万家潜力价值混合：2026第三季度报告（005400）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.68%

日涨幅

1.5640

净值

（11-02）

近1年：-4.88%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-8.61%

-22%

-14%

-6%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+2.71%	-4.87%	-2.11%	23/2296优秀
近1月	+1.54%	-11.78%	-7.82%	93/2295优秀
近3月	-2.98%	-10.01%	-12.45%	608/2282良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

万家潜力价值混合：2026第三季度报告（005400）

基金份额变动

基金总份额趋势

4,691万份

2026Q1

5,325万份

2026Q2

5,117万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

53,248,281.35

变化

-2,077,411.46

-4%

本期

51,170,869.89

投资目标

在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金立足于宏观经济的发展趋势以及细分子行业在其发展中的不同阶段，在此大背景下，主要寻找如下具备潜力价值的投资标的：1）相比于行业内同类公司有明显的估值洼地，投资价值显著；2）具有较强的护城河与进入壁垒，具体细分行业或公司具有非常大的进入壁垒，公司在同行业中竞争优势突出，未来大概率成为行业的领导者或者垄断者。具体包括：1、大类资产配置策略；2、行业配置策略；3、股票投资策略；4、债券投资策略；5、股指期货投资策略；6、国债期货投资策略；7、股票期权投资策略；8、资产支持证券投资策略；9、权证投资策略；10、融资交易策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证800指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%

本期报告

中证800指数收益率*80%+上证国债指数收益率*15%+活期存款基准利率*5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，属于中高预期风险、中高预期收益的证券投资基金，其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市场基金但低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

高源| 任职时间: 2018年3月15日| 证券从业年限: 21年

国籍：中国；学历：伦敦政治经济学院会计与金融专业硕士，2017年4月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理。曾任光大证券股份有限公司研究所研究员，安信证券股份有限公司研究部高级研究员，申万菱信基金管理有限公司投资管理部高级研究员、基金经理等职。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年第二季度，尽管外部环境扰动有所加剧，中国经济仍保持了平稳运行的基本态势。

分不同行业：二季度以来，以AI为代表的高科技制造业仍然是经济转型的主要亮点，房地产和基建行业对经济的拉动作用仍然不显著。地缘政治因素带来国际油价、贵金属价格和国际运价等宏观变量的大幅波动，对相关企业经营造成扰动。消费领域呈现出结构性分化特征：航空、旅游、免税等行业呈现前高后低，期初有恢复迹象，但之后在油价等因素的直接和间接影响下面临压力；而家电、食品饮料、餐饮等日常消费品在低基数、行业自身结构调整下，有逐步企稳的迹象。出口方面整体仍表现出很强的韧性，且国际局势变化在某种程度上进一步强化了中国制造业在完整供应链方面的竞争力。

资本市场方面，2026年二季度，A股市场整体呈现“窄幅震荡”格局，上证指数在3900-4500附近波动。4月，指数在政策预期与业绩披露双重博弈下指数走高，5-6月受外部流动性预期反复及地缘因素扰动，市场风险偏好有所回落，主要宽基指数震荡波动。上证指数二季度累计上涨5.2%，季末收于4094.4点；深成指上涨20.24%，创业板指表现最佳、累计上涨36.35%。

我们的持仓在二季度保持相对稳定，其中非银行业、传统消费受市场风格等因素影响，在5月前后出现显著的下跌，面板行业受益于基本面改善和AI主题拉动，有一定幅度的上涨。我们仍坚持以自下而上的深度研究为核心，重点布局具备长期竞争优势和稳健现金流的公司。从二季度向后看，部分消费品行业面临供给收缩、基数效应等带来的投资机会，另外，在整体的通缩背景下，部分竞争格局较好、供需结构改善的细分板块也孕育着投资机会。

展望2026年下半年，经济仍然面临各种不确定因素：海外AI叙事受到边际的扰动，国际地缘局势的反复拉扯将对油价等大宗商品价格形成持续扰动，贸易争执不断。在外部贸易环境压力持续增大的背景下，国内拉动内需政策将有更大的发力空间。我们认为，市场最终会反映流动性和企业盈利的变化，我们更关注实体经济基本面的真实变化带来的投资机会。

本期报告

三季度以来，国内经济延续了上半年“总体平稳、结构分化”的运行特征。8月份规模以上工业增加值同比增长5.2%，1—8月规模以上工业企业利润同比增长15.7%，显示工业生产端仍具韧性。整体消费复苏的动能偏弱，社会消费品零售总额1—8月累计增速回落至1.1%，但在局部子行业看到供给出清、存货出清带来的企稳迹象。外部环境方面，地缘政治因素对大宗商品的扰动在三季度显著加剧，原油等大宗品价格高位波动，对航空、航运及中下游制造业的成本端形成持续压力。

