华商鑫安混合 ：2026第三季度报告（004895）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.13%

日涨幅

1.7770

净值

（11-02）
近1年：-25.71%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-34.53%
-39%
-27%
-15%
-2%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.95%
680/1782良好
近1月-10.75%
1047/1781一般
近3月-16.14%
1318/1768一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

华商鑫安混合 ：2026第三季度报告（004895）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2,961万份
2026Q1
2,060万份
2026Q2
1,958万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
20,600,972.30
变化
-1,025,002.12
-5%
本期
19,575,970.18
3

投资目标

本基金深入研究时代背景，精选可长期稳定增长的企业，在有效管理投资风险的前提下，追求超过基准的投资回报及基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将重点关注国内外宏观经济周期和政策周期演变，充分评估权益类资产及固定收益类资产的风险收益特征，动态调整大类资产配置，在控制风险的前提下实现基金资产的长期稳定增值。 具体投资策略详见基金合同。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中证800指数收益率×65%+上证国债指数收益率×35%
本期报告
中证800指数收益率*90%+上证国债指数收益率*10%
注：自2026年9月21日起，本基金的业绩比较基准由“中证800指数收益率*65%+上证国债指数收益率*35%”变更为“中证800指数收益率*90%+上证国债指数收益率*10%”。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于证券投资基金中的中高风险和中高预期收益产品。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

陈恒| 任职时间: 2022年5月19日| 证券从业年限: 18.2年

男，中国籍，应用心理硕士，具有基金从业资格。2005年7月至2006年9月，就职于汇源集团，任研发员；2008年7月至2010年4月，就职于天相投资顾问有限公司，任行业研究组组长；2010年4月至2014年5月，就职于东兴证券股份有限公司，任研究总监；2014年5月加入华商基金管理有限公司，曾任研究员；2016年10月20日至2017年7月25日担任华商价值精选混合型证券投资基金的基金经理助理；2017年7月26日至2020年1月8日担任华商价值精选混合型证券投资基金的基金经理；2018年7月12日至2020年12月7日担任华商新动力灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年12月27日至2022年5月19日担任华商医药医疗行业股票型证券投资基金的基金经理；2020年12月8日至2022年5月19日担任华商新动力混合型证券投资基金的基金经理；2022年5月19日起至今担任华商鑫安灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2023年1月10日起至今担任华商双驱优选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2023年12月29日起至今担任华商均衡30混合型证券投资基金的基金经理；2025年1月6日起至今担任华商新常态灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度市场出现了比较极致的分化行情，万得全A等权指数在二季度录得2.51%的跌幅，但同时在中信一级行业指数中，电子行业指数的上涨幅度高达89.99%，通信行业的季度涨幅也达到66.12%。和AI相关的行业和上市公司成为了市场追捧的对象，特别是和存储、电子布、Mlcc相关的半导体个股涨幅更是惊人。由于市场的虹吸效应，其他行业在二季度的表现则不尽如人意。本组合基于业绩增长和估值低估的原则配置的前三大行业分别为电新、化工、有色，因此市场出现大规模分化行情的时候并没有取得令人满意的表现。
进入三季度后，上市公司2026年的中报业绩会逐渐披露，我们认为业绩质量因子会在市场的表现中重新占据重要位置，而趋势因子面临着较为严峻的考验。虽然我们认可AI会对科技和产业产生重要影响力，但对于市场的过度乐观我们保持谨慎，投资者对于AI的激进预期可能会在三季度有所修正。因此，我们将紧密跟踪市场对于AI的预期调整，当出现过度调整时，我们也将重新审视AI的投资机会。在坚持质量因子优先的前提下，将估值因子的权重调低，趋势因子的权重调高，增加组合整体弹性，也许是更加适配当前市场环境的理性选择。
组合的整体估值水平保持在较低分位，增长的确定性有所增强。我们继续坚持组合配置，行业搭配，严格管理个股风险敞口，力求更小回撤，让投资收益长期稳健增长。
“北海虽赊，扶摇可接；东隅已逝，桑榆非晚。”我们对于组合的下半年表现充满信心，质量因子虽然可能在短期内失效，但中长期来看，将是投资表现的决定性因素。
本期报告
三季度的A股市场经历了较大的调整，万得全A指数在三季度录得约13.33%的跌幅，六月份出现明显上涨的AI相关公司成为了调整的主要标的。前期拥挤的交易在三季度出现了系统性的松动，拥挤度的下降往往伴随着剧烈波动。
本组合重仓的电新、化工、有色，虽不是调整最大的行业，但仍然承受了系统性的下跌风险。上市公司中报的业绩和将要披露的三季报会对市场激进预期进行再修正。
我们有理由坚守业绩质量因子，市场正区分“真成长”与“假风口”，这一区分过程对我们的选股策略是有利的。操作上我们不做大的调整：组合估值分位依然处于低位，增长的确定性还在增强。我们仍将以行业搭配分散风险、以个股敞口控制回撤，走得慢一些，但每一步都要踩实。我们对四季度的组合表现抱有耐心和信心。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
90.72%
2026Q1
92.21%
2026Q2
91.83%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资92.21%权益投资91.83%-0.38
股票92.21%股票91.83%-0.38
银行存款和结算备付金合计6.73%银行存款和结算备付金合计8.10%+1.37
其他资产1.06%其他资产0.07%-0.99
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
75.87%
2026Q1
89.57%
2026Q2
89.98%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计93.31%合计92.14%-1.17
制造业89.57%制造业89.98%+0.41
水利、环境和公共设施管理业3.63%水利、环境和公共设施管理业1.12%-2.51
——采矿业0.91%新增
信息传输、软件和信息技术服务业0.11%信息传输、软件和信息技术服务业0.13%+0.02
交通运输、仓储和邮政业0.00%交通运输、仓储和邮政业0.00%—
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
38.51%
2026Q1
49.75%
2026Q2
43.46%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比43.46%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1鹏辉6.51%—1桐昆股份5.61%+0.79
2海博思创5.45%—2云铝股份4.81%新增十大
3阳光电源5.45%退出十大3鹏辉4.76%-1.75
4德业股份5.22%—4德业股份4.74%-0.48
5东睦股份5.14%—5东睦股份4.27%-0.87
6桐昆股份4.82%—6厦钨新能4.14%新增十大
7睿创微纳4.55%—7宁德时代4.11%-0.38
8固德威4.49%退出十大8睿创微纳3.69%-0.86
9宁德时代4.49%—9海博思创3.67%-1.78
10赛恩斯3.63%退出十大10万华化学3.66%新增十大