诺德新享 ：2026第三季度报告（004987）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-1.06%

日涨幅

1.7664

净值

（11-02）
近1年：+19.29%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-21.06%
-23%
-15%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+1.71%
66/2296优秀
近1月+1.75%
79/2295优秀
近3月+5.43%
40/2282优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：煤炭·煤炭开采
1

报告名称

诺德新享 ：2026第三季度报告（004987）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2,124万份
2026Q1
1,373万份
2026Q2
1,384万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
13,728,751.51
变化
+108,857.47
+1%
本期
13,837,608.98
3

投资目标

本基金通过对各大类资产的动态灵活配置，在合理控制投资风险和保障基金资产流动性的基础上，把握市场投资机会，力求基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金通过合理灵活的资产配置策略，同时结合行业配置策略、个股精选策略、债券投资策略等投资策略，积极把握中国经济增长和资本市场发展机遇，在严格控制风险的前提下力争实现基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证全债指数收益率*70%+沪深300指数收益率*30%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，具有较高预期风险、较高预期收益的特征，其预期风险和预期收益低于股票型基金、高于债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

顾钰| 任职时间: 2021年4月2日| 证券从业年限: 15年

上海大学金融学硕士。2011年5月至2015年11月任职于恒泰证券股份有限公司，担任研究员职务。2015年11月加入诺德基金管理有限公司，担任研究员职务，具有基金从业资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年作为“十五五”开局之年，国内经济呈现总量相对平稳、结构较为分化的运行特征。需求端呈现较明显分化，表现为：出口保持高景气，电子、新能源、高端制造等高附加值产品及新兴市场贸易形成有力支撑；制造业、基建投资具备韧性，房地产市场仍处于调整阶段；居民消费逐步修复，服务消费表现优于耐用商品消费。CPI维持温和低位并小幅修复，PPI受国际能源、上游原材料价格拉动等因素影响由负转正并持续上行。国内货币政策保持稳健偏宽松，LPR维持低位，信贷投放重点向制造业中长期贷款倾斜。海外方面，美联储维持高利率且加息预期有所升温。
二季度A股市场呈现较极致结构性分化。宽基指数层面，科创50指数和创业板指数分别上涨75.74%和36.35%，沪深300指数和上证指数分别上涨11.90%和5.20%，中证红利指数下跌12.32%。行业层面，申万一级行业指数分化较显著：AI相关行业表现突出，电子、通信、建材和机械分别上涨90.92%、63.84%、35.20%和23.41%；非AI行业普遍调整，红利属性行业如煤炭、石油石化、银行、交运分别下跌13.18%、22.20%、9.08%和12.84%；消费行业如食品饮料、美容护理、零售、社会服务分别下跌17.32%、17.49%、17.52%和13.74%；传统行业中房地产和汽车分别下跌9.66%和12.24%。个股层面，A股5528只股票中上涨数量占比30.26%；全部A股算术平均涨幅2.04%，但中位数下跌13.93%，市场结构分化程度较高。
我们认为，未来市场投资机会或仍将呈现“K型分化”格局：一方面是AI产业投资周期，另一方面是以上游资源品为代表的红利品种。本基金依旧延续“攻守兼备”的资源型红利投资思路。选择红利风格的核心原因在于：一是中国经济正从高速增长逐步转向高质量发展阶段；二是资本市场逐步成熟，投资逻辑从单一追求高赔率逐步转向重视胜率，从仅关注资本利得逐步转向重视分红回报，从单一聚焦利润表逐步转向重视资产负债表、现金流量表及股东回报。在当前阶段，我们相对更看好资源型红利方向。资源型红利兼具高股息的“防御属性”与高弹性的“进攻属性”：一方面相对稳定的分红提供安全边际，另一方面可分享资源品的业绩增长红利，属于攻守兼备的红利投资策略。从产业周期来看，矿产勘探至投产通常需要8–10年，2020年起资源品已进入新一轮上行周期，且本轮周期上行持续时间有望更长。供给端，政策硬约束与资源禀赋瓶颈导致供给弹性不足；需求端，全球工业处于3-4年库存周期相对底部位置，叠加新兴市场工业化及新能源电气化趋势，需求端具备传统产业托底、新兴产业爆发的双重驱动。此外，资源品主产区集中于南美、非洲、中东等地缘风险高发区域，供给端突发扰动易引发价格波动，进一步提升价格弹性。
