华泰保兴尊信定开 ：2026第二季度报告（005645）

在严格控制风险和保持资金流动性的基础上，追求基金资产的长期稳定增值，力求获得高于业绩比较基准的投资收益。

本基金在封闭期与开放期采取不同的投资策略。 （一）封闭期投资策略 本基金通过对宏观经济运行状态、国家财政政策和货币政策、国家产业政策及资本市场资金环境的深入分析，积极把握宏观经济发展趋势、利率走势、债券市场相对收益率、券种的流动性以及信用水平，结合定量分析方法，确定基金资产在各固定收益类证券之间的配置比例。本基金将在控制市场风险与流动性风险的前提下，灵活运用久期策略、期限结构配置策略、类属配置策略、信用债策略、个券挖掘策略及杠杆策略等多种投资策略，实施积极主动的组合管理，并根据对债券收益率曲线形态、息差变化的预测，对债券组合进行动态调整。 （二）开放期投资策略 开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种，重点考虑债券的安全性和流动性，确保组合债券有较高的变现能力，并严格控制基金组合的杠杆比例。 同时，基金管理人将密切关注基金的申购赎回情况，对投资组合的现金比例进行结构化管理。通过回购的滚动操作和债券品种的期限结构搭配，有效分配基金的现金流，保持本基金在开放期的充分流动性。

中债综合指数（全价）收益率

本基金为债券型基金，其风险与预期收益低于混合型基金和股票型基金、高于货币市场基金。

2026年二季度，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势，生产供给稳中有升，就业物价总体稳定，外贸韧性持续彰显。6月，制造业采购经理指数（PMI）录得50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.6%，均比上月上升0.1个百分点，我国经济景气水平有所回升。1-5月份，工业生产较快增长叠加工业品价格涨幅扩大，推动全国规模以上工业企业营业收入同比增长5.5%，较1-4月份加快0.3个百分点。其中，电子行业支撑作用明显，原材料制造业利润快速增长，高技术制造业利润保持两位数增长。市场销售持续增长，服务零售增势良好。1-5月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.8%，其中服务零售额增长5.4%，商品零售额增长1.2%。固定资产投资增速下滑，基础设施投资保持增长。1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）178512亿元，同比下降4.1%；扣除房地产开发的固定资产投资下降1.2%。分领域看，基础设施投资同比增长0.6%，制造业投资下降0.4%，房地产开发投资下降16.2%。货物进出口较快增长，贸易结构继续优化。1-5月份，一般贸易进出口同比增长8.3%。对共建“一带一路”国家进出口增长13.6%。 就业、居民消费者价格总体稳定，工业生产者出厂价格指数同比上涨。1-5月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%。5月份，全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点。居民消费价格温和上涨，工业生产者价格同比涨幅扩大。6月份，受季节性因素和国际市场价格波动等因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.3%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，继续保持温和上涨。PPI上涨4.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。 政策方面，今年以来宏观政策更加积极有为，货币政策保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种货币政策工具，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革效能持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本处于历史较低水平。财政政策方面，上半年政府债发行进度显著滞后。截至6月底，政府债整体发行进度约43%，明显弱于往年同期，国债与地方债额度均留存较多。 债券市场方面，二季度债券收益率先下后上。10年国债最低至1.70，1年存单至1.43。资金方面，存款类机构质押式回购DR001利率在4月下降至1.20附近，5月在调控下逐步上行。DR007逐步回升至政策利率附近。短端收益率跟随资金面变动。 报告期内，本基金配置了部分高等级信用债和利率债，二季度组合整体运行状况良好。