融通逆向策略灵活配置混合 ：2026第三季度报告（005067）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.44%

日涨幅

0.9688

净值

（11-02）
近1年：-43.02%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-48.64%
-52%
-36%
-20%
-4%
12%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-5.60%
1414/1782不佳
近1月-18.45%
1409/1781不佳
近3月-12.56%
1137/1768一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

融通逆向策略灵活配置混合 ：2026第三季度报告（005067）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
493万份
2026Q1
758万份
2026Q2
811万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
7,584,991.06
变化
+522,819.29
+7%
本期
8,107,810.35
3

投资目标

本基金将采用逆向投资策略，重点投资于价值低估及阶段性错误定价的个股品种，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金的资产配置策略主要是通过对宏观经济周期自上而下的研究，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例，并结合自下而上对投资标的基本面分析，通过资产配置获得超额收益。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×50%+中债综合全价（总值）指数收益率×50%
本期报告
沪深300指数收益率×80%+中债-综合全价（总值）指数收益率×20%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，属于中高预期收益和预期风险水平的投资品种。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

刘安坤| 任职时间: 2019年5月17日| 证券从业年限: 13年

刘安坤先生，武汉大学金融学硕士，13年证券、基金行业从业经历，具有基金从业资格。2013年7月至2015年6月就职于长江证券股份有限公司任分析师。2015年6月加入融通基金管理有限公司，历任金融行业研究员、策略研究员、专户投资经理、研究部副总经理、融通稳健添瑞灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通研究优选混合型证券投资基金基金经理、融通跨界成长灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通明锐混合型证券投资基金基金经理，现任权益研究部副总经理（主持工作）、融通逆向策略灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通产业趋势先锋股票型证券投资基金基金经理、融通内需驱动混合型证券投资基金基金经理、融通增强收益债券型证券投资基金基金经理、融通央企精选混合型证券投资基金基金经理、融通增和债券型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
本基金从产业趋势的角度，捕捉成长高景气的投资机会。2026年以来，市场整体呈震荡上行态势，但结构性分化持续加剧，尤其进入二季度后，科技板块与非科技板块之间的收益差距显著走阔。本基金基于对风格轮动及行业景气趋势的前瞻研判，适时调整了资产配置结构。
我们于年初提出“四月决断”的市场判断，认为进入4月后，市场风格将与春季躁动阶段出现切换，并据此梳理出三条观察主线：一是PPI同比持续修复所带来的周期品机会，典型如化工行业；二是以人工智能为代表的科技成长方向；三是内需板块自底部修复的潜在可能。进入5月中上旬，伴随经济数据陆续披露，尤其是内需相关指标落地，我们判断当前经济结构仍呈现“出口与高新技术产业维持高景气，内需相对偏弱”的显著分化格局。在这一背景下，市场风格逐步向“科技成长+高股息红利”的哑铃型配置倾斜。
从行业比较视角看，AI产业链的高资本开支正带动中国制造环节步入景气上行通道。海外云服务商2026年预估资本开支接近万亿美元，约占美国GDP的3%。纵览科技投资史，仅19世纪初的铁路建设、20世纪初的电气化投资，以及21世纪初的互联网浪潮可与之比肩。如此大规模的投资周期，必将催生丰富的结构性机会。中国制造业凭借突出的产品竞争力，在此轮AI投资扩张中积累了可观的盈利弹性。与此同时，出口相关的资本品（如工程机械等）亦维持较强景气。板块间景气水平的明显落差，直接导致行情表现的显著分化。
在AI产业链内部，我们结合景气度与估值评估体系，重点聚焦两条主线：一是需求激增引发供需缺口扩大的领域，二是新技术路径催生的机遇。在出口资本品方面，则优选管理能力突出、现金流稳健的龙头企业。
基于上述判断，本基金在二季度进一步调低了内需占比较高的有色、化工、造纸等板块的持仓，同时大幅增配受益于AI高强度投资的PCB材料、先进封装、玻璃基板等板块。整体股票仓位维持在偏高水平运行，个股持仓集中度进一步提升。
本期报告
市场回顾：三季度市场剧烈波动，AI产业链回调尤为突出，随后触底反弹，并在底部震荡至季度末。本轮AI产业链调整最初由海外存储龙头高资金杠杆引发，导致产业链中涨价品种大幅回调；8月以后，随着产业链公司陆续披露高增速中报，板块出现一定反弹；但9月因持仓集中度极高，产业链再度进入震荡磨底阶段。事后看，相关公司高业绩已被市场充分预期、中小公司估值普遍偏高，以及产业中期叙事遭遇瓶颈，是本轮调整的主要原因。同期，CXO等高景气资产反弹具有一定持续性；不过市场整体仍处调整阶段，叠加国内长债利率持续走低，红利类资产相对占优。
投资策略：本基金主要优选市值空间较大、产业趋势良好的资产。具体而言，重点投资资本回报率较高、现金流良好、估值合理的公司。二季度起，本基金曾集中持有AI产业链中的PCB及材料、MLCC、光通信等资产，7月因此出现较大回撤。综合考虑AI长期增长趋势与短期持仓集中度偏高，本基金对该部分资产适度减仓，保留壁垒较高、估值较低的环节，并控制其整体仓位比例；同时新增玻璃基板封装等中长期产业趋势向好的新技术资产。对于出海类资产，如CXO、造船等已实现高增速的品种，除关注业绩外，还需谨慎评估海外利率上行对需求的压制，以及经贸关系变化带来的扰动。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
80.77%
2026Q1
85.93%
2026Q2
78.96%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资85.93%权益投资78.96%-6.97
股票85.93%股票78.96%-6.97
银行存款和结算备付金合计7.04%银行存款和结算备付金合计20.67%+13.63
其他资产7.02%其他资产0.37%-6.65
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
62.50%
2026Q1
88.64%
2026Q2
79.36%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业88.64%制造业79.36%-9.28
合计88.64%合计79.36%-9.28
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
59.00%
2026Q1
50.82%
2026Q2
58.94%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比58.94%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1京东方A8.17%—1帝尔激光9.66%+3.79
2中钨高新7.97%退出十大2京东方A7.91%-0.26
3帝尔激光5.87%—3中科飞测6.45%新增十大
4厦门钨业5.38%退出十大4沃格5.68%新增十大
5华鲁恒升4.64%退出十大5长川5.57%新增十大
6国瓷材料4.30%—6生益5.21%新增十大
7东材4.12%—7TCL5.06%新增十大
8桐昆股份3.65%退出十大8东材5.04%+0.92
9联瑞新材3.63%退出十大9甬矽4.50%新增十大
10新金路3.09%退出十大10国瓷材料3.86%-0.44