汇安成长优选混合：2026第三季度报告（005550）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+3.71%

日涨幅

2.4485

净值

（11-02）

近1年：+2.00%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-53.25%

-37%

-12%

14%

40%

65%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-8.94%	-4.87%	-2.11%	2232/2325不佳
近1月	-30.06%	-11.78%	-7.82%	2256/2324不佳
近3月	-29.76%	-10.01%	-12.45%	2267/2311不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

汇安成长优选混合：2026第三季度报告（005550）

基金份额变动

基金总份额趋势

8.70亿份

2026Q1

13.35亿份

2026Q2

16.24亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,334,572,400.61

变化

+289,579,569.69

+22%

本期

1,624,151,970.30

投资目标

本基金在深入的基本面研究的基础上，精选具有良好成长潜力的上市公司，通过灵活的资产配置、策略配置与严谨的风险管理，力争实现基金资产的持续稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过合理稳健的资产配置策略，将基金资产在权益类资产和债券类资产之间灵活配置，同时采取积极主动的股票投资和债券投资策略，紧跟当下国民经济发展过程中各行业的增长机会和资本市场发展机遇，严格控制下行风险，力争实现基金份额净值的长期平稳增长。本基金投资策略主要包括资产配置策略、股票投资策略、债券类资产投资、股指期货和国债期货投资策略、权证投资策略、存托凭证投资策略等。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率*60%+上证国债指数收益率*40%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，属于证券投资基金中预期风险与预期收益中等的投资品种，其风险收益水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

单柏霖| 任职时间: 2023年06月19日| 证券从业年限: 9年

单柏霖先生，清华大学集成电路工程学硕士研究生，9年证券、基金行业从业经验。曾任华融证券研究部权益研究员。2020年7月加入汇安基金管理有限责任公司，担任均衡成长组基金经理。 2022年6月15日至2025年10月13日，任汇安趋势动力股票型证券投资基金基金经理；2023年6月19日至今，任汇安成长优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2025年9月12日至今，任汇安成长领航混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

市场回顾

回顾2026年二季度，A股市场整体呈现"科技主升、结构极致分化"的态势。宏观层面，一季度末伊朗冲突对市场的冲击逐步消退，原油价格在4月冲高后宽幅震荡回落，全球风险偏好迎来阶段性修复窗口。与此同时，国内一季报集中披露期确认了AI算力、半导体等核心科技链条的高景气业绩兑现，叠加海外AI资本开支持续超预期，资金快速回流高景气成长赛道，推动科创50、创业板指屡创新高，二季度成为年内较为明确的科技主升浪阶段。

详细来看，二季度市场呈现出极致的"K型分化"格局。以半导体设备、AI算力硬件为代表的科技成长主线持续狂飙，半导体板块上半年累计涨幅超过100%，通信、电子板块涨幅亦十分可观，资金高度集中于新质生产力相关产业链。与之形成鲜明对比的是，消费、金融、地产等传统板块表现疲弱，大盘价值风格显著跑输。上半年科创50累计上涨超64%，创业板指上涨超35%，而上证50小幅下跌，沪深300涨幅仅约7.5%，风格差异之大创近年之最。值得注意的是，港股市场二季度也呈现出类似的结构性特征：以互联网平台为主体的恒生科技指数受海外流动性收紧和内需修复偏弱的双重压制而持续调整，但港股中的AI硬件、半导体个股却逆势走强。6月下旬，海外市场对AI算力过剩的担忧引发阶段性获利了结，前期涨幅较大的科技板块出现集中兑现，资金开始向低位板块进行高低切换。

二季度的行情演绎再次印证了我们的核心理念：产业趋势的力量是资本市场非常强大的驱动引擎，真正具备业绩兑现能力的高景气赛道终将获得市场的充分定价。回顾一季度末，地缘冲突曾使优质科技资产出现非理性回撤，我们在季报中将其比作"高品质商品的打折促销"。事实证明，那些在恐慌中被错杀的优质筹码，在二季度的主升浪中率先修复并创出新高。这再次提醒我们，短期宏观扰动不应改变对产业趋势的长期信仰，在市场恐慌中坚守优质资产、甚至逆向加仓，也许是获取超额收益的关键来源。

