中银金融地产混合 ：2026第三季度报告（004871）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.01%

日涨幅

1.5850

净值

（11-02）
近1年：-5.55%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-10.86%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+1.11%
303/2713优秀
近1月+0.30%
183/2718优秀
近3月-1.12%
220/2678优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中银金融地产混合 ：2026第三季度报告（004871）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3,998万份
2026Q1
3,477万份
2026Q2
3,373万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
34,769,126.62
变化
-1,042,611.30
-3%
本期
33,726,515.32
3

投资目标

本基金基于对金融地产行业的深入研究和分析，寻找金融地产行业内具中有核心竞争优势和持续成长潜力的优质上市公司，力争通过积极的主动管理实现长期稳健的超越业绩比较基准的收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金的资产配置策略主要依托于本基金管理人的大类资产配置体系，对股票、债券、商品、房地产、现金等主要大类资产的表现进行预测，进而确定本基金对股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的投资比例。 本基金管理人的大类资产配置体系以定性和定量相结合的方法，对宏观发展政策驱动力、宏观经济驱动力、宏观价格驱动力、流动性政策驱动力、资产主体经营驱动力、市场参与度驱动力和境外因素驱动力七个因素进行综合考量，在风险与收益相匹配的原则下，力求取得中长期的绝对和相对收益。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证金融地产指数收益率×60%＋中证香港上市可交易内地金融指数收益率×10%+中证香港上市可交易内地地产指数收益率×10%＋中债综合全价（总值）指数收益率×20%。
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等风险水平的投资品种。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
刘腾| 任职时间: 2017年09月28日| 证券从业年限: 15年
金融学硕士。2012年加入中银基金管理有限公司，曾任研究员、中银资产管理有限公司资产管理部投资经理。2017年9月至今任中银金融地产基金基金经理，2018年9月至今任中银双息回报基金基金经理，2020年6月至今任中银顺兴回报基金基金经理，2020年12月至2024年3月任中银顺盈回报基金基金经理，2021年1月至2023年5月任中银顺泽回报基金基金经理，2021年11月至2023年3月任中银兴利稳健回报基金基金经理，2024年3月至今任中银蓝筹基金基金经理，2024年8月至今任中银价值发现基金基金经理，2025年4月至今任中银价值基金基金经理。具备基金从业资格。
本期报告
刘腾| 任职时间: 2017年09月28日| 证券从业年限: 15年
中银基金管理有限公司权益投资部助理总经理，金融学硕士。2012年加入中银基金管理有限公司，曾任研究员、中银资产管理有限公司资产管理部投资经理。2017年9月至今任中银金融地产基金基金经理，2018年9月至今任中银双息回报基金基金经理，2020年6月至今任中银顺兴回报基金基金经理，2020年12月至2024年3月任中银顺盈回报基金基金经理，2021年1月至2023年5月任中银顺泽回报基金基金经理，2021年11月至2023年3月任中银兴利稳健回报基金基金经理，2024年3月至今任中银蓝筹基金基金经理，2024年8月至今任中银价值发现基金基金经理，2025年4月至今任中银价值基金基金经理。具备基金从业资格。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
1.宏观经济分析
全球宏观方面，二季度地缘冲突的影响边际有所钝化，资产价格波动更多由各国经济数据的相对强弱驱动。主要央行货币政策路径分化：美联储谨慎观望，欧央行转向加息，日央行继续加息。美国方面，经济韧性超预期与通胀粘性反复拉锯，美联储维持利率不变但表态偏鹰，市场转向加息预期，交易逻辑在"软着陆"与"不着陆"之间反复摇摆。欧元区受能源价格普遍性上涨及贸易格局重构的影响，复苏动能进一步弱化。日本方面，经济增长保持良好的势头，但日元贬值压力与输入性通胀持续压制实际购买力，消费修复仍显脆弱。
