国富天颐混合：2026第三季度报告（005652）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.14%

日涨幅

0.9997

净值

（11-02）

近1年：+0.76%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-2.04%

-22%

-14%

-7%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.42%	-0.89%	-2.11%	649/1078一般
近1月	-1.09%	-2.22%	-7.82%	541/1083良好
近3月	-0.88%	-2.11%	-12.45%	401/1055良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国富天颐混合：2026第三季度报告（005652）

基金份额变动

基金总份额趋势

641万份

2026Q1

597万份

2026Q2

1,431万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

5,974,217.00

变化

+8,336,593.42

+140%（份额大幅提升，买入火爆）

本期

14,310,810.42

投资目标

本基金通过灵活的资产配置与严谨的风险管理，力求实现基金资产持续稳定增值，为投资者提供稳健的理财工具。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金贯彻“自上而下”的资产配置策略，通过对宏观经济、国家/地区政策、证券市场流动性、大类资产相对收益特征等因素的综合分析，在遵守大类资产投资比例限制的前提下进行积极的资产配置，对基金组合中股票、债券、短期金融工具的配置比例进行调整和优化，平衡投资组合的风险与收益。本基金从宏观经济环境、国家政策导向、产业转型与变革等多个角度，积极挖掘新经济环境下的投资机遇，精选具有核心竞争优势和持续成长能力的优质上市公司。本基金通过对宏观经济、货币政策、财政政策、资金流动性等影响市场利率的主要因素进行深入研究，结合新券发行情况，综合分析市场利率和信用利差的变动趋势，采取久期调整、收益率曲线配置和券种配置等积极投资策略，把握债券市场投资机会，以获取稳健的投资收益。本基金也可进行股指期货投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×15%+中债国债总指数收益率（全价）×85%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金，属于中风险收益特征的证券投资基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

王莉| 任职时间: 2019年9月13日| 证券从业年限: 16年

王莉女士，华东师范大学金融学硕士。历任武汉农村商业银行股份有限公司债券交易员、国海富兰克林基金管理有限公司债券交易员、国富日鑫月益30天理财债券基金的基金经理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司国富日日收益货币基金、国富安享货币基金、国富恒丰一年持有期债券基金、国富新机遇混合基金、国富天颐混合基金、国富恒兴债券基金、国富恒泽90天持有期债券基金及国富恒安30天持有期债券基金的基金经理。

高燕芸| 任职时间: 2022年7月9日| 证券从业年限: 12年

高燕芸女士，上海交通大学工商管理硕士。历任毕马威企业咨询（中国）有限公司咨询员、上海申银万国证券研究所有限公司研究员，国海富兰克林基金管理有限公司投资经理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司国富兴海回报混合基金、国富天颐混合基金、国富成长动力混合基金及国富新趋势混合基金的基金经理兼研究员。本公司根据有关法规和公司制度批准高燕芸女士自2025年11月17日至2026年5月25日休产假。在休假期间，高燕芸女士所管理的富兰克林国海天颐混合型证券投资基金由本公司基金经理赵宇烨女士与该基金另外一名基金经理王莉女士共同管理。2026年5月26日高燕芸女士已结束产假恢复履职。

本期报告

王莉| 任职时间: 2019年9月13日| 证券从业年限: 16年

硕士。历任武汉农村商业银行股份有限公司债券交易员、国海富兰克林基金管理有限公司债券交易员、国富日鑫月益30天理财债券基金的基金经理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司国富日日收益货币基金、国富安享货币基金、国富恒丰一年持有期债券基金、国富新机遇混合基金、国富天颐混合基金、国富恒兴债券基金、国富恒泽90天持有期债券基金及国富恒安30天持有期债券基金的基金经理。

高燕芸| 任职时间: 2022年7月9日| 证券从业年限: 12年

工商管理硕士。历任毕马威企业咨询（中国）有限公司咨询员、上海申银万国证券研究所有限公司研究员，国海富兰克林基金管理有限公司投资经理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司国富兴海回报混合基金、国富天颐混合基金、国富成长动力混合基金及国富新趋势混合基金的基金经理兼研究员。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

