银华瑞和灵活配置混合：2026第三季度报告（005544）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.24%

日涨幅

1.9029

净值

（11-02）

近1年：+12.56%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-16.32%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.87%	-4.87%	-2.11%	126/1782优秀
近1月	-5.76%	-11.78%	-7.82%	753/1781良好
近3月	-10.42%	-10.01%	-12.45%	988/1768一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

银华瑞和灵活配置混合：2026第三季度报告（005544）

基金份额变动

基金总份额趋势

11.66亿份

2026Q1

14.23亿份

2026Q2

23.48亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,422,695,490.73

变化

+925,688,568.32

+65%（份额大幅提升，买入火爆）

本期

2,348,384,059.05

投资目标

本基金通过积极优选具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的优势上市公司，同时通过优化风险收益配比追求稳健收益，力求实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金坚持“自下而上”为主、“自上而下”为辅的投资视角，在实际投资过程中充分体现“业绩持续增长、分享投资收益”这个核心理念。深入分析挖掘新一轮中国经济增长的驱动力带来的投资机会，重点投资于具有业绩可持续发展前景的优质A股的上市公司。基金的投资组合比例为：股票投资比例为基金资产的0％-95％；权证投资比例为基金资产净值的0%-3%；每个交易日日终，在扣除国债期货和股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

周书女士| 任职时间: 2018年12月27日| 证券从业年限: 13年

硕士学位。曾就职于纽约彭博总部、上海申万研究、纽约FLYP服装贸易公司，2012年11月加入银华基金，历任信用研究员、行业研究员、研究组长、基金经理助理、投资经理，现任权益投资管理部基金经理。自2018年4月13日至2019年7月19日担任银华沪港深增长股票型证券投资基金基金经理，自2018年10月10日至2020年6月1日兼任银华瑞泰灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2018年12月27日起兼任银华瑞和灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2021年9月24日起兼任银华智能建造股票型发起式证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

张腾先生| 任职时间: 2024年3月7日| 证券从业年限: 15年

硕士研究生。曾就职于上海申银万国研究所、中邮创业基金管理股份有限公司，2023年7月加入银华基金，现任权益投资管理部团队长/投资经理（专户）/投资经理助理（社保、基本养老）/基金经理。自2024年3月7日起担任银华瑞和灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2024年7月17日起兼任银华心佳两年持有期混合型证券投资基金基金经理，自2024年8月7日起兼任银华甄选价值成长混合型证券投资基金基金经理，自2025年9月18日起兼任银华甄选价值回报混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

本期报告

周书| 任职时间: 2018年12月27日| 证券从业年限: 13年新增经理

张腾| 任职时间: 2024年3月7日| 证券从业年限: 15年新增经理

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度海外流动性由“降息交易”转向“抗通胀优先”，美联储在6月维持利率不变且政策沟通偏鹰，市场对2026年全年降息的押注显著收敛、甚至阶段性定价一次加息；与此同时，油价随地缘缓和与供需修复进入回落区间，通胀与利率预期的上行空间阶段受限。实际操作中，针对宏观和地缘高波动性，我们选择了分散和偏对冲的方式来应对，如顺油价的煤炭油气板块和逆油价的大炼化有色板块，仅在股价出现极致性价比时做一部分调整。中长期纬度，我们重点关注产业“反内卷”相关的政策指引逐渐明晰并步入深化落实阶段的投资机会，将择机结合产业竞争格局、协同难度、股价弹性与位置等因素分散布局化工、钢铁、煤炭、电力等板块。

本期报告

三季度A股市场出现较为剧烈的调整与风格切换。海外方面，美联储于9月中旬重启加息、上调联邦基金利率目标区间25个基点至3.75%—4.00%，为2023年以来首次加息，会后点阵图显示年内仍可能再加息一次，美国10年期国债收益率一度突破5.2%、创2007年以来新高，全球流动性边际收紧叠加地缘冲突推升的油价，对高估值成长板块形成明显的分母端压制。国内方面，经济延续"供强需弱"格局，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%、高技术制造增速领先，但固定资产投资降幅继续扩大、消费增速走低，内需修复动能仍显不足；7月政治局会议定调加大逆周期调节力度，季末财政与结构性货币政策工具进一步加码，政策底进一步夯实，但政策从资金下达到实物工作量的传导仍需时间。

