中加心悦混合 ：2026第三季度报告（005371）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.05%

日涨幅

1.0427

净值

（11-02）
近1年：+0.61%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-1.84%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.14%
463/2296优秀
近1月-0.26%
279/2295优秀
近3月-1.00%
383/2282优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中加心悦混合 ：2026第三季度报告（005371）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
6,067万份
2026Q1
5,751万份
2026Q2
4,658万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
57,507,594.72
变化
-10,931,822.92
-19%
本期
46,575,771.80
3

投资目标

在深入研究的基础上，运用灵活的资产配置、策略配置与严谨的风险管理，发现并精选能够分享中国经济发展方式调整中的上市公司构建投资组合。在严格控制风险的前提下实现基金净值的稳定增长，为基金份额持有人获取长期稳定的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金采用积极灵活的投资策略，通过前瞻性地判断不同金融资产的相对收益，完成大类资产配置。在大类资产配置的基础上，精选个股，完成股票组合的构建，并通过运用久期策略、期限结构策略和个券选择策略完成债券组合的构建。在严格的风险控制基础上，力争实现长期稳健的绝对收益。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率×8%+中债总全价(总值)指数收益率×92%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

邹天培| 任职时间: 2024年05月09日| 证券从业年限: 14年

邹天培先生，北京大学法学学士、经济学学士，北京大学管理学硕士，香港大学金融学硕士。2012年7月至2021年7月，任职于嘉实基金管理有限公司，先后担任研究员、投资经理；2021年8月至2023年10月，任职于山东省国际信托股份有限公司，任投资经理、组合投资部总经理。2023年10月加入中加基金管理有限公司，现任基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
市场和操作回顾
上半年资本市场的叙事与去年下半年有了不小的变化，一是地缘事件又一轮持续冲击能源价格，二是人工智能浪潮助推下，资本开支需求高涨，市场观察到从制造业到上游周期品不少细分行业的涨价潮。从资本市场表现看，年初全球资本市场仍然热衷于流动性宽松下的风险偏好提升叙事，大宗商品与股票市场同涨，3月随着伊朗局势变化，出现了少见的全球股、债、商同涨同跌，二季度开始，美元指数强势，资本市场资金开始淡化货币降息预期，大宗品涨价逻辑被削弱，美债下跌，资金向AI相关标的集中，应该说二季度的市场风格是非常典型的景气投资，强大的财富效应带来了极强的结构性行情。
回到国内市场，股票市场资金的头部集中效应同样明显。但国内债券市场并未持续定价全球流动性转紧，信用债从年初开始表现不俗，到二季度行情向着填平利差，寻找收益高地扩展，整体行情延续性明显好于去年，背后原因可能部分在于国内银行间市场流动性的持续宽松为套利者提供了持续配置债券的底气，人民币汇率的强势应该是其中重要的流动性来源。可转债市场在权益市场极强的结构性行情下表现偏弱，只有少数股性标的收益跟随科技股取得良好收益。
组合表现方面，我们的组合在年初的收益较好，在2-3月受大类资产同步调整出现净值波动后我们对持仓结构做出调整，二季度净值得到较快修复。出于对当前宏观基本面、汇率、产业、政策等方面的理解，我们在二季度仍判断当前市场权益资产相对纯债资产收益空间更大,但在二季度我们进一步主动控制仓位并调整持仓结构，增加了对抗市场整体风险的能力。
展望后市
