易方达鑫转招利混合 ：2026第三季度报告（006013）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.54%

日涨幅

1.8140

净值

（11-02）
近1年：-6.11%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.59%
-22%
-15%
-8%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-2.97%
1040/1078不佳
近1月-6.64%
1014/1083不佳
近3月-12.65%
1037/1055不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

易方达鑫转招利混合 ：2026第三季度报告（006013）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.44亿份
2026Q1
1.70亿份
2026Q2
1.56亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
170,499,436.40
变化
-14,106,517.48
-8%
本期
156,392,918.92
3

投资目标

本基金通过积极主动的投资管理，在控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金综合考量各类资产的市场容量、市场流动性和风险收益特征等因素，在债券（含可转债）、股票、货币市场工具等类别资产间进行优化配置，确定各类资产的中长期配置比例，并结合市场环境动态调整各类资产的配置比例。在战略资产配置方面，本基金长期资产配置以债券（含可转债）、货币市场工具为主，股票等权益类资产为辅，且在一般情况下保持上述各类资产配置比例相对稳定。在战术资产配置方面，本基金将基于对市场的判断积极主动调整战略资产配置方案。总体而言，战术性组合调整不会改变本基金产品本身的风险收益特征，其目的在于尽可能规避或控制本基金所面临的各类风险并提高收益率。本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×15%+中证可转换债券指数收益率×20%+中债新综合指数收益率×60%+金融机构人民币活期存款基准利率（税后）×5%
本期报告
中证可转换债券指数收益率×60%+中债-新综合财富（总值）指数收益率×25%+中证800指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

胡文伯| 任职时间: 2023年03月16日| 证券从业年限: 12年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任易方达基金管理有限公司固定收益研究员，易方达双债增强债券、易方达瑞安混合发起式、易方达瑞康混合的基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，经济的宏观读数仍然较为平稳，4-6月PMI都在荣枯线50以上，微观价格数据CPI在4-5月维持1.2%的增速，跟踪的重点31城房价在二季度淡季仍然维持平稳，经济运行稳中有进，新旧动能加快转换：5月工业增加值同比回暖至4.5%、而社零增速下滑至-0.6%，其中耐用品补贴、黄金珠宝、高油价都在一定程度上形成了扰动，我们剔除珠宝和国补耐用品后的社零4月和5月同比增速分别为2.6%和1.9%，仍在增长区间。
股票市场方面，从海外地缘政治风险的反反复复中走出了震荡上行，虽然市场仍然是温和上行格局，但其中的分化从4月开始变得非常剧烈，二季度沪深300指数涨幅11.9%，其中沪深300成长指数涨幅23.78%，沪深300价值指数下跌6.87%，科技行业在产业趋势的景气浪潮下出现了大幅上涨。
转债市场方面，同样反映了股市的剧烈分化，中证转债指数在二季度涨幅3.70%，万得可转债高价指数涨幅17.66%，万得可转债低价指数下跌4.46%，转债溢价率虽然相对一季度高点有所下降，但仍处偏高水平。由于温和上行环境和供给持续净减少，转债资产仍具有稀缺性。转债虽然是一个典型的均值回复型资产，但在当前阶段，转债溢价率大概率还是易涨难跌，在投资中平衡好转债溢价率、剩余期限和正股空间等因素的难度在加大，这可能是今年转债投资面临的最大挑战。
报告期内，本基金定位转债市场投资的工具型产品，维持转债仓位在80-95%的区间，通过结合赎回概率、正股预期收益以及波动率做转债溢价率的理论定价区间，同时时刻警惕转债稀缺性逻辑可能的变化，平衡好个券收益和波动，结合股票的凸性区间去判断转债的凸性，持续挖掘转债市场非对称的风险收益机会。
本期报告
2026年三季度，宏观的读数有些走弱：7-9月制造业PMI分别为49.2、49.8和50.1，有两个月落在荣枯线以下，社零在7-8月同比增速回落至0.6%和0.4%，价格相关的CPI、PPI和房价同比数据相对二季度都有一些走弱。9月份国务院常务会议要求推出一批务实管用的增量政策，但力度和效果仍需要持续观察，虽然我们相信长期新经济能为整体经济环境注入动能，但短期“K型”分化的叙事仍在继续，过去一段时间，财政退坡、社保补缴、以及高油价的交织影响，内需的修复之路屡受打击。
股票市场方面，却没有沿着“K型”分化的叙事演绎，反而出现了科技成长和价值板块的收敛，这很大概率来源于市场此前对分化的过度定价，我们仍然对内需基本面和政策效果保持观察，但当前阶段预期和信心可能更为重要。
转债市场方面，中证转债指数三季度下跌约7%，同期上证指数下跌6.16%，转债市场的定价似乎显得信心更弱一些。年初提出的支撑转债高估值的两条逻辑，温和上涨环境和供给持续净减少，前者似乎出现了比较大的分歧，随着科技成长的风险偏好下降、出口链的贸易壁垒风险、内需板块的青黄不接，市场似乎陷入了一段震荡期，随着指数震荡时间的不断延长，温和上涨环境的逻辑将持续受到挑战，这导致转债高估值似乎站不住。我们更细化地去拆分理解转债市场的估值，把它分成高平价的转股溢价率和低价格的纯债溢价率：平价140元以上转债的平均溢价率水平从年初的15%逐级抬升至当前的20%多，高价券仍然在演绎波动率期权和稀缺性定价；而偏债型转债加权纯债溢价率却从年初的11%跌至当前的8-9%，对股市的担忧情绪似乎在低价券上演绎的更为充分，如果我们剔除新券，偏债型转债加权纯债溢价率进一步掉至7%以下，这一绝对水平已经回落到2017年以来的中枢水平附近了。因此转债的高估值可能已经消化了一大部分了，特别是在股市处在震荡区间偏低位置时候的溢价率压缩，更为转债的进一步下行提供保护，转债的部分结构越来越体现价格凸性特征。诚然，转债最大的风险仍是股市的整体下行预期演绎，但至少在上涨和下行转化的初期，转债的期权属性仍然会持续反复，在我们对温和上涨环境的基准假设和演绎逻辑不变的基础上，转债越来越是较好的增加权益敞口的选择。
报告期内，本基金定位转债市场投资的工具型产品，维持转债仓位在80-95%的区间，通过结合赎回概率、正股预期收益以及波动率做转债溢价率的理论定价区间，同时时刻警惕转债稀缺性逻辑可能的变化，平衡好个券收益和波动。随着转债凸性区间个券的增加，结构上也更侧重价格凸性转债的配置，继续尝试获取转债不对称的风险收益特征。
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9

报告期末基金资产组合情况

资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资97.62%固定收益投资96.99%-0.63
债券97.62%债券96.99%-0.63
——买入返售金融资产1.99%新增
银行存款和结算备付金合计0.56%银行存款和结算备付金合计0.99%+0.43
其他资产1.82%其他资产0.04%-1.78
权益投资0.00%——退出
股票0.00%——退出