国泰聚利价值定期开放灵活配置混合：2026第三季度报告（005746）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

—

日涨幅

1.2878

净值

（10-30）

近1年：+0.33%同类平均：-7.64%沪深300：-15.38%最大回撤：-2.14%

-15%

-8%

-2%

11%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.15%	-1.53%	-2.92%	282/1866优秀
近1月	-0.82%	-10.16%	-8.54%	276/1865优秀
近3月	-1.02%	-10.30%	-12.40%	321/1852优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国泰聚利价值定期开放灵活配置混合：2026第三季度报告（005746）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.47亿份

2026Q1

1.43亿份

2026Q2

1.43亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

142,942,855.45

变化

0.00

本期

142,942,855.45

投资目标

在严格控制风险的前提下，追求稳健的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

1、封闭期投资策略：（1）大类资产配置策略；（2）股票投资策略；（3）存托凭证投资策略；（4）债券投资策略；（5）中小企业私募债投资策略；（6）资产支持证券投资策略；（7）股指期货投资策略；（8）权证投资策略。

2、开放期投资策略：开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种。

本期报告

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业绩比较基准

沪深300指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，是证券投资基金中预期收益和预期风险中等的产品。基金的预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

程洲| 任职时间: 2018年03月27日| 证券从业年限: 26年

硕士研究生，CFA。曾任职于申银万国证券研究所。2004年4月加入国泰基金，历任高级策略分析师、基金经理助理，2008年4月至2014年3月任国泰金马稳健回报证券投资基金的基金经理，2009年12月至2012年12月任金泰证券投资基金的基金经理，2010年2月至2011年12月任国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金的基金经理，2012年12月至2017年1月任国泰金泰平衡混合型证券投资基金（由金泰证券投资基金转型而来）的基金经理，2013年12月起兼任国泰聚信价值优势灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2015年1月起兼任国泰金牛创新成长混合型证券投资基金（原国泰金牛创新成长股票型证券投资基金）的基金经理，2017年3月至2020年7月任国泰民丰回报定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2017年6月起兼任国泰大农业股票型证券投资基金的基金经理，2017年11月起兼任国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年3月至2026年3月任国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019年5月至2020年7月任国泰鑫策略价值灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019年11月起兼任国泰鑫睿混合型证券投资基金的基金经理，2020年1月至2021年7月任国泰鑫利一年持有期混合型证券投资基金的基金经理，2020年5月起兼任国泰大制造两年持有期混合型证券投资基金的基金经理，2021年2月至2025年4月任国泰通利9个月持有期混合型证券投资基金的基金经理，2021年9月起兼任国泰兴泽优选一年持有期混合型证券投资基金的基金经理，2022年3月起兼任国泰睿毅三年持有期混合型证券投资基金的基金经理，2026年6月起兼任国泰鑫澄混合型证券投资基金的基金经理。

程瑶| 任职时间: 2021年07月09日| 证券从业年限: 9年

硕士研究生。曾任职于招商银行。2017年9月加入国泰基金，历任交易员、研究员、基金经理助理。2021年7月起任国泰鑫利一年持有期混合型证券投资基金、国泰通利9个月持有期混合型证券投资基金和国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2022年12月起兼任国泰民安增利债券型证券投资基金的基金经理，2025年3月起兼任国泰合利6个月持有期混合型证券投资基金的基金经理，2026年2月起兼任国泰鼎利债券型证券投资基金的基金经理。

