易方达中盘成长混合：2026第三季度报告（005875）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.22%

日涨幅

2.3774

净值

（11-02）

近1年：+3.70%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-49.68%

-33%

-10%

13%

37%

60%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-13.80%	-5.63%	-2.11%	5115/5607不佳
近1月	-29.42%	-14.52%	-7.82%	5154/5596不佳
近3月	-26.00%	-12.50%	-12.45%	5053/5455不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

易方达中盘成长混合：2026第三季度报告（005875）

基金份额变动

基金总份额趋势

23.52亿份

2025Q2

21.88亿份

2025Q3

20.75亿份

2025Q4

19.33亿份

2026Q1

11.89亿份

2026Q2

10.65亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,189,071,643.79

变化

-123,916,254.70

-10%

本期

1,065,155,389.09

投资目标

本基金在控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

资产配置方面，本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券等资产类别的配置比例。股票投资方面，本基金将在中盘股中优选预期成长性较好的公司的股票进行投资。同时，本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。债券投资方面，本基金将通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证700指数收益率×65%+中证港股通综合指数收益率×15%+中债总指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

欧阳良琦| 任职时间: 2025年04月12日| 证券从业年限: 9年

博士研究生，具有基金从业资格。曾任易方达基金管理有限公司行业研究员。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年初市场较为乐观，延续了2025年的表现。进入3月份，随着伊朗冲突的持续，油价持续攀升，全球资本市场出现明显降温。市场从刚开始对冲突很快结束的乐观情景往冲突会进一步持续的情景演绎，3月份估值较高的公司出现明显回调。4月份，随着冲突的降温，市场出现明显的反弹，但是结构分化非常显著，AI相关的行业在二季度明显跑赢非AI相关的行业。随着AI相关行业的股价大幅度上涨，股票在6月底波动加大，我们认为市场会逐步聚焦确定性更强、估值更加合理的环节，市场短期会更加均衡。

我们在一季报的时候曾经指出，2026年初AI变化很大，随着Claude Opus 4.5和4.6模型的推出，模型准确度提升明显，在此基础上构建Agent的成功率和准确度大幅度提升，skill的出现增加了模型在不同场景的落地潜力。AI的应用从coding领域往更多办公应用场景迁移，AI推理收入预计持续高增长。后续的产业表现验证了我们的判断，以Anthropic为代表的海外大模型公司ARR（年度经常性收入）加速上修，以智谱为代表的国内大模型ARR（年度经常性收入）表现也超出市场预期。全球主要大厂在一季报中上修了全年资本开支，并且对投入的决心和力度进一步加大。虽然市场近期因为美联储加息预期的反复、Meta出售部分闲置算力波动加大，我们认为这主要是市场极致风格的均衡回归表现，产业发展的大逻辑并没有出现显著的破坏。我们仍然看好AI在Agent方向、to B方向的持续进步，我们发现AI在科技领域、金融领域、法律领域、医药领域的落地更快，主要是因为这些行业的规则更加清晰、数据可获得性强、行业附加值高带来客户的付费意愿强烈。2026年二季度全球经济在油价的拖累下数据有所回落，国内社零数据持续回落，消费和周期相关的行业整体表现较弱。

2026年二季度在观察到AI在Agent方面的加速渗透后，我们增加了AI相关行业的仓位，我们沿着紧缺环节对组合进行了优化。我们继续配置具有明显供需缺口的AI硬件方向，包括光模块、光芯片、光纤光缆、存储产业链、PCB产业链、设备材料零部件产业链等。

本基金持仓结构跟随产业发展调整：我们继续看好人工智能海内外发展进展，聚焦产业链紧缺的各个环节，由于很多细分行业上游扩产更慢，供需缺口加大，我们适当倾斜了仓位往上游配置，获得了较大的超额收益。我们减持了估值较高、虽然长期空间较大但是短期业绩兑现能力不足的标的，更加注重估值和业绩的匹配。随着全球对AI的投资加大，AI对越来越多的行业拉动较大，很多传统行业公司业绩开始回暖，这类公司起步估值较低，我们将持续挖掘这类公司的投资机会。

截至报告期末，本基金份额净值为4.7348元，本报告期份额净值增长率为102.48%，同期业绩比较基准收益率为9.50%。

本期报告

2026年三季度A股主要指数均出现较大幅度的调整。随着AI相关股票二季度的大幅度上涨，市场的预期也逐步提高，波动加大成为下半年的常态。市场成交量持续萎缩，市场整体缺乏增量资金，AI相关的个股下跌幅度显著大于其他方向个股。

