广发双擎升级混合：2026第三季度报告（005911）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.18%

日涨幅

1.6082

净值

（11-02）

近1年：-34.29%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-45.41%

-45%

-29%

-14%

18%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.55%	-5.63%	-2.11%	204/442良好
近1月	-15.57%	-14.52%	-7.82%	267/442一般
近3月	-15.38%	-12.50%	-12.45%	237/437一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

广发双擎升级混合：2026第三季度报告（005911）

基金份额变动

基金总份额趋势

19.77亿份

2026Q1

16.22亿份

2026Q2

15.89亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,621,758,674.29

变化

-32,703,684.03

-2%

本期

1,589,054,990.26

投资目标

本基金重点投资于受益于产业升级和消费升级的行业及个股，把握中国经济结构转型过程中的投资机会，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金在宏观经济分析基础上，结合政策面、市场资金面，积极把握市场发展趋势，根据经济周期不同阶段各类资产市场表现变化情况，对股票、债券和现金等大类资产投资比例进行战略配置和调整。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

75%×沪深300指数收益率＋25%×中证全债指数收益率

本期报告

沪深300指数收益率×90%+中债-新综合财富（1-3年）指数收益率×5%+活期存款基准利率×5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

刘格菘| 任职时间: 2018年11月02日| 证券从业年限: 16.6年

刘格菘先生，中国籍，经济学博士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任中邮创业基金管理有限公司研究员、基金经理，融通基金管理有限公司权益投资部总经理、基金经理，广发基金管理有限公司权益投资一部研究员、权益投资一部副总经理、北京权益投资部总经理、成长投资部总经理、成长策略部总经理、广发行业领先混合型证券投资基金基金经理(自2017年6月19日至2019年5月31日)、广发集嘉债券型证券投资基金基金经理(自2018年12月25日至2020年7月23日)、广发鑫享灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2017年11月9日至2021年5月18日)、广发科技创新混合型证券投资基金基金经理(自2019年12月25日至2021年5月18日)、广发多元新兴股票型证券投资基金基金经理(自2018年11月5日至2025年9月10日)、广发小盘成长混合型证券投资基金(LOF)基金经理(自2017年6月19日至2025年12月24日)。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度，影响全球宏观经济因素之一的油价大幅回落，不确定性逐步消除。科技方面，AI模型进化加快，AI coding能力进一步提升。组合管理层面，我们在二季度加大了AI方向的投资，围绕国内外算力行业进一步增加配置比例。我们认为，这轮AI产业趋势不同以往，所以不能简单套用过去的历史经验。从复盘资产表现的历史发现，过去我们经历过很多次均值回归、资产轮动，是因为大部分产业的进入门槛都不够高，景气度高的产业新进入者众多，导致供给格局变差，行业周期波动明显。

2026年二季度，AI行业的进步十分明显，Agent长时任务的出现，以及更多行业出现供给紧张的状况，让我们看到了这一轮产业周期与以往完全不同的表现：

1）行业门槛越来越高。AI数据中心升级，功耗提升，意味着AI数据中心内部的材料、电子元器件、通讯模块的配套只有少数有技术储备的公司才能跟上节奏。这种配套不仅仅体现在技术能力的研发储备与迭代上，也体现在供应链的管理上；

2）模型迭代速度加快，大模型自我训练、长时任务出现等使得Token消耗呈现非线性增长，算力供不应求，导致物理世界供给跟不上AI的进步，电力、存储、FAB制造、光纤、PCB、电容器、功率器件、材料等各种要素短缺，进一步提高了各行业供应链管理难度，行业进入门槛进一步大幅提升；

3）TOKEN付费意愿与模型能力挂钩，商业模式健康的头部模型公司ARR月环比快速提升，全球头部模型公司的估值已突破万亿美金。这一切还只是建立在全球只有少部分人深度使用模型的前提下；

4）模型是生产力工具，Coding在工作中的渗透刚开始提升，目前处于爆发状态。生产力工具意味着，模型用的好，产出越高，模型与工作的结合是提升竞争力的重要手段。从这个角度，我们目前看到的领先的模型公司ARR的提升可能只是冰山一角。未来AI创新的体系会走到哪一步，现在很难想象，但目前距离天花板还很远。

