易方达港股通红利混合：2026第三季度报告（005583）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.06%

日涨幅

0.7860

净值

（11-02）

近1年：-10.42%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-12.59%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.45%	-4.87%	-2.11%	193/1782优秀
近1月	-2.95%	-11.78%	-7.82%	559/1781良好
近3月	-4.29%	-10.01%	-12.45%	605/1768良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

易方达港股通红利混合：2026第三季度报告（005583）

基金份额变动

基金总份额趋势

53.84亿份

2026Q1

32.13亿份

2026Q2

31.00亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

3,213,460,959.84

变化

-113,659,660.46

-4%

本期

3,099,801,299.38

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

资产配置方面，本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券等资产类别的配置比例。股票投资方面，本基金主要通过考察上市公司的现金股息率及分红记录进行红利股初选；在红利股初选的基础上，本基金将采取定量分析与定性分析相结合的分析方式，以选择具有持续竞争优势的上市公司。本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。债券投资方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

恒生中国企业指数（使用估值汇率折算）收益率×70%+人民币活期存款利率（税后）×30%

本期报告

中证港股通高股息投资指数(人民币)收益率×85%+中债-总全价（总值）指数收益率×15%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票基金，高于债券基金和货币市场基金。本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

唐博伦| 任职时间: 2024年04月30日| 证券从业年限: 13年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任汇丰银行环球研究部研究助理，中国国际金融香港证券有限公司分析师，中国国际金融（香港）有限公司资产管理部基金经理助理，新华资产管理（香港）有限公司高级分析员、基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，受中东局势升级和全球流动性收紧影响，香港市场明显承压。恒生指数、恒生中国企业指数分别下跌7.69%、9.74%，恒生港股通高股息率指数下跌11.48%。分板块来看，工业、金融板块分别上涨6.70%、0.18%，而可选消费、必选消费、能源、原材料板块则跌幅较大，分别下跌17.74%、18.48%、22.59%、26.85%。

宏观层面，国内政策延续“稳中求进、提质增效”基调，财政政策积极有为，货币政策精准适度，经济展现一定韧性。但由于外部形势复杂多变，国内供强需弱矛盾突出，经济向好的基础仍需进一步巩固。海外方面，中东地缘冲突扰动能源供应链，需求预期走弱、通胀升温，加息预期隐现，全球流动性有所收紧。

资金方面，上半年港股南向资金净流入约3000亿港币，远低于去年同期超7000亿港币，资金流入边际贡献趋缓。此外，今年以来港股总市值下降约10%，而IPO新股+次新股的总市值上涨明显，资金向两者的集聚较为显著，对传统板块有不小的资金抽离。

二季度中证港股通高股息人民币指数下跌13.12%，本基金跑赢基准。我们认为主要有两个原因：一是本基金持续优化持仓结构，在市场逆风中向资产质量优质、自由现金流充沛的标的倾斜；二是指数中前期涨幅较大的能源、原材料等板块受加息预期和地缘扰动，出现明显回调，而本基金配置较少。

当前环境下，本基金所坚持的深度价值、高股息及低位周期等三类资产正面临一定压力。然而，与趋势跟随策略不同，市场的波动与流动性冲击往往能为价值投资孕育更好的配置机遇。此类标的犹如“弹簧”—在流动性趋紧的逆风期压得越紧，待流动性边际反转时，往往能积蓄出强劲的弹性反弹空间。我们不会因短期市场风格的切换而动摇价值策略。

展望后市，我们将在组合平衡与流动性管理上双管齐下。在选股与配置层面，我们将重点考量自由现金流比例、资产负债表的真实价值及边际改善趋势。尽管流动性的方向难以精准预判，但在逆风期我们依然坚守可靠的内生收益来源：一是公司自身充沛的自由现金流创造能力；二是资本开支高峰期过后，企业主动降债、积累现金所带来的变相股权回报。

未来，本基金将继续深耕高股息领域，秉持“分散、均衡、逆向”的配置原则，致力于挖掘低相关性的超额收益来源。

本期报告

2026年三季度，港股在前期调整后有所回升，恒生指数、恒生中国企业指数分别上涨7.57%、8.76%，中证港股通高股息投资指数（人民币）上涨9.24%。按恒生综合行业指数口径，医疗保健、能源、原材料、金融板块分别上涨26.60%、13.98%、13.70%、11.13%，而必需性消费、资讯科技、工业板块分别下跌1.88%、4.34%、10.17%。

宏观层面，国内经济保持总体平稳，政策延续“稳中求进、提质增效”基调。但外部环境仍存在较大不确定性，部分内需指标继续承压，经济持续回升向好的基础仍需进一步巩固。海外方面，美联储9月加息25个基点，地缘冲突持续扰动能源价格，通胀保持高位，全球流动性趋紧。

资金方面，前三季度港股南向资金累计净流入约4300亿港元，低于2025年前三季度超11000亿港元的规模，资金流入边际贡献趋缓。同时，因美债收益率上升，全球流动性亦有所收紧，资金面呈现偏紧态势。