本期报告

程瑶| 任职时间: 2021年07月09日| 证券从业年限: 9年

硕士研究生。曾任职于招商银行。2017年9月加入国泰基金，历任交易员、研究员、基金经理助理。2021年7月起任国泰鑫利一年持有期混合型证券投资基金、国泰通利9个月持有期混合型证券投资基金和国泰聚利价值定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2022年12月至2026年10月任国泰民安增利债券型证券投资基金的基金经理，2025年3月起兼任国泰合利6个月持有期混合型证券投资基金的基金经理，2026年2月起兼任国泰鼎利债券型证券投资基金的基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，国内宏观经济有所走弱，结构上仍延续不平衡特征。内需修复偏缓，消费增速转负，固定资产投资增速跌幅也进一步扩大。外需增速上行则主要受到AI产业链高景气、出口价格上行及美国补库需求等因素共同推动。二季度国际油价冲高回落，CPI及PPI环比涨幅均呈一定回落。海外方面，美伊地缘冲突向和谈方向持续推进，地缘风险偏好持续回升。在关税与能源因素叠加下，2026年上半年海外通胀呈现更强粘性，美国经济基本面强劲，美国市场转而计入加息概率，海外流动性预期扰动资本市场。二季度，全球风险偏好回升，权益市场修复上涨，上证指数上涨5.2%，创业板指上涨36%，市场结构分化极致，高景气的科技方向一枝独秀，其他行业多呈下跌走势。债券方面，受宏观经济走弱，流动性宽松推动，利率修复下行，其中1年期国债下行10BP至1.12%，10年期下行8BP至1.74%。组合在市场反弹初期增加了权益仓位博弈反弹，随着市场反弹，估值水平接近历史高位，组合降低了权益仓位防范市场潜在波动。债券仓位方面，维持中性久期水平。

本基金本报告期内的净值增长率为2.99%，同期业绩比较基准收益率为6.23%。

展望三季度，宏观经济预计延续偏弱走势，政治局会议部署可能延续温和托底，需求侧刺激保持相对克制，侧重加快存量政策的落地推进，政策端对经济拉动效应相对有限。基数效应消退叠加消费品价格表现一般，美伊局势缓和，PPI同比或在7月触顶。海外方面，关注的核心仍在于流动性预期。6月FOMC会议为沃什首秀，基于对美国经济韧性及通胀粘性担忧，海外政策预期依然偏鹰，年内加息预期至少一次，7月流动性预期预计有所好转，但年内加息担忧预计仍将反复。二季度A股指数创新高的过程中，上涨个股数占比持续下降，指数赚钱效应显著弱化，板块估值分化进一步加大，制造业尤其是AI硬件的PB水平达到历史新高。中期维度，依旧看好权益市场慢牛格局延续，但当前板块间估值分化达到历史极值，市场波动预计有所加大，极端的市场风格或发生一定切换。组合短期将维持偏低的权益仓位以应对市场波动，结构上，将在高端制造、化工、有色、新能源、医药、金融之间做进一步再平衡。债券方面，宏观预期平稳，货币宽松有空间但整体力度有限，利率预计仍延续震荡，组合仍以中性久期的信用债配置为主要策略。

本期报告

三季度，国内宏观经济延续弱势，涨价、AI需求、制造业优势等多重因素支撑外需和生产维持高增景气，但实体信心疲软影响消费和投资两大内需低位承压。9月下旬，中美元首华盛顿会晤达成八点成果，本次峰会表明两国政府正齐心协力稳定摩擦，但长期谈判仍然复杂。海外方面，三季度美伊局势阶段性缓和后再陷僵局，海峡缓慢通航、运价及保费高企导致油价冲高至100美金后居高不下，通胀预期及避险情绪均显著升温。9月FOMC加息25bp至3.75%-4%，为2023年7月以来首次加息。总体来看，三季度宏观经济偏弱，全球流动性转紧，同时二季度加速冲高的科技板块也面临着景气度分歧及筹码拥挤压力，权益市场呈现持续下跌走势，其中上证指数下跌6.16%，创业板指下跌28%。行业方面，防守板块的银行、煤炭、农林牧渔及石油石化涨幅居前；受制于流动性预期收紧及筹码拥挤的科技方向（电子、通信、建材）跌幅最大。债券方面，受宏观经济走弱，货币宽松预期升温，以及权益市场大幅波动影响，利率震荡下行，其中1年期国债上行10BP至1.22%，10年期下行5BP至1.68%,30年期国债下行14BP至2.1%。组合在三季度降低了权益仓位，增加了红利资产占比，防范市场潜在波动。债券配置方面，维持中性久期水平。