债券市场投资策略方面，利率债二季度走势整体偏强，各期限利率债收益率中枢继续下移，期限利差随之收窄，曲线从一季度末的陡峭逐步转平。具体来看，4月资金面保持宽松，利率一路顺畅下行；5月国内基本面持续走弱、内需疲软，长端加速下探，10年期国债收益率最低触及年内低点1.70%；进入6月，资金面边际收紧，叠加理财资金赎回债基的扰动，10年期国债收益率一度回调至1.75%附近，此后在偏弱基本面的支撑下低位震荡，资金季节性摩擦放大了短期波动，但仍难以阻挡配置热情。截止6月30日，10年期国债收益率下行8BP至1.73%，30年期国债收益率下行13BP至2.22%。信用债二季度收益率全线下行，各品种信用利差普遍收窄，等级利差和期限利差多数位于历史相对低位。其中商业银行二永债表现最为强势，截至6月30日，5年期AAA评级中短期票据收益率下行14BP至1.75%；10年期AAA-二级资本债收益率下行27BP至2.13%。可转债二季度受权益市场风险偏好修复带动，走出结构性上行行情。中证转债指数全季上涨3.7%，但上涨主要集中于科技等高价高弹性品种，市场分化加剧、成交量逐步回落。与此同时，可转债整体估值居高不下、债底保护削弱，市场整体呈现与权益市场类似的K型分化走势。

权益市场投资策略方面，2026年2季度，A股市场呈现上涨趋势，沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.35%。权益市场投资策略方面，二季度，A股市场呈现上涨趋势，沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.35%。行业表现延续分化趋势，但主线较1季度出现了明显的切换。按申万一级行业2026年4月1日至6月30日区间涨跌幅计算，电子、通信、建筑材料和机械设备表现居前；而石油石化、农林牧渔、钢铁、美容护理、商贸零售和食品饮料等板块表现相对靠后。成长风格显著跑赢大盘价值，由此可见，2026年上半年市场不再是普涨行情，而是资金、盈利预期与政策支持同时向AI算力、半导体、通信设备等科技主线集中。2026年上半年最大的变化在于：科技主线相对更集中，消费与传统内需链则相对较弱，市场定价锚或已切换至“外需韧性+AI资本开支+国产替代”。二季度地产销售量，特别是一线城市的二手房销售继续呈现上涨态势，成交价格阶段性企稳。价格方面，受基数及原油价格影响，工业品价格及食品价格阶段性上涨。金融数据在开门红后有所走弱。央行在4-5月份期间持续支持性的政策导向，以结构调整为主，对金融市场、实体经济整体保持较为呵护的态度，无降准降息动作。6月份以来，银行间市场价格中枢较前有所抬升，资金面呈现紧平衡态势。

运作分析方面，报告期内，本基金的仓位安排相对较为灵活。目前组合中银行和周期的股票配置相对较多，总体在行业和风格配置上以均衡为主，通过个股的挖掘实现组合的超额收益。纯债方面，以短端利率债和中短久期高评级信用债锁定票息，灵活把握利率债波段机会，兼顾收益增厚与流动性安全。转债方面，保持中低仓位，组合坚持行业分散和个券精选，减仓高溢价科技转债，逢低布局低溢价绩优转债，平衡收益与估值风险。

本期报告

债券市场投资策略方面，三季度经济延续弱修复态势，结构上呈“外需高增、内需偏弱”的分化格局；资金面在央行持续呵护下整体维持平稳偏松状态。国内债券市场强势突破，全季呈现“牛平”格局——超长端利率债与长久期信用品种领跑全场，短端在资金利率刚性的制约下表现相对钝化，收益率曲线显著平坦化。具体来看，利率债长端震荡下行、超长端收益率领降，曲线明显平坦化。10年期国债收益率下行5BP至1.68%；30年期国债下行14BP至2.10%， 30年期-10年期利差由约50BP压缩至约42BP，30年期国债本季表现最为突出。短端则受资金利率刚性制约表现钝化，1年期国债上行10BP至1.22%。信用债收益率总体震荡下行。8月下旬起，摊余成本法债基时隔五年重启申报并陆续进入发行阶段，以5年期普通信用债为首的各信用类品种迎来抢配高潮，同时保险配置需求保持韧性带动长久期信用债表现突出，期限结构上也类似利率债呈平坦化趋势。 5年期AAA评级中期票据收益率下行7BP至1.68%，10年期AA评级商业银行二级资本债收益率下行20BP至2.11%。可转债三季度整体高位调整，估值大幅压缩，市场呈现个券分化、消化高估值的特征。截至9月30日，中证转债指数累计下跌7%，债券类资产中单季度表现相对较弱。

