汇安多策略混合 ：2026第三季度报告（005109）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.04%

日涨幅

1.5503

净值

（11-02）
近1年：-2.10%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-25.30%
-28%
-19%
-9%
-0%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-5.76%
1431/1782不佳
近1月-12.50%
1150/1781一般
近3月+0.31%
174/1768优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

汇安多策略混合 ：2026第三季度报告（005109）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
6.08亿份
2026Q1
7.80亿份
2026Q2
11.83亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
780,137,443.67
变化
+403,288,058.43
+52%（份额大幅提升，买入火爆）
本期
1,183,425,502.10
3

投资目标

本基金在深入的基本面研究的基础上，通过灵活的资产配置、策略配置与严谨的风险管理，力争实现基金资产的持续稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金投资策略主要包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、股指期货和国债期货投资策略、权证投资策略、存托凭证投资策略等。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率*60%+上证国债指数收益率*40%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，属于证券投资基金中预期风险与预期收益中等的投资品种，其风险收益水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
柳预才| 任职时间: 2023年06月06日| 证券从业年限: 13年
柳预才先生，上海财经大学数量金融学硕士研究生，13年证券、基金行业从业经验。曾任上海东方证券资产管理有限公司量化投资部研究助理、研究员；安信基金管理有限责任公司量化投资部研究员；农银汇理基金管理有限公司研究部研究员。2020年11月加入汇安基金管理有限责任公司，担任策略量化组基金经理。2021年9月3日至2023年6月19日，任汇安成长优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2023年9月27日至2024年12月23日，任汇安量化优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2024年7月19日至2026年3月3日，任汇安鑫泽稳健一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2020年12月30日至今，任汇安宜创量化精选混合型证券投资基金基金经理；2022年12月23日至今，任汇安中证500指数增强型证券投资基金基金经理；2023年5月29日至今，任汇安多因子混合型证券投资基金基金经理；2023年6月6日至今，任汇安多策略灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2023年9月27日至今，任汇安沪深300指数增强型证券投资基金基金经理；2025年5月27日至今，任汇安聚利债券型证券投资基金基金经理；2025年9月5日至今，任汇安中证红利低波动100指数型证券投资基金基金经理；2026年6月4日至今，任汇安嘉利混合型证券投资基金基金经理。
本期报告
柳预才| 任职时间: 2023年06月06日| 证券从业年限: 13年
柳预才先生，上海财经大学数量金融学硕士研究生，13年证券、基金行业从业经验。曾任上海东方证券资产管理有限公司量化投资部研究助理、研究员；安信基金管理有限责任公司量化投资部研究员；农银汇理基金管理有限公司研究部研究员。2020年11月加入汇安基金管理有限责任公司，担任量化投资部总监、基金经理。 2021年9月3日至2023年6月19日，任汇安成长优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2023年9月27日至2024年12月23日，任汇安量化优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2024年7月19日至2026年3月3日，任汇安鑫泽稳健一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2025年9月5日至2026年9月23日，任汇安中证红利低波动100指数型证券投资基金基金经理；2020年12月30日至今，任汇安宜创量化精选混合型证券投资基金基金经理；2022年12月23日至今，任汇安中证500指数增强型证券投资基金基金经理；2023年5月29日至今，任汇安多因子混合型证券投资基金基金经理；2023年6月6日至今，任汇安多策略灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2023年9月27日至今，任汇安沪深300指数增强型证券投资基金基金经理；2025年5月27日至今，任汇安聚利债券型证券投资基金基金经理；2026年6月4日至今，任汇安嘉利混合型证券投资基金基金经理；2026年8月18日至今，任汇安启程混合型证券投资基金基金经理；2026年9月22日至今，任 汇安启明混合型证券投资基金基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
回顾二季度，市场的分化达到近年来的极端水平。市场整体上行，但不是“指数牛”或“全面回暖”，而是主线极端集中的结构分化。从风格层面看，成长风格显著占优，价值风格持续下跌，科创板、创业板相关指数，在二季度显著跑赢沪深300与中证红利；而从申万一级行业的层面看，报告期内，仅电子、通信、建筑材料、机械设备等少数行业跑赢沪深300指数；其余大部分行业下跌。具体可见科创50（代表科技核心标的的指数）与中证2000（代表小盘股的指数）二季度收益率的巨大剪刀差。对A股上市公司一视同仁的全指等权指数（932535.CSI），更能反映个股平均表现，更适合观察市场情绪与市场广度。5月中旬以来，该指数下跌了超过10%，意味着在这个阶段科技股主升浪时，对其他行业和板块的“虹吸效应”非常显著。
