嘉实资源精选股票：2026第三季度报告（005660）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-1.71%

日涨幅

4.1462

净值

（11-02）

近1年：-7.91%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-25.73%

-29%

-20%

-10%

-1%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.74%	-5.55%	-2.11%	324/872良好
近1月	-10.45%	-14.33%	-7.82%	376/876良好
近3月	-14.33%	-12.21%	-12.45%	547/864一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：工业金属·有色金属

报告名称

嘉实资源精选股票：2026第三季度报告（005660）

基金份额变动

基金总份额趋势

4.97亿份

2026Q1

3.62亿份

2026Q2

4.05亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

362,309,274.64

变化

+42,677,543.15

+12%

本期

404,986,817.79

投资目标

本基金通过投资于资源行业中具有长期稳定成长性的上市公司，在风险可控的前提下力争获取超越业绩比较基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。本基金主要根据中证行业分类方法以及恒生行业分类方法，判断股票是否属于资源行业。本基金根据资源行业的范畴选出备选股票池，并在此基础上通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的上市公司，构建股票投资组合。本基金具体投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、中小企业私募债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、风险管理策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证内地资源主题指数收益率×70% +中债综合财富指数收益率×10%+恒生能源行业指数收益率×10%+恒生原材料行业指数收益率×10%

本期报告

中证内地资源主题指数收益率*70%+国证港股通资源指数（港元）收益率*20%+中债-综合财富（总值）指数收益率*10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为股票型证券投资基金，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金将投资港股通标的股票，将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

刘杰| 任职时间: 2024年3月23日| 证券从业年限: 20年

2006年7月加入嘉实基金管理有限公司，历任研究部分析师、机构投资部投资经理。现任股票研究部总监。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度A股震荡上行，极致结构性行情延续，科创50、创业板领涨，算力、半导体、光通信持续走强。市场宽基涨幅有限，消费、金融等传统内需板块持续走弱，个股分化显著，成交维持高位，资金集中在硬科技赛道。港股整体震荡走弱，恒指、恒生科技区间下行，互联网权重股持续拖累指数，仅AI新股、硬件标的走出独立行情。

具体到资源板块，二季度内地资源指数下跌6.6%，但资源精选组合大幅跑输了内地资源基准，这是最近几个半年里组合跑得相对较差的时间段，我们也进行了深刻反思。今年资源板块呈现的特点是龙头跑不赢二线标的，主流的基本金属和贵金属跑不过其他的小金属。我们组合配置的锡也取得不错收益，但整体收益贡献有限。尤其是美伊战争后，一方面代表传统能源的煤和油开始快速上涨，之前组合在这些行业略低配；另一方面，市场开始交易宏观预期，担心通胀高企带来流动性收缩，从而带来商品价格下跌。在交易宏观逻辑这个阶段，主流品种都出现较大的跌幅，也给组合带来较大负收益。叠加被动资金持续流出，短期放大了股价波动。在下跌过程中，我们逐渐减持了前期涨幅高的和AI相关的个股，反而更聚焦的在龙头资源个股方面，但其实效果并不好。这个阶段呈现出明显的特点，商品价格强于股票，海外资源股票强于国内资源股票。资源的逻辑没有大的变化，“供给约束和经常性扰动+需求稳定和结构性增长”，去年开始慢慢增加交易“资源民族主义”，强化了供给约束和扰动，这些逻辑中期都成立，资源资产的久期会被显著拉长，估值中枢也会提升。目前组合维持年初的观点，在配置上会更集中在估值高性价比的龙头个股。

本期报告

2026年三季度A股震荡调整、风格再平衡。前期强势成长类资产大幅回撤，科创50、创业板单季分别跌30.7%、27.8%。上半年相对落后的大市值蓝筹逆势上涨，上证指数表现相对抗跌。资金由科技流向红利和周期，煤炭、石油石化领涨，电子、通信跌幅靠前。

