工银沪港深精选混合：2026第三季度报告（005197）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.67%

日涨幅

0.7080

净值

（11-02）

近1年：-26.86%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-31.71%

-31%

-20%

-10%

11%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.88%	-4.87%	-2.11%	1061/1782一般
近1月	-18.87%	-11.78%	-7.82%	1431/1781不佳
近3月	-18.16%	-10.01%	-12.45%	1401/1768不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

工银沪港深精选混合：2026第三季度报告（005197）

基金份额变动

基金总份额趋势

4.56亿份

2026Q1

15.93亿份

2026Q2

17.61亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,593,002,015.70

变化

+168,064,784.96

+11%

本期

1,761,066,800.66

投资目标

在合理配置股票与债券等资产的基础上，重点通过精选内地与香港股票市场交易互联互通机制下的港股投资标的和沪深两市优质上市公司，以及采取积极有效的风险防控措施，力争获取超越业绩比较基准的最大化收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断国内及香港证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例。在股票选择策略方面，本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，精选具有核心竞争优势和持续增长潜力，且估值水平相对合理的股票进行重点投资。本基金将主要通过港股通投资于香港股票市场。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

50%×恒生指数收益率+50%×中债综合财富（总值）指数。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金将投资港股通投资标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

郭雪松| 任职时间: 2026年3月23日| 证券从业年限: 12年

硕士研究生。曾任国家统计局副主任科员，安信证券高级宏观分析师；2018年加入工银瑞信，现任养老金投资中心投资副总监、基金经理。2019年9月16日至今，担任工银瑞信丰收回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2020年6月11日至今，担任工银瑞信银和利混合型证券投资基金基金经理；2021年2月25日至今，担任工银瑞信添福债券型证券投资基金基金经理；2021年8月10日至2023年3月29日，担任工银瑞信聚安混合型证券投资基金基金经理；2021年9月13日至2023年3月29日，担任工银瑞信聚益混合型证券投资基金基金经理；2025年6月27日至今，担任工银瑞信泓裕回报混合型证券投资基金基金经理；2026年3月23日至今，担任工银瑞信沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。

国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。

二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。

整个二季度，港股市场表现相对较弱，国内增长动能放缓，海外加息预期抬头，这种基本面组合是港股最艰难的宏观环境之一。尽管市场面对的宏观环境艰难，一些港股公司仍然表现出很好的收益。其中很重要的原因是，初始估值足够便宜，一旦公司经营基本面发生转变，会在很短的时间内实现价值重估。因此，港股作为估值始终较低的市场，在投资上我们始终对港股抱有乐观的心态，积极寻找投资机会。二季度，全球市场中表现最强的都是与AI相关的标的。港股同样是”硬科技“表现亮眼，软件和互联网公司在新兴产业冲击下，商业模式压力较大。我们相信AI的产业趋势，在一个飞速演化的前沿领域，保持密切跟踪和不断加强对产业的理解，是投资上最重要的事情。半导体产业又一次迎来新产业带来的下游需求爆发，在可以预见的将来，从基础设施到消费电子和机器人，需求层面的长期空间仍然可以非常乐观。此外，我们也相信模型逐步工程化落地是中国最擅长的方向，我们同样密切关注AI在应用领域带来的创新和投资机会，并对这一前景也持有乐观的态度。组合层面，我们在二季度较大幅度的增加了景气度较好的电子配置，并对估值性价比突出、存在基本面改善潜力的互联网方向保持配置。我们相信随着国内经济的稳定，海外加息预期的回落，市场K型分化可能缓和，K型的两端或许都有相应的投资机会。

本期报告

2026年三季度美国经济总体处于较强水平，AI相关投资继续维持在高位，劳动力市场表现平稳。通胀方面，受原油价格再度回升与需求韧性叠加影响，美国核心CPI环比出现反弹。出于控通胀的考量，美欧日央行相继启动加息，美联储于9月加息25个基点，美债利率明显上行。加息对全球经济增长动能形成一定拖累，但预计整体影响可控。三季度国内经济继续处于底部震荡状态。外需方面，在AI相关产业链带动下出口延续高增；内需则相对疲弱，投资与消费持续处于低位，财政支出不强，居民消费意愿仍有待改善。政策层面，三季度以来稳增长政策发力，对传统内需形成托底。融资需求偏弱背景下，信贷和社融增速有所下行。

股票方面，A股呈现分化格局。7月以来AI产业链大幅回调，叠加外部地缘政治等不确定性因素，市场情绪有所降温，价值风格相对占优，行业中煤炭、石油石化、农林牧渔等涨幅居前，通信、电子跌幅较大。港股医药、原材料、能源板块表现较好，工业、资讯科技业表现较差。

