泓德致远混合：2026第三季度报告（004965）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.96%

日涨幅

1.8624

净值

（11-02）

近1年：-0.24%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-6.69%

-22%

-14%

-7%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.39%	-0.89%	-2.11%	620/1078一般
近1月	-2.41%	-2.22%	-7.82%	807/1083一般
近3月	-5.49%	-2.11%	-12.45%	942/1055不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

泓德致远混合：2026第三季度报告（004965）

基金份额变动

基金总份额趋势

3.42亿份

2026Q1

2.87亿份

2026Q2

2.61亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

286,596,531.52

变化

-25,915,250.34

-9%

本期

260,681,281.18

投资目标

本基金在有效控制风险的前提下，通过合理的资产配置，综合运用多种投资策略，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过定性分析与定量分析相结合的方法分析宏观经济和资本市场发展趋势，采用"自上而下"的分析视角，综合考量宏观经济发展前景，评估各类资产的预期收益与风险，合理确定本基金在股票、债券等各类别资产上的投资比例并适时做出动态调整。股票投资方面，本基金从基本面分析入手，根据个股的估值水平优选个股，重点配置当前业绩优良、市场认同度较高、在可预见的未来其行业处于景气周期中的股票。本基金债券投资采取适当的久期策略、信用策略、时机策略和可转换债券投资策略相结合的方法。本基金本着谨慎原则，从风险管理角度出发，适度参与股指期货、国债期货投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×40%＋中证综合债券指数收益率×60%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，属于较高风险、较高收益的品种，其长期风险与收益特征低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

王克玉| 任职时间: 2023年02月21日| 证券从业年限: 24年

硕士研究生，具有基金从业资格，曾任本公司投研总监，长盛基金管理有限公司基金经理、权益投资部副总监，国都证券有限公司分析师，天相投资顾问有限公司分析师，元大京华证券上海代表处研究员。

刘佳| 任职时间: 2026年05月23日| 证券从业年限: 10年

硕士研究生，具有基金从业资格，曾任民生证券股份有限公司研究员，联合信用评级有限公司分析师。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

26年二季度A 股市场经历了一次凌厉的上涨，主要的驱动力来自科创板，科创50指数和科创100指数的涨幅分别达到了76%和61%；行业指数中的电子和通信行业涨幅分别达到90%和66%，三级子行业的玻璃纤维指数涨幅超过200%。国际市场上费城半导体指数的季度涨幅达到88%，是30年以来最大的季度涨幅，全球的人工智能领域的投资扩张和短期的供给约束造就的紧缺环节的价格大幅度上涨驱动了投资者的关注度越来越集中。与之形成对比的是其他绝大多数行业指数是下跌的，有接近一半的行业指数的跌幅超过10%。

二季度组合净值小幅度下跌，主要是受到组合风格影响，考虑到组合风险偏好的匹配度，权益部分主要投资了过去波动率较低的家电、消费品、基础设施等行业，与市场集中上涨的行业偏差很大。

5月份以来市场机会的集中度越来越狭窄，聚光灯之外的其他行业中的大多数公司进入了持续下跌，阶段性还出现了越来越流畅的下跌状态，少部分行业和公司与基本面下行有关，大多数主要是受到流动性缺失的影响。海外市场受无风险收益率的影响分化显著，只有高景气度行业还在上涨，其他板块也大多数进入持续下行阶段；国内市场的分化更多受到投资者行为的影响，预计这种状况将在7月份迎来转变的机会。

在资本市场的投资机会越来越集中到人工智能硬件投资的情况下，我们一方面需要考虑行业景气度的持续性，评估细分领域的投资机会；也需要更加关注极致的市场结构之下保持强劲的基本面趋势的投资机会。26年以来核心城市房地产市场触底企稳，商品价格在众多细分领域出现显著上涨，后期主要关注三类投资机会：

第一，医药和消费品行业内优秀公司的中长期增长趋势明确，企业经营状况较2024年有显著改善，前期股价持续下行之后行业内众多公司再次推出大规模的回购来维护企业价值，对二级市场投资者而言也是非常好的投资机会；

第二，在市场流动性缺失的情况下，保险和券商行业在基本面持续改善的情况下估值水平已经再次回落到2024年的水平，具备非常好的投资机会；

第三，在人工智能领域继续关注电源系统在功率半导体和材料升级过程中给中国公司带来的机会，目前经过持续上涨之后估值已经达到合理水平，景气度和产品方案是这类投资的主要关注因素。

对可转债的投资将主要基于标的公司在未来2-3年的成长性，在溢价率合理的情况下自下而上选择投资机会。

本期报告

26年三季度A股市场大幅下跌，形成了对二季度行情的对称映射。二季度涨幅最大的科创50指数在三季度跌幅达到31%，创下指数最大季度跌幅纪录；创业板指数的跌幅也达到27.8%，超过了2015年三季度的跌幅。行业层面，上半年涨幅领先的电子、通信、建材在单季度的跌幅都超过20%，银行、煤炭、石油石化等高分红行业涨幅领先。

三季度组合净值的回撤幅度小于市场平均水平，二季度大幅落后的压力得到一定程度的缓解，主要是组合结构相对均衡，在极高景气度个股上暴露比较少。三季度末组合进行了一定幅度的调整，主要是利用市场的短期大幅波动增持了对中长期看好的电子、电力设备和资源品行业中的标的。