三季度A股市场经历了显著的风格切换与估值收缩，各大指数普遍下跌。科技股方面，由于前期估值抬升较大，且AI应用前景在海外市场逐步受到质疑等因素，整体科技板块调整较市场更为猛烈。三季度期间，创业板指大跌27.8%，科创50指数跌幅达30.7%，大幅抹去了二季度的涨幅。整体来看，市场呈现明显的“高低切换”特征，前期领涨的电子、通信等板块跌幅较大，低估值防御性板块跑出相对收益。

此前较长一段时间内，市场经历了较为极致的风格对立。本轮以AI为主线的科技行情，在基本面层面不断得到逻辑和数据的验证，股价对EPS和估值都做出了正面的反馈。而反之，传统板块由于国内消费力偏弱、国际贸易再平衡等因素，在盈利和估值角度都得不到正反馈，股价持续承压。今年中期以来，不断攀升的资本开支和AI应用的变现前景之间的分歧，令国内外投资者都更为焦虑，市场的争议变大。但反观传统行业，基本面企稳的信号虽有显现，但动能仍然偏弱。基本面和估值之间的矛盾，可能导致指数的波动在一段时间内加大，直到市场重新确认一个较为一致的方向。

本基金的投资结构在三季度初有一定的调整，减持了前期有获利的科技持仓，并把仓位适当降低、且集中到红利等传统领域。这种组合在三季度为我们获得了一定的超额收益。后期的配置思路上，我们仍将坚持以自下而上的深度研究为核心，还是希望从估值较低的传统板块中，寻找供给收缩、竞争格局优化带来的盈利修复机会。

截至本报告期末万家潜力价值混合A的基金份额净值为1.5403元，本报告期基金份额净值增长率为-2.68%，同期业绩比较基准收益率为-7.66%；截至本报告期末万家潜力价值混合C的基金份额净值为1.4708元，本报告期基金份额净值增长率为-2.80%，同期业绩比较基准收益率为-7.66%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

82.13%

2026Q1

79.72%

2026Q2

75.93%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.84	100.00%	合计	0.79	100.00%	—
权益投资	0.67	79.72%	权益投资	0.60	75.93%	-3.79
股票	0.67	79.72%	股票	0.60	75.93%	-3.79
银行存款和结算备付金合计	0.17	20.23%	银行存款和结算备付金合计	0.19	24.03%	+3.80
其他资产	0.00	0.05%	其他资产	0.00	0.05%	—

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

41.82%

2026Q1

44.84%

2026Q2

36.75%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.67	80.05%	合计	0.60	76.53%	-3.52
制造业	0.37	44.84%	制造业	0.29	36.75%	-8.09
金融业	0.18	21.32%	金融业	0.18	23.34%	+2.02
信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	6.12%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.03	4.15%	-1.97
农、林、牧、渔业	0.02	2.51%	农、林、牧、渔业	0.03	3.81%	+1.30
采矿业	0.03	3.35%	采矿业	0.03	3.41%	+0.06
租赁和商务服务业	0.02	1.91%	租赁和商务服务业	0.02	1.95%	+0.04
—	—	—	批发和零售业	0.01	1.36%	新增
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.01	0.99%	新增
—	—	—	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.52%	新增
—	—	—	房地产业	0.00	0.25%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

51.87%

2026Q1

48.52%

2026Q2

47.40%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比47.4%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	TCL	000100	8.98%	1,286,000	退出十大	1	中国平安	601318	6.69%	97,800	+1.09	—
2	中国平安	601318	5.60%	97,800	—	2	贵州茅台	600519	6.62%	4,100	+2.07	+900
3	京东方A	000725	5.16%	494,900	退出十大	3	中国人寿	601628	5.28%	112,100	+0.52	—
4	中国人寿	601628	4.76%	112,100	—	4	美的	000333	4.56%	44,400	新增十大	—
5	贵州茅台	600519	4.55%	3,200	—	5	中国太保	601601	4.19%	105,000	-0.32	-26,800
6	中国太保	601601	4.51%	131,800	—	6	万华化学	600309	4.16%	47,100	+0.64	+4,200
7	巨化股份	600160	3.84%	60,300	—	7	迎驾贡酒	603198	4.11%	82,800	新增十大	—
8	新华保险	601336	3.80%	53,100	—	8	巨化股份	600160	3.95%	93,000	+0.11	+32,700
9	海光信息	688041	3.80%	8,540	退出十大	9	世纪华通	002602	3.94%	222,500	新增十大	—
10	万华化学	600309	3.52%	42,900	—	10	新华保险	601336	3.90%	53,900	+0.10	+800

持有 0

万家潜力价值混合 ：2026第三季度报告（005400）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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