银华盛利混合发起式：2026第三季度报告（006348）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.42%

日涨幅

2.5168

净值

（11-02）

近1年：-11.56%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-53.99%

-45%

-22%

25%

48%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-9.05%	-5.63%	-2.11%	2533/2713不佳
近1月	-29.46%	-14.52%	-7.82%	2575/2718不佳
近3月	-20.84%	-12.50%	-12.45%	2140/2678不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

银华盛利混合发起式：2026第三季度报告（006348）

基金份额变动

基金总份额趋势

3,761万份

2026Q1

3,611万份

2026Q2

3,548万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

36,111,648.97

变化

-627,926.37

-2%

本期

35,483,722.60

投资目标

通过把握不同股票市场、债券市场、银行间市场的收益率变化，在控制风险的前提下为投资人获取稳健回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、金融衍生品、现金的投资比例；根据国家政治经济政策精神，确定可投资的行业范围。本基金为混合型基金，长期来看将以权益性资产为主要配置，同时结合资金面情况、市场情绪面因素，适当进行短期的战术避险选择。本基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为45%-90%（投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%-50%）。权证投资不得超过基金资产净值的3%；每个交易日日终在扣除股指期货和国债期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证800指数收益率×45%+恒生指数收益率×15%+中证全债指数收益率×40%

本期报告

沪深300成长指数收益率×80%+恒生指数收益率×5%+中证全债指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型发起式基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金。本基金将投资香港联合交易所上市的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

向伊达| 任职时间: 2019年12月11日| 证券从业年限: 12.5年

硕士学位。2013年2月加入银华基金，历任研究部助理行业研究员、行业研究员、研究组长，投资管理一部投资经理助理、基金经理助理。现任权益投资管理部基金经理/投资经理（社保、基本养老）。自2019年12月11日起担任银华盛利混合型发起式证券投资基金基金经理，自2022年4月27日起兼任银华战略新兴灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理，自2022年8月2日起兼任银华领先策略混合型证券投资基金基金经理，自2022年8月18日起兼任银华核心动力精选混合型证券投资基金基金经理,自2023年1月5日起兼任银华创新动力优选混合型证券投资基金基金经理，自2023年1月20日起兼任银华动力领航混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度是市场分化较为剧烈的一个季度，本基金紧抓AI科技主线，在业绩期阶段性参与业绩较好、估值较低的锂电板块，组合整体明显跑赢基准，获得了不错的收益。其中，科技板块的超额较为明显，我们选择的AI算力和半导体均跑出了显著超额。展望下半年，我们认为市场的整体风险不大，虽然科技板块中某些细分方向出现了过热的倾向，但我们认为AI的叙事持续处于强势当中，在整体组合配置中依然可以处于超配的状态，但其他板块的投资机会也在逐步显现，也不宜过于忽略。

AI是这一轮科技“牛市”的主线。产业层面，全球AI算力投资今明两年确定性较高，算力需求尚未看到天花板；而短期伴随部分宏观因素扰动，近期资本市场对于明年后AI高强度投资的持续性有所分歧。我们认为AI资本开支增速只是结果，头部大模型迭代速度及其ARR增速是需求端核心观察指标，当前尚未看到需求拐点，需要持续保持跟踪。AI方向当前我们看好市值相对低估且处于涨价周期中的晶圆厂，以及业绩增速和估值匹配度较高的海外算力细分龙头，我们相信，量价齐升的环节将带来较大的业绩和股价弹性。

一季度末受到美以伊战争的影响，锂电和储能板块业绩有加速趋势，尤其是海外电动车和储能需求表现出较好的持续性，这个趋势我们认为今年下半年还能够保持。锂电板块的估值相较于业绩增速是比较低估的，在业绩期应该有比较好的超额收益。整车企业在国内的销售压力较大，业绩弹性在出海，估值弹性在自动驾驶和机器人。新兴板块方面，机器人、商业航天、固态电池、可控核聚变等新方向我们长期看好，但相对股价位置较高，我们会选择基本面相对扎实的标的，在股价相对低位时介入。

二季度消费仍处于疲软的状态，我们预计短期内还在一个筑底的过程，一方面有去年高基数的业绩压力，另一方面行业改善趋势尚不明显。整体我们对消费还是处于一个低配的状态，但消费中一些具备核心竞争力的高股息标的可以逐步关注，以及一些景气度较好的出口链相关标的。

医药方面，今年上半年，医药板块整体呈“先扬后抑、震荡下行”。其中，创新药板块回撤更深，大部分龙头公司股价已回落至2025年4-5月水平。然而同时，创新药的基本面维持高景气，管线海外交易和临床数据读出继续超预期兑现，下跌主要由于资金的行业偏好以及宏观交易主题迁移。当前位置，创新药和研发外包公司在股价层面都已经具备相当性价比。我们会持续关注基本面优质、股价位置合适的龙头企业，择机建仓。