海外美国和欧洲利率水平不断攀升，对港股的流动性造成较大压力。我们认为美债利率主要体现了当前较强的经济增长势能和通胀压力，对于可能的债务压力反应并不充分，而欧洲一些国家的利率水平开始反应债务压力，综合来看海外利率水平的上行仍有空间，也将对港股的流动性持续造成压力。流动性压力，更低的估值水平，使得港股的长期价值具备更好的吸引力。组合层面，我们保持对景气度较好的电子配置，并对估值性价比突出，存在基本面改善潜力的互联网方向增加配置。港股的价值重估需要时间，我们对重估抱有乐观的心态，并积极寻找投资机会。

报告期内，本基金A份额净值增长率为-14.42%，本基金A份额业绩比较基准收益率为3.74%；本基金C份额净值增长率为-14.48%，本基金C份额业绩比较基准收益率为3.74%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

83.60%

2026Q1

89.75%

2026Q2

88.29%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	16.55	100.00%	合计	15.39	100.00%	—
权益投资	14.85	89.75%	权益投资	13.59	88.29%	-1.46
股票	14.85	89.75%	股票	13.59	88.29%	-1.46
固定收益投资	0.67	4.03%	固定收益投资	0.79	5.13%	+1.10
债券	0.67	4.03%	债券	0.79	5.13%	+1.10
—	—	—	买入返售金融资产	0.58	3.74%	新增
银行存款和结算备付金合计	0.58	3.53%	银行存款和结算备付金合计	0.36	2.31%	-1.22
其他资产	0.44	2.68%	其他资产	0.08	0.52%	-2.16

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「信息技术Information Technology」占净值比例趋势

9.40%

2026Q1

56.11%

2026Q2

44.65%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
信息技术Information Technology	9.11	56.11%	信息技术Information Technology	6.86	44.65%	-11.46
非必需消费品Consumer Discretionary	1.37	8.43%	非必需消费品Consumer Discretionary	1.89	12.32%	+3.89
通信服务Communication Services	1.14	6.99%	通信服务Communication Services	1.69	10.99%	+4.00
合计	12.67	78.02%	合计	1.55	10.10%	-67.92
制造业	1.68	10.35%	制造业	1.26	8.22%	-2.13
材料Materials	0.51	3.11%	材料Materials	0.66	4.28%	+1.17
必需消费品Consumer Staples	0.31	1.93%	必需消费品Consumer Staples	0.39	2.56%	+0.63
—	—	—	保健HealthCare	0.31	2.02%	新增
工业Industrials	0.24	1.45%	工业Industrials	0.24	1.55%	+0.10
科学研究和技术服务业	0.37	2.28%	科学研究和技术服务业	0.15	0.96%	-1.32
信息传输、软件和信息技术服务业	0.12	0.75%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.14	0.89%	+0.14
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.03%	-0.01
—	—	—	采矿业	0.00	0.00%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

62.21%

2026Q1

52.90%

2026Q2

54.92%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比54.92%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	华虹宏力	01347	9.78%	850,000	—	1	联想	00992	9.65%	5,000,000	+1.65	-1,500,000
2	中芯国际	00981	9.56%	2,000,000	—	2	腾讯	00700	8.43%	350,006	+4.29	+170,000
3	联想	00992	8.00%	6,500,000	—	3	中芯国际	00981	7.12%	2,100,000	-2.44	+100,000
4	纳芯微	02676	4.45%	400,000	—	4	阿里巴巴-W	09988	6.55%	1,100,000	+3.07	+400,000
5	腾讯	00700	4.14%	180,006	—	5	华虹宏力	01347	5.30%	900,000	-4.48	+50,000
6	ASMPT	00522	3.58%	280,000	—	6	美团-W	03690	4.24%	1,058,000	+0.76	+108,000
7	美团-W	03690	3.48%	950,000	—	7	纳芯微	02676	3.80%	400,000	-0.65	—
8	阿里巴巴-W	09988	3.48%	700,000	—	8	中兴	00763	3.30%	2,700,000	+0.25	+200,000
9	智谱	02513	3.38%	30,000	退出十大	9	ASMPT	00522	3.29%	368,000	-0.29	+88,000
10	中兴	00763	3.05%	2,500,000	—	10	紫金矿业	02899	3.24%	1,800,000	新增十大	—

持有 0

工银沪港深精选混合 ：2026第三季度报告（005197）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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