工银红利优享混合：2026第三季度报告（005833）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.34%

日涨幅

1.1139

净值

（11-02）

近1年：-1.63%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-14.81%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.37%	-4.87%	-2.11%	75/1782优秀
近1月	+1.00%	-11.78%	-7.82%	80/1781优秀
近3月	-0.30%	-10.01%	-12.45%	251/1768优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

工银红利优享混合：2026第三季度报告（005833）

基金份额变动

基金总份额趋势

56.14亿份

2026Q1

48.23亿份

2026Q2

30.09亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

4,823,002,425.23

变化

-1,813,833,072.26

-38%

本期

3,009,169,352.97

投资目标

本基金在合理配置股票与债券等资产的基础上，采取积极有效的风险防控措施控制组合风险并保持良好流动性，通过优选内地与香港股票市场交易互联互通机制下的港股投资标的和沪深两市优质上市公司，力争获取超越业绩比较基准的最大化收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例。在股票投资方面，本基金将综合考察上市公司历史分红记录、分红率、分红预期等指标，来对A股和港股通投资标的进行筛选。在红利股初选的基础上，本基金将采取定量分析与定性分析相结合的分析方式，精选具有核心竞争优势和持续增长潜力，且估值水平相对合理的股票进行重点投资。本基金将主要通过港股通投资于香港股票市场。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

30%×恒生港股通高股息低波动指数收益率（经汇率调整后）+30%×沪深300红利指数收益率+40%×中债综合财富（总值）指数收益率。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金将投资港股通投资标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

尤宏业| 任职时间: 2023年2月28日| 证券从业年限: 18年

硕士研究生。曾任农业经济与发展研究所助理研究员、安信证券农业分析师/高级宏观分析师；2015年加入工银瑞信，现任养老金投资中心投资部副总经理、基金经理兼任投资经理。2023年2月28日至今，担任工银瑞信红利优享灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2024年4月29日至今，担任工银瑞信价值精选混合型证券投资基金基金经理；2024年7月8日至2025年11月24日，担任工银瑞信物流产业股票型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已回落。前期油价高涨和部分原材料供应短缺对全球经济造成的影响会逐步回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策相机抉择。因为美联储加息预期的上升，二季度美国国债收益率上行，美元指数走势较强。

国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需投资和消费疲软是主要影响。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现较快上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。

二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50上涨较多。但价值相关板块表现较弱，中证800价值二季度下跌7%，中证800成长上涨42%，两者出现了显著的背离。

本基金目前的主要投资方向为红利类基础设施行业。因为港股此类公司的估值显著更低，更具性价比。本基金通过港股通较大比例地投资港股的相关行业。

上半年电力板块内部分化明显，且呈现了一些主题交易特征。从基本面来看，火电一季度相对平稳，二季度受煤价抬升影响盈利承压；绿电因电价和利用小时走弱持续承压；水电二季度在发电量向好的带动下整体平稳。股价一方面反映了业绩预期，但另一方面受“算电”等主题影响出现波动。

燃气板块呈现“量弱价稳”的局面，工商业需求偏弱压制销气量，接驳业务短期内难以改善，盈利仍有一定压力，美伊冲突等外源性冲击也一定程度造成了股价扰动。

固废、水务等公用事业属性更强的行业整体运营稳健，盈利温和改善，部分固废公司在资本开支告一段落后现金流和分红能力均有提升。

交运基础设施方面，铁路基本面持续改善，二季度客运量和货运周转量同比均有提升，股价更多受到市场风格影响；机场行业延续流量恢复，但国内增速放缓、国际韧性更强，新产能投运带来的折旧和运营成本上升以及非航业务修复偏慢，使盈利修复慢于流量恢复，股价反应较为充分。

6月份以来，受市场交易风格的影响，稳定类红利股票出现了明显的回调，其中港股回调更为明显。分行业中来看，业绩相对承压的燃气、绿电和机场等板块回调压力更大。但我们认为，不少行业板块出现了中长期较好的配置机会。

组合整体维持了高仓位的运作，板块选择上延续了公用事业和基础设施方向，二季度在部分板块主题风格受资金追捧较火热时逢高减持兑现收益，逐步布局受盈利和市场风格压制的板块。主要减持了部分火电和电信运营商的持仓，增加了环保、交运和燃气的持仓占比。

本期报告

海外方面，2026年三季度AI产业保持对上市企业盈利的强劲拉动，支撑欧美权益市场在美联储加息、油价高企等压力下修复。随着通胀预期升温，美欧日央行相继加息，油价中枢上移推高海外通胀读数，全球经济增长动能受到一定拖累，但预计整体仍在可控范围。

国内方面，三季度经济延续了二季度以来的增长放缓态势，内外需分化未改。外需保持强劲，内需边际承压。但政策端持续发力，托底传统内需；在外需强势延续、供需两端调整的支撑下，工业品价格和工业企业利润总体保持平稳。

A股方面，三季度市场结构分化明显。7月以来AI产业链大幅回调，叠加地缘政治等外部不确定性，指数普遍回落，成长板块调整幅度更大，市场情绪有所降温；与此同时，价值风格显著占优，中信一级行业中煤炭、银行、农林牧渔等涨幅居前。

