国联安价值优选股票：2026第三季度报告（006138）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.37%

日涨幅

2.0112

净值

（11-02）

近1年：-8.78%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-17.46%

-24%

-16%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.06%	-5.55%	-2.11%	185/872优秀
近1月	-4.03%	-14.33%	-7.82%	192/876优秀
近3月	-4.56%	-12.21%	-12.45%	207/864优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国联安价值优选股票：2026第三季度报告（006138）

基金份额变动

基金总份额趋势

4,187万份

2026Q1

3,672万份

2026Q2

3,626万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

36,723,727.89

变化

-458,790.35

-1%

本期

36,264,937.54

投资目标

在严格控制基金资产投资风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的稳健回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金坚持价值投资理念，采用定量分析与定性分析相结合的方法，优选经营稳健、具有核心竞争优势、具备一定安全边际并且业绩可持续增长的上市公司进行投资。本基金将深入分析公司的业绩增长潜力，以发展的眼光评估公司的长期投资价值，同时积极关注公司基本面发生变化所带来的投资机会。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%

本期报告

沪深300指数收益率*80%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*10%+活期存款基准利率*10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金属于股票型证券投资基金，属于高预期风险、高预期收益的证券投资基金，通常预期风险与预期收益水平高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。本基金可投资港股通标的股票，需承担港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险以及境外市场的风险等风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

邹新进| 任职时间: 2018年09月20日| 证券从业年限: 22年

邹新进先生，硕士研究生。曾任中信建投证券股份有限公司分析师。2007年7月加入国联安基金管理有限公司，历任高级研究员、基金经理助理、研究部副总监、权益投资部总经理、基金经理（兼投资经理）等职。2010年3月起担任国联安德盛小盘精选证券投资基金的基金经理；2012年2月至2013年4月兼任国联安信心增长债券型证券投资基金的基金经理；2018年3月至2022年11月兼任国联安安稳灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2018年9月起兼任国联安价值优选股票型证券投资基金的基金经理；2019年12月起兼任国联安添利增长债券型证券投资基金的基金经理；2024年5月起兼任国联安价值甄选混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本基金投资目标为可持续的、较低回撤的、长期较高的投资回报。本基金投资的基本理念和策略是从性价比角度出发的均衡价值投资，即我们关注公司的基本面，但也同时关注股票的估值，我们会综合评估投资标的的性价比并做出投资决策；而在组合风险的考量上，我们遵循适度分散的策略，对周期、消费和成长等大类行业适度均衡配置。本基金考察和持有标的的周期相对较长，会在估值较低的时候重仓持有优质的资产，在估值过高时逐步减持。

报告期内，本基金保持较低换手率，基本延续上个季度的持仓结构。减持了冲高的电力设备、有色板块的个股及不达预期的医药股；增持了景气度较高且估值不贵的工程机械、化工等顺周期板块的个股。这些操作基本上都是基于预期收益和风险匹配的再平衡操作。

2026年二季度的资本市场是AI的独角戏，而且是逐月加码；不仅在A股，全球主要股市均是如此，并表现出极强的联动效应。必须承认，我们对趋势的力量存在着误判与轻视。首先，对AI产业发展趋势的爆发性和持久力存在着严重不足的误判。以美国云巨头为首的中美大厂对AI产业持续加大资本开支力度，导致AI算力基础设施的全产业链呈现了不同程度的供需紧张，AI产业已经成为引领全球经济增长的主要引擎。虽然，对于AI应用变现不足和资本开支难以为继的呼声不断，但AI产业如火如荼的趋势已经无人能够漠视。其次，对二级资本市场追逐AI的热情存在着过于保守的轻视。浩浩荡荡的资金流向AI板块形成的趋势碾压了对于叙事透支和估值高企的担忧。非AI产业平庸的经济数据更是加大了这个趋势的力量。对于AI板块短期赚钱效应的贪婪与对于非AI板块短期亏钱效应的恐惧同时割裂作用于投资者的心理。

但是，常识依然是有效的，人性的周期也是存在的。估值范围可以变得更宽，估值方法可以多种多样，但终究也是受限的。AI爆发导致产业链供应紧缺而形成的暴利必然因扩产而难以较长时间维系，同时AI板块在全市场的市值比重已经相当高了，动辄市值千亿起步、万亿在望的AI标的随口就来，投资者对于AI板块的追逐已趋于狂热的情绪，潜在的反噬随时将到来。由于量化交易及杠杆交易的作用较以前更大，反噬的过程可能是短暂而剧烈的。反噬过后，AI板块将会分化，基本面良好、估值回归合理的AI长期受益品种仍将占据投资者的视野，而依靠短期概念爆发的众多牛鬼蛇神将进入长期去泡沫阶段；在AI板块被反噬的过程中，非AI板块预计也将得到短暂的反哺，反哺过后，非AI板块也将分化，基本面良好、被抽血的非AI品种将回到正常状态，而平庸者仍将平庸。

