建信睿丰纯债定期开放债券 ：2026第三季度报告（005455）

在严格控制风险的基础上，通过积极主动的投资管理，追求基金资产的长期稳健增值，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。

本基金充分发挥基金管理人的研究优势，将宏观周期研究、行业周期研究、公司研究相结合，在分析和判断宏观经济运行状况和金融市场运行趋势的基础上，动态调整大类金融资产比例，自上而下决定债券组合久期、期限结构、债券类别配置策略，在严谨深入的分析基础上，综合考量各类债券的流动性、供求关系和收益率水平等，深入挖掘价值被低估的标的券种。

中债综合全价（总值）指数收益率。

本基金为债券型基金，其风险和预期收益水平低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

2026年三季度，宏观经济整体运行平稳，外需强、内需弱的格局依然较为明显。季度内地缘冲突对于大宗商品的影响仍未缓解，能源价格的高位震荡抑制了海外的供给，偏强的出口依然是经济增长的主要动能。同步指标方面，三季度制造业采购经理人指数（PMI）较二季度有所回落，其中7-8月PMI回落至荣枯线以下，9月读数有所反弹，反应了经济动能不足的现状。投资方面，由于专项债的发行集中在三季度且并未在当季形成有效工作量，叠加房地产投资的持续走弱，固定资产投资增速在季度内依然呈现下滑趋势，其中1-8月累计同比增速下降7.2%，相较于上半年回落1.5个百分点。消费方面，居民收入预期偏弱、消费意愿不足的倾向依然较为明显，1-8月社会消费品零售总额同比增长录得1.1%，较上半年回落0.2个百分点。进出口方面，地缘冲突对于国内的生产端冲击较为有限，叠加海外需求偏强，1-8月出口同比增速录得19.3%，进口同比增速升至27.0%，维持了上半年以来的增长势头。总体看，2026年三季度经济增长动能有所放缓，供强需弱、外强内弱特征依然显著，内需的持续下滑有待政策的发力予以扭转。 通胀方面，三季度通胀读数小幅回落，居民消费价格指数（CPI）单月同比维持正区间，而工业生产者出厂价格指数（PPI）的单月同比涨幅有所收窄。CPI层面，食品价格特别是猪肉价格的下滑对通胀的拖累较为显著，1-8月CPI增速回落至0.9%。PPI层面，受基数效应支撑以及8月以来美伊局势的再度升温，油价的走强推升7-8月PPI增速至3.5%与3.8%。 货币政策方面，三季度人民银行整体维持较为宽松的货币环境。季度内央行并未进行降准、降息操作，但提高了隔夜逆回购工具的操作频率，通过中期借贷便利（MLF）以及买断式逆回购净投放流动性合计1.1万亿。从资金利率中枢来看，7天质押式回购利率（R007）维持在1.3%-1.5%的区间内波动，其中7月资金价格整体偏高，8-9月有所回落。汇率方面，三季度人民币汇率总体偏升值，9月末人民币兑美元即期汇率收于6.7053，较二季度末升值1.18%。 债券市场方面，三季度收益率整体偏震荡，长端利率表现优于短端，其中30年国债为代表的超长端品种表现最好。季度内10年期国债收益率下行5BP至1.68%，而1年期国债利率则上行10BP至1.22%，期限利差有所压缩，曲线趋于平坦。权益市场方面，三季度科技股的下跌引发市场整体抛售，指数相较于二季度末调整显著。其中沪深300指数下跌12.49%至4357.62点。转债市场的表现好于大盘，三季度末中证转债指数收于468.98点，相比于二季度末下行7.00%。 回顾三季度的基金管理工作，组合维持中高等级信用债的杠杆策略。针对季度内震荡的债券利率、宽松的资金面以及偏窄的信用利差，组合加仓长久期利率债的同时，降低了整体的杠杆水平。通过调整信用债持仓结构，确保杠杆票息的有效性。季度内组合遭遇了较大比例的赎回，面对市场的波动以及规模的变化，依然取得了一定的投资回报。