汇添富盈润混合 ：2026第三季度报告（004946）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.17%

日涨幅

1.7135

净值

（11-02）
近1年：+6.62%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-14.39%
-23%
-12%
-1%
10%
20%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.14%
911/1078不佳
近1月-5.64%
999/1083不佳
近3月-7.21%
985/1055不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

汇添富盈润混合 ：2026第三季度报告（004946）
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基金份额变动

基金总份额趋势
3,184万份
2026Q1
1.11亿份
2026Q2
9,274万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
110,634,380.73
变化
-17,893,709.51
-16%
本期
92,740,671.22
3

投资目标

在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过积极主动的管理，追求基金资产的长期稳定回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金在保证资产配置符合基金合同规定的前提下，采用CPPI（Constant Proportion Portfolio Insurance）恒定比例组合保险策略来实现本金保值和增值的目标。CPPI策略主要根据市场的波动来调整、修正风险类资产的风险乘数，以确保投资组合在一段时间以后的价值不低于事先设定的某一目标价值，从而达到投资组合保值增值的目的。投资过程中，基金管理人将在风险类资产投资风险加大和收益增强这两者之间寻找适当的平衡点，即确定适当的风险乘数，力求既能够保证投资组合风险可控，又能够尽量地为投资者创造更多收益。 本基金的投资策略主要包含资产配置策略、债券投资策略、股票投资策略、资产支持证券投资策略、金融衍生工具投资策略、融资投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中债综合指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市场基金，低于股票型基金，属于中等收益风险特征的基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
曹诗扬| 任职时间: 2024年11月19日| 证券从业年限: 11年
国籍：中国。学历：上海交通大学金融学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格,CPA,CFA。从业经历：2015年4月至2017年10月任上投摩根基金管理有限公司研究员，2017年11月起任汇添富基金管理股份有限公司研究员、高级研究员。2022年3月21日至2024年12月17日任汇添富稳健收益混合型证券投资基金的基金经理助理。2022年3月21日至2026年3月20日任汇添富稳进双盈一年持有期混合型证券投资基金的基金经理助理。2022年3月21日至今任汇添富年年泰定期开放混合型证券投资基金的基金经理助理。2022年9月30日至今任汇添富安鑫智选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理。2024年11月6日至2025年6月30日任汇添富稳健欣享一年持有期混合型证券投资基金的基金经理助理。2025年6月25日至今任汇添富弘达回报混合型发起式证券投资基金的基金经理助理。2025年6月25日至今任汇添富稳兴回报债券型发起式证券投资基金的基金经理助理。2025年6月25日至2025年12月29日任汇添富稳荣回报债券型发起式证券投资基金的基金经理助理。2025年6月25日至今任汇添富弘盛回报混合型发起式证券投资基金的基金经理助理。2025年6月25日至今任汇添富弘瑞回报混合型发起式证券投资基金的基金经理助理。2025年6月30日至今任汇添富弘悦回报混合型发起式证券投资基金的基金经理助理。2025年8月12日至2026年1月20日任汇添富增强回报债券型证券投资基金的基金经理助理。2025年9月16日至今任汇添富双鑫添利债券型证券投资基金的基金经理助理。2024年11月19日至今任汇添富盈润混合型证券投资基金的基金经理。2025年6月30日至今任汇添富稳健欣享一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。
本期报告
曹诗扬| 任职时间: 2024年11月19日| 证券从业年限: 11年
