工银新经济混合：2026第三季度报告（005699）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-3.19%

日涨幅

1.0756

净值

（10-30）

近1年：-28.11%同类平均：+0.08%沪深300：-13.44%最大回撤：-38.52%

-37%

-22%

-6%

25%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-5.13%	-0.05%	-2.11%	19/20不佳
近1月	-24.99%	-12.94%	-7.82%	19/20不佳
近3月	-13.81%	-5.49%	-12.45%	17/20不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：25.22%

报告名称

工银新经济混合：2026第三季度报告（005699）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.61亿份

2026Q1

1.87亿份

2026Q2

1.67亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

187,331,766.50

变化

-19,886,304.86

-11%

本期

167,445,461.64

投资目标

本基金主要投资于新经济主题相关公司的股票，在严格控制基金资产风险的基础上，通过积极的资产配置和个券精选，实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

本基金将在充分的宏观形势判断和策略分析的基础上，通过“自上而下”的资产配置及动态调整策略，将基金资产在各类型证券上进行灵活配置。本基金在全球范围内精选股票过程中，将通过定性分析和定量分析相结合的办法，在确定新经济主题相关公司范畴的基础上，以全球视野，配备定量分析工具，选择在行业中具备核心竞争优势、持续增长潜力，估值水平相对合理和金融风险低的股票。在成熟资本市场选择估值与增长平衡的业务模式、或具有独特产品或服务、行业中国际竞争力强的企业，在新兴资本市场重点投资长期稳定增长，并具有特定优势产业股票。

本期报告

或具有独特产品或服务、行业中国际竞争力强的企业，在新兴资本市场重点投资长期稳定增长，并具有特定优势产业股票。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

业绩比较基准

恒生指数收益率×50%+中证海外（不含香港）内地股指数收益率×25%+人民币同期活期存款利率×25%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为灵活配置混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金为全球证券投资基金，除了需要承担与国内证券投资基金类似的市场波动风险之外，本基金还面临汇率风险等海外市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

赵蓓| 任职时间: 2025年4月9日| 证券从业年限: 18年

硕士研究生。曾任中再资产管理股份有限公司投资经理助理；2010年加入工银瑞信，现任研究部联席总经理、基金经理兼任投资经理。2014年11月18日至今，担任工银瑞信医疗保健行业股票型证券投资基金基金经理；2015年4月28日至今，担任工银瑞信养老产业股票型证券投资基金基金经理；2016年2月3日至今，担任工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金基金经理；2018年7月30日至2019年12月23日，担任工银瑞信医药健康行业股票型证券投资基金基金经理；2020年5月20日至2022年6月14日，担任工银瑞信科技创新6个月定期开放混合型证券投资基金基金经理；2021年3月25日至今，担任工银瑞信成长精选混合型证券投资基金基金经理；2025年4月9日至今，担任工银瑞信新经济灵活配置混合型证券投资基金（QDII）基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。

国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。

二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。

本基金主要投资于新兴经济行业中的优质个股，报告期内我们对行业的配置主要集中在科技和创新药两个方向。2026Q2，以Anthropic和OpenAI为代表的AI大模型月度收入环比快速增长，全球推理需求大幅提升，拉动全球半导体进入景气周期，半导体各个细分环节出现涨价、缺货等情况。本基金沿着科技产业趋势，在全球视野下的科技领域自上而下布局3-4个细分子行业，包括存储（美股为主），半导体设备，海外和国产算力、CPU等细分行业。报告期内，非AI相关行业受诸多因素影响表现不佳，甚至如基本面持续兑现的创新药行业，走势也与基本面背离。但全球创新药研发突破层出不穷。继肿瘤免疫治疗后，近几年又在ADC药物，减重增肌，阿兹海默症治疗单抗，TCE双抗治疗实体瘤和自免疾病，下一代PD-1双抗肿瘤免疫治疗，小核酸药物等领域取得了重大进展。我们认为国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近2年掀起的“license-out热潮”就是这一产业趋势的具体体现。本基金在报告期内仍对创新药优质个股保持较高比例的配置。

本基金作为QDII基金的一大特色是可以参与港股IPO，今年港股IPO发行市场活跃，其中不乏稀缺，优质成长标的，本基金抓住这一机会，在IPO市场精选优质个股参与基石或锚定投资，为组合净值增加额外贡献。

