鹏扬核心价值混合 ：2026第三季度报告（006051）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.18%

日涨幅

1.6910

净值

（11-02）
近1年：-5.27%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-16.21%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.42%
197/1782优秀
近1月-1.91%
472/1781良好
近3月-8.21%
862/1768良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

鹏扬核心价值混合 ：2026第三季度报告（006051）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
4,265万份
2026Q1
3,736万份
2026Q2
3,575万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
37,357,013.72
变化
-1,609,008.21
-4%
本期
35,748,005.51
3

投资目标

本基金以低估或合理价格买入并持有具备核心竞争力、能够持续为社会创造更大价值的企业，通过资产配置和精选个股，在控制风险的前提下，力争实现更多超额回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金的投资策略包括：类属资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中证800指数收益率*70%+恒生指数收益率*10%+中债综合财富(总值)指数收益率*20%
本期报告
中证800价值指数收益率*55%+恒生指数收益率*30%+中债-总财富(1-3年)指数收益率*10%+活期存款基准利率*5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金属于混合型基金，风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金可能投资于港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

李人望| 任职时间: 2024年12月20日| 证券从业年限: 16年

清华大学化学工程系硕士。曾任华夏基金管理有限公司研究员，北京长识资本管理有限公司研究总监、投资经理。现任鹏扬基金管理有限公司权益投资部基金经理。2023年7月11日至2025年10月24日任鹏扬景科混合型证券投资基金基金经理；2023年7月14日至今任鹏扬景瑞三年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年8月28日至今任鹏扬景浦一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年8月28日至今任鹏扬景润一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年12月4日至今任鹏扬丰融价值先锋一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年12月27日至2025年12月25日任鹏扬景兴混合型证券投资基金基金经理；2023年12月27日至今任鹏扬红利优选混合型证券投资基金基金经理；2024年12月20日至今任鹏扬核心价值灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2025年12月16日至今任鹏扬港股通精选混合型证券投资基金基金经理；2025年12月25日至今任鹏扬景恒六个月持有期混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，沪深300上涨11.90%，恒生指数下跌7.69%。市场呈现极致结构性分化，仅AI硬件相关的股票大幅上涨，其他股票普遍下跌，区间跌幅集中在10%-20%。
组合操作方面，伊朗战争引发油价上涨后，我们对油气及化工相关公司进行了大幅减持；港股油气龙头对应80美元油价的估值仅中高个位数，仍被低估，因此未做调仓。电解铝行业处在盈利和周期高位，进行了大幅度减仓。加仓方向为工程机械公司、互联网平台公司和地产公司。互联网公司受到AI叙事影响，股价下跌较多，但我们判断这些公司不会受到AI冲击，反而有望长期受益于产业发展。组合配置缺少AI硬件、半导体相关标的，并非我们固步自封或怠于研究、挖掘相关标的，而是A股中难以筛选出符合自己估值体系的标的。本轮大幅上涨的股票，其市值在行情启动之前就蕴含着极其乐观的预期，公司在可见的未来数年甚至更长时间的净利润或者现金流都不能支撑其目前市值。反观我们持仓个股，具有良好的商业模式，不错的现金流和分红，以及确定的稳健增长，只是短期受市场风格冷落，当前正是投资的好时机。
当前进入中报披露期，持仓标的绝大部分有望实现业绩增长，企业未来的盈利能力也不像股价表现般走弱，结合历史规律来看，市场历来存在风格轮动现象，目前极致化的市场风格可能切换。我们组合持仓企业基本面扎实，估值处于历史低位，市场环境改善或带来估值修复空间。
本期报告
2026年三季度，沪深300下跌12.49%，恒生指数上涨7.57%。市场在7月出现了回调，之前表现强势的AI相关板块出现大幅度回调，其他之前下跌较多的板块出现了上涨。
组合操作上，我们趁着有色的回调，加仓了铜相关公司。目前铜股隐含的铜价水平很低，在铜价11000美元/吨以下，不少相关公司估值不足15倍。另外，我们增加了部分创新药配置，创新药板块波动的影响因素众多，当前高位的美债收益率对板块造成了负面影响，但很多公司的临床数据表现良好。地产方面，我们调整了部分仓位，将受地产新政影响较大的公司换成基本不受影响的标的。地产相关新政落地将进一步提升行业集中度，叠加贴息政策，有利于房价企稳回升。我们减仓了轮胎、部分家电及电解铝标的。
持仓公司财报整体表现尚可，部分公司股价下跌30%，但业绩稳健，当前对应估值不高，且未来盈利能力并没有受到破坏。极致的市场环境为投资者提供了千载难逢的良机。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
89.61%
2026Q1
88.79%
2026Q2
90.30%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资88.79%权益投资90.30%+1.51
股票88.79%股票90.30%+1.51
固定收益投资5.28%固定收益投资5.25%-0.03
债券5.28%债券5.25%-0.03
银行存款和结算备付金合计4.32%银行存款和结算备付金合计4.10%-0.22
其他资产1.61%其他资产0.34%-1.27
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
40.19%
2026Q1
38.97%
2026Q2
37.82%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计41.19%合计42.48%+1.29
制造业38.97%制造业37.82%-1.15
电信服务13.09%电信服务11.63%-1.46
能源8.32%能源9.60%+1.28
房地产7.55%房地产7.26%-0.29
消费者非必需品6.67%消费者非必需品6.62%-0.05
科学研究和技术服务业4.99%科学研究和技术服务业6.44%+1.45
采矿业4.71%采矿业5.91%+1.20
医疗保健2.65%医疗保健5.13%+2.48
——金融1.62%新增
公用事业2.90%公用事业0.62%-2.28
房地产业2.56%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
60.79%
2026Q1
63.34%
2026Q2
66.75%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比66.75%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1腾讯9.60%—1中国海洋石油9.60%+1.28
2美的9.46%—2美的9.29%-0.17
3贵州茅台8.99%—3贵州茅台9.24%+0.25
4中国海洋石油8.32%—4腾讯8.87%-0.73
5巨星5.98%—5药明康德6.44%+1.45
6美团－Ｗ5.15%—6紫金矿业5.91%+1.20
7药明康德4.99%—7美团-W5.12%-0.03
8紫金矿业4.71%—8巨星4.78%-1.20
9网易云音乐3.49%退出十大9藏格矿业3.82%新增十大
10康方生物2.65%退出十大10华润置地3.68%新增十大