国泰消费优选股票：2026第三季度报告（005970）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.53%

日涨幅

1.8210

净值

（11-02）

近1年：-14.91%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-15.62%

-24%

-16%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+4.14%	-5.55%	-2.11%	10/872优秀
近1月	+4.09%	-14.33%	-7.82%	19/876优秀
近3月	-3.21%	-12.21%	-12.45%	160/864优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国泰消费优选股票：2026第三季度报告（005970）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.44亿份

2026Q1

1.77亿份

2026Q2

1.58亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

177,496,951.63

变化

-19,735,264.61

-11%

本期

157,761,687.02

投资目标

本基金主要投资于消费行业股票，在严格控制风险的前提下，通过优选个股，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

1、资产配置策略； 2、股票投资策略；3、存托凭证投资策略；4、债券投资策略； 5、资产支持证券投资策略； 6、中小企业私募债投资策略； 7、权证投资策略。

本期报告

1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、存托凭证投资策略；4、债券投资策略；5、资产支持证券投资策略；6、中小企业私募债投资策略；7、权证投资策略。

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业绩比较基准

中证内地消费主题指数收益率*85%+中证综合债指数收益率*15%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为股票型基金，其预期风险、预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高预期风险和预期收益的产品。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

李海| 任职时间: 2019年08月15日| 证券从业年限: 15年

硕士研究生。2005年7月至2007年3月在中国银行中山分行工作。2008年9月至2011年7月在中国人民大学学习。2011年7月加入国泰基金，历任研究员和基金经理助理。2016年6月至2019年1月任国泰金鹿保本增值混合证券投资基金的基金经理，2017年1月起兼任国泰金泰灵活配置混合型证券投资基金（由国泰金泰平衡混合型证券投资基金变更注册而来）的基金经理，2017年8月至2019年8月任国泰智能汽车股票型证券投资基金的基金经理，2017年12月至2020年9月任国泰可转债债券型证券投资基金的基金经理，2019年1月至2023年8月任国泰金鹿混合型证券投资基金（由国泰金鹿保本增值混合证券投资基金转型而来）的基金经理，2019年8月起兼任国泰消费优选股票型证券投资基金的基金经理，2023年8月至2025年6月任国泰金福三个月定期开放混合型发起式证券投资基金的基金经理，2024年4月起兼任国泰优质领航混合型证券投资基金的基金经理，2024年10月起兼任国泰优质精选混合型证券投资基金的基金经理，2025年9月起兼任国泰优质核心混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本基金的核心策略是以合理或低估的价格买入消费领域的优质企业，长期持有，伴随公司成长。

报告期内，市场风格分化进一步走向极致，AI相关标的持续快速上涨，吸引了全市场的注意力，并且对传统行业进行了“抽水”，消费成了重灾区，我个人也感觉到了严重的职业危机。

虽然我们持仓变动并不大，但我们持续密集地调研走访了我们所持仓的企业，我们发现这些企业大部分都在相对偏弱的行业环境中，展现出了良好的成长韧性。随着行业竞争结构的改善，这些企业的核心竞争力也在进一步增强。

客观而言，从三年，甚至是从未来一年的角度出发，现在或是配置这类公司的较好窗口期。我个人绝对不悲观，我也将坚定持有本人管理的基金，因此我的利益和持有人的利益是完全一致的。

感谢持有人和公司管理层的信任，没有在春末夏初月季花绽放的时期，强行给桂花树嫁接月季，我非常期待即将到来的桂花飘香的秋天。

本基金本报告期内的净值增长率为-10.85%，同期业绩比较基准收益率为-12.92%。

从宏观的角度，中国经济增长的速度有所下降，但增长的质量在持续提升，中国将逐渐转变成一个由内需驱动的经济体。

对于消费而言，我们预期2026年很有可能是一个转折性的年份。首先，经过五年的调整，消费领域的优质公司普遍处在股价低、估值低、机构持仓比例低的“三低”位置上。其次，逆境是一个大浪淘沙的过程，有助于行业竞争结构的改善，在这个过程中，商业模式优秀，管理良好，治理结构持续改善的公司逐渐凸显，部分公司开始找到其第二成长曲线，已经逐渐走出逆境。最后，居民收入预期和价格指数有较大概率在2026年持续改善，从而推动消费行业的优质公司实现业绩和估值的双击。

