泓德臻远回报混合 ：2026第三季度报告（005395）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.77%

日涨幅

1.0989

净值

（11-02）
近1年：-22.03%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-30.65%
-28%
-17%
-7%
4%
14%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.61%
1142/1782一般
近1月-13.87%
1241/1781一般
近3月-7.18%
794/1768良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

泓德臻远回报混合 ：2026第三季度报告（005395）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
11.31亿份
2026Q1
9.87亿份
2026Q2
9.58亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
986,638,326.41
变化
-29,108,465.76
-3%
本期
957,529,860.65
3

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，通过合理的资产配置，综合运用多种投资策略，力争实现基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金通过研究宏观经济周期及调控政策规律，结合对股票、债券、货币等大类资产的市场变化趋势、风险收益对比、估值情况等进行的综合动态分析，主动进行本基金资产在股票、债券、货币等大类资产间的灵活配置。本基金股票投资策略主要采取自上而下和自下而上相结合的方法选择具有较高安全边际的股票进行投资，债券投资采取适当的久期策略、信用策略和时机策略，以及可转换债券投资策略相结合的方法。本基金本着谨慎原则，从风险管理角度出发，适度参与股指期货、国债期货投资。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率×75%+中证综合债券指数收益率×25%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，属于较高预期风险、较高预期收益的品种，其长期预期风险与预期收益特征低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。 本基金除了投资于A股市场优质企业外，还可在法律法规规定的范围内投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
黄昱之| 任职时间: 2023年08月08日| 证券从业年限: 9年
硕士研究生，具有基金从业资格。
石泰华| 任职时间: 2026年02月11日| 证券从业年限: 1年
硕士研究生，具有基金从业资格，资管行业从业经验14年,曾任大家资产管理有限责任公司权益投资部总经理助理兼投资经理、研究部总经理助理兼投资经理，兵工财务有限责任公司投资业务部总经理助理、投资经理。
秦毅| 任职时间: 2023年02月21日| 证券从业年限: 11年