本期报告

三季度A股市场出现较为剧烈的调整与风格切换。海外方面，美联储于9月中旬重启加息、上调联邦基金利率目标区间25个基点至3.75%—4.00%，为2023年以来首次加息，会后点阵图显示年内仍可能再加息一次，美国10年期国债收益率一度突破5.2%、创2007年以来新高，全球流动性边际收紧叠加地缘冲突推升的油价，对高估值成长板块形成明显的分母端压制。国内方面，经济延续"供强需弱"格局，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%、高技术制造增速领先，但固定资产投资降幅继续扩大、消费增速走低，内需修复动能仍显不足；7月政治局会议定调加大逆周期调节力度，季末财政与结构性货币政策工具进一步加码，政策底进一步夯实，但政策从资金下达到实物工作量的传导仍需时间。

市场层面，前期涨幅大、拥挤度高的科技成长板块成为本季调整主线。创业板指、科创50单季分别下跌约27.8%、30.7%，均创下单季历史最大跌幅，电子、通信领跌，建筑材料、电力设备、机械设备跌幅居前；与之相对，红利与资源、消费、金融地产等前期低位方向逆势上涨，煤炭、石油石化、农林牧渔、银行、医药生物、房地产、食品饮料取得正收益。港股相对A股抗跌，恒生指数三季度小幅上涨，恒生科技指数小幅回调。

大国间的科技竞争和贸易摩擦会成为常态，本基金在本季度适度增持了敞口在国内市场的半导体相关的成长板块。尽管内需相关的投资标的大部分处于基本面磨底的阶段，但我们认为内需是未来政策发力的重点，我们会持续寻找相关板块的投资机会。

科技板块三季度经历股价大幅波动。AI产业发展如火如荼，头部大模型迭代速度加快、闭源和开源模型商业化提速，全球算力投资今、明两年确定性较高；但阶段性伴随部分海外宏观因素扰动，市场消化前期科技高拥挤度，AI硬件7月份股价大幅调整，随后走向分化。我们对AI产业长期发展保持乐观，但考虑到市场对AI算力投资总量预期较为充分，我们更为看好当前低渗透率、通胀属性强的新技术方向，如光互联中的NPO/CPO、散热等。半导体方面，我们长期看好半导体设备、存储IDM、晶圆代工、模拟芯片龙头公司，当前估值结合其长期成长空间，在半导体横向对比中具有相对性价比。此外左侧关注AI端侧的投资机会，存储对消费电子总量需求压制的预期已较充分，重点跟踪海外头部大厂在AI智能终端的新品进展。

汽车销量方面，未来两年还处于一个消化阶段，资本市场对2028年以后的汽车需求打了一个比较大的问号。内需提振还需时日，出口势头很好但可能面临更多的非市场层面的不确定性。锂电和汽车板块的基本面相对承压会比较大，但很多股票的股价位置已经反映了市场的这种担忧，我们会选择基本面相对扎实的标的，在股价极度低位时介入。新兴板块里面，我们去找提升估值的机会，机器人、商业航天、固态电池、可控核聚变等新方向我们长期看好。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

84.93%

2026Q1

87.63%

2026Q2

89.26%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.88	100.00%	合计	1.27	100.00%	—
权益投资	1.65	87.63%	权益投资	1.13	89.26%	+1.63
股票	1.65	87.63%	股票	1.13	89.26%	+1.63
银行存款和结算备付金合计	0.17	8.78%	银行存款和结算备付金合计	0.10	7.91%	-0.87
固定收益投资	0.06	3.04%	固定收益投资	0.03	2.72%	-0.32
债券	0.06	3.04%	债券	0.03	2.72%	-0.32
其他资产	0.01	0.55%	其他资产	0.00	0.11%	-0.44

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

75.17%

2026Q1

70.76%

2026Q2

74.13%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	1.30	70.76%	制造业	0.94	74.13%	+3.37
合计	0.35	18.73%	合计	0.11	8.34%	-10.39
信息技术	0.35	18.73%	信息技术	0.11	8.34%	-10.39
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.09	7.24%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.01%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.01%	—
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

48.85%

2026Q1

58.38%

2026Q2

48.66%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比48.66%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中际旭创	300308	8.20%	11,900	退出十大	1	剑桥	06166	5.77%	76,550	新增十大	—
2	建滔积层板	01888	7.03%	150,500	退出十大	2	帝奥微	688381	5.36%	163,603	新增十大	—
3	天孚	300394	6.09%	37,100	—	3	联讯仪器	688808	5.17%	4,225	新增十大	—
4	建滔	00148	5.94%	107,000	退出十大	4	蘅东光	920045	4.97%	12,238	新增十大	—
5	华正新材	603186	5.77%	47,200	退出十大	5	芯源微	688037	4.86%	18,755	新增十大	—
6	长飞光纤光缆	06869	4.21%	35,000	退出十大	6	拓荆	688072	4.75%	9,367	新增十大	—
6	长飞光纤	601869	1.16%	3,900	退出十大	7	光迅	002281	4.61%	35,300	新增十大	—
7	兆易创新	603986	5.26%	11,900	退出十大	8	天孚	300394	4.61%	22,300	-1.48	-14,800
8	永鼎股份	600105	4.96%	135,600	退出十大	9	芯原股份	688521	4.58%	33,677	新增十大	—
9	风华高科	000636	4.91%	125,300	退出十大	10	源杰	688498	3.98%	3,113	新增十大	—
10	新易盛	300502	4.85%	14,720	退出十大	—	—	—	—	—	—	—

持有 0

银华盛利混合发起式 ：2026第三季度报告（006348）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

银华盛利混合发起式：2026第三季度报告（006348）