中欧预见养老2035三年持有(FOF) ：2026第二季度报告（006321）

本基金是基金中基金，依照下滑曲线进行大类资产配置，灵活投资于多种具有不同风险收益特征的基金和其他资产，在力争实现养老目标的前提下，寻求基金资产的长期稳健增值。

1、资产配置策略：本基金下滑曲线的构建基于资产负债匹配理念，采用效用函数的方式，综合考虑投资者资产端与负债端的因素，并结合投资收益与风险目标进行调整。在下滑曲线限定的资产配置区间内，本基金将通过综合分析经济周期、各项经济指标、货币政策变化、利率水平、信用利差变化、突发事件性因素等中短期市场变化，进行适度的战术资产配置调整，力争通过主动管理为基金份额持有人创造超额收益。 2、基金投资策略：对于不同类别的公募基金，本基金将分别按照不同的指标进行筛选，具体参见基金合同约定。

沪深300指数收益率×下滑曲线值+中债综合指数收益率×（1-下滑曲线值），其中本基金各年的下滑曲线值按招募说明书的规定执行

本基金为基金中基金，基金随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，从而逐步降低整体组合的波动性，并实现风险分散的目标。本基金相对股票型基金和一般的混合型基金其预期风险和预期收益较小，但高于债券基金和货币市场基金。 本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

今年二季度A股市场整体震荡上行，但结构极致分化，主要宽基指数普涨，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，创业板指上涨36.35%，科创50指数大幅上涨75.74%，成长风格显著跑赢大盘价值。行业分化空前显著，主要宽基指数普涨但绝大多数行业下跌，其中电子、通信、建筑材料、机械设备等AI算力、半导体产业链涨幅居前；而石油石化、农林牧渔、钢铁、煤炭、交通运输等此前具备防御与红利属性的价值板块普遍深度回调。债市收益率整体下行，10年期国债到期收益率由季初1.81%回落至季末1.73%。海外市场表现强劲，纳斯达克指数上涨21.41%、标普500指数上涨14.87%，AI主线全球共振；港股相对疲弱，恒生指数下跌7.69%，连续第三个季度下跌。美元指数小幅走强约1.3%，人民币升值至6.79附近；黄金在二季度大幅下跌约14%，原油二季度大幅下跌。 本基金今年二季度继续从子基金选择、大类资产配置、行业风格选择等方面出发采取多元的投资策略，综合考虑市场机会、长期投资目标、中短期组合波动性等，在实现长期投资目标的同时力争控制基金收益的波动性。在科技主线估值持续抬升、价值红利板块深度回调的极致分化行情下，逆向布局的低位价值品种迟迟未获风格回归兑现，组合对高估值科技主线的敞口相对不足。 为更好地适应行业板块极致分化的市场行情，未来考虑寻找机会逐步的更多向基准靠拢，配置得更加分散均衡；同时减少左侧交易的幅度，增加右侧交易比例；并且增加内部基金投资比例，提高选基信任度。 本报告期内，基金A类份额净值增长率为-0.47%，同期业绩比较基准收益率为3.97%；基金C类份额净值增长率为-0.57%，同期业绩比较基准收益率为3.97%；基金Y类份额净值增长率为-0.39%，同期业绩比较基准收益率为3.97%。