博士研究生，具有基金从业资格，资管行业从业经验14年，曾任本公司多资产投资部投资经理、研究部研究员，阳光资产管理股份有限公司行业研究部研究员。

本期报告
黄昱之| 任职时间: 2023年08月08日| 证券从业年限: 9年
硕士研究生，具有基金从业资格。
石泰华| 任职时间: 2026年02月11日| 证券从业年限: 1年
硕士研究生，具有基金从业资格，资管行业从业经验14年，曾任大家资产管理有限责任公司权益投资部总经理助理兼投资经理、研究部总经理助理兼投资经理，兵工财务有限责任公司投资业务部总经理助理、投资经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度A股整体上行，但呈现“指数普涨、内部剧烈分化”的典型特征。核心宽基指数中，上证指数上涨5.2%，沪深300上涨11.9%，万得全A上涨12.82%。真正的主升力量来自科技成长板块：科创50大涨75.74%，创业板指上涨36.35%，深证成指上涨20.24%，明显跑赢主板与大盘蓝筹。市场交投活跃，6月A股日均成交金额维持在3.12万亿元上下的高位。二季度风格分化达到极致，成长全面碾压价值。沪深300成长上涨23.78%，而沪深300价值下跌6.87%；大盘价值下跌11.01%、小盘价值下跌5.31%，与成长指数形成巨大剪刀差。成长内部则大小盘相对均衡（大盘成长+17.01%、小盘成长+21.89%），表明资金聚焦“成长赛道”本身而非单纯的市值下沉。传统高股息价值风格阶段性走弱，红利防御属性在风险偏好抬升期被显著冷落。
申万31个一级行业中仅4个录得正收益，其余27个全部下跌，赚钱效应高度集中。二季度表现最突出的仍然是AI驱动的产业趋势下的算力投资，国内外产业共振，光通信模块、算力芯片、HBM、液冷等环节需求刚性上行，直接驱动电子、通信板块估值与业绩双升。公募成长风格持仓占比在45%上方维持高位，机构资金持续向科技集中。而国内宏观基本面平稳但偏弱，压制传统板块。一季度GDP同比+5.0%，制造业PMI二季度在50.0%-50.3%的荣枯线附近弱扩张；CPI低位运行（4、5月同比+1.2%），内需修复偏慢，压制消费与顺周期板块。这使资金更倾向拥抱有产业逻辑的成长而非依赖需求复苏的价值。
三季度A股大概率会呈现“指数震荡、结构为王”格局，此前长达两个月极致行业分化行情有望出现明显收敛，历史上每一轮极端分化后都会迎来风格再平衡，全球市场同步出现行情收敛、波动放大特征。市场逻辑将由“炒预期”切换至中报“验成色”。上半年AI单一主线持续抽血其他板块的局面将有所缓解。
配置上应坚定AI产业趋势这一中长期主线不动摇，同时针对前期高拥挤、高浮盈的单一赛道做好组合的适当再平衡。中报业绩验证是最重要的逻辑切换。业绩兑现能力成为衡量个股的核心标尺，在“科技缩圈”与“高切低扩散”之间寻求攻守平衡。以适当的平衡规避市场微观结构恶化的风险。
AI板块前期预期打满，短期容易受负面信息冲击，波动更大，后续倾向于向AI内部相对估值合理的细分方向进行倾斜，AI板块机会并没有结束，但未来一个季度预计从普涨的β行情过渡到α行情，重点关注：AI端侧/垂直行业应用、智能驾驶、数据中心和服务器液冷、半导体材料和器件。
CXO、创新药、电力设备、锂电中游、化工新材料、出海制造等板块二季度景气扎实，前期关注度偏低，存在业绩修复机会。
另外，海外流动性收紧的预期是主要外部扰动，美债收益率上行与美元走强短期可能压制高估值成长股。短期市场预期博弈加剧，成交、赚钱效应存在收缩可能，行情将围绕各行业半年报业绩兑现情况重新定价。我们会持续对持仓个股的产业趋势、基本面趋势、估值水平进行全方位、动态评估和调整，密切关注组合整体的行业偏离、估值水位，及时止盈估值透支较大的标的，持续提升持有人的持仓体验。
本期报告
2026年三季度A股由二季度的单边上行转为宽幅回调，呈现“指数普跌、内部剧烈再平衡”的典型特征。核心宽基指数全线下跌，上证指数下跌6.16%，上证50下跌5.56%，沪深300下跌12.49%，中证500、中证1000分别下跌17.67%、17.15%，中证2000下跌11.08%，深证成指下跌20.47%，创业板指下跌27.80%，科创50下跌30.70%；大盘蓝筹最为抗跌，超小盘次之，中盘与成长板块跌幅最深。市场交投持续降温，三季度沪深两市日均成交金额2.28万亿元，其中7月、8月、9月逐月缩量；两融余额由6月末的3.00万亿元回落至9月末的2.55万亿元，杠杆水平明显收敛。三季度风格分化达到极致，并较二季度出现完全反转，价值全面优于成长，二季度“成长为王”的极致风格迎来集中修正。三季度表现领先的行业集中在资源、红利与困境反转方向，而二季度领涨的科技成长深度回撤，电子、通信、建筑材料、电力设备、机械设备跌幅居前。前期高拥挤、高浮盈的AI算力链在预期打满后遭遇获利了结与微观结构恶化，成为拖累指数的主要力量。
国内宏观基本面平稳但偏弱，二季度GDP同比+4.3%（一季度为+5.0%），制造业PMI在7、8月回落至49.2、49.8的收缩区间，9月方回升至50.1的荣枯线上方，CPI同比低位运行（7-9月分别为0.5%、0.8%、0.9%），内需修复偏慢，压制消费与顺周期板块。外部方面，美债收益率上行、美元走强与海外流动性收紧预期压制高估值成长股，而中美经贸磋商与元首外交取得阶段性成果，又在一定程度上改善了风险偏好。多重因素叠加下，市场逻辑由“炒预期”全面切换至中报、三季报“验成色”。