三季度电力板块内部分化延续。从基本面来看，火电受煤价同环比上升以及电量走弱的双重影响，盈利进一步探底；水电三季度来水增长较二季度转弱、流域间分化明显；绿电的消纳和电价压力尚未缓解，风电电量随风况改善有所修复，但盈利仍处于磨底阶段。股价方面，市场对明年电价企稳回升的预期逐步升温，火电板块的估值修复预期随之增强；水电在低利率和防御配置需求下表现相对较好，绿电则延续承压。

燃气板块三季度整体有所修复，但仍呈现“量弱价稳”的格局：用气需求处于消费淡季，高气价对工商业用气仍有一定抑制，居民顺价持续推进、毛差保持稳定，具备资源与贸易优势的公司经营表现较好；港股城燃公司估值处于多年低位、股息率处于多年高位。固废、水务行业运营稳健，资本开支收缩带动现金流持续改善、分红提升逻辑不断兑现，多地水价调整相继启动也有望增厚水务公司盈利；板块估值和机构配置仍处于历史低位。交运基础设施方面，暑期出行客流增速放缓，铁路客运表现平淡、货运总体平稳，机场客流继续修复但盈利仍慢于流量恢复，港口受出口景气支撑吞吐量保持韧性，铁路、港口等稳定类资产在红利风格下表现较好。

市场层面，三季度A股风格剧烈再平衡：上半年极致占优的成长板块大幅回调，红利资产在7月快速修复后转入震荡；港股先扬后抑、整体收涨，港股的红利类基础设施公司总体也有所修复。低利率环境下，险资等长线资金对高股息资产的配置需求持续增强。我们认为，红利类基础设施公司盈利与现金流的稳定性、以及分红能力提升的趋势并未改变，不少前期受盈利和市场风格压制的板块，正在逐步显现配置价值。报告期内本基金主要对部分估值修复较明显的公司进行了再平衡，配置了部分因短期业绩承压股价下跌但整体质地较好具备中长期配置价值的电力、交运基础设施公司。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.55%

2026Q1

87.79%

2026Q2

92.59%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	51.61	100.00%	合计	33.53	100.00%	—
权益投资	45.31	87.79%	权益投资	31.05	92.59%	+4.80
股票	45.31	87.79%	股票	31.05	92.59%	+4.80
固定收益投资	2.52	4.89%	固定收益投资	1.74	5.20%	+0.31
债券	2.52	4.89%	债券	1.74	5.20%	+0.31
银行存款和结算备付金合计	2.79	5.40%	银行存款和结算备付金合计	0.56	1.67%	-3.73
其他资产	0.99	1.91%	其他资产	0.18	0.54%	-1.37

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「公用事业Utilities」占净值比例趋势

29.75%

2026Q1

27.78%

2026Q2

29.88%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
—	—	—	合计	15.19	45.85%	新增
公用事业Utilities	13.53	27.78%	公用事业Utilities	9.90	29.88%	+2.10
电力、热力、燃气及水生产和供应业	13.28	27.27%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	7.14	21.56%	-5.71
交通运输、仓储和邮政业	7.61	15.63%	交通运输、仓储和邮政业	5.36	16.18%	+0.55
工业Industrials	4.68	9.61%	工业Industrials	3.85	11.62%	+2.01
水利、环境和公共设施管理业	4.43	9.11%	水利、环境和公共设施管理业	3.08	9.30%	+0.19
能源Energy	1.38	2.82%	能源Energy	1.44	4.36%	+1.54
制造业	0.29	0.59%	制造业	0.25	0.77%	+0.18
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.04%	新增
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.00%	—
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
通信服务Communication Services	0.11	0.23%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

53.50%

2026Q1

50.05%

2026Q2

49.09%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比49.09%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	京沪高铁	601816	6.85%	73,598,700	—	1	新奥股份	600803	6.57%	11,338,933	+0.53	-7,286,900
2	龙源电力	00916	6.47%	72,540,005	—	2	华润燃气	01193	6.37%	15,024,900	+1.20	-4,749,100
3	新奥股份	600803	6.04%	18,625,833	—	3	青岛港	601298	4.42%	14,566,300	-0.21	-13,418,800
4	川投	600674	5.65%	19,430,117	退出十大	4	青岛港	06198	1.47%	7,453,000	+0.63	-14,000
5	青岛港	601298	4.63%	27,985,100	—	5	龙源电力	00916	5.73%	40,943,005	-0.74	-31,597,000
6	青岛港	06198	0.84%	7,467,000	—	6	白云机场	600004	5.54%	23,653,600	新增十大	—
7	华润燃气	01193	5.17%	19,774,000	—	7	京沪高铁	601816	5.21%	36,295,300	-1.64	-37,303,400
8	海螺创业	00586	5.09%	26,236,000	—	8	永兴股份	601033	4.62%	10,794,444	新增十大	—
9	瀚蓝环境	600323	4.75%	8,429,471	退出十大	9	国电电力	600795	4.60%	28,574,000	+0.04	-18,951,900
10	国电电力	600795	4.56%	47,525,900	—	10	大唐发电	00991	4.56%	65,949,273	新增十大	—
11	华润电力	00836	4.49%	14,876,000	退出十大	11	海螺创业	00586	4.43%	22,593,500	-0.66	-3,642,500

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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