华泰保兴尊颐定开 ：2026第二季度报告（006188）

在严格控制风险和保持资金流动性的基础上，追求基金资产的长期稳定增值，力求获得高于业绩比较基准的投资收益。

本基金在封闭期与开放期采取不同的投资策略。 （一）封闭期投资策略 本基金通过对宏观经济运行状态、国家财政政策和货币政策、国家产业政策及资本市场资金环境的深入分析，积极把握宏观经济发展趋势、利率走势、债券市场相对收益率、券种的流动性以及信用水平，结合定量分析方法，确定基金资产在各类债券资产之间的配置比例。本基金将在控制市场风险与流动性风险的前提下，灵活运用久期策略、期限结构配置策略、类属配置策略、信用债策略、个券挖掘策略及杠杆策略等多种投资策略，实施积极主动的组合管理，并根据对债券收益率曲线形态、息差变化的预测，对债券组合进行动态调整。 （二）开放期投资策略 开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种，重点考虑债券的安全性和流动性，确保组合债券有较高的变现能力，并严格控制基金组合的杠杆比例。 同时，基金管理人将密切关注基金的申购赎回情况，对投资组合的现金比例进行结构化管理。通过回购的滚动操作和债券品种的期限结构搭配，有效分配基金的现金流，保持本基金在开放期的充分流动性。

中债综合指数（全价）收益率

本基金为债券型基金，其风险和预期收益低于股票型基金和混合型基金、高于货币市场基金。

2026年二季度，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势，生产供给稳中有升，就业物价总体稳定，外贸韧性持续彰显。具体来看，1-5月规模以上工业增加值同比增长5.4%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.40%。从需求来看，1-5月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.8%，消费不断提质升级，其中服务零售额同比增长5.4%，商品零售额增长1.2%。投资方面，1-5月份，固定资产投资降幅有所扩大，同比下降4.1%；扣除房地产开发的固定资产投资下降1.2%。分领域看，基础设施投资同比增长0.6%，制造业投资下降0.4%，房地产开发投资下降16.2%。货物进出口较快增长，贸易结构继续优化。1-5月份，一般贸易进出口同比增长8.3%。对共建“一带一路”国家进出口增长13.6%。通胀方面，6月CPI同比增长1%，核心 CPI 同比持平于 1%。食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.5%。食品烟酒及在外餐饮类价格同比下降0.8%，影响CPI下降约0.24个百分点。6月PPI为4.1%，涨幅比上月扩大 0.2 个百分点，环比下降 0.3%。 政策方面，今年以来宏观政策更加积极有为，货币政策保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种货币政策工具，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革效能持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本处于历史较低水平。财政政策方面，上半年政府债发行进度显著滞后。截至6月底，政府债整体发行进度约43%，明显弱于往年同期，国债与地方债额度均留存较多。 债券市场方面，二季度债券收益率下行，长端和超长端有所补涨，政策性金融债强于国债。10年国债最低至1.70%，1年存单最低至1.43%。资金方面，存款类机构质押式回购DR001利率在4月下降至1.20%附近，5月在调控下逐步上行，且DR007也回升至政策利率附近。 报告期内，本基金增持了中长期债券，继续减持1年内的债券，提高了组合久期。