市场层面，前期涨幅大、拥挤度高的科技成长板块成为本季调整主线。创业板指、科创50单季分别下跌约27.8%、30.7%，均创下单季历史最大跌幅，电子、通信领跌，建筑材料、电力设备、机械设备跌幅居前；与之相对，红利与资源、消费、金融地产等前期低位方向逆势上涨，煤炭、石油石化、农林牧渔、银行、医药生物、房地产、食品饮料取得正收益。港股相对A股抗跌，恒生指数三季度小幅上涨，恒生科技指数小幅回调。

三季度海外流动性进一步复杂化，市场定价重心从二季度的降息预期收敛，转向经济韧性与通胀粘性的持续博弈。9月份美联储重启加息，且表态偏鹰，海外发达经济体长债利率纷纷创出多年历史新高，油价在地缘扰动与供需再平衡下震荡抬升，通胀预期反复，宏观与大宗商品的不确定性仍处于高位。

实际操作中，针对宏观和地缘高波动性，我们选择了分散和偏对冲的方式来应对，如顺油价的煤炭油气板块和逆油价的大炼化有色板块，仅在股价出现极致性价比时做一部分调整。中长期维度，我们重点关注产业“反内卷”相关的政策指引逐渐明晰并步入深化落实阶段的投资机会，将择机结合产业竞争格局、协同难度、股价弹性与位置等因素分散布局化工、钢铁、煤炭、电力等板块。

截至本报告期末银华瑞和灵活配置混合A基金份额净值为2.0193元，本报告期基金份额净值增长率为2.37%；截至本报告期末银华瑞和灵活配置混合C基金份额净值为2.0112元，本报告期基金份额净值增长率为2.27%；业绩比较基准收益率为-5.81%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.32%

2026Q1

72.21%

2026Q2

91.10%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	28.22	100.00%	合计	48.23	100.00%	—
权益投资	20.38	72.21%	权益投资	43.94	91.10%	+18.89
股票	20.38	72.21%	股票	43.94	91.10%	+18.89
银行存款和结算备付金合计	7.83	27.75%	银行存款和结算备付金合计	4.10	8.51%	-19.24
其他资产	0.01	0.04%	其他资产	0.19	0.39%	+0.35
固定收益投资	0.00	0.00%	—	—	—	退出
债券	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

56.67%

2026Q1

41.27%

2026Q2

58.31%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	20.38	72.73%	合计	43.94	92.91%	+20.18
制造业	11.56	41.27%	制造业	27.57	58.31%	+17.04
采矿业	6.88	24.55%	采矿业	16.03	33.89%	+9.34
金融业	1.10	3.92%	金融业	0.34	0.71%	-3.21
交通运输、仓储和邮政业	0.84	2.99%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

46.81%

2026Q1

43.60%

2026Q2

44.84%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比44.84%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	巨化股份	600160	6.41%	3,389,800	—	1	晋控煤业	601001	5.34%	14,659,254	+0.37	+6,659,805
2	宝丰	600989	5.20%	7,165,700	—	2	宝丰	600989	5.00%	10,531,500	-0.20	+3,365,800
3	晋控煤业	601001	4.97%	7,999,449	—	3	宏桥	002379	4.93%	14,328,992	-0.03	+4,922,200
4	宏桥	002379	4.96%	9,406,792	—	4	洛阳钼业	603993	4.87%	13,652,134	新增十大	—
5	兖矿	600188	4.43%	6,977,110	—	5	恒逸石化	000703	4.76%	14,394,178	新增十大	—
6	华鲁恒升	600426	3.91%	4,574,800	退出十大	6	锡业股份	000960	4.67%	7,255,375	新增十大	—
7	新凤鸣	603225	3.84%	5,471,217	退出十大	7	巨化股份	600160	4.22%	6,019,700	-2.19	+2,629,900
8	中煤	601898	3.44%	7,921,202	退出十大	8	中国海油	600938	3.85%	5,447,727	新增十大	—
9	桐昆股份	601233	3.43%	4,433,840	—	9	兖矿	600188	3.64%	8,864,910	-0.79	+1,887,800
10	万华化学	600309	3.01%	1,232,606	退出十大	10	桐昆股份	601233	3.56%	7,404,393	+0.13	+2,970,553

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银华瑞和灵活配置混合 ：2026第三季度报告（005544）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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