因此，结合资源型红利的投资模式与资源品的上行周期两大核心因素，本基金重点关注资源型红利品种，当前主要布局于煤炭、石油、铝等资源品行业。本基金坚持以“高分红、盈利可持续、现金流稳定、低估值”为核心标准筛选行业与个股，不追逐短期市场热点。
本期报告
2026年作为 “十五五” 开局之年，国内经济呈现总量相对平稳、结构较为分化的运行特征。二季度GDP增速相比一季度有所回落，但上半年整体运行在年度目标合理区间。
需求方面，出口保持高景气，电子、新能源、高端制造等高附加值产品及新兴市场贸易形成有力支撑；投资内部分化较明显，制造业、基建投资具备韧性，房地产市场处于调整阶段；居民消费逐步修复，服务消费表现优于耐用商品消费。
供给方面，工业增加值的韧性主要来自高技术制造业，制造业 PMI 在荣枯线附近波动。CPI 维持温和低位，PPI 受国际能源、上游原材料价格拉动等因素影响由负转正并窄幅震荡。
国内货币政策保持稳健偏宽松，信贷投放重点向制造业中长期贷款倾斜。海外方面，美联储维持高利率且开始加息。
三季度 A 股市场呈现较极致结构性分化，与二季度几乎呈现完全相反的态势。
宽基指数层面，科创 50 指数和创业板指数分别下跌30.70%和27.80%，沪深 300 指数和上证指数分别下跌12.49%和6.16%，而中证红利指数上涨9.38%。
行业层面，申万一级行业指数分化较显著：AI 相关行业大幅回调，电子和通信分别下跌32.65%和28.72%；非 AI 行业上涨居多，红利属性行业如煤炭、石油石化和银行分别上涨19.29%、15.32%和14.56%；消费行业如农林牧渔、美容护理、食品饮料、商贸零售分别上涨15.10%、6.07%、4.34%和2.75%；传统行业中房地产上涨9.36%。
我们认为，未来市场投资机会或仍将呈现 “K 型分化”格局：一方面是 AI 产业投资周期带来的成长机会，另一方面是以上游周期品为代表的红利品种。
本基金坚守红利风格，主要基于以下逻辑：一是中国经济正从高速增长逐步转向高质量发展阶段；二是资本市场逐步成熟，投资逻辑从单一追求高赔率逐步转向重视胜率，从仅关注资本利得逐步转向重视分红回报，从单一聚焦利润表逐步转向重视资产负债表、现金流量表及股东回报。
在红利风格内部，我们相对更看好周期型红利方向。周期型红利兼具高股息的 “防御属性” 与高弹性的 “进攻属性”：一方面通过相对稳定的分红提供安全边际，另一方面可分享周期品的业绩增长红利，属于攻守兼备的红利投资策略。
从产业周期来看，矿产勘探至投产通常需要 8–10 年，2020 年起大宗商品已进入新一轮上行周期，且本轮周期上行持续时间有望更长。供给端，政策硬约束与资源禀赋瓶颈导致供给弹性不足；需求端，全球工业处于 3-4 年库存周期相对底部位置，叠加新兴市场工业化及新能源电气化趋势，需求端具备传统产业托底、新兴产业爆发的双重驱动。此外，矿产主产区集中于南美、非洲、中东等地缘风险高发区域，供给端突发扰动易引发价格波动，进一步提升价格弹性。
因此，结合周期型红利的投资模式与周期品的上行周期两大核心因素，本基金重点关注周期型红利品种，当前主要布局于煤炭、石油、铝等周期品行业；此外，本基金也会从长期视角去配置银行等相对稳健的红利品种，以优化组合结构、降低基金的净值波动。
本基金坚持以 “高分红、盈利可持续、现金流稳定、低估值”为核心标准筛选行业与个股，不追逐短期市场热点。
截至2026年9月30日，本基金份额净值为1.7360元，累计净值为2.1660元。本报告期份额净值增长率为16.63%，同期业绩比较基准增长率为-3.07%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
89.70%
2026Q1
84.87%
2026Q2
89.33%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资84.87%权益投资89.33%+4.46
股票84.87%股票89.33%+4.46
银行存款和结算备付金合计14.81%银行存款和结算备付金合计10.32%-4.49
其他资产0.32%其他资产0.35%+0.03
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「采矿业」占净值比例趋势
65.10%
2026Q1
77.96%
2026Q2
71.54%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计92.16%合计92.95%+0.79
采矿业77.96%采矿业71.54%-6.42
——金融业21.42%新增
制造业14.20%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
51.55%
2026Q1
50.46%
2026Q2
49.53%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比49.53%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1电投5.40%—1新集5.30%—
2新集5.30%—2中国石油5.16%+0.16
3中国海油5.05%—3中国海油5.07%+0.02
4晋控煤业5.04%—4晋控煤业4.93%-0.11
5中国神华5.01%—5中国神华4.91%-0.10
6中国石油5.00%—6兖矿4.91%-0.07
7兖矿4.98%—7陕西煤业4.87%+0.03
8中煤4.93%—8电投4.85%-0.55
9神火股份4.91%退出十大9中煤4.82%-0.11
10陕西煤业4.84%—10招商银行4.71%新增十大