国内宏观方面，围绕十五五纲要规划和两会部署，坚持正确政绩观的引导，有序推进经济高质量发展。宏观调控政策保持连续稳定，财政政策强调固本增效，货币政策保持适度宽松。经济结构方面，AI等新兴产业对出口、投资、价格等因素的贡献进一步抬升。价格方面通胀读数呈上升趋势，对名义GDP增速的贡献抬升。整体上，中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性，科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。
2.市场回顾
股票市场方面，在中东局势趋向缓和、全球AI产业蓬勃发展的背景下，2026年二季度A股市场震荡回升，结构性行情特征明显。从主要宽基指数来看，科创板综合指数和创业板综合指数大幅领涨，二季度分别上涨55.71%和36.35%。上证综合指数先扬后抑，二季度上涨5.20%。代表大盘股表现的沪深300指数上涨11.90%，中证A500指数上涨14.26%，中小板综合指数上涨8.90%。
债券市场方面，二季度债市整体上涨，结构上利率债表现好于信用债。其中，中债总财富指数上涨1.17%，中债银行间国债财富指数上涨1.18%，中债企业债总财富指数上涨0.74%。在收益率曲线方面，10年国债收益率从1.82%下行8.41bps至1.73%，10年国开债收益率从1.95%下行16.75bps至1.78%。10年国债与1年国债期限利差从59.59bps走扩1.54bps至61.13bps，30年国债与10年国债期限利差从53.50bps收窄3.20bps至50.30bps。
可转债方面，二季度中证转债指数上涨3.70%。
3. 运行分析
二季度股票市场收涨，债券市场收涨。我们看好A股市场和金融地产行业的整体表现，因此策略上本基金保持稳定的股票仓位。今年以来市场风格分化较为明显，金融地产行业表现一般，特别是非银金融和地产行业跌幅较大。对本基金净值产生了一定拖累。我们看好非银金融行业的中长期发展，因此在股价下跌之后加大了对非银金融行业的配置比例。我们认为虽然今年权益市场有所波动，保险公司的投资收益率和利润端的波动可能会加大，但保险行业的负债成本优化政策降低了行业的系统性利差损风险，保险行业的估值修复可能仍未结束。从今年一季度业绩看，证券行业在国际化和AI产业革命的推动下盈利和份额向龙头集中的趋势更加明显。我们预计龙头券商的盈利能力有望继续提升，因此预计未来也存在盈利和估值双升的机会。所以我们看好后续非银金融行业的投资机会。银行板块内部也存在分化，部分城商行、农商行今年上半年取得了正收益，但部分国有大行和股份行仍出现了下跌。我们认为银行业整体的高质量发展仍将继续，资产结构优异的优质银行仍有较高的配置价值。地产行业，今年以来部分一线城市的二手房成交数据已出现边际改善迹象，我们会继续关注房价的后续走势。我们在行业内更看好负债率低、信用资质强并且有优质持有型物业的龙头企业。
报告期内，本基金A类份额净值增长率为-4.82%，同期业绩比较基准收益率为-4.31%。
报告期内，本基金C类份额净值增长率为-4.91%，同期业绩比较基准收益率为-4.31%。
本期报告
1.宏观经济分析
全球宏观方面，三季度全球经济运行延续地缘冲击主导下的高波动格局。AI相关投资扩张继续为全球总需求提供支撑，但中东局势再度升级，显著推升能源价格并持续扰动全球供应链，全球通胀中枢重新抬升，主要经济体货币政策路径同步收紧。具体而言，美国经济延续韧性，制造业和服务业均保持扩张，能源价格上涨导致通胀有所反弹，美联储出于维护信誉考虑于9月落地年内首次加息，点阵图显示年内或仍有进一步加息；欧元区经济景气边际改善，工业信心与零售活动有所修复，但能源依赖使其通胀反弹更为明显，欧央行于9月进行年内第二次加息；日本经济保持温和复苏，AI需求带动出口与工业生产回暖，油价上行与日元贬值加大输入性通胀压力下，日央行于9月加息25bps至1.25%，创1995年以来新高。
国内宏观方面，7月政治局会议强调加大逆周期调节力度，9月国常会提及加紧加力推动各项政策落地落实。财政政策在三季度有所提速，政府债发行与新型政策性金融工具落地加快。货币政策维持适度宽松，推行结构性政策工具。经济动能方面，在全球AI资本开支扩张和我国产业竞争力强的带动下，出口单月增速持续位于20%以上，高技术制造业景气显著好于传统行业，而消费和整体投资增速维持偏弱态势。价格方面，PPI涨幅在输入性涨价与AI需求带动下再度抬升，CPI整体震荡走势。整体上，中国经济展现出韧性，科技创新与产业升级仍是重要主线。
2.市场回顾
股票市场方面，三季度A股市场宽幅震荡，科技股行情情绪降温，市场结构分化相对二季度收敛。从主要宽基指数来看，代表大盘股表现的沪深300指数下跌 12.49%，中证A500指数下跌14.96%。上证综合指数三季度下跌6.16%。科创板综合指数和创业板综合指数分别下跌27.98%和21.18%。