本基金本报告期内的净值增长率为-1.46%，同期业绩比较基准收益率为-6.08%。

展望四季度，宏观经济下行压力预计小幅缓解，主要源于财政资金加快落地或带动基建投资温和托底。地产贴息政策落地对地产销售的悲观预期有所提振，但现房销售制度推出，短期对于房企拿地意愿、地产投资等可能都有一定的负面影响。货币政策端，尽管宏观基本面走弱，但政府财政工具仍有额度，出口增速保持20%+，央行明确在货政报告里讨论到美联储态度不明朗，全面降息仍有不确定性。对于权益市场而言，四季度核心影响变量在海外地缘政治及内需政策预期。短期市场信心的明显修复需要美伊局势明朗以及增量资金入市。10月处于美国中期选举前关键时期，且伊朗国内在持续战事与封锁后面临极限压力，美伊双方均存在战事缓和的诉求。中美也将处于元首会晤后短期友好阶段。市场风险偏好及流动性预期仍有望好转带来市场反弹的机会。12月需关注明年内需政策定调及预期，同时积极跟踪顺周期板块去库及行业格局变化，若去库接近尾声，叠加积极政策预期，顺周期板块有望接力成长方向带动市场进一步上行。债券市场短期仍有基本面偏弱的支撑，但前期市场对货币宽松已做出相应定价，利率进一步下行空间相对有限。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

7.86%

2026Q1

8.33%

2026Q2

4.90%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.89	100.00%	合计	1.96	100.00%	—
固定收益投资	1.50	79.31%	固定收益投资	1.27	64.69%	-14.62
债券	1.50	79.31%	债券	1.27	64.69%	-14.62
买入返售金融资产	0.19	10.05%	买入返售金融资产	0.30	15.31%	+5.26
银行存款和结算备付金合计	0.04	2.28%	银行存款和结算备付金合计	0.30	15.10%	+12.82
权益投资	0.16	8.33%	权益投资	0.10	4.90%	-3.43
股票	0.16	8.33%	股票	0.10	4.90%	-3.43
其他各项资产	0.00	0.02%	其他各项资产	0.00	0.01%	-0.01

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

5.80%

2026Q1

6.71%

2026Q2

4.19%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.16	8.36%	合计	0.10	5.17%	-3.19
制造业	0.13	6.71%	制造业	0.08	4.19%	-2.52
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.01	0.57%	新增
金融业	0.02	0.98%	金融业	0.00	0.22%	-0.76
采矿业	0.01	0.58%	采矿业	0.00	0.10%	-0.48
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.09%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.09%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

6.41%

2026Q1

4.24%

2026Q2

2.30%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比2.3%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	工商银行	601398	0.98%	260,200	退出十大	1	科源	301281	0.33%	12,800	新增十大	—
2	国际复材	301526	0.63%	25,600	退出十大	2	康龙化成	300759	0.27%	11,200	新增十大	—
3	生益	600183	0.40%	4,300	退出十大	3	博腾股份	300363	0.24%	17,900	新增十大	—
4	美利信	301307	0.38%	9,600	退出十大	4	中国平安	601318	0.22%	7,800	新增十大	—
5	信德新材	301349	0.35%	8,900	退出十大	5	华鲁恒升	600426	0.22%	20,730	新增十大	—
6	蘅东光	920045	0.32%	969	退出十大	6	药明康德	603259	0.21%	2,300	新增十大	—
7	普洛药业	000739	0.31%	35,100	退出十大	7	凯迪股份	605288	0.21%	5,300	新增十大	—
8	宏和	603256	0.31%	2,200	退出十大	8	九洲药业	603456	0.20%	22,000	新增十大	—
9	光迅	002281	0.29%	2,100	退出十大	9	涛涛车业	301345	0.20%	1,600	新增十大	—
10	鹏鼎	002938	0.27%	4,900	退出十大	10	科伦药业	002422	0.20%	8,900	新增十大	—

持有 0

国泰聚利价值定期开放灵活配置混合 ：2026第三季度报告（005746）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

国泰聚利价值定期开放灵活配置混合：2026第三季度报告（005746）