华夏聚丰混合(FOF) ：2026第三季度报告（005957）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.62%

日涨幅

1.0715

净值

（10-29）

近1年：-0.55%同类平均：-0.58%沪深300：-13.44%最大回撤：-4.09%

-19%

-12%

-5%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.23%	-0.02%	-2.11%	589/702不佳
近1月	-1.63%	-1.24%	-7.82%	529/716一般
近3月	+0.64%	-1.12%	-12.45%	16/695优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

华夏聚丰混合(FOF) ：2026第三季度报告（005957）

基金份额变动

基金总份额趋势

6,379万份

2026Q1

5,602万份

2026Q2

5,182万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

56,023,144.84

变化

-4,207,536.79

-8%

本期

51,815,608.05

投资目标

在控制风险的前提下，通过主动的资产配置、基金优选，力求基金资产稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

主要投资策略包括资产配置策略、基金投资策略、股票投资策略、固定收益品种投资策略、资产支持证券投资策略等。在资产配置策略上，本基金定位为目标风险策略基金，基金的资产配置通过结合风险预算模型与宏观基本面分析确定，同时随着市场环境的变化引入战术资产配置对组合进行适时调整。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×20%＋上证国债指数收益率×80%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金属于混合型基金中基金（FOF），是目标风险系列FOF产品中风险较低的（目标风险系列根据不同风险程度划分为五档，分别是收入、稳健、均衡、积极、进取）。本基金以风险控制为产品主要导向，通过限制股票型基金的投资比例在0-30%之内控制产品风险，定位为较为稳健的FOF产品。本基金长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

张炀| 任职时间: 2026年03月30日| 证券从业年限: 9年

硕士。曾任嘉实基金管理有限公司研究员、投资经理。2022年6月加入华夏基金管理有限公司。历任资产配置部基金经理助理。

于成曜| 任职时间: 2026年03月30日| 证券从业年限: 7年

硕士。2019年7月加入华夏基金管理有限公司。历任研究员、基金经理助理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度，国内大类资产呈现显著分化。大宗商品市场经历地缘溢价消退后的理性回归，EPS价格在停火预期与基本面走弱下几乎跌回冲突前水平；A股市场则呈现“科技领涨、风格再平衡”的复杂格局，科技成长股作为贯穿全季的最确定主线，AI相关板块交易热度持续攀升，电子、通信等行业拥挤度一度接近历史极值，私募与游资主导的结构性行情特征明显，但5月下旬起市场开始出现微妙变化——随着美债利率维持高位压制成长股估值，以及科技板块内部出现分化，部分资金开始向石油、煤炭、化工等周期板块或经历充分调整的创新药、消费等方向扩散。券商营业部调查显示传统板块关注度明显回升，市场从一季度以来的单一科技极致抱团，向更注重业绩确定性与估值安全边际的多元均衡风格切换。宏观层面则呈现温和通胀但内需偏弱的修复特征，5月CPI同比上涨1.2%、PPI升至2.8%，结构性价格修复主要依赖外需与输入性因素。整体而言，二季度市场正从地缘政治与单一主线的驱动模式，逐步转向基本面定价与多元均衡的新阶段。

组合在一季度显著增加了对于科技方向的配置比例，并减少了对于商品的投资，因此在二季度的分化行情中净值续创新高。在海外投资方面，组合增加了美股的配置比例，并减少了对于港股和其他市场的配置比例，将持仓进一步聚焦于中美核心科技方向。本轮AI产业格局中，美国和中国在各自擅长的领域均有自己的比较优势和强势企业。

本期报告

2026年三季度，全球市场呈现罕见分化：债券市场遭遇数十年来最猛烈的抛售，而股市在盈利与 AI 叙事支撑下逆势创出新高，中东冲突推高能源价格。三季度债市是资产定价的核心锚点，也是波动最剧烈的领域。美债收益率录得本世纪以来最大季度升幅，10年期美债收益率突破 5.3%，30年期升至 5.6% 附近，均创 2007 年以来新高。美债抛售在 9 月明显加速，10年期收益率单月上涨超 50 个基点，为 2022 年 9 月以来最大月度涨幅。欧日债市共振调整，法国 10 年期国债收益率季内升约 120 个基点，英债长端收益率突破 6%。尽管面临借贷成本急升的压力，全球股市依然展现出韧性。美股的支撑尤为明显，标普 500 指数季度小幅上涨，但多次刷新历史高点。其核心逻辑在于盈利增长强劲，且 2026 年 EPS 预期持续上修，使得股价上涨的同时估值反而有所压缩。风格上，利率上行推动价值股显著跑赢成长股，小盘股和 REITs 因浮动利率债务占比较高而承压。

全球区域分化突出：日本股市受公司治理改革与回购支撑，领跑发达市场；欧洲股市因盈利动能不足及加息拖累而表现落后；韩国 Kospi 指数因 AI 硬件板块 7 月大幅回撤，季度跌幅约 20%，成为全球表现最差的主要市场之一。