债券市场方面，三季度债市收益率整体下行，结构上利率债相对表现更好。其中，中债总财富指数上涨0.95%，中债银行间国债财富指数上涨1.16%，中债企业债总财富指数上涨0.63%。在收益率曲线方面，国债收益率曲线走势平坦化。其中，基于中债估值收益率，10年期国债收益率从1.73%下行5.08bps至1.68%，10年期国开债收益率从1.78%下行2.26bps至1.76%。10年国债与1年国债期限利差从61.13bps收窄14.88bps至46.25bps，30年国债与10年国债期限利差从50.30bps收窄8.52bps至41.78bps。
三季度中证转债指数下跌7%。
3.运行分析
三季度股票市场收跌，债券市场收涨。我们看好A股市场和金融地产行业的整体表现，因此策略上本基金保持稳定的股票仓位。7月以来市场风格分化收敛，科技股大幅下跌，红利价值股则在6月下跌后开启反弹。我们增加了银行板块特别是大行的配置比例，主要是看好银行板块的业绩稳定性和股息配置价值。我们维持非银金融行业的配置比例，但非银金融行业的股价表现较差，主要还是受到权益市场波动以及债券收益率下行的影响，市场对保险和券商的业绩预期有所下修。但我们认为保险股的估值不应和财务利润的波动高度挂钩，保险公司的中长期投资收益率的预期仍然是相对稳定的，而且保险行业的负债成本优化政策降低了行业的系统性利差损风险，保险行业的估值修复仍是可以期待的。证券行业在国际化和AI产业革命的推动下盈利和份额向龙头集中的趋势更加明显。我们预计龙头券商的盈利能力有望继续提升，因此预计未来也存在盈利和估值双升的机会。所以我们看好后续非银金融行业的投资机会。地产行业，今年以来部分一线城市的二手房成交数据已出现边际改善迹象，我们会继续关注房价的后续走势。8.28现房政策的出台对行业高质量发展意义深远，但对房企的影响是分化的。我们在行业内更看好负债率低、信用资质强并且有优质持有型物业的龙头企业。
报告期内，本基金A类份额净值增长率为5.65%，同期业绩比较基准收益率为6.07%。
报告期内，本基金C类份额净值增长率为5.54%，同期业绩比较基准收益率为6.07%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
87.28%
2026Q1
91.08%
2026Q2
88.90%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.08%权益投资88.90%-2.18
股票91.08%股票88.90%-2.18
固定收益投资5.83%固定收益投资6.15%+0.32
债券5.83%债券6.15%+0.32
银行存款和结算备付金合计2.35%银行存款和结算备付金合计4.70%+2.35
其他各项资产0.74%其他各项资产0.24%-0.50
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「金融业」占净值比例趋势
71.49%
2026Q1
60.04%
2026Q2
66.59%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
——合计70.15%新增
金融业17.75%金融业66.59%+48.84
——合计（港股通）20.43%新增
——金融业（港股通）12.36%新增
——地产建筑业（港股通）8.07%新增
房地产业3.58%房地产业2.99%-0.59
——制造业0.57%新增
地产建筑业10.11%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
45.09%
2026Q1
51.41%
2026Q2
48.98%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比48.98%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中信证券8.92%—1中国平安7.51%+2.01
2招商银行6.44%—1中国平安0.34%—
3华润置地6.17%—2招商银行7.30%+0.86
4中国平安5.50%—3中信证券6.91%-2.01
4中国平安0.34%—4国泰海通2.91%-0.30
5新华保险5.65%退出十大4国泰海通1.92%-0.05
6国泰海通3.21%—5中国太保2.85%新增十大
6国泰海通1.97%—5中国太保1.85%新增十大
7宁波银行3.57%—6华润置地3.91%-2.26
8兴业证券3.46%退出十大7宁波银行3.66%+0.09
9东方财富3.14%退出十大8苏州银行3.45%新增十大
10中国人寿3.04%退出十大9江苏银行3.23%新增十大
————10交通银行3.14%新增十大