操作回顾

报告期内，本基金延续了一贯的投资理念与操作框架，坚守"产业趋势驱动、基本面验证"的核心方法论。面对二季度科技成长板块的全面爆发，我们保持战略定力，拒绝追逐短期热点概念，坚持以产业比较为基础进行配置决策，力求在高景气赛道中精选真正具备业绩兑现能力的优质标的。

操作上，基于深入的产业链比较研究，我们在二季度适当加大了半导体设备方向的配置敞口。核心逻辑在于：全球AI算力需求持续爆发带动先进制程扩产周期加速，半导体设备作为产能建设的"卖铲人"，其订单与收入确定性在产业链各环节中处于领先位置，且国产替代进程在地缘博弈背景下持续深化，行业景气度与业绩兑现能力均得到一季报的有力验证。我们始终聚焦在产业趋势较为确定、盈利增速较为突出的优质公司上，通过动态优化持仓结构，力求在结构性行情中追求确定性的产业成长红利。

本期报告

市场回顾

回顾2026年三季度，A股市场整体呈现"科技深度回撤、风格极致再平衡"的态势，相对前两个季度波动加大，震荡中承压，指数层面的分化较大。整体呈现"市值越小、成长属性越强、回撤越深"的梯度特征，也因此可以看出并非宏观总需求的恶化，而是来自风险偏好与交易结构的系统性收缩。行业层面，资金完成了一次从"成长"向"红利与资源"的再平衡。资金层面来看，融资余额面临挑战，科技板块作为本季度去杠杆的主战场之一，进一步将释放风险溢价。同时科技板块IPO持续落地，短期对相邻行业与成长股的部分风险预算形成了一定程度上的"分流"效应。

外部触发因素同样清晰：韩国市场在去杠杆过程中的波动引发了A股相关板块的联动。海外头部模型实验室先后呼吁放慢前沿大模型迭代速度，以及美联储的鹰派加息。同处AI与半导体产业周期之中，中美韩三地市场却因各自迥异的资金面与筹码结构走出了分化行情，市场表现由共振转向阶段性脱节。本轮全球科技股回调更多可能是由地缘政治与宏观担忧、以及拥挤仓位的平仓所驱动，而非底层产业趋势的恶化。

本轮调整目前看科技板块的调整比较大，我们认为是内部拥挤度出清、外部全球科技链去杠杆、中报业绩验证、流动性虹吸、地缘与政策扰动等多重因素共振导致。虽然产业逻辑还在，但科技板块的"风险出清"也是市场的主流观点，过去两年驱动A股的产业大趋势依然未被明显破坏。

上述分析构成了我们三季度操作的核心依据，同时也确立了四季度组合管理的基调，我们将继续在此框架下推进投资工作。

操作回顾

报告期内，本基金延续了"产业趋势驱动、基本面验证、组合系统管理"的核心方法论，操作上以持仓质量的复核与结构的局部优化为主，未进行系统性的仓位压降。对组合内个股从资产经营确定性、可量化的分析师一致预期数据、以及估值所隐含的盈亏比三个维度进行了逐一重估，对预期下修盈利、或风险溢价可能存在偏高的持仓启动了优先复核，并在局部做了权重的再平衡。

第一，产业基本面在三季度没有出现方向性恶化，反而在关键环节得到了强化，这是最重要的依据。围绕半导体制造，受益于国内存储及逻辑制程的资本开支持续扩张，目前根据产业链上下游的反馈，三季度部分设备公司订单依然景气度较高，核心龙头业绩较为强劲，这进一步强化了我们对于FAB扩产周期进而带动核心设备公司超级订单大周期的产业基本面判断；围绕海外算力核心个股，光通信、PCB这些参与全球产业的优质资产，中短期经营依旧呈现出依靠产品快速迭代与技术升级、持续向上的经营态势，释放出积极信号。与此同时，经过回撤，估值与交易拥挤度也许逐步会回到相对合理的范围。考虑进一步关注配置价值。

市场下跌是本季度我们思考最多的问题，也是我们认为必须向投资者讲清楚的核心。我们认为通常企业估值的调整有两种性质完全不同的情况。第一种，是估值不可恢复的损失。盈利能力无法真实兑现，等待无法带来修复。第二种，是波动带来的螺旋上升，公司的盈利与订单在增长，资金面波动带来的短期下跌。如果是前者毋庸置疑需要激流勇退，如果是后者，耐心的持续优化投资策略会是我们考虑的操作。

