中欧匠心两年持有期混合 ：2026第二季度报告（006529）

在力争控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。

根据本基金的投资目标、投资理念和投资范围，采用战术型资产配置策略。即不断评估各类资产的风险收益状况，以调整投资组合中的大类资产配置，从变化的市场条件中获利，并强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。

沪深300指数收益率×60%+中债综合指数收益率×40%

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

二季度，中国经济增速较一季度有所放缓，经济结构分化明显。AI硬件相关的产业链成为拉动投资、出口的引擎。而消费、地产、基建等传统行业表现则愈发低迷。上游通胀与下游通缩压力并存。 资本市场作为实体经济的映射，呈现更加极致的分化局面。AI硬件相关的板块几乎成为唯一的主线，虹吸其他板块的流动性；以消费、地产、周期为代表的各种传统行业资产则表现不佳。这既体现了AI产业对经济结构的真实变革，也体现了市场看重景气度和边际变化，却忽视长期商业模式、竞争格局以及估值水平的特征。 回顾二季度的投资，一方面，对周期类资产的止盈力度需要增加；另一方面，对内需相关资产的基本面压力预估可以更为审慎。近期，我们增持了一些竞争格局良好，且具备长期成长空间的制造业公司；减持了部分消费类公司。我们始终坚持基于商业模式的选股标准，选择需求端持续稳定、供给端强者恒强的资产。 截止二季度末，我们重点配置了制造、基础设施、消费、能源、有色金属等行业。我们从资产经营的角度出发，把投资组合当成一个跨行业经营的实体企业，希望持仓个股和行业分布能够暴露在不同的风险敞口下，从而让整个组合在各种宏观环境下都能保持收益韧性，力争实现稳定可持续的自由现金流。