大宗商品是三季度分化最极致的板块。中东冲突反复升级，布伦特原油从季初约 95 美元一路冲高至 100 美元以上，季度涨幅超过 30%。柴油和燃料油表现尤为突出，前三季度累计涨幅均超 100%。能源价格飙升推高了通胀预期，也成为债市抛售的重要催化。贵金属则整体承压。COMEX 黄金期货前三季度累计下跌约 3.4%，白银跌幅更深，铂钯跌幅更为显著。核心压制来自美联储转向偏紧的货币政策基调，美元与实际利率走高从金融属性层面持续压制金银表现。比特币在三季度上涨约 43%，成为另类资产中的突出赢家，部分得益于美国债务突破 40 万亿美元后市场对替代资产的关注升温。

三季度的市场动荡源于三重变化。地缘上，中东僵局难解，霍尔木兹海峡通航风险反复扰动能源供应链；俄乌冲突持续胶着。经济上，美国经济在 7 月放缓后 8 月重新加速，增长动能超预期；能源通胀反弹打破了下半年“通胀持续下行”的预期。政策上，超 80% 的发达市场央行在三季度加息或维持鹰派立场，美联储 9 月启动年内首次加息，市场对后续进一步收紧的定价显著升温。这种宏观组合造就了罕见局面：债券市场定价的是通胀、财政赤字与政策紧缩风险，而股票市场锚定的则是企业盈利的现实增长与 AI 资本开支周期的长期叙事。两者之间的分化能持续多久，将取决于能源价格走向与企业盈利能否继续兑现。

组合在三季度增加了对于商品资产以及美股科技、能源和医药方向的配置。商品方面主要是为了应对高通胀的环境。美股的科技股依然是当下全球增速最确定、盈利稳定性最好的资产，而能源和医药则是美股自由现金流的代表。在当前高利率的环境下，自由现金流充裕的公司将会有较好的超额收益表现。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

1.86%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.62	100.00%	合计	0.57	100.00%	—
基金投资	0.57	92.86%	基金投资	0.50	87.86%	-5.00
固定收益投资	0.03	5.07%	固定收益投资	0.03	5.17%	+0.10
债券	0.03	5.07%	债券	0.03	5.17%	+0.10
银行存款和结算备付金合计	0.01	1.99%	银行存款和结算备付金合计	0.02	4.36%	+2.37
权益投资	--	--	权益投资	0.01	1.86%	+1.86
股票	--	--	股票	0.01	1.86%	+1.86
其他各项资产	0.00	0.08%	其他各项资产	0.00	0.74%	+0.66
资产支持证券	--	--	—	—	—	退出
贵金属投资	--	--	—	—	—	退出
金融衍生品投资	--	--	—	—	—	退出
买入返售金融资产	--	--	—	—	—	退出
买断式回购的买入返售金融资产	--	--	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

0.76%

2026Q3

行业分布

上一期报告无此数据

行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）
合计	0.01	1.88%
制造业	0.00	0.76%
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.61%
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.51%

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

1.88%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比1.88%）

上一期报告无此数据

序号	公司名称（中文）	公司名称（英文）	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	公允价值（人民币元）	证券代码	所在证券市场	所属国家（地区）
1	松发股份	—	0.76%	2,000	427,320.00	603268	—	—
2	世纪华通	—	0.61%	25,000	345,000.00	002602	—	—
3	长江电力	—	0.51%	10,000	285,400.00	600900	—	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细

上一期报告				本期报告			比例变化	比例变化
序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	备注	序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
1	鹏华港美互联股票(LOF)	7.00%	退出十大	1	华夏上证基准做市国债ETF	11.84%	新增十大
2	易方达增强回报债券A	5.69%	—	2	瑞士百达策略收益M人民币混合	5.62%	新增十大
3	易方达标普信息科技指数（QDII-LOF）A	5.49%	退出十大	3	华夏中证AAA科技创新公司债ETF	5.44%	新增十大
4	国富强化收益债券C	4.93%	退出十大	4	华夏鼎泓债券A	5.17%	+0.46
5	华夏鼎泓债券A	4.71%	—	5	易方达增强回报债券A	5.02%	-0.67
6	华安强化收益债券A	4.06%	退出十大	6	长信标普100等权重指数（QDII）人民币份额	4.69%	新增十大
7	华夏饲料豆粕期货ETF	4.02%	退出十大	7	华商利欣回报债券A	4.20%	+0.24
8	华商利欣回报债券A	3.96%	—	8	易方达安盈回报混合C	4.00%	新增十大
9	金元顺安沣泉债券A	3.95%	退出十大	9	华夏上证基准做市公司债ETF	3.68%	新增十大
10	华夏鼎清债券A	3.95%	退出十大	10	华夏泰兴混合A	3.68%	新增十大

持有 0