这样的分化，原因是多方面的。从外部看，中东冲突抬升油价和全球通胀预期，推高了美联储加息预期，压制传统顺周期与内需资产的估值；内部看，A股经过近两年的估值修复，二季度开始从“估值驱动”切向“盈利驱动”。在全球AI发展的大浪潮下，科技硬件、AI算力、半导体、通信设备等板块的景气度，已经开始在报表端体现。二季度的极端分化并非偶然，而是资金在有限的增长资产上的集中定价。
量化投资在这样市场极端分化行情下表现并不亮眼，并非方法论的失效，而是多数定量策略，依赖持仓的横截面广度、稳定的因子溢价、交易流动性，其收益来源、持仓结构与交易执行机制，与“高锐度、低广度、强主线”的市场微观结构发生了系统性错配。在这样的市场环境下，行业和板块的收益差异，开始大于个股的定价偏差。从投资框架上看，这对量化提出了新的要求：市场风格的识别、风险暴露的约束、极端市场环境下的风控能力。但从更长期的维度，量化策略具备的收益可解释、可归因、全流程可工程化的特征，有助于更好地对各个环节进行风控，有助于更有针对性地挖掘市场的定价偏差，助力投资者把握我国经济发展的长期投资机遇。
展望下半年，A股或延续结构/行业分化的状态，从景气度和产业趋势看，建议关注如下主线：首先，AI“基建”与产业主线：全球的AI资本开支仍处在上行周期，重点可关注算力、通信、电力等底层设施。随着国产化快速推进，景气度有望由核心硬件向基础设施与能源方向扩散，尤其是业绩能兑现和供需紧张的环节（如光模块、存储、PCB等）。其次，AI驱动设备更新与出海推进，高端装备在AI光模块测试、PCB设备、机床与工程机械领域均具有较大产能缺口，景气度或可延续。第三，新材料领域。和AI产业链相关的电子化工、高端陶瓷等赛道国产替代进程提速，行业龙头有望迎来提价与利润修复；同时全球贸易格局重塑、海外高成本产能出清，具备全球化产销布局的龙头企业份额有望持续扩张，值得持续关注。
本期报告
回顾三季度，A股的核心特征是结构性调整与纠偏，是“高景气泛科技板块的拥挤交易”向“低估值红利、资源等防御行业”的修复与再平衡。指数层面，主要宽基普遍回撤，且成长风格显著弱于价值风格，尤其是此轮行情的先锋，创业板指与科创50，双双录得超过25%的季度回撤；相较之下，中证红利指数该报告期内录得超过9%的涨幅，与二季度形成鲜明对照。这说明三季度市场的主矛盾并非系统性/流动性危机，而是风险偏好下行造成的估值压缩与去杠杆。
造成这些调整的原因如下：首先，我国宏观经济处于外需强于内需、新旧动能转换的K型分化阶段；基本面上，无法支撑高拥挤泛科技板块的估值继续线性扩张（估值较贵）；其次，虽然国内货币政策维持适度宽松，但随着市场调整，成交额与两融余额显著回落；叠加美联储的加息预期陡升，油价/通胀预期抬升，全球成长股同步共振受到压制。第三，科技板块（尤其是人工智能发展）的逻辑未被证伪，但市场的关注焦点开始从“星辰大海”转换为业绩兑现，因此在高估值的条件下，对板块高景气的要求更为审慎和严苛。
本管理人在产品运作过程中，始终坚持以基本面量化为核心方法论，同时纳入多维度的收益来源以分散风险、增厚收益。基于对全市场各个板块估值性价比和预期收益率的测算，在业绩比较基准之上，该产品在策略构建和运作过程中对中小市值板块进行了适度倾斜，希望所管理产品的收益风险特征能够较好地适配公募产品对收益稳定性、合规风控与持有人体验的多重目标，在为投资者创造长期稳健回报的同时，实现持有人与基金管理人的共赢。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
80.07%
2026Q1
81.12%
2026Q2
84.52%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资81.12%权益投资84.52%+3.40
股票81.12%股票84.52%+3.40
银行存款和结算备付金合计13.02%银行存款和结算备付金合计9.94%-3.08
固定收益投资4.36%固定收益投资4.83%+0.47
债券4.36%债券4.83%+0.47
其他资产1.50%其他资产0.71%-0.79
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
55.22%
2026Q1
62.20%
2026Q2
65.72%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计86.92%合计85.12%-1.80
制造业62.20%制造业65.72%+3.52
科学研究和技术服务业5.57%科学研究和技术服务业5.11%-0.46
信息传输、软件和信息技术服务业3.70%信息传输、软件和信息技术服务业4.41%+0.71
水利、环境和公共设施管理业4.63%水利、环境和公共设施管理业4.36%-0.27
批发和零售业2.73%批发和零售业1.44%-1.29
交通运输、仓储和邮政业1.92%交通运输、仓储和邮政业1.30%-0.62
建筑业1.58%建筑业1.23%-0.35
教育1.00%教育0.62%-0.38
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.86%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.35%-0.51
农、林、牧、渔业1.30%农、林、牧、渔业0.19%-1.11
卫生和社会工作0.30%卫生和社会工作0.11%-0.19
采矿业0.68%采矿业0.10%-0.58
租赁和商务服务业0.32%租赁和商务服务业0.08%-0.24
文化、体育和娱乐业0.09%文化、体育和娱乐业0.07%-0.02
居民服务、修理和其他服务业0.03%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
6.64%
2026Q1
9.56%
2026Q2
8.96%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比8.96%，换手率 80%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1元琛1.15%退出十大1华信新材0.98%新增十大
2天鹅股份0.96%退出十大2艾隆0.92%新增十大
3楚环0.95%退出十大3爱威0.92%-0.02
4爱威0.94%—4建科0.90%新增十大
5建研设计0.93%退出十大5美思德0.90%新增十大
6科汇股份0.93%退出十大6科隆股份0.89%新增十大
7天元股份0.93%退出十大7富邦新材0.88%新增十大
8西力0.93%—8西力0.86%-0.07
9丰山0.92%退出十大9建工修复0.86%新增十大
10新通联0.92%退出十大10南华仪器0.85%新增十大