对后市我们有几点想法，第一从全球角度看，目前可能仍然不是流动性的拐点，事件冲击下的通胀高企终有回落之时，目前还难下进入加息周期的判断；第二，市场本身可能会有波动，但是人工智能引领的本轮投资周期确实创造了实在的投资需求，并且开始影响千行百业，对行业趋势确实要保持敬畏和关注；第三，资金抱团的背面是很多业绩优秀的公司动态估值处于低位，这是市场实现更均衡上涨的良好基础，对固收增强策略的操作有利。
展望后市，我们看好中国产业升级下的市场估值提升，权益资产仍然是当前的高胜率资产，债券票息打底+股票或可转债提供分散的收益来源有助于做好收益、风险的平衡，相比单一资产策略更容易接近绝对收益的目标。
本期报告
从宏观角度观察，三季度国内经济延续"内需（投资、消费）偏弱、外需（出口）较强的分化格局，制造业PMI自7月的49.2逐步回升至9月的50.1，重回荣枯线上方。政策端，7月政治局会议明确加大逆周期调节力度、及时谋划出台增量政策，9月央行货币政策委员会例会删除"跨周期"表述、更加强调逆周期调节。海外方面，美联储9月重启加息，外部流动性环境阶段性收紧。在此背景下，国内债券市场资金面保持宽松，10年期国债收益率自7月初约1.74%震荡下行至9月末约1.68%，债券资产整体表现稳健，票息价值得到较好体现。
权益市场方面，三季度主要指数普遍回调，其中上证指数下跌约6.2%，沪深300下跌约12.5%，前期涨幅较大的创业板指、科创50分别下跌约27.8%和30.7%，调整幅度显著。从行业角度看，煤炭、石油石化、农林牧渔、银行、医药生物等板块涨幅居前，而电子、通信、电力设备、机械设备等前期热门科技成长板块跌幅居前，市场资金明显从高估值成长向低估值防御切换。这一过程中，可转债市场同样承压，中证转债指数三季度下跌约7%，随着正股调整，转债估值中枢有所回落。
组合操作方面，本季度权益资产整体承压，季度内权益部分对组合收益形成拖累，固收投资方面，债券资产的稳健表现部分对冲了权益的波动，但可转债随正股调整对组合形成一定负贡献。债券部分操作，在三季度主要追求稳定收益，维持中短久期与高等级配置，适度增加利率品种比重，较好抵御了市场波动。可转债本季度持仓水平有所控制，行业分布均衡，重点规避了前期涨幅较大、估值偏高的个券，对部分个券做了收益兑现。股票方面，继续坚持多策略，稳定底仓部分以低估值高股息方向为主，较好起到压舱石作用，适度降低弹性持仓以控制回撤，在市场调整中保持了组合的稳健性。
当前权益市场经过三季度的调整，前期高估值板块的风险已得到较大程度释放，市场整体估值处于相对合理区间。展望四季度，稳增长政策继续发力，监管层持续呵护资本市场稳定健康发展，总体来看机会大于风险，需要关注的是美元流动性持续收缩之下的全球资本流向以及对风险资产估值的压制。债券市场方面，三季度收益率整体下行、估值有所修复，年末机构往往需要为明年的收益提前做好安排并在此过程中逐步增加配置，关注年末年初的债券配置行情。
四季度投资，大类资产上、行业配置上都将注重策略的再平衡，其中债券部分将继续优化票息资产的底层配置结构，根据资金及风险偏好变化进行波段交易，维持仓位灵活性。权益资产和可转债资产方面，经过三季度调整后总体持相对乐观态度，四季度继续关注上市公司基本面，选择优质标的对持仓结构做好均衡。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
6.99%
2026Q1
6.59%
2026Q2
4.17%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资80.63%固定收益投资59.90%-20.73
债券80.63%债券59.90%-20.73
——买入返售金融资产25.57%新增
银行存款和结算备付金合计12.75%银行存款和结算备付金合计7.27%-5.48
权益投资6.59%权益投资4.17%-2.42
股票6.59%股票4.17%-2.42
其他资产0.02%其他资产3.10%+3.08
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
5.73%
2026Q1
4.98%
2026Q2
2.54%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计6.67%合计4.19%-2.48
制造业4.98%制造业2.54%-2.44
金融业0.69%金融业0.77%+0.08
采矿业0.47%采矿业0.39%-0.08
信息传输、软件和信息技术服务业0.10%信息传输、软件和信息技术服务业0.19%+0.09
——科学研究和技术服务业0.17%新增
交通运输、仓储和邮政业0.43%交通运输、仓储和邮政业0.09%-0.34
——租赁和商务服务业0.04%新增