报告期内，本基金A份额净值增长率为13.21%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-7.97%；本基金C份额净值增长率为13.10%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-7.97%。

本期报告

海外方面，尽管面临美联储加息、油价高企等宏观逆风，但AI产业带动上市企业盈利强劲增长，三季度欧美权益市场显著修复。通胀预期抬升下美欧日央行启动加息，油价中枢抬升推高海外通胀读数，一定程度拖累全球经济增长动能，但预计仍在可控幅度内。

国内方面，二季度以来经济增长动能放缓，其中外需维持强劲，内需边际走弱。三季度以来稳增长政策发力对传统内需形成托底，外需仍维持强劲，叠加国内供需调整，工业品价格和工业企业利润维持平稳态势。

A股方面，7月以来AI产业链大幅回调，叠加外部地缘政治等不确定性因素，市场情绪有所降温。整体来看，三季度价值风格显著占优，中信一级行业中煤炭、银行、农林牧渔等涨幅居前。

报告期内，本基金继续坚持自上而下的产业趋势判断与自下而上的基本面选股相结合的投资策略，重点投资于符合新型经济产业发展方向、具备较强竞争优势和持续成长能力的优质公司。

7月以来，市场风格出现剧烈调整：以科技为代表的AI相关行业受到全球资本市场波动和国内资本市场相对拥挤的交易结构影响，股价在短期出现大幅波动。尽管市场对AI中长期需求的确定性有所担忧，我们认为本轮调整更多原因仍然是估值在短期大幅扩张后的波动与回归。非AI相关行业则在前期非理性下跌之后企稳回升，与市场风险偏好变化有关。

组合在三季度根据行业基本面及市场风格的变化，对科技和医药等成长行业的配置进行了适度调整。

在AI产业链内部，我们对存储行业的短期价格上涨空间和盈利弹性进行了重新评估。过去一段时间，AI服务器需求快速增长，HBM及其他高性能存储产品供给相对紧张，推动全球存储价格持续上涨。但随着存储在AI数据中心整体资本开支中的占比显著提升，其成本压力已经逐步向下游云计算厂商和服务器客户传导，客户对存储价格进一步上涨的接受程度有所下降。同时，前期较为乐观的涨价预期已经在部分相关公司的股价中得到较充分反映，我们认为后续存储价格继续大幅上涨的空间和确定性需要重新评估，因此适度降低了相关海外存储标的的配置比例。

在光通信产业链方面，中美经贸关系及潜在贸易限制对中国光通信企业未来海外市场份额、供应链布局及盈利能力的影响带来一定不确定性。在风险收益比发生变化的情况下，本基金降低了相关公司的配置，以控制组合波动和外部政策风险。

对于国产算力和半导体产业链，我们仍然保持中长期乐观。中国本土AI模型及应用生态持续发展，国产算力芯片在性能、软件生态和应用适配等方面不断进步，未来在国内市场乃至全球市场的份额仍有进一步提升的空间。同时，随着国内存储芯片、先进逻辑芯片等产业持续发展，国产半导体制造环节的资本开支有望保持较高水平。我们认为，国产存储和算力芯片市场份额提升、先进制程及存储产能扩张，以及半导体设备国产化率持续提高，将为国内半导体设备和核心零部件企业带来较长周期的成长机会。相比芯片设计公司，我们更加关注具备技术壁垒、产品验证持续突破、能够受益于国内晶圆厂扩产和国产替代的半导体设备产业链公司。

医药方面，报告期内本基金增加了创新药、CXO及上游科研服务板块的配置。我们认为，经过过去几年的行业调整，医药板块部分细分领域已经进入基本面改善和盈利增长重新加速的阶段。特别是CXO和上游科研服务行业，龙头公司订单增长较快，部分企业的订单量和价格均出现改善，行业景气度持续回升。与此同时，全球创新药研发不断取得突破，中国创新药企业的研发能力正在快速与国际接轨，在ADC、双特异性抗体、小核酸药物等领域逐步形成全球竞争力，海外授权交易的持续发生也验证了国内创新药产业的研发实力和商业化潜力。