在前期报告中我们分析过市场运行状态在5月份之后发生了比较显著的变化，市场机会的集中度越来越狭窄，聚光灯之外的其他行业中的大多数公司进入了持续下跌，阶段性还出现了越来越流畅的下跌状态，少部分行业和公司与基本面下行有关，大多数主要是受到流动性缺失的影响。市场丧失多样化使得市场的定价效率大幅下降，羊群效应在驱动市场极致上涨的同时也意味着市场在失去买方力量推动之后，逆向反馈导致市场在短期内的大幅下跌，这再次印证了市场价格短期内可能会偏离价值很远。对于基金经理而言，在应对高度不确定的产业和企业发展，以及不断出现的高波动市场状态之下，既需要不断优化自身的投资策略，也需要根据环境的变化灵活地进行调整。

考虑到组合波动率的要求，后续组合在权益投资方面将力争维持稳健的投资风格，主要投资未来经营稳健、估值安全边际比较高的标的。后期主要关注三类投资机会：

第一，关注AI应用端的机会，模型能力的交替提升和应用多样化创新不断涌现，使得AI中下游接近产业快速发展的起点；

第二，医药行业基本面较2025年呈现明显改善，创新药和医疗器械的海外业务占比大幅提升，改善了企业的盈利能力。

第三，在经过原材料价格的大幅调整之后，储能等新能源相关行业再次进入投资回报率合理、产业链上下游利益一致的阶段，叠加下游需求仍有条件维持快速增长的环境下，相关公司再次进入比较好的投资阶段。

对可转债的投资将主要基于标的公司在未来2-3年的成长性，在溢价率合理的情况下自下而上选择投资机会。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

47.04%

2026Q1

47.94%

2026Q2

46.71%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	5.43	100.00%	合计	4.97	100.00%	—
权益投资	2.60	47.94%	权益投资	2.32	46.71%	-1.23
股票	2.60	47.94%	股票	2.32	46.71%	-1.23
固定收益投资	2.31	42.58%	固定收益投资	2.13	42.89%	+0.31
债券	2.31	42.58%	债券	2.13	42.89%	+0.31
其他资产	0.11	2.03%	其他资产	0.32	6.42%	+4.39
银行存款和结算备付金合计	0.10	1.93%	银行存款和结算备付金合计	0.20	3.98%	+2.05
买入返售金融资产	0.30	5.52%	买入返售金融资产	-0.00	0.00%	-5.52

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

29.29%

2026Q1

31.93%

2026Q2

33.77%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.60	48.50%	合计	2.32	47.03%	-1.47
制造业	1.71	31.93%	制造业	1.67	33.77%	+1.84
金融业	0.28	5.17%	金融业	0.17	3.42%	-1.75
交通运输、仓储和邮政业	0.25	4.60%	交通运输、仓储和邮政业	0.12	2.34%	-2.26
科学研究和技术服务业	0.04	0.75%	科学研究和技术服务业	0.11	2.29%	+1.54
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.12	2.30%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.08	1.52%	-0.78
信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	0.79%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	1.08%	+0.29
租赁和商务服务业	0.04	0.76%	租赁和商务服务业	0.05	0.95%	+0.19
采矿业	0.06	1.18%	采矿业	0.03	0.66%	-0.52
批发和零售业	0.02	0.37%	批发和零售业	0.03	0.55%	+0.18
建筑业	0.02	0.44%	建筑业	0.01	0.14%	-0.30
文化、体育和娱乐业	0.00	0.07%	文化、体育和娱乐业	0.01	0.11%	+0.04
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.02%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.10%	+0.08
卫生和社会工作	0.00	0.05%	卫生和社会工作	0.00	0.05%	—
农、林、牧、渔业	0.00	0.03%	农、林、牧、渔业	0.00	0.04%	+0.01
住宿和餐饮业	0.00	0.02%	住宿和餐饮业	0.00	0.01%	-0.01

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

23.36%

2026Q1

23.81%

2026Q2

21.41%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比21.41%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	海尔智家	600690	4.82%	1,267,700	—	1	新宙邦	300037	3.78%	280,700	新增十大	—
2	海康威视	002415	3.55%	556,500	—	2	海康威视	002415	3.39%	516,400	-0.16	-40,100
3	陕鼓动力	601369	3.50%	2,076,800	—	3	海尔智家	600690	3.17%	766,100	-1.65	-501,600
4	安井	603345	3.41%	228,000	—	4	安井	603345	2.51%	156,100	-0.90	-71,900
5	平安银行	000001	1.71%	914,400	退出十大	5	奕瑞	688301	1.78%	105,537	新增十大	—
6	华鲁恒升	600426	1.67%	373,700	退出十大	6	陕鼓动力	601369	1.67%	968,400	-1.83	-1,108,400
7	京沪高铁	601816	1.41%	1,676,100	退出十大	7	伯特利	603596	1.43%	251,600	新增十大	—
8	上海机场	600009	1.28%	298,600	退出十大	8	长鑫	688825	1.29%	137,468	新增十大	—
9	中国太保	601601	1.25%	235,000	退出十大	9	中矿资源	002738	1.27%	147,900	新增十大	—
10	中国核电	601985	1.21%	718,600	退出十大	10	国电电力	600795	1.12%	1,039,800	新增十大	—

持有 0

泓德致远混合 ：2026第三季度报告（004965）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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