恒生前海港股通精选混合：2026第三季度报告（006537）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.75%

日涨幅

0.5099

净值

（11-02）

近1年：-44.35%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-45.26%

-46%

-31%

-16%

-0%

15%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.95%	-5.63%	-2.11%	2444/5607良好
近1月	-21.40%	-14.52%	-7.82%	4312/5596不佳
近3月	-20.06%	-12.50%	-12.45%	4345/5455不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

恒生前海港股通精选混合：2026第三季度报告（006537）

基金份额变动

基金总份额趋势

6,697万份

2026Q1

6,077万份

2026Q2

6,167万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

60,766,556.35

变化

+898,879.35

+1%

本期

61,665,435.70

投资目标

在严格控制投资组合风险并保持基金资产良好的流动性的前提下，力争为基金份额持有人提供长期稳定的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将采用“自上而下”的策略进行基金的大类资产配置。本基金主要通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济走势、市场政策、利率走势、证券市场估值水平等可能影响证券市场的重要因素，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

恒生港股通指数收益率（使用估值汇率折算）×75％+中证全债指数收益率×20％＋金融机构人民币活期存款基准利率（税后）×5％

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金将通过港股通渠道投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

邢程| 任职时间: 2022年3月23日| 证券从业年限: 12年

应用经济学硕士。曾任恒生前海基金管理有限公司研究部研究员，恒生前海港股通精选混合型证券投资基金基金经理助理，汇丰前海证券有限公司研究部证券分析师，前海金融控股有限公司持牌金融事业部投资经理，中国石油(香港)有限公司财务部资金管理专员、外汇交易员。现任恒生前海港股通精选混合型证券投资基金基金经理、恒生前海沪港深新兴产业精选混合型证券投资基金基金经理、恒生前海港股通价值混合型证券投资基金基金经理、恒生前海成长领航混合型证券投资基金基金经理、恒生前海北证50成份指数增强型证券投资基金基金经理、恒生前海港股通科技成长混合型证券投资基金基金经理、恒生前海成长先锋混合型证券投资基金基金经理、恒生前海成长动力混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年以来，港股市场整体表现弱于全球主要市场，且内部分化态势加剧。一方面，契合产业升级趋势的高景气赛道表现亮眼；另一方面，受制于传统需求再度走弱，与消费相关的权重板块，如互联网、新能源车等，则表现乏力，叠加行业竞争加剧导致盈利承压，拖累整体指数表现。此外，从结构上来看，作为年内全球交易主线的AI硬件板块在港股核心指数中标的稀缺，同时互联网巨头AI布局相对滞后、技术迭代较慢、成长弹性不足，致使港股在这一轮全球AI行情中显著跑输。在基金运作层面，我们保持了较高仓位运行，并在持仓上向围绕人工智能主线的科技硬件倾斜，尽量集中于行业趋势和盈利趋势向上的行业或个股之上。

展望2026年三季度，基于我们对中国信用周期的整体研判，我们维持港股指数或将呈现中性震荡格局的判断。基本面上，市场结构极致分化的背后，反映的是不同行业信用周期的分化，即科技和出口景气向上，而内需板块相对疲弱，尽管一线城市房价初现企稳迹象，但全国范围内仍需进一步观察。就全球AI浪潮而言，我们认为当前产业趋势仍处于景气扩散阶段，尚未达到全面泡沫化。基准情形下，本轮AI科技浪潮尚未过热，正如“新质生产力”在中国经济中的占比日益提升，AI投资同样驱动着美国的经济与信用周期上行，因此AI科技叙事构成了中美两国市场上行的共同基础。在此宏观背景下，我们持续看好人工智能相关的成长主线。

当前港股估值水平的吸引力正逐步显现，中期来看市场有望在波折中震荡上行。考虑到外部流动性收紧带来的虹吸效应及基本面复苏动能不足，后续任何边际改善，如美债收益率回落或互联网龙头在AI上的实质性催化，均可能引发成长板块的低位估值修复。若下半年外部流动性环境改善，权益资产面临的下行压力将有所缓解，港股定价的分子端（企业盈利）与分母端（流动性）有望迎来双重边际改善。配置上，我们将重点关注成长板块中顺应结构性信用周期扩张、盈利改善且具有高流动性敏感度的行业，特别是科技硬件与互联网等科技成长板块。

本期报告

2026年中以来，港股三大指数在经历了7月的强劲反弹之后，后续整体步入回调震荡阶段。整体来看，市场呈现出先扬后抑和震荡加剧的运行特征。我们认为，本轮回调压力主要来自三方面：一是美联储加息预期升温带来的外部流动性收紧；二是中报季部分龙头个股业绩不及预期，引发阶段性抛售；三是地缘政治风险升温，对市场风险偏好形成压制。在基金运作层面，我们保持了较高仓位运行，并在持仓上向围绕人工智能主线的科技硬件倾斜，尽量集中于行业趋势和盈利趋势向上的行业或个股之上。

