华夏聚惠FOF ：2026第三季度报告（005218）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.04%

日涨幅

1.4224

净值

（10-29）

近1年：-2.56%同类平均：-0.58%沪深300：-13.44%最大回撤：-3.97%

-19%

-12%

-5%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.35%	-0.02%	-2.11%	18/702优秀
近1月	-0.42%	-1.24%	-7.82%	204/716良好
近3月	-1.85%	-1.12%	-12.45%	542/695不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

华夏聚惠FOF ：2026第三季度报告（005218）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.69亿份

2026Q2

1.20亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

269,188,669.71

变化

-149,417,283.73

-56%（份额大幅减少，显著卖出）

本期

119,771,385.98

投资目标

在控制风险的前提下，通过主动的资产配置、基金优选，力求基金资产稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

主要投资策略包括资产配置策略、基金投资策略、股票投资策略、固定收益品种投资策略、资产支持证券投资策略、权证投资策略等。在资产配置策略上，本基金定位为目标风险策略基金，基金的资产配置通过结合风险预算模型与宏观基本面分析确定，同时随着市场环境的变化引入战术资产配置对组合进行适时调整。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×20%＋上证国债指数收益率×80%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金属于混合型基金中基金（FOF），是目标风险系列FOF产品中风险较低的（目标风险系列根据不同风险程度划分为五档，分别是收入、稳健、均衡、积极、进取）。本基金以风险控制为产品主要导向，通过限制股票、股票型基金、混合型基金的投资比例在0-30%之内控制产品风险，定位为较为稳健的FOF产品，适合追求较低风险的投资人。本基金长期平均风险和预期收益率低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

卢少强| 任职时间: 2022年09月05日| 证券从业年限: 9年

硕士。2017年7月加入华夏基金管理有限公司。历任资产配置部研究员、投资经理助理、基金经理助理等、华夏聚丰稳健目标风险混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理（2022年5月24日至2026年3月30日期间)等。

孟清扬| 任职时间: 2024年01月24日| 证券从业年限: 8年

博士。2018年7月加入华夏基金管理有限公司。历任资产配置部研究员、基金经理助理。

本期报告

卢少强| 任职时间: 2022年09月05日| 证券从业年限: 9年

硕士。2017年7月加入华夏基金管理有限公司。历任资产配置部研究员、投资经理助理、基金经理助理等、华夏聚丰稳健目标风险混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理（2022年5月24日至2026年3月30日期间)、华夏聚盈优选三个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理（2023年6月2日至2026年6月2日期间)等。

孟清扬| 任职时间: 2024年01月24日| 证券从业年限: 8年

博士。2018年7月加入华夏基金管理有限公司。历任资产配置部研究员、基金经理助理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2季度，美伊冲突反复，影响市场情绪，直到达成临时停火备忘录，风险资产反弹，随后航道恢复、原油大幅回落，能源通胀压力缓解。与此同时，市场对于新任联储主席预期偏鹰，美元在2季度呈现上涨，黄金下跌，10年美债收益率一度冲高至4.685，随后回落。

2季度，市场对于全球AI资本开支预期进一步上修，全球AI硬件上游出现大幅上涨，包括美股科技硬件板块；韩国、日本以及国内的AI板块都有明显表现。国内权益市场呈现高度分化的走势，与AI相关的板块出现大幅上涨，而与传统经济相关的板块则大幅下跌。一方面，国内经济基本面偏弱，另一方面，资金出现明显追逐AI的行为。2季度，国内大类风格中，只有成长风格上涨，其他风格均呈现下跌。在偏弱基本面预期下，国债利率小幅下行。

虽然我们也非常看好AI科技革命的长期影响，但从多个指标维度来看，国内成长板块的估值和拥挤度都达到历史偏极端水平，相关板块可能存在风险。

报告期内，权益的主要结构偏价值、内需，组合表现较弱，净值出现回撤。不过展望未来，该部分持仓的估值已然极低，不少板块均跌破2024年低点水平；国内经济虽然偏弱，但地产周期下行已经持续近5年，已接近历史平均地产中周期调整时间，一线城市二手房价格今年也有所企稳，传统经济预期最差的时间或许正在逐步过去。我们仍然对相关板块未来绝对收益保持信心。

报告期内，基金持有国内债券部分维持中性偏低久期，在美元债上维持配置。通过均衡化、多策略、跨资产的组合构建思路，本基金力求为持有人贡献稳健收益曲线。

本期报告

3季度，A股及全球科技板块出现明显调整，其中7月调整幅度较大，呈现共振下跌；8月相对企稳；9月则再度弱化。市场对于前期较高的AI产业盈利增长预期出现争议和边际弱化。在2季报中我们曾指出，虽然我们也非常看好AI科技革命的长期影响，但从多个指标维度来看，科技成长板块的估值和拥挤度都达到历史偏极端水平，相关板块可能存在风险。红利及价值板块在3季度则出现了反弹，内需板块也呈现止跌。

