农银金鑫3个月定开债券 ：2026第三季度报告（005921）

本基金在严格控制风险的基础上，力争获取高于业绩比较基准的投资收益，为投资者提供长期稳定的回报。

（一）封闭期投资策略 本基金通过对宏观经济形势的持续跟踪，基于对利率、信用等市场的分析和预测，综合运用久期配置策略、期限结构策略、类属配置策略、信用策略、跨市场投资策略及资产支持证券投资策略等策略，力争实现基金资产的稳健增值。 （二）开放期投资策略 在开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守 本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种， 防范流动性风险，满足开放期流动性的需求。

本基金的业绩比较基准为：中证全债指数收益率

本基金为债券型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币型基金，低于股票型、混合型基金。

2026年第三季度债市收益率整体震荡下行，其中超长债下行幅度较大，期限利差明显压缩。生息资产缺乏依旧是债券市场的主要支撑，同时股市持续调整也引发了避险资金陆续进入债市；经济增长压力再度升温，央行在稳增长和维护金融稳定的平衡中开始逐步转向稳增长，9月央行净买入国债量开始增加，对债市也形成了稳健支撑。权益持续进入调整，虽然结构性行情依旧，但大部分标的出现明显下跌，转债也出现明显压估值阶段，除红利品种外，均出现明显调整。券组合整体维持积极操作，底仓仍然以骑乘策略为主，重点配置3-5年和7-10年信用类资产，组合久期较二季度有所抬升，同时积极参与30年超长期债券交易；但相比于市场部分积极策略产品，组合仍略显保守，债券超额收益略落后于市场优秀产品。转债维持前期仓位运作，但小幅减持科技类标的，同时增加了红利标的配置，尽管组合出现了一定程度回撤，但红利持仓结构降低了一定的回撤程度。 展望2026年第四季度，中央经济政策总体保持平稳，预计年底前难有更多超预期政策出台，债市整体仍然维持乐观。央行预计继续维持偏宽松基调，年底的机构配置需求继续支撑债市，债市尽管短期下行幅度较大，但预计整体仍将低位震荡并寻求新的突破。组合拟继续以骑乘配置为主，波段交易为辅，保持较积极的久期配置，积极挖掘信用利差品种，力争进一步提升组合的超额收益。转债连续下跌后短期可能反弹，但在股市预期明显下滑下中期仍可能进一步压缩估值，转债组合拟择机降低仓位，同时增加防守类品种的配置，并将部分进攻性仓位转向正股标的市值较小、估值较低、弹性较高的次新品种为主，保留一定获取超额收益机会。