工银新能源汽车混合：2026第三季度报告（005939）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.53%

日涨幅

3.1134

净值

（11-02）

近1年：-19.36%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-37.37%

-43%

-29%

-16%

-2%

11%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.51%	-5.63%	-2.11%	2547/5607良好
近1月	-12.42%	-14.52%	-7.82%	2910/5596一般
近3月	-19.41%	-12.50%	-12.45%	4320/5455不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：锂电池·固态电池·新能源车

报告名称

工银新能源汽车混合：2026第三季度报告（005939）

基金份额变动

基金总份额趋势

7.03亿份

2026Q1

6.43亿份

2026Q2

6.82亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

642,942,364.94

变化

+38,814,689.19

+6%

本期

681,757,054.13

投资目标

本基金主要投资受益于新能源汽车主题的上市公司股票，采用积极主动的投资策略，在严格控制投资风险的基础上，追求基金资产长期稳定增值，力争实现超越业绩基准的超额收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例，力求实现基金财产的长期稳定增值，从而有效提高不同市场状况下基金资产的整体收益水平。在股票投资方面，在新能源汽车主题界定与行业选择基础上，本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，自上而下考察市场估值以及行业基本面，自下而上通过对细分行业的变化、价格及技术的最新进展、个股的竞争力等方面的考察决定组合配置。重点关注能够坚持研发并运用新能源汽车先进技术的上市公司，通过进一步对估值水平的评估，最终选择优质且估值合理的上市公司的股票进行投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

80%×中证新能源汽车指数收益率＋20%×中债综合财富（总值）指数收益率。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金、高于债券型基金与货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

邢梦醒| 任职时间: 2023年4月28日| 证券从业年限: 12年

硕士研究生。2014年加入工银瑞信，现任研究部基金经理。2023年4月28日至今，担任工银瑞信新能源汽车主题混合型证券投资基金基金经理；2026年6月17日至今，担任工银瑞信稳健添益债券型证券投资基金基金经理。

张姝丽| 任职时间: 2023年4月28日| 证券从业年限: 14年

硕士研究生。2018年加入工银瑞信，现任研究部基金经理。2023年4月28日至今，担任工银瑞信新能源汽车主题混合型证券投资基金基金经理；2025年9月16日至今，担任工银瑞信物流产业股票型证券投资基金基金经理。

高京霞| 任职时间: 2025年9月24日| 证券从业年限: 9年

硕士研究生。2017年加入工银瑞信，现任研究部基金经理。2024年12月27日至今，担任工银瑞信产业升级股票型证券投资基金基金经理；2025年9月24日至今，担任工银瑞信新能源汽车主题混合型证券投资基金基金经理；2026年6月23日至今，担任工银瑞信新能源先锋混合型发起式证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年上半年，国内新能源汽车行业保持增长态势，但整体增速出现明显放缓。1-5月，累计销量达到580.2万辆，同比增长3.5%，但较此前年份高增长水平有显著回落，主要受国内需求释放节奏变化和购置税政策调整影响。行业整体展现“内冷外热”特征，国内市场承压，出口持续高增，1-5月新能源汽车出口超180万辆，同比增长超过一倍，拉动整体产销逆势回升。上半年锂电产业链景气持续，电池和关键材料环比、同比均大幅增长，需求由新能源车与储能共同拉动，多环节产能利用率高企。上游材料提价显著，但中下游涨价传导有限，整体分化加剧，产业链利润加速修复，结构优化趋势明显，上游盈利能力明显改善。

在基金操作层面，2026年上半年本基金于上下游板块间实施了动态再平衡。我们超配了上游锂矿资源中受益于碳酸锂价格上涨、盈利显著提升的个股，同时低配了下游乘用车及零部件等阶段性利润承压的板块，主要考虑到整车企业正面临销量增速趋缓、车型竞争日益激烈的多重挑战。同时，我们积极看好新能源产业链中新兴技术与新增需求方向，布局了AI基础设施等高成长性赛道，并配置了具备技术先发优势和核心竞争力的个股，取得了超额收益。

报告期内，本基金A份额净值增长率为20.81%，本基金A份额业绩比较基准收益率为0.00%；本基金C份额净值增长率为20.69%，本基金C份额业绩比较基准收益率为0.00%。

本期报告

三季度，新能源板块整体回调，主要源于市场悲观情绪与资金面扰动：国内方面，储能需求受到配套政策落地偏慢的阶段性影响；海外方面，美国电力设备禁令、欧盟相关限制政策等外部因素压制了出口预期。新能源车方向，国内市场乘用车销量承压、电动重卡渗透率持续提升、平均单车带电量增加；出口市场在产品竞争力强及油价成本高企的背景下，继续保持较高增速。我们认为，本轮下跌更多来自情绪担忧与资金扰动，行业基本面并未恶化——终端需求仍在增长，产业链供需关系持续改善，海外政策扰动不改变中国新能源产业的全球竞争优势。当前板块估值已处于历史较低水平，对于长期具备成长性、景气度处于上行过程中的板块，当前位置具备较好的配置价值。

产品定位及管理思路方面，本基金聚焦新能源汽车产业链，采取团队协作的管理模式，三位基金经理分别深耕于上游材料、中游制造、下游整车及应用三个方向，能够全面覆盖产业链上下游，通过定期讨论、子行业比较、交叉验证的方式，动态调整各子行业的比例，把握细分方向的成长性机会，力争在个股和子方向选择上获得超额，为持有人创造持续稳健的超额回报。

