到大量积极的数据更新、管线进展和新增合作，也继续看好产品具备全球竞争力、拥有优质合作伙伴的头部公司。未来一段时间，还有一批优质创新药公司将寻求港股上市，我们将优中选优考虑基石投资机会。

本报告期汇添富全球医疗混合（QDII）人民币类份额净值增长率为-2.03%，同期业绩比较基准收益率为6.63%。本报告期汇添富全球医疗混合（QDII）美元类份额净值增长率为-0.93%，同期业绩比较基准收益率为6.63%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

81.27%

2025Q2

73.25%

2025Q3

67.50%

2025Q4

80.09%

2026Q1

81.13%

2026Q2

82.72%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	5.72	100.00%	合计	5.58	100.00%	—
权益投资	4.64	81.13%	权益投资	4.62	82.72%	+1.59
普通股	4.09	71.45%	普通股	4.31	77.16%	+5.71
银行存款和结算备付金合计	0.95	16.67%	银行存款和结算备付金合计	0.87	15.52%	-1.15
存托凭证	0.55	9.68%	存托凭证	0.31	5.56%	-4.12
其他资产	0.12	2.18%	其他资产	0.10	1.74%	-0.44
基金投资	0.00	0.02%	基金投资	0.00	0.02%	—

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

美国

中国香港

中国

法国

德国

瑞典

瑞士

非权益类

2026Q3

73.99%

股票 83.25%

2026Q2

80.15%

股票 88.60%

2026Q1

67.71%

11.33%

股票 82.54%

2025Q4

55.70%

股票 68.37%

2025Q3

57.55%

12.09%

股票 74.48%

2025Q2

69.46%

12.37%

股票 81.83%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.64	88.60%	合计	4.62	83.25%	-5.35
美国	4.20	80.15%	美国	4.10	73.99%	-6.16
中国香港	0.36	6.83%	中国香港	0.41	7.41%	+0.58
中国	0.04	0.69%	中国	0.04	0.79%	+0.10
法国	0.03	0.54%	法国	0.04	0.73%	+0.19
德国	0.01	0.26%	德国	0.01	0.24%	-0.02
瑞典	0.01	0.14%	瑞典	0.01	0.09%	-0.05

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「医疗保健」占净值比例趋势

81.83%

2025Q2

74.27%

2025Q3

67.66%

2025Q4

76.28%

2026Q1

86.98%

2026Q2

80.99%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.64	88.60%	合计	4.62	83.25%	-5.35
医疗保健	4.56	86.98%	医疗保健	4.49	80.99%	-5.99
原材料	0.04	0.79%	原材料	0.08	1.36%	+0.57
能源	0.02	0.37%	能源	0.04	0.81%	+0.44
工业	0.02	0.46%	工业	0.00	0.09%	-0.37

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

49.03%

2025Q2

40.43%

2025Q3

33.18%

2025Q4

42.84%

2026Q1

48.17%

2026Q2

36.96%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比36.96%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	诺华	NVS	9.99%	49,000	—	1	礼来	LLY	8.99%	6,400	+0.26	+800
2	礼来	LLY	8.73%	5,600	—	2	强生	JNJ	5.27%	16,384	-0.94	-2,416
3	强生	JNJ	6.21%	18,800	—	3	艾伯维	ABBV	3.18%	10,000	新增十大	—
4	—	IONS	5.15%	50,000	—	4	默克	MRK	3.18%	18,000	-0.16	-2,000
5	—	RPRX	3.65%	50,000	—	5	—	TMO	2.95%	3,600	+0.34	-400
6	默克	MRK	3.34%	20,000	—	6	—	IONS	2.91%	53,600	-2.24	+3,600
7	安进	AMGN	3.01%	6,400	退出十大	7	联合健康	UNH	2.85%	6,400	+0.26	+1,600
8	石药	1093 HK	2.89%	2,500,000	退出十大	8	诺华	NVS	2.84%	16,384	-7.15	-32,616
9	—	TMO	2.61%	4,000	—	9	—	RPRX	2.55%	36,000	-1.10	-14,000
10	联合健康	UNH	2.59%	4,800	—	10	—	MCK	2.24%	2,160	-0.37	-1,840

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细

上一期报告无此数据

序号	基金名称	管理人	基金类型	占基金资产净值比例（%）	公允价值（人民币元）	运作方式
1	State Street SPDR S&P Biotech ETF	SSgA Funds Management Inc	ETF型	0.02%	106,199.06	开放式

持有 0