权益市场投资策略方面，2026年三季度，A股市场整体下行，沪深300下跌12.49%，创业板指下跌27.8%。行业表现延续分化，但市场主线较二季度明显切换。按申万一级行业2026年7月1日至9月30日区间涨跌幅（流通市值加权平均）计算，石油石化、煤炭和房地产板块涨幅居前；而通信、电力设备和建筑材料等板块表现相对靠后。从市场演绎的内在逻辑看，本轮板块调整并非长期趋势逆转，而是风险偏好的阶段性收缩与估值体系的再平衡。前期成长赛道的拥挤度与估值溢价明显偏高，随着市场预期逐步降温，资金开始重新审视不同板块的性价比，逐步向估值与业绩匹配度更优的方向倾斜。次风格切换本质是市场在追求确定性与成长性之间寻求再平衡：低估值、高股息的板块能够提供较强安全边际与防御属性，而估值已充分消化的优质成长资产则重新具备配置吸引力。当部分板块回撤释放估值压力后，其与自身盈利增速的匹配度明显改善，性价比随之抬升，资金将从单纯的景气追逐转向对估值保护的重视。

运作分析方面，报告期内，本基金的仓位安排较为灵活。目前组合中TMT和中小市值的股票配置相对较多，行业和风格配置总体均衡，并力争通过个股的挖掘实现组合的超额收益。纯债方面，以中长久期利率债和3-5年AAA信用债锁定票息，灵活把握利率债波段机会，兼顾收益增厚与流动性安全。转债方面，保持极低仓位，组合坚持行业分散和个券精选，减仓高溢价科技转债兑现收益，逢低布局低溢价绩优转债，平衡收益与估值风险。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

14.68%

2026Q1

13.80%

2026Q2

15.77%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.06	100.00%	合计	0.15	100.00%	—
固定收益投资	0.05	84.76%	固定收益投资	0.12	78.26%	-6.50
债券	0.05	84.76%	债券	0.12	78.26%	-6.50
权益投资	0.01	13.80%	权益投资	0.02	15.77%	+1.97
股票	0.01	13.80%	股票	0.02	15.77%	+1.97
银行存款和结算备付金合计	0.00	1.41%	银行存款和结算备付金合计	0.01	5.95%	+4.54
其他资产	0.00	0.03%	其他资产	0.00	0.03%	—

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

7.43%

2026Q1

5.43%

2026Q2

6.99%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.01	13.85%	合计	0.02	16.06%	+2.21
制造业	0.00	5.43%	制造业	0.01	6.99%	+1.56
金融业	0.00	4.84%	金融业	0.01	3.43%	-1.41
教育	0.00	1.24%	教育	0.00	1.85%	+0.61
—	—	—	租赁和商务服务业	0.00	1.66%	新增
—	—	—	水利、环境和公共设施管理业	0.00	1.16%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	1.54%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.60%	-0.94
采矿业	0.00	0.79%	采矿业	0.00	0.36%	-0.43

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

13.32%

2026Q1

13.84%

2026Q2

13.11%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比13.11%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	民生银行	600016	2.62%	48,800	退出十大	1	昂立教育	600661	1.85%	30,400	+0.61	+19,600
2	国泰海通	601211	2.22%	7,300	退出十大	2	分众传媒	002027	1.66%	52,700	新增十大	—
3	格力	000651	1.81%	2,900	退出十大	3	博源	000683	1.49%	38,800	新增十大	—
4	新致	688590	1.54%	7,454	退出十大	4	云意	300304	1.22%	15,200	+0.36	+12,300
5	昂立教育	600661	1.24%	10,800	—	5	兴业银行	601166	1.18%	9,800	新增十大	—
6	恒瑞	600276	1.04%	1,200	退出十大	6	山高环能	000803	1.16%	24,200	新增十大	—
7	太阳纸业	002078	0.92%	4,400	退出十大	7	苏州银行	002966	1.16%	18,800	新增十大	—
8	云意	300304	0.86%	2,900	—	8	京东方A	000725	1.15%	30,200	新增十大	—
9	万华化学	600309	0.80%	700	退出十大	9	TCL	000100	1.14%	35,900	新增十大	—
10	中煤	601898	0.79%	3,900	退出十大	10	广发证券	000776	1.10%	8,300	新增十大	—

持有 0

国富天颐混合 ：2026第三季度报告（005652）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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