大部分投资者将AI相关个股下跌归结为基本面因素，前期市场担心美联储加息预期的反复、伊朗冲突的反复、Meta出售部分闲置算力导致算力过剩，近期市场担心由于安全或者电力建设不足导致AI发展放缓，担心头部大模型公司的ARR数据放缓。我们对此持有不同的看法：我们认为近期的市场表现，主要是市场极致风格后的均衡回归表现，产业发展的大逻辑并没有出现显著的破坏。目前阶段，大模型的迭代仍然在加速而不是放缓，但是这个阶段很难出现模型一家独大，开源模型在token调用上份额持续提升也证明了高性价比模型有利于打开更大的市场空间。随着模型能力以及Agent能力的提升，我们观察到AI的应用领域逐步拓展。最初，我们观察到AI在科技领域、金融领域、法律领域、医药领域的落地更快，主要是因为这些行业的规则更加清晰、数据可获得性强、行业附加值高，客户的付费意愿强烈。Coding作为数字领域的基础，应用的范畴已经远远超出程序员这个群体。当前，我们发现科技以外的企业也开始加大对AI的部署，从AI部署到用量提升大概需要半年到一年的时间，我们预计To B领域可能在2027年更上一个台阶。近期，Meta Muse的成功也证明了To C领域的巨大前景，通过消费者教育，AI的应用空间进一步拓展。

我们认为市场会逐步从关注头部AI模型公司的ARR数据转向观察整个AI生态，近期海外市场的持续上涨也表明AI的发展方向更加多元化，市场的上涨也从硬件逐步扩散到更大的科技领域。无论是传统科技巨头的主业赋能，还是AI对云计算的拉动，以及AI对安全、软件公司的赋能都为产业带来巨大的进步。

前期由于科技行业涨幅较大，部分行业资金流出较多，很多细分行业的龙头公司估值下降到较低的水平，具备很强的配置价值，预计会获得资金的逐步回流。我们在过去一直在观察增量赛道里跑出来的优质公司，我们观察到在体验型消费、品牌出口、全球供应链等领域逐步跑出一批优质公司，这批公司的共同特点是经过多轮行业周期洗礼，公司执行力强，竞争优势突出，我们认为即使从全球比较的角度来讲也具有很强的配置价值。

我们在市场产生分歧阶段仍然看好AI的发展，在市场波动较大的阶段我们聚焦卡位更加清晰、估值合理的环节。我们对组合持续优化，减持了部分估值较高、市值有一定透支的公司。随着全球对AI的投资加大，AI对越来越多的行业拉动较大，很多传统行业公司业绩开始回暖，这类公司起步估值较低，我们将持续挖掘这类公司的投资机会。

截至报告期末，本基金份额净值为3.3760元，本报告期份额净值增长率为-28.70%，同期业绩比较基准收益率为-10.74%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

86.00%

2025Q2

84.40%

2025Q3

91.56%

2025Q4

86.47%

2026Q1

85.19%

2026Q2

90.10%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	60.75	100.00%	合计	36.43	100.00%	—
权益投资	51.75	85.19%	权益投资	32.82	90.10%	+4.91
股票	51.75	85.19%	股票	32.82	90.10%	+4.91
银行存款和结算备付金合计	8.12	13.37%	银行存款和结算备付金合计	3.29	9.03%	-4.34
其他资产	0.87	1.44%	其他资产	0.32	0.87%	-0.57

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

69.34%

2025Q2

56.67%

2025Q3

69.92%

2025Q4

72.65%

2026Q1

76.33%

2026Q2

84.91%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	42.97	76.33%	制造业	30.53	84.91%	+8.58
信息传输、软件和信息技术服务业	5.24	9.30%	信息传输、软件和信息技术服务业	1.46	4.05%	-5.25
合计	3.53	6.27%	合计	0.50	1.39%	-4.88
信息技术	3.53	6.27%	信息技术	0.46	1.28%	-4.99
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	科学研究和技术服务业	0.32	0.90%	+0.90
—	—	—	非必需消费品	0.04	0.10%	新增
采矿业	0.01	0.01%	采矿业	0.01	0.02%	+0.01
工业	0.00	0.00%	工业	0.00	0.00%	—
—	—	—	租赁和商务服务业	0.00	0.00%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
批发和零售业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

46.48%

2025Q2

49.05%

2025Q3

48.90%

2025Q4

48.75%

2026Q1

63.19%

2026Q2

54.96%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比54.96%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	东山精密	002384	9.18%	1,970,437	—	1	东山精密	002384	8.10%	1,740,212	-1.08	-230,225
2	中际旭创	300308	7.78%	344,969	—	2	沪电股份	002463	7.95%	2,466,654	+1.74	+179,421
3	新易盛	300502	7.48%	693,695	退出十大	3	中际旭创	300308	7.49%	333,355	-0.29	-11,614
4	长川	300604	7.00%	1,154,705	退出十大	4	深南电路	002916	7.03%	677,656	新增十大	—
5	沪电股份	002463	6.21%	2,287,233	—	5	南亚新材	688519	5.28%	695,759	+0.53	-8,465
6	华海清科	688120	6.04%	1,056,115	退出十大	6	兴森	002436	4.32%	3,792,812	新增十大	—
7	中微	688012	5.19%	623,734	退出十大	7	生益	600183	4.07%	1,127,100	新增十大	—
8	中科飞测	688361	4.93%	645,449	—	8	中科飞测	688361	3.84%	395,987	-1.09	-249,462
9	南亚新材	688519	4.75%	704,224	—	9	京仪装备	688652	3.68%	1,011,649	新增十大	—
10	中芯国际	00981	4.63%	3,360,500	退出十大	10	天孚	300394	3.20%	440,820	新增十大	—

持有 0

易方达中盘成长混合 ：2026第三季度报告（005875）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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