我们构建了一个包含白酒、家电、美护、饮料、宠物食品、乳制品、调味品、啤酒、饲料、两轮车等行业的优质企业的均衡组合，我们对该组合的长期表现充满信心。

本期报告

本基金的核心策略是以合理或低估的价格买入消费领域的优质企业，长期持有，伴随公司成长。

报告期内，市场风格出现了一定程度的再均衡，但消费相关度较大的行业仍然面临着较大的压力。

我们看好消费相关方向。一方面，悲观情绪已经在股价中得到较为充分的反应，不少消费相关的标的估值已经很低，即使从股息率角度出发，也有较大的配置价值。另一方面，我们判断中国居民的财富效应可能正处于向上拐点的孕育期，这个时候居民的财富存量处于历史最低点，但下降幅度正在收窄甚至开始转正，这个阶段市场主体是最悲观的，但对于投资而言，这却是潜在投资机会最大的阶段。我们判断一旦居民财富效应迈过拐点，消费相关的标的可能会迎来戴维斯双击。

本基金本报告期内的净值增长率为4.53%，同期业绩比较基准收益率为1.98%。

从宏观的角度，中国经济增长的速度有所下降，但增长的质量在持续提升，中国将逐渐转变成一个由内需驱动的经济体。

对于消费而言，我们预期今年很有可能是一个转折性的年份。首先，经过五年的调整，消费领域的优质公司普遍处在股价低、估值低、机构持仓比例低的“三低”位置上。其次，逆境是一个大浪淘沙的过程，有助于行业竞争结构的改善，在这个过程中，商业模式优秀，管理良好，治理结构持续改善的公司逐渐凸显，部分公司开始找到其第二成长曲线，已经逐渐走出逆境。最后，居民收入预期和价格指数有较大概率在今年出现拐点，从而推动消费行业的优质公司实现业绩和估值的双击。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.76%

2026Q1

92.50%

2026Q2

93.91%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.01	100.00%	合计	2.77	100.00%	—
权益投资	2.78	92.50%	权益投资	2.60	93.91%	+1.41
股票	2.78	92.50%	股票	2.60	93.91%	+1.41
银行存款和结算备付金合计	0.20	6.49%	银行存款和结算备付金合计	0.17	5.97%	-0.52
其他各项资产	0.03	1.01%	其他各项资产	0.00	0.12%	-0.89

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

81.65%

2026Q1

81.84%

2026Q2

83.56%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.78	93.68%	合计	2.60	94.26%	+0.58
制造业	2.43	81.84%	制造业	2.31	83.56%	+1.72
信息传输、软件和信息技术服务业	0.19	6.49%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.19	6.82%	+0.33
租赁和商务服务业	0.15	5.03%	租赁和商务服务业	0.11	3.84%	-1.19
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.03%	-0.01
采矿业	0.00	0.01%	采矿业	0.00	0.01%	—
批发和零售业	0.01	0.26%	—	—	—	退出
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

72.11%

2026Q1

66.78%

2026Q2

70.10%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比70.1%，换手率 0%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	贵州茅台	600519	8.70%	21,800	—	1	贵州茅台	600519	9.21%	20,200	+0.51	-1,600
2	美的	000333	8.25%	324,350	—	2	美的	000333	9.11%	313,850	+0.86	-10,500
3	东鹏饮料	605499	7.43%	178,845	—	3	伊利股份	600887	8.24%	833,226	+2.46	+116,226
4	乖宝宠物	301498	7.32%	535,980	—	4	海天味业	603288	7.97%	663,363	+1.23	+59,100
5	海天味业	603288	6.74%	604,263	—	5	乖宝宠物	301498	7.67%	546,575	+0.35	+10,595
6	若羽臣	003010	6.49%	800,000	—	6	东鹏饮料	605499	7.06%	173,535	-0.37	-5,310
7	春风动力	603129	5.94%	69,000	—	7	若羽臣	003010	6.82%	672,100	+0.33	-127,900
8	伊利股份	600887	5.78%	717,000	—	8	春风动力	603129	6.08%	58,500	+0.14	-10,500
9	青岛啤酒	600600	5.10%	290,250	—	9	青岛啤酒	600600	4.10%	226,350	-1.00	-63,900
10	中国中免	601888	5.03%	278,395	—	10	中国中免	601888	3.84%	206,195	-1.19	-72,200

持有 0

国泰消费优选股票 ：2026第三季度报告（005970）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

国泰消费优选股票：2026第三季度报告（005970）