广发稳健养老目标一年持有混合（FOF） ：2026第二季度报告（006298）

本基金在严格控制下行风险和保持资产流动性的基础上，通过定量与定性相结合的方法精选不同资产类别中的优质基金，结合基金的风险收益特征和市场环境合理配置权重，追求基金资产的长期稳健增值。

本基金的资产配置策略包括战略型资产配置策略（SAA）和战术型资产配置策略（TAA）。战略型资产配置策略是采用定量方法和定性研究相结合的核心卫星策略来实现不同资产的配置，其中定量方法采用经典的马科维兹的均值方差模型，定性研究则是基于对国内外宏观经济周期和货币周期变化情况的深度研究，在相对稳定的长期配置中枢上动态调整权益类基金、固定收益类基金、商品基金等各类基金资产的配置比例。本基金权益类资产的长期配置比例中枢是25%。 战术配置策略的核心变量是利率（流动性）、盈利和风险偏好，当市场利率下行，企业盈利上升，风险偏好上升时，同时结合权益市场的估值水平对权益类资产进行超配，配置上限为30%；反之，则权益类资产配置比例下浮，配置下限为15%。战术配置策略包括但不限于行业轮动策略和风格轮动策略。

中证债券型基金指数收益率×70%+中证股票型基金指数收益率×25%+银行活期存款利率(税后)×5%

本基金为混合型基金中基金，是目标风险系列基金中的稳健产品，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金和一般的混合型基金，属于中低收益风险特征的基金。

2026年二季度，国内经济延续温和复苏态势，稳增长政策持续发力，价格数据低位企稳，5月CPI同比维持在1.2%，制造业PMI在荣枯线附近波动，资金面整体平稳偏松。海外方面，中东地缘局势在二季度反复扰动，美伊冲突与霍尔木兹海峡通航风险一度推升市场避险情绪，美联储在新任主席沃什主导下短期转向鹰派，市场加息预期显著升温，全球资产波动明显加大。 在此背景下，国内权益市场震荡上行，成长与科技风格显著占优，结构性行情极为突出。二季度上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，创业板指上涨36.35%，科创50大幅上涨75.74%；沪深300上涨11.90%，中证1000上涨15.62%，小盘成长整体跑赢大盘蓝筹。从结构看，以AI算力、半导体设备、光模块为代表的科技链条轮番表现，电子、通信行业领涨全市场；相较而言，食品饮料、农林牧渔、钢铁、传媒等板块跌幅居前。 国内债券市场方面，受配置力量影响，叠加资金面阶段性显著充裕，长端表现较好，利率债收益率总体下行，10年期国债收益率由季度初的1.82%左右震荡下行至季末1.73%附近。 全球资产方面，美股在科技龙头业绩与AI产业趋势支撑下整体上行，但受美联储政策预期摆动及中东局势扰动，波动率明显抬升。商品市场分化加剧、波动剧烈：黄金年内一度刷新历史高位，二季度受美联储转鹰、加息预期升温、美元指数创近一年新高等因素影响出现历史性回撤，伦敦金现季度跌幅约14%，为2014年以来最大单季跌幅；原油则因中东冲突与供需变化呈现“过山车”式波动，WTI原油价格季末回落至约70美元/桶。美债方面，伴随地缘风险与加息预期反复定价，美债收益率呈区间震荡格局，10年期美债收益率季末收于约4.46%。 报告期内，本基金采用自上而下的大类资产配置与自下而上的基金选择相结合的策略。底仓仍以优质债券型基金和偏债混合型基金为主，并结合市场环境适度调整久期及转债等资产的配置比例。报告期内，权益类资产仓位处于中枢附近，较一季度末略有提升；组合降低了部分长久期利率债和港股相关资产的配置，增加了A股权益、二级债基及部分固收+品种的配置。品种选择方面，本基金通过定量与定性相结合的方式优选各类型绩优基金，并积极把握板块与风格的结构性机会，增配科技、制造及部分周期金融方向。本基金始终坚持稳健的目标风险策略，力争实现良好的长期回报。 本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为3.07%，Y类基金份额净值增长率为3.12%，同期业绩比较基准收益率为5.42%。