交银核心资产混合：2026第三季度报告（006202）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.08%

日涨幅

1.7104

净值

（11-02）

近1年：-17.30%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.58%

-26%

-16%

-7%

12%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.86%	-5.63%	-2.11%	1140/2713良好
近1月	-9.12%	-14.52%	-7.82%	1032/2718良好
近3月	-11.96%	-12.50%	-12.45%	1273/2678良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

交银核心资产混合：2026第三季度报告（006202）

基金份额变动

基金总份额趋势

2,778万份

2026Q1

2,248万份

2026Q2

2,305万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

22,484,429.67

变化

+562,994.34

+3%

本期

23,047,424.01

投资目标

本基金主要投资于具有核心资产的上市公司，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金充分发挥基金管理人的研究优势，在分析和判断宏观经济周期和金融市场运行趋势的基础上，运用修正后的投资时钟分析框架，自上而下调整基金大类资产配置，确定债券组合久期和债券类别配置；在严谨深入的股票和债券研究分析基础上，自下而上精选个券；在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争获取投资组合的较高回报。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×50%+恒生指数收益率×30%+中证综合债券指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，其预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

陈俊华| 任职时间: 2019年01月18日| 证券从业年限: 21年

硕士。历任国泰君安证券研究部研究员、中国国际金融有限公司研究部公用事业组负责人。2015年加入交银施罗德基金管理有限公司。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，A股和港股市场涨跌趋势不同。A股市场：流动性充裕，总体震荡上行，各行业走势分化加大。在AI资本支出持续加大的背景下，硬科技板块持续走强，不论是估值还是市值都创出新高。港股市场：流动性边际有所收缩，市场震荡向下，多个行业出现回调。港股短期流动性影响来自于两方面，一是受海外加息预期影响，投资者的防御性需求增加，二是IPO持续发行，分流部分资金。

二季度激烈而分化的市场表现，超出我们的预期，亦让我们深刻反思自身的操作，不断优化投资体系和决策。分析市场环境：（1）流动性和宏观环境，短期不确定性都主要来自于海外，国内则保持平稳、充裕状态。（2）各行业间的产业趋势比较，AI建设和资本投入成为当下增长最为确定，市场空间最为开阔的领域。在上述背景下，市场间的估值差异、行业间的估值差异，以及个股间的估值差异都显著扩大。整体上半年的市场表现，更为充分阐释了硬科技板块正在发生的超级周期，而其他多数传统行业板块，则面临了业绩和估值的双重压力。面对单一行业如此强劲的产业趋势，主动投资如何优化行业配置、做好估值评判和波动分析，是我们需要深刻反思和快速优化的地方。

具体操作方面，二季度，我们减少能源、消费、有色和机械板块持仓；增加材料、半导体、通信板块持仓；优化电力设备板块持仓；整体持仓进一步集中，持股数量减少。从收益分析来看：新增持仓对于组合均有正面贡献。但是，对半导体产业周期把握不够及时，持仓比例有限，显著影响组合表现，是二季度做得不好的地方，需要深刻反思和改进。此外，存量持仓中，互联网板块部分标的表现显著低于预期，当季也带来一定拖累。

展望未来3-6个月，我们认为市场仍将保持活跃，行业和个股层面：（1）我们看好科技板块的蓬勃发展，将密切关注投资增速的趋势和节奏变化。我们亦非常关注电力电网等基础设施的投资上行周期，会积极寻找相关投资标的。（2）我们仍看好中国企业的全球化进程。部分拥有全球化产品销售能力的龙头企业，有望体现个体性的、确定性的业绩增长前景。伴随中报数据的验证和下半年趋势的逐渐明朗，我们认为这类公司的估值中枢会得到提升。操作层面，我们将保持集中持仓的操作思路，力求加大投研深度，提高个股收益贡献。从市场配置角度来说，我们仍将以A股市场为主，精选优质港股标的。

综上，我们将一如既往勤勉尽责，不断进化，努力为投资人带来回报。

本期报告

2026年三季度，市场风格发生剧烈波动，A股科技、电力设备等领域回调较多，港股则获益于银行、互联网板块上涨，恒指获取正收益。

回顾三季度，宏观、产业和市场风格都发生了新的变动。宏观层面，国内整体平稳，海外则开始流动性收紧。7-9月，美联储、日本、韩国以及欧央行都启动加息；多个海外经济体呈现流动性边际收紧态势。产业层面，AI产业仍是需求增长最快的领域。根据中报，不论是国内、还是海外科技企业，都提升了AI相关的资本支出指引。AI相关产业链公司的中报，普遍呈现高增速，而其他板块的中报增速则分化较大。市场风格方面，中报期极致的持仓和估值差异开始变动，上半年基本面表现稳健、估值处历史偏低的板块获得资金流入，低估值板块在三季度获取了正收益。