展望2026年四季度，基于我们对整体中国信用周期的判断，我们维持对港股指数中性震荡的看法。基本面层面，当前国内财政端增量或有限，且资金投向仍更多集中于科技与产业升级领域，对居民消费、地产等传统信用部门的带动不足。尽管三季度信用周期可能小幅扩张，但也不改变全年偏弱的整体格局。

流动性层面，我们认为当前美联储连续且大幅加息的基础并不存在，更可能是短暂的预防式加息。另一方面，在预防式加息的基准情形之下，科技尤其是人工智能相关的较高投资回报率仍领先于美元自然利率，因而该类资产的吸引力反而得到了提升。

从产业趋势来看，全球AI革命浪潮目前处于景气进一步扩散阶段而非全面泡沫化阶段。我们仍认为，基准情形是此轮的AI科技浪潮尚未过热，正如中国经济构成中日趋重要的新质生产力，AI投资同样也带动了美国经济周期和信用周期的上行，因此AI科技叙事是中美市场上行的基础。因此，在此背景下我们仍旧看好人工智能相关的成长主线。

目前港股市场估值水平的吸引力在逐步显现，中期来看市场或在波折中上行。考虑到紧张的外部流动性虹吸和基本面的相对低迷，后续边际变化都可能带来成长板块一定的低位估值修复。我们将关注成长板块中顺应结构性信用周期扩张、盈利改善的行业方向，如科技成长板块中的科技硬件和互联网等行业。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

87.18%

2026Q1

91.67%

2026Q2

91.56%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.57	100.00%	合计	0.40	100.00%	—
权益投资	0.52	91.67%	权益投资	0.37	91.56%	-0.11
股票	0.52	91.67%	股票	0.37	91.56%	-0.11
固定收益投资	0.02	4.05%	固定收益投资	0.02	5.02%	+0.97
债券	0.02	4.05%	债券	0.02	5.02%	+0.97
银行存款和结算备付金合计	0.02	3.98%	银行存款和结算备付金合计	0.01	2.83%	-1.15
其他资产	0.00	0.30%	其他资产	0.00	0.59%	+0.29

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「信息技术」占净值比例趋势

27.69%

2026Q1

66.85%

2026Q2

47.80%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.52	93.91%	合计	0.37	92.26%	-1.65
信息技术	0.37	66.85%	信息技术	0.19	47.80%	-19.05
工业	0.06	11.01%	工业	0.05	13.15%	+2.14
消费者非必需品	0.03	4.80%	消费者非必需品	0.04	10.35%	+5.55
金融	0.01	1.59%	金融	0.03	8.04%	+6.45
医疗保健	0.00	0.41%	医疗保健	0.02	4.24%	+3.83
电信服务	0.02	3.57%	电信服务	0.02	4.02%	+0.45
基础材料	0.02	3.43%	基础材料	0.01	2.84%	-0.59
—	—	—	能源	0.01	1.75%	新增
—	—	—	公用事业	0.00	0.08%	新增
消费者常用品	0.01	2.26%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

46.88%

2026Q1

55.80%

2026Q2

44.65%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比44.65%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	建滔积层板	01888	7.92%	51,000	退出十大	1	阿里巴巴-W	09988	7.21%	31,300	新增十大	—
2	广合	01989	7.90%	23,600	退出十大	2	ASMPT	00522	6.68%	19,300	+1.37	+5,100
3	胜宏	02476	6.07%	11,100	退出十大	3	中际旭创	03308	5.63%	2,450	新增十大	—
4	华虹宏力	01347	5.39%	16,000	—	4	联想	00992	4.33%	58,000	新增十大	—
5	ASMPT	00522	5.31%	14,200	—	5	汇聚	01729	3.95%	110,000	新增十大	—
6	中芯国际	00981	5.18%	37,000	—	6	宁德时代	03750	3.56%	3,400	-1.39	-1,100
7	宁德时代	03750	4.95%	4,500	—	7	华虹宏力	01347	3.42%	15,000	-1.97	-1,000
8	建滔	00148	4.52%	24,500	退出十大	8	剑桥	06166	3.33%	13,900	-0.87	-3,900
9	澜起	06809	4.36%	6,000	退出十大	9	中芯国际	00981	3.28%	25,000	-1.90	-12,000
10	剑桥	06166	4.20%	17,800	—	10	腾讯	00700	3.26%	3,500	新增十大	—

持有 0

恒生前海港股通精选混合 ：2026第三季度报告（006537）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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