本基金三季度的投资方向与二季度基本保持一致，超配方向有三：一是供需关系改善、盈利弹性较大的上游领域，二是新技术新需求方向，包括AI电源及设备等，三是具有全球竞争力的出海龙头企业。在板块系统性回调、估值处于历史低位的过程中，我们加大了上游资源与锂电材料环节的配置权重，看好旺季需求与供需拐点带来的盈利修复弹性；同时超配了具身智能、固态电池、AI电源等新技术渗透方向，精选具备先发优势与卡位优势的优质标的。考虑到锂电设备环节订单增速最快阶段已过、在产业链中排序靠后，组合降低了相关配置；整车板块在销量增速放缓、车型竞争加剧、购置税及补贴退坡的多重压力下全年维持低配；汽车电子方向在上涨过程中逐步减仓。同时，我们继续关注并重仓布局具有全球竞争力的出海龙头企业，这些企业在海外市场的份额与盈利持续提升。

展望后续，我们对新能源产业的中长期发展保持乐观。从长期角度看，全球能源革命趋势确定，绿色低碳、低成本是恒定的追求；地缘冲突加剧能源安全问题，新能源的战略地位进一步抬升。当前新能源渗透率仍很低、行业仍处于发展前期，全球可再生能源占比仍不高，风光发电占比更低，电动车渗透率约四分之一，长期仍有数倍提升空间。从短期角度看，新能源产业正处于新一轮景气提升的过程中，储能、商用车、风电需求保持高增长，产业链供需处于紧平衡，进入盈利修复阶段。从资产质量看，中国的新能源企业极具竞争力，全球锂电、光伏、风电、储能、电动车的生产，中国均占半数以上份额，在全球范围内具备极强的成本和技术优势。从估值看，三季度板块受情绪与资金面影响系统性下跌，当前估值处于历史低位，主流标的对应明年估值已处于历史较低水平；对于长期具备成长性、景气度处于上行过程中的板块，当前的配置性价比非常高。

具体到看好的方向，一是盈利处于上行过程中、估值低位的储能与风电，招标数据保持高增长，随着需求逐渐明朗，悲观预期有望修复，具有较大上行空间；二是供需关系改善、盈利弹性较大、估值较低的上游环节；三是即将产业化落地的新技术，成长空间广阔，固态电池技术快速进步并开始在终端应用，钠电池性价比优势突出、SST等新方向陆续落地，同时具身智能与智能驾驶渗透率持续提升，新的需求不断打开成长空间。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.28%

2026Q1

91.62%

2026Q2

91.51%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	30.99	100.00%	合计	24.04	100.00%	—
权益投资	28.39	91.62%	权益投资	22.00	91.51%	-0.11
股票	28.39	91.62%	股票	22.00	91.51%	-0.11
银行存款和结算备付金合计	2.02	6.51%	银行存款和结算备付金合计	2.02	8.39%	+1.88
其他资产	0.54	1.75%	其他资产	0.02	0.10%	-1.65
固定收益投资	0.04	0.12%	—	—	—	退出
债券	0.04	0.12%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

87.08%

2026Q1

89.53%

2026Q2

86.64%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	28.39	93.96%	合计	22.00	92.26%	-1.70
制造业	27.05	89.53%	制造业	20.66	86.64%	-2.89
采矿业	1.13	3.73%	采矿业	1.32	5.52%	+1.79
信息传输、软件和信息技术服务业	0.07	0.24%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	0.08%	-0.16
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.03%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.02%	-0.01
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
房地产业	0.13	0.43%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

45.85%

2026Q1

39.54%

2026Q2

34.13%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比34.13%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	华峰测控	688200	7.87%	452,794	—	1	宁德时代	300750	9.14%	748,681	+1.34	+148,700
2	宁德时代	300750	7.80%	599,981	—	2	尚太	001301	3.72%	1,872,920	-0.42	+535,120
3	尚太	001301	4.14%	1,337,800	—	3	华峰测控	688200	3.40%	216,592	-4.47	-236,202
4	亿纬锂能	300014	3.54%	1,645,916	—	4	星源材质	300568	2.84%	4,302,619	新增十大	—
5	湖南裕能	301358	3.23%	1,340,536	—	5	湖南裕能	301358	2.84%	1,340,536	-0.39	—
6	鹏辉	300438	2.75%	1,003,400	—	6	万润新能	688275	2.52%	877,558	新增十大	—
7	飞龙股份	002536	2.68%	1,717,000	退出十大	7	亿纬锂能	300014	2.49%	1,191,635	-1.05	-454,281
8	天华新能	300390	2.57%	830,749	退出十大	8	天齐锂业	002466	2.47%	1,463,456	新增十大	—
9	盐湖股份	000792	2.51%	2,515,800	退出十大	9	德业股份	605117	2.41%	734,354	新增十大	—
10	有研新材	600206	2.45%	1,111,200	退出十大	10	鹏辉	300438	2.30%	1,116,400	-0.45	+113,000

持有 0

工银新能源汽车混合 ：2026第三季度报告（005939）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

工银新能源汽车混合：2026第三季度报告（005939）