本基金继续从寻找产业链“核心资产”的思路展开，从稀缺性、成长力、确定性三个维度筛选标的。三季度，结合宏观环境变化和企业中报更新，我们做了部分持仓调整。（1）加大A股科技领域的稀缺标的。主要从需求敞口在国内，行业卡位稀缺，以及增长稳定性这几个角度考量；（2）减少部分消费和材料板块的持仓。这些标的仍是行业的主要参与者，但我们观察其所面对的需求市场发生了变动，部分海外市场的需求出现较大回落风险，且短期改善有压力。我们降低了相关持仓；（3）从持仓结构看，三季度的收益主要源自于医药和物流板块持仓，回撤则主要源自科技和电力设备板块持仓。此外，本基金的持仓较大比例处于“出口链”企业。上半年公司中报表现不同程度受到汇兑因素影响。我们中性看待这一波动：汇兑增加短期业绩扰动，但不是影响企业竞争力的核心要素，中长期，企业成长动能取决于其产业竞争力的变化。此外，伴随多个海外央行进入加息周期，未来“出口链”企业的汇兑影响仍待观察。我们未因短期汇兑因素调整持仓思路。

展望2026年四季度，我们谨慎乐观，预计海外市场波动加大，国内则热点更趋分散和多元。（1）海外加息趋势，或将持续一段时间。在流动性趋向收缩的态势下，我们预计海外市场的风险偏好或回落，可能会部分影响国内市场；（2）国内科技投入的趋势仍将持续，且下半年有各类新的科技应用产品会推出，我们持续关注处于相关供应链核心地位的企业；（3）具备产业竞争优势，财务结构稳健，且拥有成长力，仍是我们筛选标的首选标准。我们会结合估值变动，调整仓位结构，力求通过行业对冲降低组合波动，持续努力提升个股的收益贡献。

综上，我们将一如既往勤勉尽责，不断进化，努力为投资人带来回报。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

83.57%

2026Q1

87.88%

2026Q2

72.63%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.47	100.00%	合计	0.45	100.00%	—
权益投资	0.42	87.88%	权益投资	0.32	72.63%	-15.25
股票	0.42	87.88%	股票	0.32	72.63%	-15.25
银行存款和结算备付金合计	0.05	10.92%	银行存款和结算备付金合计	0.12	27.32%	+16.40
其他资产	0.00	0.90%	其他资产	0.00	0.04%	-0.86
固定收益投资	0.00	0.31%	—	—	—	退出
债券	0.00	0.31%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

35.42%

2026Q1

53.89%

2026Q2

43.68%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.25	53.89%	制造业	0.19	43.68%	-10.21
合计	0.11	22.78%	合计	0.06	14.30%	-8.48
科学研究和技术服务业	0.03	5.92%	科学研究和技术服务业	0.04	8.69%	+2.77
工业	0.03	6.25%	工业	0.02	4.71%	-1.54
金融业	0.02	4.06%	金融业	0.02	3.99%	-0.07
通信服务	0.02	3.63%	通信服务	0.02	3.93%	+0.30
信息技术	0.02	4.27%	信息技术	0.01	3.13%	-1.14
可选消费	0.03	6.50%	可选消费	0.01	2.54%	-3.96
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	2.30%	新增
水利、环境和公共设施管理业	0.01	1.51%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	1.67%	+0.16
原材料	0.01	2.14%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

45.93%

2026Q1

54.39%

2026Q2

49.67%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比49.67%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	扬杰	300373	8.98%	27,000	退出十大	1	药明康德	603259	8.69%	22,500	+2.77	—
2	药明康德	603259	5.92%	22,500	—	2	新宙邦	300037	6.22%	40,500	+0.33	+10,500
3	新宙邦	300037	5.89%	30,000	—	3	海信家电	000921	3.02%	48,900	+0.20	—
4	海信家电	000921	2.82%	48,900	—	3	海信家电	00921 HK	2.54%	59,000	-0.10	—
4	海信家电	00921	2.64%	59,000	—	4	传音	688036	4.90%	39,455	新增十大	—
5	春风动力	603129	5.35%	9,900	退出十大	5	海丰国际	01308 HK	4.71%	49,434	新增十大	—
6	宁德时代	300750	5.15%	6,200	—	6	宁德时代	300750	4.17%	6,200	-0.98	—
7	思源	002028	5.01%	13,700	—	7	中信证券	600030	3.99%	66,900	-0.07	—
8	中际旭创	300308	4.30%	1,600	退出十大	8	腾讯	00700 HK	3.93%	4,600	新增十大	—
9	中芯国际	00981	4.27%	26,000	退出十大	9	思源	002028	3.81%	13,700	-1.20	—
10	中信证券	600030	4.06%	66,900	—	10	长鑫	688825	3.69%	29,142	新增十大	—

持有 0

交银核心资产混合 ：2026第三季度报告（006202）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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