从产业周期视角看，我们复盘了智能手机、移动互联网、新能源三轮成长产业周期的运行规律：成长行情普遍经历“估值修复—业绩支撑—增速降档”三阶段，第二阶段以业绩高增为硬支撑，我们认为本轮AI产业周期并未结束，AI驱动的资本市场周期仍处于三阶段上涨中的第二阶段中后期；随着三季报等业绩持续验证，四季度至明年初有望迎来第二阶段的修复上涨行情，成长风格与算力硬件等产业主线有望再度占优，真正的周期拐点更可能出现在2027年一季度盈利高基数效应显现之后。
综上，四季度A股预计在缩量回调后进入“震荡整固、结构验证”的窗口：反弹动能仍在，但量能连续两月收缩、三季报密集披露与10月下旬美联储议息会议将共同抬升波动，指数中枢有望小幅抬升而难现全面贝塔行情。风格上，预计由三季度“资源红利强、科技成长弱”的高低切换，转为“有业绩兑现的结构性成长”；根据历史上极致行情之后的交易风格，在市场平稳后，中小市值仍有望获得持续的超额收益。
报告期内，组合始终坚持“中长期投资优质成长股”的投资理念，整体采取均衡成长的配置风格，持续挖掘各细分行业具备持续增长能力的中等市值隐形冠军。进入四季度，将进一步加大对电网设备、化工、AI制药与创新药等低位板块的关注，围绕二三季度业绩超预期、海外业务放量、化工产品价差扩张等线索，自下而上筛选并跟踪优质标的，适度提升相关仓位；在出海标的筛选上，审慎考量产业链环节以及目标出海区域，部分敏感地区容易遭遇同业竞争压制与政策约束，进而对企业股价形成冲击。同时积极布局处于相对低位、产业节奏滞后于光模块、PCB等的科技细分赛道，关注重心由“新叙事”向“订单与业绩兑现”倾斜；包括AI应用、智能驾驶、服务器液冷、光无源器件及其配套设备材料、国产半导体及零部件等、国内AIDC的加速建设等方向，并把企业护城河与内生核心竞争力作为重要评判标尺，减少配置单纯依赖产品涨价驱动的周期品种，追求组合长期稳健收益。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
80.50%
2026Q1
92.08%
2026Q2
89.71%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资92.08%权益投资89.71%-2.37
股票92.08%股票89.71%-2.37
固定收益投资3.26%固定收益投资4.10%+0.84
债券3.26%债券4.10%+0.84
银行存款和结算备付金合计4.29%银行存款和结算备付金合计3.93%-0.36
其他资产0.37%其他资产2.26%+1.89
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
49.35%
2026Q1
72.42%
2026Q2
60.92%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业72.42%制造业60.92%-11.50
合计6.32%合计11.88%+5.56
信息传输、软件和信息技术服务业8.22%信息传输、软件和信息技术服务业8.54%+0.32
医疗保健0.81%医疗保健5.88%+5.07
日常消费品2.77%日常消费品4.73%+1.96
金融业3.33%金融业4.21%+0.88
交通运输、仓储和邮政业1.64%交通运输、仓储和邮政业2.22%+0.58
房地产0.77%房地产1.27%+0.50
科学研究和技术服务业0.23%科学研究和技术服务业0.88%+0.65
采矿业0.01%采矿业0.77%+0.76
——租赁和商务服务业0.44%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.05%+0.01
批发和零售业0.00%批发和零售业0.00%—
房地产业0.98%——退出
原材料1.05%——退出
工业0.00%——退出
信息技术0.91%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
26.03%
2026Q1
35.15%
2026Q2
39.48%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比39.48%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1冰轮环境5.08%—1海鸥股份4.88%+2.01
2瑞松4.60%—2东方甄选4.73%+1.96
3三孚新科4.04%退出十大3瑞松4.40%-0.20
4海亮股份3.34%—4宁波银行4.21%+0.88
5宁波银行3.33%—5冰轮环境4.14%-0.94
6星源材质3.17%退出十大6海亮股份4.13%+0.79
7中科飞测3.09%退出十大7键邦股份3.41%新增十大
8海鸥股份2.87%—8昌红3.38%新增十大
9宁德时代2.86%退出十大9杰克3.15%新增十大
10东方甄选2.77%—10运达3.05%新增十大