国籍：中国。学历：上海交通大学金融学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格,CPA,CFA。从业经历：2015年4月至2017年10月任上投摩根基金管理有限公司研究员，2017年11月起任汇添富基金管理股份有限公司研究员、高级研究员。2022年3月21日至2024年12月17日任汇添富稳健收益混合型证券投资基金的基金经理助理。2022年3月21日至2026年3月20日任汇添富稳进双盈一年持有期混合型证券投资基金的基金经理助理。2022年3月21日至今任汇添富年年泰定期开放混合型证券投资基金的基金经理助理。2022年9月30日至今任汇添富安鑫智选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理。2024年11月6日至2025年6月30日任汇添富稳健欣享一年持有期混合型证券投资基金的基金经理助理。2025年6月25日至今任汇添富弘达回报混合型发起式证券投资基金的基金经理助理。2025年6月25日至今任汇添富稳兴回报债券型发起式证券投资基金的基金经理助理。2025年6月25日至2025年12月29日任汇添富稳荣回报债券型发起式证券投资基金的基金经理助理。2025年6月25日至今任汇添富弘盛回报混合型发起式证券投资基金的基金经理助理。2025年6月25日至今任汇添富弘瑞回报混合型发起式证券投资基金的基金经理助理。2025年6月30日至今任汇添富弘悦回报混合型发起式证券投资基金的基金经理助理。2025年8月12日至2026年1月20日任汇添富增强回报债券型证券投资基金的基金经理助理。2025年9月16日至今任汇添富双鑫添利债券型证券投资基金的基金经理助理。2026年8月26日至今任汇添富增强回报债券型证券投资基金的基金经理助理。2024年11月19日至今任汇添富盈润混合型证券投资基金的基金经理。2025年6月30日至今任汇添富稳健欣享一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
报告期内，中国宏观经济延续修复，但修复并非均衡扩散，而是呈现更鲜明的“K型分化”：一端是出口、高端制造、AI相关产业链、部分上游资源品和先进制造环节景气维持高位，对工业生产、制造业价格和企业盈利形成支撑；另一端则是居民端内生需求、地产链条、部分传统消费与中下游利润修复仍偏弱，导致总量改善之下，微观体感并不均衡。政策端，维持适度宽松取向，央行货币政策执行报告延续宽松基调，同时更加关注资金利率向政策利率附近运行；陆家嘴论坛进一步明确利率走廊收窄、增加隔夜逆回购品种、研究非银流动性支持工具等安排，季末隔夜逆回购以1.25%落地，强化了流动性呵护预期。海外方面，美伊局势和油价波动仍是重要扰动因素，阶段性影响全球通胀预期、风险偏好和国内资产定价环境。
债券市场方面，二季度与一季度“宽幅震荡、长短分化”相比，明显转向“降波、窄幅、低位反复”。季内10年国债收益率由3月末的1.82%降至4月末1.75%、5月末1.71%，6月末小幅回升至1.73%，波动中枢继续下移，但交易节奏由趋势性转向区间化，主导变量也由年初基本面预期切换为资金面、央行操作、短端利率框架调整与关键数据发布的高频扰动。
其背后逻辑在于：一方面，内需偏弱与信用扩张弹性有限，决定利率缺乏系统性上行基础；另一方面，出口偏强、PPI抬升、政策定力和地缘风险缓和，又约束收益率快速大幅下探。
因而二季度债市更像是围绕低利率中枢展开的存量博弈，短端受流动性与政策工具优化支撑更稳，长端和超长端则更受数据、供给与风险偏好波动影响。
报告期内，股票市场受地缘政治扰动与业绩验证的交织影响，整体呈现"先扬后抑、震荡上行"的走势。季初，随着美伊冲突进入停火谈判阶段、国际油价自高位快速回落并稳定在100美元/桶下方，一季度末的滞胀恐慌与流动性冲击逐步消退，叠加一季报业绩驱动特征鲜明、GDP同比回升至5.0%，市场风险偏好迅速修复，4月A股全面走强，上证指数、深证成指、创业板指均呈现上涨，杠杆资金加速入场、成交活跃度维持高位。进入5月，市场由普涨转向剧烈分化，景气趋势投资进一步强化，AI硬件与科技成长一枝独秀——科创50、创业板指领涨，而周期、金融、消费等价值风格持续失血。6月市场步入高位震荡：上旬美国就业数据超预期韧性推升流动性紧缩预期，上证指数一度回落至4000点以下；中旬随美伊协议阶段性达成、全球风险偏好再度改善，指数迎来反弹并逼近前高；下旬受机构半年度调仓与流动性收敛拖累再度转弱，成长风格延续占优。从半年维度看，牛市环境延续但趋势性明显弱于上年，上证指数期间两次跌破4000点，极端分化下双创指数最为亮眼、创业板与科创50累计涨幅较大、上证50甚至收跌；成交中枢由年初的两万亿抬升至三万亿。
报告期内，债券方面，组合延续稳健取向，合理运用杠杆，并根据市场波动积极调整久期。组合重点配置在中高等级信用债券，同时适度参与利率债券的交易。股票方面，组合整体仍然以科技成长股为主，二季度板块整体呈现趋势上行的阶段，从行业发展趋势来看，当前AI产业仍然处于高景气度，但考虑到短期涨幅较大，需要密切跟踪行业的动态变化，当前继续看好以AI算力和半导体为核心的科技资产。
本期报告
报告期内，中国宏观经济延续修复，但修复仍未形成全面扩散，结构性分化特征进一步突出：一方面，出口、高端制造、AI相关产业链及部分先进制造环节景气维持较强，对工业生产和企业盈利形成支撑；另一方面，居民端内生需求、地产链条及部分传统消费仍然偏弱，经济总量改善与微观体感之间存在差异。政策端，货币政策延续适度宽松取向，央行通过公开市场操作和结构性工具保持流动性合理充裕，资金利率整体平稳，政策重心更加偏向精准调节和结构性支持。海外方面，全球利率上行、地缘因素和外部通胀扰动仍对风险偏好和国内资产定价形成阶段性影响。