三季度资源精选组合跑赢了基准，相比二季度净值有所修复。今年资源行情一直处于“强现实、弱预期”。除了黄金外，商品价格、企业盈利都不错，但市场不愿意给估值。三季度组合操作不多，在波动中动态调整组合，增加了煤炭的配置，其他基本维持不变。

市场还是在过去“周期框架”里进行判断，还没有按照“资源框架”来定价。资源最大的不同是供给约束后，价格波动会下降，盈利中枢会抬升，而且盈利稳定性会大幅提高。短期的核心的变量还是美联储的货币政策。美国加息的确超出了我们预期，是否持续加息或者说美国是否进入持续加息周期这个问题目前还没有答案。我们倾向于认为加息持续性会低于市场乐观预期。回到产业本身，基本金属仍然在演绎“供给约束+需求韧性”，商品价格表现很强势。因此，我们仍然维持对基本金属看好，尤其看好未来有量增的公司。二季度在调整中增加了黄金持仓，一旦对加息预期减弱，黄金公司会有比较好的表现。此外，对碳酸锂偏谨慎。能源方面，维持煤好于油的判断。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.50%

2026Q1

85.58%

2026Q2

93.25%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	15.58	100.00%	合计	18.49	100.00%	—
权益投资	13.34	85.58%	权益投资	17.24	93.25%	+7.67
股票	13.34	85.58%	股票	17.24	93.25%	+7.67
固定收益投资	0.73	4.67%	固定收益投资	0.73	3.95%	-0.72
债券	0.73	4.67%	债券	0.73	3.95%	-0.72
银行存款和结算备付金合计	0.46	2.97%	银行存款和结算备付金合计	0.48	2.60%	-0.37
其他资产	1.06	6.78%	其他资产	0.04	0.21%	-6.57

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

41.04%

2026Q1

43.42%

2026Q2

39.38%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	6.22	43.42%	制造业	7.23	39.38%	-4.04
采矿业	4.74	33.03%	采矿业	6.90	37.55%	+4.52
合计	2.38	16.57%	合计	3.11	16.94%	+0.37
原材料	2.38	16.57%	原材料	2.89	15.74%	-0.83
—	—	—	能源	0.22	1.20%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

64.68%

2026Q1

71.68%

2026Q2

71.53%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比71.53%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	洛阳钼业	603993	6.18%	5,048,700	—	1	西部矿业	601168	9.09%	4,724,000	+0.15	—
1	洛阳钼业	03993	3.79%	4,125,000	—	2	紫金矿业	601899	8.66%	5,341,864	-0.09	+351,500
2	云铝股份	000807	9.12%	5,908,500	—	3	云铝股份	000807	8.43%	5,908,500	-0.69	—
3	西部矿业	601168	8.94%	4,724,000	—	4	天山铝业	002532	8.15%	12,289,200	+1.28	+3,110,000
4	紫金矿业	601899	8.75%	4,990,364	—	5	洛阳钼业	603993	5.13%	5,581,800	-1.05	+533,100
5	神火股份	000933	7.63%	5,157,000	—	5	洛阳钼业	03993	2.92%	4,125,000	-0.87	—
6	天山铝业	002532	6.87%	9,179,200	—	6	神火股份	000933	7.36%	5,157,000	-0.27	—
7	中国铝业	601600	4.45%	7,760,600	—	7	紫金黄金国际	02259	6.53%	985,900	+1.24	—
7	中国铝业	02600	2.33%	5,164,000	—	8	中国铝业	601600	3.77%	7,760,600	-0.68	—
8	紫金黄金国际	02259	5.29%	985,900	—	8	中国铝业	02600	1.87%	5,164,000	-0.46	—
9	山金国际	000975	4.24%	3,575,688	—	9	赤峰黄金	600988	5.19%	2,410,500	新增十大	—
10	铜陵有色	000630	4.09%	9,214,000	退出十大	10	山金国际	000975	4.43%	3,575,688	+0.19	—

持有 0

嘉实资源精选股票 ：2026第三季度报告（005660）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

嘉实资源精选股票：2026第三季度报告（005660）