喧嚣过后，尘归尘、土归土。

本期报告

报告期内，本基金保持较低换手率，基本延续上个季度的持仓结构。减持了冲高的券商及不达预期的医药股；增持了景气度较高且估值不贵的商用车和股价回调较多的电力设备。这些操作基本上都是基于预期收益和风险匹配的再平衡操作。

地产政策彻底转变：828房地产销售新政由期房转为现房，实质上相当于一次巨大的供给侧改革；929贴息政策实质上相当于需求侧刺激，供需两端的相向而行是2021年地产调整以来最彻底的政策转变。贴息政策作为中央政府真金白银的政策支持，也是和以往放松形式的政策有本质上的不同。组合政策有望达到全国范围内的房价止跌企稳和去库存的目的，最终有助于达到居民财富预期企稳的目的。

内需经济有望回升：除上述地产政策外，929内需政策还包括PSL利率下调0.25%并将支持范围拓展至六张网建设，加大政策性银行对基建、城市更新等有效投资的低成本资金供给；增加科创技改再贷款2000亿和支农支小再贷款5000亿。国庆期间，《求是》推出评论员文章《以改革发力破解供强需弱矛盾》,对提振内需给出了顶层定调。未来进一步的提振内需政策有望不断推出。

资本市场继续再平衡：929地产政策出台后，地产板块第一次出现低开高走的表现，和以往政策出台后的高开低走截然相反。二季度整个市场对以AI为核心的科技板块特别是外需相关的科技板块极度狂热，虽然在三季度有所缓解，但依然严重失衡。未来随着内需经济的企稳回升，整个市场的资产配置将持续再平衡，内需相关板块有望持续得到反哺。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.08%

2026Q1

81.36%

2026Q2

94.05%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.86	100.00%	合计	0.76	100.00%	—
权益投资	0.70	81.36%	权益投资	0.72	94.05%	+12.69
股票	0.70	81.36%	股票	0.72	94.05%	+12.69
固定收益投资	0.02	2.70%	固定收益投资	0.02	3.04%	+0.34
债券	0.02	2.70%	债券	0.02	3.04%	+0.34
银行存款和结算备付金合计	0.03	3.28%	银行存款和结算备付金合计	0.02	2.55%	-0.73
其他资产	0.11	12.66%	其他资产	0.00	0.36%	-12.30

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

44.11%

2026Q1

47.87%

2026Q2

50.29%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.35	47.87%	制造业	0.38	50.29%	+2.42
金融业	0.10	13.89%	金融业	0.08	10.08%	-3.81
水利、环境和公共设施管理业	0.06	8.19%	水利、环境和公共设施管理业	0.07	8.56%	+0.37
采矿业	0.04	5.93%	采矿业	0.05	6.80%	+0.87
房地产业	0.03	3.88%	房地产业	0.05	6.35%	+2.47
能源	0.04	5.73%	能源	0.04	5.83%	+0.10
交通运输、仓储和邮政业	0.02	2.42%	交通运输、仓储和邮政业	0.01	1.89%	-0.53
房地产	0.01	1.65%	房地产	0.01	1.48%	-0.17
工业	0.01	1.76%	工业	0.01	1.31%	-0.45
信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	2.42%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	1.30%	-1.12
消费者非必需品	0.00	0.22%	消费者非必需品	0.00	0.47%	+0.25
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.01%	—	—	—	退出
合计	0.07	10.09%	—	—	—	退出
金融	0.01	0.73%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

48.57%

2026Q1

52.62%

2026Q2

52.23%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比52.23%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	良信股份	002706	6.97%	470,400	—	1	良信股份	002706	6.54%	596,000	-0.43	+125,600
2	山煤国际	600546	5.93%	399,500	—	2	威孚高科	000581	6.43%	268,500	+1.57	+58,500
3	扬农	600486	5.92%	86,000	—	3	山煤国际	600546	6.24%	361,500	+0.31	-38,000
4	中国海洋石油	00883	5.73%	238,956	—	4	中国海洋石油	00883	5.83%	215,418	+0.10	-23,538
5	广发证券	000776	5.09%	160,000	—	5	扬农	600486	5.68%	84,400	-0.24	-1,600
6	威孚高科	000581	4.86%	210,000	—	6	广发证券	000776	4.53%	173,100	-0.56	+13,100
7	潍柴动力	000338	4.76%	128,694	—	7	山高环能	000803	4.47%	469,400	+0.15	—
8	宁波银行	002142	4.56%	113,000	—	8	宁波银行	002142	4.27%	91,500	-0.29	-21,500
9	健康元	600380	4.48%	350,000	退出十大	9	图南股份	300855	4.12%	94,400	新增十大	—
10	山高环能	000803	4.32%	469,400	—	10	潍柴动力	000338	4.12%	124,694	-0.64	-4,000

持有 0

国联安价值优选股票 ：2026第三季度报告（006138）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

国联安价值优选股票：2026第三季度报告（006138）