三季度本基金收益落后于基准，主要原因是基准指数中权重较高的金融、能源板块涨幅较大，而本基金相对低配。

展望后市，受制于全球流动性，港股市场出现单边趋势行情的概率较低。当市场没有外力推动时，我们需要寻找更具确定性的机会。我们的配置将继续集中在两个方向，分别依托于两种不同的底层逻辑：一是依靠企业自身的“做多”力量，寻找那些拥有充沛自由现金流、能够持续回购或派息的稳定红利资产；二是偏好那些遭遇负面事件打击的周期性“受损资产”。市场的固有弱点在于容易对当下的利空反应过度，当悲观预期被过低的价格充分反映甚至透支时，资产的下行风险已经大幅释放。我们在此时逆向配置，耐心等待其基本面的修复。

这两个方向的驱动力看似不同，但我们的财务选股底线完全一致：高度关注企业的真实造血与抗风险能力，只选择那些已经度过资本开支高峰，愿意用真金白银主动降债、积累净现金的企业。在逆风期，这种资产负债表的实质修复，有望为组合提供坚实的内生回报与安全边际；而待到流动性环境企稳回暖时，这些被过度压缩的底部资产，往往能像压紧的弹簧一样，有望展现出较强的价值重估弹性。

未来，本基金将继续深耕高股息领域，秉持“分散、均衡、逆向”的配置原则，致力于挖掘低相关性的超额收益来源。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

85.18%

2026Q1

84.34%

2026Q2

88.94%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	24.88	100.00%	合计	25.40	100.00%	—
权益投资	20.98	84.34%	权益投资	22.59	88.94%	+4.60
股票	20.98	84.34%	股票	22.59	88.94%	+4.60
银行存款和结算备付金合计	3.22	12.94%	银行存款和结算备付金合计	2.57	10.10%	-2.84
其他资产	0.68	2.72%	其他资产	0.24	0.96%	-1.76

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「工业」占净值比例趋势

14.26%

2026Q1

22.93%

2026Q2

17.08%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
工业	5.61	22.93%	工业	4.29	17.08%	-5.85
非必需消费品	2.89	11.81%	非必需消费品	3.47	13.81%	+2.00
电信服务	3.02	12.36%	电信服务	2.76	11.00%	-1.36
金融	1.01	4.11%	金融	2.53	10.07%	+5.96
合计	19.04	77.85%	合计	2.14	8.54%	-69.31
材料	0.90	3.67%	材料	1.77	7.03%	+3.36
能源	1.49	6.08%	能源	1.74	6.92%	+0.84
必需消费品	1.50	6.14%	必需消费品	1.47	5.86%	-0.28
制造业	0.76	3.11%	制造业	1.23	4.90%	+1.79
信息技术	1.75	7.16%	信息技术	1.13	4.49%	-2.67
房地产	0.36	1.49%	房地产	0.64	2.57%	+1.08
保健	0.52	2.11%	保健	0.40	1.60%	-0.51
信息传输、软件和信息技术服务业	0.51	2.08%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.31	1.25%	-0.83
—	—	—	公用事业	0.26	1.05%	新增
采矿业	0.17	0.71%	采矿业	0.22	0.87%	+0.16
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.25	1.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.21	0.82%	-0.22
交通运输、仓储和邮政业	0.25	1.02%	交通运输、仓储和邮政业	0.17	0.70%	-0.32
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

31.21%

2026Q1

34.58%

2026Q2

35.41%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比35.41%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中国移动	00941	5.03%	1,859,724	—	1	中国移动	00941	5.01%	1,842,054	-0.02	-17,670
2	中国通信服务	00552	4.30%	30,924,000	—	2	中国石油化工股份	00386	4.94%	32,688,000	+0.93	+4,440,000
3	中石化炼化	02386	4.07%	23,237,500	—	3	中石化炼化	02386	4.11%	22,578,000	+0.04	-659,500
4	中国石油化工股份	00386	4.01%	28,248,000	—	4	建设银行	00939	4.05%	12,050,000	+0.63	+121,000
5	建设银行	00939	3.42%	11,929,000	—	5	中国通信服务	00552	3.97%	28,232,000	-0.33	-2,692,000
6	新华文轩	00811	3.41%	11,286,000	退出十大	6	广深铁路股份	00525	3.06%	38,840,000	+0.31	+1,030,000
7	广深铁路股份	00525	2.75%	37,810,000	—	7	德康农牧	02419	3.01%	1,509,600	新增十大	—
8	上海	00363	2.67%	6,127,000	退出十大	8	中国龙工	03339	2.99%	27,473,000	+0.37	-934,000
9	中国龙工	03339	2.62%	28,407,000	—	9	中化化肥	00297	2.20%	52,976,000	新增十大	—
10	中国东方教育	00667	2.30%	17,673,000	退出十大	10	中国铁塔	00788	2.07%	6,727,000	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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