债券市场方面，三季度延续低位震荡格局，收益率中枢较上半年进一步下移，长端和超长端表现相对较强，收益率曲线继续平坦化。其背后逻辑在于：一方面，内需修复偏弱、地产调整延续、实体融资需求不足，决定利率缺乏系统性上行基础；另一方面，出口和制造业保持韧性，结构性宽信用政策逐步落地，叠加政府债供给、低位止盈和政策预期变化，又限制收益率快速下行。市场主线仍由资金面和机构行为主导，资产荒格局延续，配置需求对债市形成支撑，但交易盘拥挤度和低利率环境下的止盈压力也有所上升。信用债方面，中高等级品种需求相对稳定，信用利差维持低位，市场更加重视信用资质和流动性。
股票市场方面，三季度在宏观叙事和筹码拥挤度的双重影响下，市场风险偏好快速下降，风格出现剧烈反转，创业板和科创50指数回调30%左右，调整幅度超过2015年同期，相反中证红利指数逆势上涨接近10%。宏观叙事层面，地缘政治风险重燃导致原油现货价格再度突破4月前高，叠加美联储9月加息25bp，带动美国10年期国债利率上行至5.3%，触及2002年以来的高点。并且随着海外AI大模型ARR收入增速的放缓，市场对于AI capex增速下滑的担忧再起。对以成长股为主的AI产业链而言，分母端（贴现率）与分子端（海外 capex预期）同时受压，导致估值被迅速压缩，市场从追求高增长、新技术转向盈利确定性。另一方面，考虑到二季度末机构持仓中科技相关占比已经超过50%，行业拥挤度到达极值，再平衡需求推动下，资金从科技成长股大量流向红利价值股。具体板块方面，能源和红利相关的煤炭、石油石化、银行涨幅居前；而上半年涨幅较大的电子、通信、建筑材料跌幅居前。
报告期内，债券方面，组合延续稳健取向，合理运用杠杆，并根据市场波动积极调整久期。组合重点配置中高等级信用债券，同时适度参与利率债券的交易，在控制信用风险和流动性风险的基础上，把握资金面改善及长端收益率波动带来的阶段性机会。面对低利率、低利差和资产荒环境，组合保持审慎，注重组合久期、信用资质与流动性管理，努力平衡票息收益、资本利得与组合净值波动。股票方面，考虑到海外AI产业发展依然稳步向前，下游AI用户的付费渗透率仍然只有个位数，对于AI产业的前景依旧看好。但考虑到6月市场整体情绪处于高位，个别中小市值个股的估值超出合理范围，组合相较于二季度降低了权益仓位，个股从新技术、高增长的中小市值个股，向盈利确定性更高的龙头集中，但由于市场整体下跌，权益部分仍然出现了较大的亏损，导致了净值的大幅回撤。后续组合仍然会维持科技为主的配置，持续跟踪产业基本面变化，但会适度控制权益仓位，精选个股，等待估值回归相对低位或者盈利兑现节点。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
18.76%
2026Q1
26.74%
2026Q2
25.57%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资55.09%固定收益投资66.03%+10.94
债券55.09%债券66.03%+10.94
权益投资26.74%权益投资25.57%-1.17
股票26.74%股票25.57%-1.17
银行存款和结算备付金合计15.09%银行存款和结算备付金合计8.28%-6.81
其他资产3.08%其他资产0.11%-2.97
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
14.79%
2026Q1
27.90%
2026Q2
21.94%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计29.58%合计26.23%-3.35
制造业27.90%制造业21.94%-5.96
信息传输、软件和信息技术服务业1.63%信息传输、软件和信息技术服务业4.23%+2.60
水利、环境和公共设施管理业0.04%水利、环境和公共设施管理业0.06%+0.02
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
15.88%
2026Q1
17.68%
2026Q2
17.39%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比17.39%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创3.54%—1中际旭创2.94%-0.60
2大族激光2.44%退出十大2新易盛2.36%+0.11
3新易盛2.25%—3生益1.97%新增十大
4三环1.78%退出十大4寒武纪1.84%+0.21
5寒武纪1.63%—5中科飞测1.70%新增十大
6华虹宏力1.56%退出十大6思瑞浦股份1.59%新增十大
7生益1.21%退出十大7中瓷1.44%新增十大
8北京君正1.16%退出十大8沪电股份1.27%新增十大
9新莱应材1.07%退出十大9拓荆1.17%新增十大
10雅克1.04%退出十大10顺络1.11%新增十大