上半年，我们从供需格局角度寻找值得投资的行业时发现，AI相关行业需求仍在快速爆发阶段，供给格局稳定，市场份额可能会进一步向龙头公司集中。从行业景气和供需格局维度分析，我们认为AI相关行业是下半年乃至明年最值得投资的方向。如果我们还是用过去的均值回归框架看这轮产业趋势，就会错失时代红利。下半年，我们将继续沿用供需格局分析框架，在每一个细分方向寻找投资机会，客观、中性地研究，体现在组合上，会进一步提升体现产业趋势的资产，争取为投资者创造更好的回报。

本期报告

2026年三季度，国内经济边际改善、结构分化，政策明确转向逆周期发力。海外市场在美联储重启加息、油价冲高背景下整体震荡。三季度，A股各类指数呈普跌态势，行业结构方面，煤炭、石油石化和农林牧渔领跑市场，涨幅分别为19.29%、15.32%、15.10%；电子、通信和建筑材料跌幅明显。市场风格剧烈切换，整体呈现AI单边上涨极致风格之后的再平衡状态。

本报告期内，本基金重点参考业绩比较基准，相对均衡配置，继续坚持从产业出发，选择投资逻辑符合产业框架的行业进行长期投资。在选择行业的基础上，我们选取了一些能看清未来成长趋势，并且卡位较为优秀的公司成为我们的重仓股。未来，我们仍将继续关注业绩比较基准，继续坚持从产业出发，寻找投资逻辑符合自身框架的行业进行长期投资，分享企业成长的红利。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

91.08%

2026Q1

94.25%

2026Q2

90.20%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	47.34	100.00%	合计	31.48	100.00%	—
权益投资	44.61	94.25%	权益投资	28.40	90.20%	-4.05
股票	44.61	94.25%	股票	28.40	90.20%	-4.05
银行存款和结算备付金合计	2.49	5.25%	银行存款和结算备付金合计	2.67	8.49%	+3.24
固定收益投资	0.09	0.19%	固定收益投资	0.37	1.18%	+0.99
债券	0.09	0.19%	债券	0.37	1.18%	+0.99
其他资产	0.15	0.32%	其他资产	0.04	0.13%	-0.19

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

70.54%

2026Q1

87.35%

2026Q2

69.75%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	44.61	95.13%	合计	28.40	93.90%	-1.23
制造业	40.96	87.35%	制造业	21.10	69.75%	-17.60
—	—	—	金融业	2.89	9.56%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	3.64	7.76%	信息传输、软件和信息技术服务业	2.77	9.16%	+1.40
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	1.33	4.40%	+4.40
—	—	—	综合	0.31	1.01%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.02%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.02%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

43.74%

2026Q1

73.29%

2026Q2

65.33%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比65.33%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	兆易创新	603986	10.13%	582,982	退出十大	1	中际旭创	300308	9.13%	341,400	+0.40	+19,000
2	中际旭创	300308	8.73%	322,400	—	2	新易盛	300502	8.80%	684,040	+0.49	+42,360
3	新易盛	300502	8.31%	641,680	—	3	寒武纪	688256	8.11%	243,077	+0.35	+15,044
4	生益	600183	7.91%	2,139,210	退出十大	4	东山精密	002384	7.84%	1,416,291	+0.09	+30,700
5	寒武纪	688256	7.76%	228,033	—	5	圣邦股份	300661	7.38%	2,025,235	+1.18	—
6	东山精密	002384	7.75%	1,385,591	—	6	长鑫	688825	5.11%	2,907,093	新增十大	—
7	三环	300408	6.87%	1,931,566	退出十大	7	联讯仪器	688808	5.07%	99,195	新增十大	—
8	圣邦股份	300661	6.20%	2,025,235	—	8	伊利股份	600887	4.93%	5,456,300	新增十大	—
9	光迅	002281	4.96%	905,107	退出十大	9	华虹宏力	688347	4.56%	662,658	新增十大	—
10	中芯国际	688981	4.67%	1,377,682	退出十大	10	紫金矿业	601899	4.40%	4,462,300	新增十大	—

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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