交银品质升级混合：2026第三季度报告（005004）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.56%

日涨幅

1.3639

净值

（11-02）

近1年：-9.39%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-16.32%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+3.01%	-5.63%	-2.11%	50/2713优秀
近1月	+4.94%	-14.52%	-7.82%	18/2718优秀
近3月	+1.52%	-12.50%	-12.45%	94/2678优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：食品饮料

报告名称

交银品质升级混合：2026第三季度报告（005004）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.07亿份

2026Q1

1.77亿份

2026Q2

1.75亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

176,546,585.69

变化

-1,477,908.94

-1%

本期

175,068,676.75

投资目标

本基金在有效控制投资风险的前提下，聚焦居民生活品质升级的方向和趋势，通过把握消费成长领域的投资机会，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金充分发挥基金管理人的研究优势，在分析和判断宏观经济周期和金融市场运行趋势的基础上，运用修正后的投资时钟分析框架，自上而下调整基金大类资产配置，确定债券组合久期和债券类别配置；在严谨深入的股票和债券研究分析基础上，自下而上精选个券；在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争获取投资组合的较高回报。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×60%+中证综合债券指数收益率×40%

本期报告

沪深300指数收益率×90%+中债-国债总财富（1-3年）指数收益率×10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，其风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金，属于承担较高风险、预期收益较高的证券投资基金品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

韩威俊| 任职时间: 2018年2月8日| 证券从业年限: 20年

硕士。历任申银万国证券研究所助理分析师、北京鼎天资产管理有限公司董事助理、申银万国证券研究所行业分析师、信诚基金管理有限公司投资分析师。2013年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任行业分析师。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，消费复苏的节奏环比有所放缓，主要是因为：（1）春节期间的消费部分透支了二季度的消费；（2）春节较晚导致后续节气和天气较去年同期缺乏可比性，部分行业和产品的淡旺季错位；（3）线上渠道整体压力较前两年更大。

我们对于全年的观点没有发生太大变化，2026年春节情况基本上打消了全年消费板块基本面继续向下的担心，部分上市公司报表预计在未来2-3个季度出现现金流好转带动利润表好转的过程。由于二季度整体市场的流动性偏差，大量的消费品公司出现了系统性估值大幅下降的过程，整体消费行业的估值水平已经低于上一轮起点（2016-2017年）水平。

从整体消费板块的基本面来看，现在还没有出现成行业的β趋势，但是部分行业中的部分公司在基本面和股价上已经出现了零星的机会。市场目前对于消费整体都相对谨慎，导致流动性压力。但是我们认为，部分公司的基本面好转大概率在下半年会更加明显。目前，很多消费行业公司的估值水平基本上处于历史最低点，分红收益率处于历史最高点，预计这个鸿沟或在未来1-2个季度逐步填平，2027年会更为明显。

二季度，我们做了一些持仓的调整，整体持仓的集中度有所上升：（1）增持一些基本面持续向上，未来有可能提升盈利预测的公司。这部分公司主要集中在纺织服装、轻工（外需为主）、食品等子行业。（2）减持一些未来可能下调盈利预测的公司。

本期报告

2026年三季度，消费复苏仍然相对较弱，体现为：（1）居民消费边际倾向并没有出现比较明显的上升，整体消费水平仍然出现小幅下降；（2）全球商品市场波动相对较大，大部分消费品公司的成本略有上升；（3）社保调整以及各种费用相对同期有所增加。

虽然从整体消费板块的基本面来看，现在还没有出现行业性的β趋势，但是部分行业中的部分公司在基本面和股价上已经出现了零星的机会。市场目前对于消费整体都相对谨慎，导致流动性压力。但是我们认为，部分公司的基本面好转大概率在下半年会更加明显。目前，很多消费行业公司的估值水平基本上处于历史低点，分红收益率处于历史高点，估值与基本面的偏离有望逐步修复。

我们做了一些持仓的调整：（1）增加了一些行业分散度，增加了一些消费以外行业龙头，后续我们考虑往医药、制造等领域再做进一步拓展。（2）消费行业做了一些个股集中，增持一些基本面持续向上，未来有可能提升盈利预测的公司。减持一些中报下调盈利预测并且未来可能继续下调业绩的公司。

我们对于全年的观点没有发生太大变化，2026年春节情况基本上消除了全年消费板块基本面继续向下的担心，部分上市公司报表预计在未来2-3个季度出现现金流好转带动利润表好转的过程。大量的消费品公司出现了系统性估值大幅下降的过程，整体消费行业的估值水平已经低于上一轮起点（2016-2017年）。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.69%

2026Q1

91.34%

2026Q2

92.99%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.11	100.00%	合计	2.26	100.00%	—
权益投资	1.93	91.34%	权益投资	2.11	92.99%	+1.65
股票	1.93	91.34%	股票	2.11	92.99%	+1.65
银行存款和结算备付金合计	0.17	8.22%	银行存款和结算备付金合计	0.14	6.16%	-2.06
其他资产	0.01	0.44%	其他资产	0.02	0.85%	+0.41

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

79.73%

2026Q1

80.15%

2026Q2

74.57%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.93	93.64%	合计	2.11	93.40%	-0.24
制造业	1.65	80.15%	制造业	1.68	74.57%	-5.58
科学研究和技术服务业	0.12	5.93%	科学研究和技术服务业	0.12	5.37%	-0.56
批发和零售业	0.03	1.57%	批发和零售业	0.11	4.82%	+3.25
—	—	—	金融业	0.08	3.45%	新增
住宿和餐饮业	0.12	5.99%	住宿和餐饮业	0.04	2.00%	-3.99
—	—	—	卫生和社会工作	0.04	1.67%	新增
—	—	—	采矿业	0.03	1.52%	新增
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

61.02%

2026Q1

64.03%

2026Q2

62.20%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比62.2%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	贵州茅台	600519	9.31%	16,196	—	1	贵州茅台	600519	9.43%	16,896	+0.12	+700
2	燕京啤酒	000729	8.24%	1,676,279	—	2	燕京啤酒	000729	9.29%	1,902,979	+1.05	+226,700
3	东鹏饮料	605499	7.17%	119,774	退出十大	3	迎驾贡酒	603198	9.23%	537,500	+4.24	+189,800
4	盐津铺子	002847	7.02%	324,600	退出十大	4	比音勒芬	002832	9.13%	794,000	+2.85	+166,700
5	比音勒芬	002832	6.28%	627,300	—	5	药明康德	603259	5.37%	72,364	+0.46	-9,000
6	锦江酒店	600754	5.99%	686,000	退出十大	6	歌力思	603808	5.02%	1,281,900	+0.01	-83,100
7	罗莱生活	002293	5.11%	1,064,210	—	7	今世缘	603369	4.97%	398,541	新增十大	—
8	歌力思	603808	5.01%	1,365,000	—	8	罗莱生活	002293	4.43%	936,010	-0.68	-128,200
9	迎驾贡酒	603198	4.99%	347,700	—	9	古井贡酒	000596	2.94%	70,831	新增十大	—
10	药明康德	603259	4.91%	81,364	—	10	西麦	002956	2.39%	306,380	新增十大	—

持有 0

交银品质升级混合 ：2026第三季度报告（005004）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

交银品质升级混合：2026第三季度报告（005004）