此外，随着AI大模型能力不断提升，AIforScience正在成为新的重要产业发展方向。

AI技术在蛋白质结构预测、分子设计、药物筛选及研发流程优化等环节的应用逐步深化，有望提高新药研发效率，并为前端CRO和上游科研服务行业带来新的增量需求。本基金重点关注订单确定性较强、竞争格局较好、估值相对合理的CXO和科研服务龙头，以及研发实力较强、产品具备国际竞争力的创新药公司。

展望未来，我们仍然看好AI、国产半导体及创新药等产业的长期发展方向，在长期产业趋势确定性较强的方向上精选个股，并根据估值和风险收益比的变化动态调整配置。

报告期内，本基金A份额净值增长率为-18.03%，本基金A份额业绩比较基准收益率为3.20%；本基金C份额净值增长率为-18.12%，本基金C份额业绩比较基准收益率为3.20%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

67.21%

2026Q1

80.36%

2026Q2

86.42%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.62	100.00%	合计	2.41	100.00%	—
权益投资	2.91	80.36%	权益投资	2.08	86.42%	+6.06
普通股	2.83	78.35%	普通股	2.08	86.42%	+8.07
银行存款和结算备付金合计	0.38	10.43%	银行存款和结算备付金合计	0.32	13.06%	+2.63
其他资产	0.33	9.21%	其他资产	0.01	0.52%	-8.69
存托凭证	0.07	2.00%	—	—	—	退出

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

中国香港

中国大陆

美国

非权益类

2026Q3

54.94%

25.22%

股票 86.91%

2026Q2

26.49%

22.15%

40.13%

股票 88.77%

2026Q1

50.26%

22.63%

股票 72.89%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.91	88.77%	合计	2.08	86.91%	-1.86
中国香港	0.87	26.49%	中国香港	1.32	54.94%	+28.45
中国大陆	0.73	22.15%	中国大陆	0.60	25.22%	+3.07
美国	1.31	40.13%	美国	0.16	6.75%	-33.38

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「保健HealthCare」占净值比例趋势

63.66%

2026Q1

24.93%

2026Q2

60.64%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.91	88.77%	合计	2.08	86.91%	-1.86
保健HealthCare	0.82	24.93%	保健HealthCare	1.45	60.64%	+35.71
信息技术Information Technology	2.09	63.80%	信息技术Information Technology	0.62	26.01%	-37.79
工业Industrials	0.00	0.04%	工业Industrials	0.01	0.25%	+0.21
材料Materials	0.00	0.01%	材料Materials	0.00	0.01%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

59.16%

2026Q1

66.48%

2026Q2

70.93%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比70.93%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	闪迪	US80004C2008	9.94%	2,100	退出十大	1	剂泰科技(北京)	CNE100007LD1	12.68%	2,200,500	+4.59	—
2	美光	US5951121038	9.61%	4,000	退出十大	2	百奥赛图(北京)	CNE100005D27	10.02%	400,000	+0.47	-370,000
3	百奥赛图(北京)	CNE100005D27	9.55%	770,000	—	3	无锡药明康德新药开发	CNE100003F19	9.63%	125,000	新增十大	—
4	剂泰科技(北京)	CNE100007LD1	8.09%	2,200,500	—	4	药明生物	KYG970081173	7.02%	350,000	新增十大	—
5	英特尔	US4581401001	7.84%	27,000	—	5	英特尔	US4581401001	6.75%	20,000	-1.09	-7,000
6	礼邦医药(江苏)	CNE100007QD0	5.49%	450,700	退出十大	6	石药创新	CNE100003K04	5.90%	300,000	新增十大	—
7	中微半导体设备(上海)	CNE100003MM9	5.31%	37,098	退出十大	7	深圳中科飞测	CNE100005ZD5	5.09%	35,000	新增十大	—
8	沈阳芯源微电子设备	CNE100005X23	4.05%	30,192	—	8	石药	HK1093012172	5.05%	1,400,000	新增十大	—
9	海光	CNE100005PT2	3.39%	30,000	退出十大	9	杭州长川	CNE100002Q09	4.70%	47,000	新增十大	—
10	苏州东山精密	CNE100000N79	3.21%	40,000	退出十大	10	沈阳芯源微电子设备	CNE100005X23	4.09%	30,000	+0.04	-192

持有 0

工银新经济混合 ：2026第三季度报告（005699）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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