农银量化智慧混合：2026第三季度报告（005638）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.09%

日涨幅

2.0803

净值

（11-02）

近1年：-12.85%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-42.28%

-35%

-19%

-3%

13%

30%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-10.05%	-5.63%	-2.11%	4475/5607不佳
近1月	-23.01%	-14.52%	-7.82%	4488/5596不佳
近3月	-18.17%	-12.50%	-12.45%	3996/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：新兴产业·5G

报告名称

农银量化智慧混合：2026第三季度报告（005638）

基金份额变动

基金总份额趋势

2,534万份

2026Q1

2,653万份

2026Q2

2,536万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

26,529,668.04

变化

-1,174,472.85

-4%

本期

25,355,195.19

投资目标

本基金利用量化投资模型，在有效控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采用量化方法进行投资，通过数量化选股模型进行个股选择。在投资过程中，本基金将结合风险模型及优化，构建股票投资组合，强调投资纪律、降低随意性投资带来的风险，力争获取长期稳定的超额收益。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证800指数收益率*75%+中证全债指数收益率*25%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

魏刚| 任职时间: 2018年3月26日| 证券从业年限: 19年

硕士研究生。历任华泰证券股份有限公司金融工程研究员、华泰证券股份有限公司投资经理、嘉合基金管理有限公司投资经理、东证融汇证券资产管理有限公司投资主办人，现任农银汇理基金管理有限公司基金经理、投资经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

从整个2季度市场表现来看，指数呈现先快速修复、后高位震荡的走势，市场风险偏好和交投活跃度维持在偏高的水平，市场风格分化进一步向AI硬件和上游涨价方向集中。总体来看，2季度上证指数上涨5.20%，沪深300上涨11.90%，创业板指上涨36.35%，科创50上涨75.74%，风格上成长风格持续主导，成长和价值风格年内累计涨幅差距进一步拉大。

4月初市场在一季报密集披露、中东地缘冲突阶段性缓和以及AI产业链催化密集的共同影响下，指数在月初最后一跌之后明显修复。经历3月中东冲突升级引发的深度调整后，中小盘成长风格强势回归，科创50和创业板指领涨全市场。随着美股科技龙头财报和A股年报、一季报的密集发布，市场进入基本面定价期，以电子、通信为代表的硬科技板块领涨。伴随着半导体、光模块等景气方向的上涨，TMT大类成交占比在4月底接近40%情绪历史顶部区域。

5月，经历4月快速修复后，地缘预期充分定价，A股进入高位震荡阶段。市场交投活跃度进一步上行，科技成长仍是全月最强方向，同时成长风格进一步轮动扩散，从海外算力“一枝独秀”走向国产算力、半导体产业链、机器人、商业航天等方向多点开花。但科技成长内部出现明显分化，通信、电子大幅上涨而计算机、传媒下跌，硬件链显著强于软件和应用端，市场资金继续向景气验证更充分、盈利可见度高的环节集中。

6月美伊冲突从激烈走向缓和，霍尔木兹海峡通航逐步正常化，但市场进入业绩真空期，宏观因子偏逆风，美联储转鹰，降息预期降温，加上纳指中期选举年的日历效应，中美股市波动均有所加大。市场中结构分化进一步加剧，科技成长仍是全月最强方向，AI产业链进一步向上游涨价方向扩散，半导体材料、设备、电子化学品、面板、MLCC等板块领涨。6月资金进一步向国产替代+涨价密集的产业链上游集中，而中游的光通信持续兑现后出现集中杀跌，下游软件、传媒、AI应用持续跑输市场。

2026年2季度组合整体处于积极仓位运作，选股模型中价值因子、成长因子、盈利因子、盈余动量因子和分析预期因子的权重较高。组合配置上长期立足于我们国家的比较优势：产业配套齐全的制造优势，劳动力素质提高的工程师红利优势，居民收入提高的巨大市场优势。26年2季度组合主要配置在碳达峰碳中和相关的锂电池等高端制造，自主可控补短板相关的半导体、军工等科技创新，以及海外BD快速突破的创新药，数字经济、AI主题相关的通信、电子、计算机、传媒等TMT板块，全球竞争力较强的基础化工和有色金属等。2季度组合表现较好，一方面组合保持偏积极的仓位运作；另一方面，组合风格偏成长，电子、通信持仓比例较高，积极布局了海外算力和国产算力相关个股，对组合有正贡献。

本期报告

三季度市场大幅回调，分月来看，指数呈现7月深度调整、8月轮动修复、9月再度整固的震荡下行走势。市场风险偏好和交投活跃度持续回落，市场风格从上半年的极致成长占优，向红利、周期、医药等低位板块扩散。由于科技板块的筹码压力尚未得到根本缓解，增量资金入市意愿不足，难以重新形成主线，市场中量化资金占主导的阶段，行业轮动速度加快，市场大致以2-3周为周期进行一轮风格切换。总体来看，三季度上证指数下跌6.16%，沪深300下跌12.49%，创业板指下跌27.80%，科创50下跌30.70%。风格方面，金融、消费表现较好，成长风格跌幅较大。大盘价值表现居前。行业方面，煤炭、石油石化、农林牧渔、银行、医药生物涨幅居前，电子、通信、建筑材料、电力设备、机械设备跌幅居前。