基于三季度的对科技行业企业的资金面和基本面的分析和思考，我们的判断是本轮调整可能主要属于第二种。支撑这一判断的，理由有三：一是上游供给端的资本开支在三季度是持续上涨，市场对上游供给端持有乐观态度；二是部分持仓上市公司的盈利预测依然坚挺且可持续的上调，三是本轮调整在资金层面有清晰的、可量化的解释，海内外市场的波动和资金的流出导致的波动，这些大部分是交易结构层面的事件，而不是产业需求层面的事件。

当然，针对上述理由，我们依然会持续关注以下影响较大的场景：上游资本开支指引出现持续性下修或扩产计划推迟；组合持仓的上市公司盈利预期向下调整较大；AI算力的终端需求出现可验证的放缓而非仅仅是情绪波动；或者融资链条出现实质性收紧并向产业链上游传导。其中，上市公司盈利预期变动是我们目前关注的重点。

三季度最值得深入思考的一个现象是：同一个AI产业，在美股与A股呈现了比较分化的结果。同一个产业链方向在美股和A股走出了两个完全不同的走势。美国科技在做AI产业链的内部结构切换，其科技总盘子依然有新的承接方向，A股对这一轮AI的映射却高度集中于硬件链，因此存在向科技之外去寻找新的风险收益组合。三季度以来A股市场存在一定程度的安全边际较小、交易拥挤度高、全市场杠杆与持仓集中度高等问题。

因此我们结合当前分析努力将其落实到后续的组合管理中：第一，我们将进一步严格设定波动测算、集中度上限与流动性要求。第二，进一步优化持仓，预留将来可能加仓的余量与承受波动的能力。我们将在后续管理中持续优化产业判断、个股选择与组合管理这三个方向。希望努力构建一个由优质资产构成、产业逻辑成立、盈利持续上修的组合，进一步优化投资方法论，在做好产业判断、个股选择的基础上，进一步强化组合管理，力求为投资者带来更好的持有体验。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.97%

2026Q1

89.08%

2026Q2

89.93%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	67.54	100.00%	合计	54.43	100.00%	—
权益投资	60.17	89.08%	权益投资	48.95	89.93%	+0.85
股票	60.17	89.08%	股票	48.95	89.93%	+0.85
银行存款和结算备付金合计	6.32	9.35%	银行存款和结算备付金合计	4.54	8.34%	-1.01
其他资产	1.06	1.57%	其他资产	0.94	1.73%	+0.16

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

90.38%

2026Q1

89.81%

2026Q2

88.59%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	60.17	93.49%	合计	48.95	90.50%	-2.99
制造业	57.80	89.81%	制造业	47.92	88.59%	-1.22
科学研究和技术服务业	2.37	3.68%	科学研究和技术服务业	0.75	1.39%	-2.29
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.29	0.53%	新增
—	—	—	采矿业	0.00	0.00%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

58.11%

2026Q1

54.78%

2026Q2

58.47%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比58.47%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	华海清科	688120	9.70%	1,937,181	—	1	华海清科	688120	7.71%	1,833,765	-1.99	-103,416
2	中际旭创	300308	7.67%	388,536	—	2	长鑫	688825	7.49%	7,395,670	新增十大	—
3	新易盛	300502	6.27%	664,649	—	3	中际旭创	300308	6.73%	450,430	-0.94	+61,894
4	强一股份	688809	5.30%	547,386	—	4	联讯仪器	688808	6.61%	231,086	新增十大	—
5	北方华创	002371	4.71%	342,562	—	5	新易盛	300502	6.08%	845,049	-0.19	+180,400
6	安集	688019	4.49%	851,522	—	6	北方华创	002371	5.99%	526,006	+1.28	+183,444
7	江丰	300666	4.38%	764,400	退出十大	7	盛美上海	688082	5.57%	1,023,397	+1.30	+377,820
8	芯碁微装	688630	4.31%	505,211	—	8	芯碁微装	688630	4.87%	677,447	+0.56	+172,236
9	盛美上海	688082	4.27%	645,577	—	9	强一股份	688809	3.96%	438,249	-1.34	-109,137
10	伟测	688372	3.68%	1,274,633	退出十大	10	安集	688019	3.46%	887,562	-1.03	+36,040

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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