报告期内，权益的主要结构偏价值、内需，这部分持仓在3季度止跌并反弹，为组合带来一定正贡献。组合的权益部分规避了科技板块，也规避了相应的市场调整。

3季度，美债及全球债券利率出现了上行，主要催化包括：1.美伊冲突反复，油价再度大幅上行，触发对于债券的担忧；2.美国长债3季度供给压力较大，市场对于财政压力的担忧再现；3.美国科技巨头大量融资发债支持AI建设，对美债需求带来挤压。黄金在经历2季度大幅下跌后，出现了明显反弹后再度回落。

报告期内，债券部分在美元债上的配置为组合带来拖累。不过展望未来，结合市场预估4季度美国长债供给压力或将有所缓和，原油价格也已大幅抬升，到达短期偏极端水平，且全球科技板块开始出现调整，市场对于前期AI产业快速上修的预期开始有所争议，我们倾向于认为已经大幅上行的美债利率在当前水平上继续大幅攀升的风险降低，而当前静态票息水平能为组合带来一定安全垫的贡献。且考虑当前美股整体估值偏高，如果未来出现美股整体调整，海外债券利率将有可能出现避险下行。因此我们维持对于美元债基金的配置。

组合在国内债券上配置久期中性偏低，此外组合少量配置了商品。

通过均衡化、多策略、跨资产的组合构建思路，本基金力求为持有人贡献长期稳健收益。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

3.18%

2026Q2

3.89%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.87	100.00%	合计	1.70	100.00%	—
基金投资	3.49	90.24%	基金投资	1.54	90.27%	+0.03
—	—	—	固定收益投资	0.09	5.09%	新增
—	—	—	债券	0.09	5.09%	新增
权益投资	0.12	3.18%	权益投资	0.07	3.89%	+0.71
股票	0.12	3.18%	股票	0.07	3.89%	+0.71
银行存款和结算备付金合计	0.24	6.30%	银行存款和结算备付金合计	0.01	0.61%	-5.69
其他各项资产	0.01	0.29%	其他各项资产	0.00	0.14%	-0.15

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「交通运输、仓储和邮政业」占净值比例趋势

1.16%

2026Q2

1.25%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.12	3.21%	合计	0.07	3.91%	+0.70
交通运输、仓储和邮政业	0.04	1.16%	交通运输、仓储和邮政业	0.02	1.25%	+0.09
建筑业	0.04	1.14%	建筑业	0.02	1.21%	+0.07
房地产业	0.02	0.41%	房地产业	0.01	0.84%	+0.43
制造业	0.02	0.42%	制造业	0.01	0.51%	+0.09
农、林、牧、渔业	0.00	0.09%	农、林、牧、渔业	0.00	0.10%	+0.01

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

3.22%

2026Q2

3.91%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比3.91%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中国国航	601111	0.99%	626,200	—	1	中国国航	601111	1.05%	299,900	+0.06	-326,300
2	中国中铁	601390	0.76%	700,200	—	2	中国中铁	601390	0.80%	311,700	+0.04	-388,500
3	洽洽	002557	0.39%	82,500	—	3	招商蛇口	001979	0.62%	139,100	+0.42	+21,300
4	中国	601668	0.37%	329,000	—	4	洽洽	002557	0.51%	47,400	+0.12	-35,100
5	招商蛇口	001979	0.20%	117,800	—	5	中国	601668	0.41%	160,500	+0.04	-168,500
6	保利发展	600048	0.20%	161,900	—	6	保利发展	600048	0.22%	63,400	+0.02	-98,500
7	中国东航	600115	0.18%	176,200	—	7	中国东航	600115	0.20%	101,800	+0.02	-74,400
8	牧原股份	002714	0.09%	9,500	—	8	牧原股份	002714	0.10%	3,900	+0.01	-5,600
9	海螺水泥	600585	0.03%	7,100	退出十大	—	—	—	—	—	—	—
10	万科A	000002	0.01%	19,300	退出十大	—	—	—	—	—	—	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细

上一期报告				本期报告			比例变化	比例变化
序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	备注	序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
1	华夏收益宝货币A	12.52%	—	1	华夏短债债券A	18.05%	+9.64
2	南方亚洲美元收益债券（QDII）A（人民币）	9.02%	—	2	南方亚洲美元收益债券（QDII）A（人民币）	13.48%	+4.46
3	华夏短债债券A	8.41%	—	3	华夏收益宝货币A	4.39%	-8.13
4	华夏鼎优债券A	5.86%	退出十大	4	华夏希望债券C	4.12%	+0.13
5	华夏上证基准做市公司债ETF	5.62%	退出十大	5	华夏优加生活混合C	3.81%	新增十大
6	华夏希望债券C	3.99%	—	6	富国全球债券（QDII）A	3.60%	新增十大
7	华夏短债债券C	2.93%	退出十大	7	南方亚洲美元收益债券（QDII）C（人民币）	3.07%	新增十大
8	华夏纯债债券A	2.83%	退出十大	8	摩根国际债券人民币对冲累计	2.96%	新增十大
9	华夏鼎茂债券A	2.44%	退出十大	9	国联优势产业混合A	2.71%	新增十大
10	华夏中短债债券C	2.37%	退出十大	10	汇添富美元债券（QDII）人民币C	2.54%	新增十大
—	—	—	—	1	中航首钢绿能REIT	0.03%	新增十大
—	—	—	—	2	东吴苏园产业REIT	0.02%	新增十大

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