7月，市场对AI资本开支回报、科技股业绩能否持续超预期的担忧上升，叠加海外利率、地缘风险以及韩国股市剧烈波动等扰动，风险偏好明显回落。二季度末电子、通信持仓比例合计达60%后，市场进入AI交易拥挤集中释放的阶段。电子、通信等前期强势方向集中调整，银行、煤炭、石油石化等红利与资源板块相对占优，市场出现明显的高低切换。

8月，科技板块剧烈调整后A股筹码压力缓解，美股分母端加息预期回摆和韩股去杠杆出清等核心矛盾换届后，市场出现阶段性修复，但行情轮动速度较快，电子、通信、煤炭、有色、医药等方向均出现了轮动反弹。8月下旬由于长端美债利率大幅冲高带来外部流动性扰动，部分方向在业绩兑现后再度面临估值与筹码压力，成交再次缩到地量，红利再次轮动走强。而到8月末由于红利、创新药、有色等方向拥挤度快速提升，风格再次出现逆转，市场表现进一步向小盘和成长风格集中，轮动行情由普遍超跌修复进入低拥挤方向补涨的中后段。

9月海外利率约束进一步强化，A股在内外扰动交织下震荡下行。9月上旬在美联储加息预期升温、中东地缘冲突反复等影响下，指数回落，红利开始获得资金回流，而有色、煤炭、电子、计算机等前期轮动补涨的方向均有兑现。9月中旬市场在加息落地后一度修复，但由于外部流动性约束并未根本缓解，随后重回缩量震荡。9月末节前避险情绪下市场再次回调。

2026年3季度组合整体处于积极仓位运作，选股模型中价值因子、成长因子、盈利因子、盈余动量因子和分析预期因子的权重较高。组合配置上长期立足于我们国家的比较优势：产业配套齐全的制造优势，劳动力素质提高的工程师红利优势，居民收入提高的巨大市场优势。26年3季度组合主要配置在碳达峰碳中和相关的锂电池等高端制造，自主可控补短板相关的半导体、军工等科技创新，以及海外BD快速突破的创新药，AI主题相关的通信、电子、计算机、传媒等TMT板块，全球竞争力较强的基础化工和有色金属等。3季度组合表现较差，组合风格偏成长，电子、通信、机械等成长性行业持仓比例较高，对AI算力产业链的持仓比例较高，由于前期筹码过度集中、AI叙事出现松动、市场风险偏好下行等原因，前期表现较好的成长风格3季度大幅回调影响了组合表现。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

87.68%

2026Q1

91.04%

2026Q2

82.80%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.95	100.00%	合计	0.69	100.00%	—
权益投资	0.87	91.04%	权益投资	0.57	82.80%	-8.24
股票	0.87	91.04%	股票	0.57	82.80%	-8.24
银行存款和结算备付金合计	0.08	8.48%	银行存款和结算备付金合计	0.12	17.18%	+8.70
其他资产	0.00	0.48%	其他资产	0.00	0.02%	-0.46

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

70.00%

2026Q1

75.10%

2026Q2

66.13%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.87	91.58%	合计	0.57	83.75%	-7.83
制造业	0.71	75.10%	制造业	0.45	66.13%	-8.97
信息传输、软件和信息技术服务业	0.09	9.47%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	7.74%	-1.73
金融业	0.03	3.21%	金融业	0.03	4.37%	+1.16
采矿业	0.02	2.21%	采矿业	0.02	2.53%	+0.32
交通运输、仓储和邮政业	0.01	1.27%	交通运输、仓储和邮政业	0.01	1.48%	+0.21
—	—	—	文化、体育和娱乐业	0.01	0.77%	新增
科学研究和技术服务业	0.00	0.25%	科学研究和技术服务业	0.00	0.35%	+0.10
—	—	—	建筑业	0.00	0.29%	新增
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.07%	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.09%	+0.02

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

30.71%

2026Q1

36.07%

2026Q2

33.68%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比33.68%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	寒武纪	688256	5.86%	3,475	—	1	寒武纪	688256	5.17%	3,475	-0.69	—
2	新易盛	300502	4.67%	7,280	—	2	天孚	300394	4.73%	12,280	+0.38	-1,300
3	天孚	300394	4.35%	13,580	—	3	新易盛	300502	4.47%	7,780	-0.20	+500
4	中际旭创	300308	3.62%	2,700	—	4	中芯国际	688981	3.46%	20,931	-0.05	—
5	中芯国际	688981	3.51%	20,931	—	5	中际旭创	300308	3.22%	2,700	-0.40	—
6	北方华创	002371	3.31%	3,545	—	6	北方华创	002371	2.95%	3,245	-0.36	-300
7	拓荆	688072	3.11%	3,344	退出十大	7	海光信息	688041	2.64%	7,874	-0.44	—
8	海光信息	688041	3.08%	7,874	—	8	长鑫	688825	2.43%	30,093	新增十大	—
9	源杰	688498	2.49%	1,250	—	9	源杰	688498	2.38%	1,000	-0.11	-250
10	立讯精密	002475	2.07%	27,800	退出十大	10	中国平安	601318	2.23%	28,300	新增十大	—

持有 0

农银量化智慧混合 ：2026第三季度报告（005638）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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